Оптимистическое заявление руководителя ФРС экономика США близка к достижению полной занятости

Рейтинг надежности брокеров бинарных опционов в 2020 году:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый прибыльный, честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Заберите свой денежный бонус за регистрацию:

Структура статьи:

Оптимистическое заявление руководителя ФРС: экономика США близка к достижению полной занятости населения, признаков приближения рецессии нет

Нонфарм пейроллс (Количество рабочих мест вне сельского хозяйства) — это один из фундаментальных макроэкономических показателей занятости в США, влияющих на курс доллара. Этот показатель отображает количество всех наемных работников США вне сферы сельского хозяйства, за исключением следующих категорий сотрудников: государственные служащие, работники частного сектора, сотрудники некоммерческих организаций, работники ферм. Нонфарм пейроллс также включает в себя оценки по средней рабочей недели и средний недельный заработок всех несельскохозяйственных работников. Издается один раз в месяц.

Нонфарм пейроллс — это количество рабочих мест вне сельского хозяйства. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара, его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%.

Количество рабочих мест вне сельского хозяйства (нонфарм пейроллс) — это работа, которая не относится к сельскохозяйственной деятельности. При наличии занятости вне сельского хозяйства, например в качестве подсобной рабочей силы или в сфере переработки, женщины по-прежнему страдают от гендерной дискриминации. В Индии средняя заработная плата женщин, занятых на фермах, на 30% ниже, чем у мужчин. Как временные или сезонные работники, они, как правило, увольняются в первую очередь.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Нонфарм пейроллс (Количество рабочих мест вне сельского хозяйства) — это количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Рayrolls — это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3,0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST(Нью-Йорк). Минимальный торговый сигнал: изменение на 40 тыс. Большее изменение (100-200 тыс.) может вызвать очень сильное движение на рынке.

Нонфарм пейроллс — это показатель, который определяет количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйсвенных секторах экономики за месяц. Данные корректируются для учета сезонных колебаний и изменений в базовых показателях. Публикуется Бюро по учету занятости Департамента труда США (The Bureau of Labor statistics of the Department of Labor) в первую пятницу каждого месяца в 8:30 EST (Нью-Йорк).

Рейтинг лучших платформ бинарных опционов в 2020 году:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый прибыльный, честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Заберите свой денежный бонус за регистрацию:

Нонфарм пейроллс — это оценка общего количества наемных рабочих (проходящих по платежным ведомостям предприятий) в стране. Оценка делается на основе опроса около 400 тысяч компаний и 50 тысяч домашних хозяйств. Данные обновляются ежемесячно и корректируются для учета сезонных колебаний, изменений в базовых параметрах оценочной модели и смещающих факторов.

Нонфарм пейроллс (Количество рабочих мест вне сельского хозяйства) — это количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики Соединенных штатов за месяц. Payroll — это платёжная ведомость, по которой выдаётся зарплата работникам. Индикатор очень сильный, показывает изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя приводит к росту курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 тыс. в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3,0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Количество рабочих мест вне сельского хозяйства — индикатор, который двигает рынки

Нонфарм пейроллс — это платёжная ведомость, по которой выдаётся заработная плата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост показателя нонфарм пейроллс характеризирует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют индикатором, который двигает рынки.

Выходит нонфарм пейроллс ежемесячно. В любой рыночной экономике показатели занятости являются одними из важнейших, которые показывают состояние сферы производства других отраслей. Если занятость падает, становится больше безработных и это означает только одно – предприятия сокращают свои должности, а это всегда сигнал к тому, что в экономике идёт спад. В кризисную экономику никто вкладывать не будет, а наоборот будут выводить свои капиталы, что приведёт к падению национальной валюты.

Unemployment rate (Уровень безработицы) — показывает процентное отношение числа безработных к общей чисельности трудоспособного населения, оказывает значительное влияние на рынок. Его рост имеет негативное влияние на курс национальной валюты. Выходит ежемесячно. Рост показателя приводит к падению национальной валюты.

Джоблес квеймс и енишимал квеймс (Заявки на пособие по безработице) — показывает недельные изменения количества заявок на получения пособия по безработице. Эти цифры не всегда отражают реальную картину событий, они иногда искажаются краткосрочными факторами, такими как федеральные или местные праздники. Этот индикатор может давать представление о том, каким в следующий раз будет показатель нонфарм пейроллс. Например, если в течении месяца значение индикатора джоблес квеймс последовательно уменьшается, то велика вероятность того, что значение показателя нонфарм пейроллс будет большим и будет оказывать ограниченное влияние на рынок. Уменьшение количества заявок на пособие по безработице является благоприятным фактором для роста курса доллара. Выходит еженедельно.

Третьим важнейшим для финансовых рынков экономическим показателем является занятость населения — данные о количестве новых рабочих мест, уровне безработице и пр. Наряду с ВВП ситуация с занятостью трудоспособного населения является отображением экономического благополучия и стабильности государства. Для каждой страны приемлемым будет считаться разный уровень безработицы, поэтому сравнивать данные о занятости в двух государствах бессмысленно. Гораздо важнее то, как изменился этот показатель в одной и той же стране с течением времени.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индикатором здоровья экономики Соединенных штатов Америки и одним из главных показателей для фундаментального анализа валютный рынок считается Non-farm Payrolls — отчет о количестве новых рабочих мест во всех отраслях кроме сельского хозяйства. Индикатор оказывают очень сильное воздействие на рынок. Из всех фундаментальных индикаторов, связанных с занятостью, наиболее важным является Non-farm Payrolls. Сельское хозяйство не учитывается в отчете т.к. Занятость в этом секторе очень тесно связана с сезонностью — зимой в сельхоз отрасли всегда требуется значительно меньше работников, чем весной и осенью.

Данные Non-farm Payrolls используются для просчета показаний других фундаментальных индикаторов — ВВП, доходом населения, уровнем индекса пром производства и строительства. Существует правило гласящее, что увеличение значения Non-farm Payrolls на 200 000 равносильно увеличению ВВП на 3%.

Отчет Non-farm Payrolls выходит ежемесячно, в первую пятницу месяца, следующего за отчетным. В отчете содержатся данные не только о количестве рабочих мест, но и информация о выплаченных заработных платах и отработанных часах в различных отраслях. Дата выхода отчета, предыдущее значение показателя и ожидания рынка отражены во всех экономических календарях.

Выход отчета Non-farm Payrolls вызывает ажиотаж на рынке и практически всегда приводит к очень сильной волатильности. Открыв сделку на новостях о занятости в несельскохозяйственных отраслях, можно получить очень серьезную прибыль всего за несколько часов. Поэтому Non-Farm принято называть индикатором, который двигает рынок, а день публикации данных — днем зарплаты трейдера.

Аналогичные отчеты публикуются также в Австралии, Канаде, Швейцарии и Германии. Но сильное влияние на валютный рынок Forex оказывают только данные по США. Рост индикатора свидетельствует о развитии экономики и положительно сказывается на курсе доллара. Снижение индикатора Non-farm Payrolls говорит о том, что рабочих число мест уменьшается. Значит, спадает потребительская активность и уровень производства, что ведет к падению курса национальной валюты.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Явным сигналом к входу в рынок является изменение показателя в ту или иную сторону как минимум на 40 000. Более сильные изменения (на 100 000 — 200 000) приводят к аномальной волатильности цен и открывают широчайшие возможности для быстрого заработка на валютный рынок Форекс. Основной момент при торговле на новостях — это тщательный фундаментальный анализ и быстрая реакция на публикацию данных. Это особенно важно при заключении сделок по отчету Non-farm Payrolls, т.к. Рынок реагирует на новость почти мгновенно, а промедление может лишить Вас большой части потенциальной профита.

Рабочие места вне аграрного сектора — один из показателей, отслеживаемый Бюро трудовой статистики в рамках ежемесячного статистического обзора «Общенациональная Текущая статистика занятости» (National Current Employment statistics — CES).

Employment Report — данные о занятости. Отчет отражает рыночную ситуацию труда и включает данные об уровне занятости, количестве новых рабочих мест, средней почасовой оплате труда и продолжительности среднестатистической рабочей недели. Состояние рынка труда является основным фактором развития экономических процессов, а показатели занятости — это важнейшие индикаторы экономической динамики, на которые рынки смотрят всегда очень внимательно. Анализ занятости в экономически развитых странах является актуальной задачей социально-экономической статистики. В США она как нигде имеет детально проработанную структуру показателей и государство расходует немалые средства на ее сбор и анализ.

При определении уровня занятости в статистике США измеряются такие характеристики, как уровень безработицы (Unemployment Rate), и не менее важный показатель Non-Farm Payrolls (NFP), который основан на данных по платежным ведомостям о зарплате в несельскохозяйственном секторе экономики. Кроме NFP, определенное внимание при анализе данных уделяется Manufacturing Payrolls (Mfg Jobs) — созданию или сокращению рабочих мест в производственном секторе экономики.

Для более глубокого фундаментального анализа необходимо учитывать и такие показатели, выходящие совместно с UNR и NFP, как Average Hourly Earnings — среднечасовая оплата труда и Average Weekly Hours (Average Workweek) — среднечасовая продолжительность рабочей недели.

Рабочие места вне аграрного сектора — это оценка общего количества наемных рабочих (проходящих по платежным ведомостям предприятий) в стране. Оценка делается на основе опроса около 400 тысяч компаний и 50 тысяч домашних хозяйств. Данные обновляются ежемесячно и корректируются для учета сезонных колебаний, изменений в базовых параметрах оценочной модели и смещающих факторов. Таким образом, нонфарм пейроллс определяет количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Payroll — это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило: увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца. Текущий показатель нонфарм пейроллс составляет 146К.

Payroll Transactions — расчеты по заработной плате и аналогичным выплатам. Данные корректируются с учетом сезонных колебаний, чтобы по ежемесячным изменениям параметра была видна текущая тенденция. Раз в год вносятся корректировки на изменение в базовых параметрах модели, которую используют для вычисления оценки для всего населения получаемой по данным по частичной выборке, так называемые базовые корректировки. Кроме того, существуют также смещающие корректировки, которые учитывают, что новообразованные предприятия не сразу попадают в данные опроса. Для вычисления среднегодовых значений используются данные без сезонных корректировок. Данные по сверхурочным часам учитываются в статистике.

NFP и другие показатели рынка труда

Положение (состояние) рынка труда — это один из важнейших показателей в макроэкономике, ему уделяют особое внимание, так как ситуация, которая сложилась на рынке труда, является важнейшим фактором состояния экономики каждой страны. Институты социально-экономической статистики анализируют занятость, в них вкладывают огромные денежные средства, для того, чтобы производился сбор, а так же анализ данных по безработице и занятости. Около 1,5 тысяч сотрудников этого института отправляются для того, чтобы опросить население.

Инвесторы уделяют наибольшее внимание следующим показателям: Уровень безработицы (Unemployment Rate); Численность работников, определяемая по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих (нонфарм пейроллс); Средняя рабочая неделя (Average Workweek); статистика рынка труда (Employment Situation); Самостоятельная занятость (Household Employment); индекс потребности в рабочей силе (Help-Wanted index); Обращение за пособием по безработице (Jobless Claims); Первоначальные обращения за пособием по безработице (Initial Jobless Claims).

Уровень безработицы (Unemployment Rate) показывает соотношение безработного населения и трудоспособного населения в процентном выражении. Безработные — это люди, которые находятся в очень активном поиске работы и в трудоспособном возрасте. Статистические данные собирают ежемесячно к 12-му числу, базируясь на результатах опросов 37 5 тысяч фирм и 60 тысяч семей. Если число безработных растет, то это свидетельствует о том, что в экономике страны развиваются неблагоприятные процессы, это так же может стать причиной снижения доходов населения и волнения среди населения.

Индикатор уровня безработицы (Unemployment Rate) является показателем, который показывает, насколько влияет уровень инфляции на рост оплаты труда. Например, если уровень безработицы низкий, то зачастую зарплата растет быстрее. Этот показатель может сильно воздействовать на рынок. Когда увеличивается ставка процента, то уменьшение уровня безработицы может привести к тому, что увеличится и курс национальной валюты. Данные по этому показателю можно увидеть в первую пятницу каждого месяца в 16:30 по Москве вместе с нонфарм пейроллс.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Показатель численности работников определяется с помощью платежных ведомостей, исключая сельскохозяйственных работников (нонфарм пейроллс) показывает изменение численности работников, которые заняты в несельскохозяйственной сфере. Статистические данные собираются на основе 500 отраслей, которые не входят в с/х сектор, и которые имеют выборку в размере 340 тысяч фирм. Всю информацию «ищет» Бюро трудовой статистики, базируясь на данные об оплате, численности и рабочих часах сотрудников фирм. Показатель нонфарм пейроллс получил название «движущим рынки индикатором», так как увеличение его значения приводит к увеличению валютного курса. Данный показатель частенько употребляется как решающий показатель в определении уровня инфляции, и как результат, возможного увеличения ставок процента. Рост этого показателя на 200 тысяч в месяц приравнивается к возрастанию ВВП на 3%. Эти данные используются вместе с уровнем безработицы, средней рабочей недели и средней почасовой оплате. Зачастую направление этого показателя и других показателей, связанных с безработицей, различаются, потому что в состав данного показателя не входит с/х сектор. Но в практической сфере эти показатели могут увеличиваться одновременно, это говорит о том, что увеличивается уровень безработицы за счет с/х сектора. Если индикаторы одновременно падают, то это говорит о появлении отрицательных тенденций в промышленной сфере. Печать отчетов по этому показателю происходит в первую пятницу каждого месяца в 16:30 по Москве.

Показатель средней рабочей недели (Average Workweek) описывает продолжительность рабочей недели в течение всего месяца. Этот показатель считают вспомогательным индикатором и его влияние на рынок не значительное. Однако для таких индикаторов как личные доходы и промышленное производство показатель средней рабочей недели является определяющим. Его данные печатаются в первую пятницу каждого месяца.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Статистика рынка труда (Employment Situation) включает в себя два компонента: Отчет по домашнему хозяйству (д/х 60 тыс.), Отчет по коммерческим организациям и госучреждениям (375 тыс.). Вместе с тем, в состав отчетов входит информация о продолжительности рабочей недели, средней почасовой зарплате, средней рабочей неделе, численности рабочих в несельскохозяйственной сфере. Информация об этом показателе публикуется каждый месяц и в первую пятницу в 16:30 по Москве.

К самостоятельно занятым (Household Employment), относятся граждане, которые: получают заработную плату или заняты в собственном деле (бизнесе); лица, которые не работают по уважительным причинам (болезнь, отпуск), однако имеющие рабочее место. Информация по этому показателю собирается на базе опросов 60 тысяч человек, в их состав входят работники с/х отрасли, частные предприниматели.

Индекс потребности рабочей силы (Help-Wanted index) описывает «мощь» рынка труда и отражает число предложений на трудоустройство. Информация по этому индексу выходит в крупнейших газетах государства. На сегодняшний день насчитывается около 51-ой крупной газеты.

Если индекс (Help-Wanted index) показывает высокое значение, то это означает, что наблюдается недостаток рабочих, а это в свою очередь может привести к тому, что будет увеличиваться зарплата, для того, чтобы привлечь рабочих, что, в конечном итоге приведет к инфляции. Этот индекс очень полезен при анализе ситуации в регионах государства, но он не влияет практически никак на международный валютный рынок Forex. Информация публикуется в последний четверг каждого месяца в 18:00 по Москве.

Обращение за пособием по безработице (Jobless Claims) включает данные по числу безработных и показывает изменение количества заявок на получение пособия по безработице на протяжении недели. На этот показатель могут воздействовать федеральные и местные торжества и др. Это индикатор позволяет представить будущее значение индикатора численности работников, которые определяются по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих. Если показатель обращения за пособием по безработице снижался на продолжении всего текущего месяца, то значение численности работников, определяемых по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих возрастет. Так же уменьшение этого показателя приводит к увеличению курса валюты. Информация выходит каждый четверг в 16:30 по Москве.

Первоначальные обращения за пособием по безработице (Initial Jobless Claims) показывают изменение числа первоначальных заявок по безработице каждую неделю. На статистические данные большое воздействие оказывает сезонный фактор, поэтому данный показатель довольно-таки часто пересматривают. Вот почему на практике, зачастую рассматривают среднее значение данного индикатора за четыре недели, и на его основании делают заключения о развитии ситуации в государстве. Печать данных происходит каждый четверг в 16:30 по Москве.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Методика сбора данных для индикатора нонфарм пайроллс

Макроэкономические индикаторы — это статистические показатели экономики той или иной страны, которые отражают состояние различных экономический сфер государства (рынок труда, недвижимого имущества, производственная и торговая отрасли и т.д.). Биржевые трейдеры, активно использующие в торговле фундаментальный анализ, отслеживают значения важнейших макроэкономических индикаторов. Это бывает достаточно просто, так как они публикуются в строго отведенное время и их активно обсуждают на рынке. Обычно макроэкономические индикаторы разделяются на несколько видов в зависимости от своей значимости для биржевого движения, так как от этого зависит волатильность рынка в момент публикации показателя.

Макроэкономические показатели описывают национальную экономику США как единую, но постоянно изменяющуюся структуру. Отчеты с данными, фиксирующими динамику экономических процессов, составляются государственными департаментами, исследовательскими институтами и профильными ассоциациями и публикуются практически ежедневно, в заранее определенное время, в строгом соответствии с расписанием. В этих отчетах отражается изменение экономических кондиций за период от недели до квартала, на основании чего правительство выбирает различные варианты воздействия на процесс экономического развития страны.

Основное внимание инвесторы уделяют данным, касающимся инфляции, состоянию производства, рынка труда и потребительской активности. Несовпадения вышедших цифр с прогнозами аналитиков и ожиданиями инвесторов провоцируют сильные движения как на американском, так и на всех остальных фондовых и товарных рынках мира.

Макроэкономические показатели и события, сильно влияющие на рынок (market Moving Indicators): Chairman Press Conference — Пресс-конференция председателя ФРС, FOMC Minutes — Заседание Комитета по операциям на открытом рынке, FOMC Meeting Announcement — Анонс заседания FOMC с комментариями, gross domestic product — валовый внутренний продукт, ВВП, customer price index — индекс потребительских цен, producer price index — индекс цен производителей, International Trade — международная торговля, Рersonal income and Outlays — Персональные доходы и расходы, sale by retail — Уровень продаж в розницу, Employment Situation — Уровни занятости и безработицы, Jobless Claims — Запросы на пособие по безработице, New Home Sales — Объемы продаж нового жилья, Existing Home Sales — продажи жилья на вторичном рынке, Housing Starts — разрешения на выполнение строительных рабо нового жилья, index of industrial production — Показатель индекса промышленного производства, durable goods Orders — Заказы на товары длительного пользования, ISM Manufacturing index — Состояние промышленного сектора от института ISM, Philadelphia Fed Survey — Состояние промышленного сектора от резервный банк в Филадельфии.

Макроэкономические индикаторы, способные существенно повлиять на рынок (Extra Attention Indicators): ADP Employment Report — Отчет по занятости в стране от ADP, Beige Book — «Бежевая книга» с планами по изменению процентных ставок, Business Inventories — Объем производственных запасов на складах, Chicago PMI (Project Management Institute) — индекс состояния промышленности округа Чикаго от ISM, Construction Spending — Изменение объема издержек на строительство, Consumer Confidence — Уровень потребительской уверенности, customer Sentiment — индекс потребительских настроений от Университета Мичигана, Dallas Fed Manufacturing Survey — Состояние промышленности от резервный банк в Далласе, EIA Petroleum Status Report — Складские запасы топлива от ЭИА, Empire State Manufacturing Survey — Состояние промышленности от Нью-Йоркский Федеральный резервный банк, Employment acquisition cost index — индекс стоимости рабочей силы, Factory Orders — Изменение объема заказов на производство новых товаров, Housing market index — индекс рынка жилья от Ассоциации строителей жилья, import and export Prices — индекс цен импорта-экспорта, ISM Non-Manufacturing index — индекс состояния непроизводственных секторов от ISM, Motor Vehicle Sales — продажи легковых автомобилей, Pending Home Sales index — индекс сделок по жилью в процессе обработки, Productivity and charge — индекс эффективности производства, S&P Case-Shiller HPI — индекс цен на недвижимость в стране, treasury budget — Бюджетный баланс от казначейства, treasury International Capital — Движение денежных потоков из/в страну.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Отчет по занятости (Employment Situation) содержит данные из двух опросов:

1. В рамках программы Текущая Трудовая Ситуация.

Каждый месяц государственные агентства собирают данные по занятости, длительности трудового дня и заработной плате по около 400,000 предприятиям, работающим вне аграрного сектора, которые дают работу примерно 40% общего не-сельского населения страны. Агентства штатов обращаются ко предприятиям с с более чем 250 сотрудниками или более просьбой принять участие в исследовании наряду с репрезентативной выборкой среди меньших по количеству наемных работников предприятий.

Респонденты извлекают запрашиваемые данные из своих платежных ведомостей, которые ведутся для целей налоговой и бухгалтерской отчетности. Респонденты отправляют данные, так называемая Форма 790 по почте или через электронные средства связи в агентство штата, где они редактируются, и возвращается респонденту для использования в следующем месяце. Штаты передают присланные выборки в Вашингтон. Выборки по штатам сводятся в общенациональную выборку. Объем выборки по разным штатам различный, от примерно 4000 респондентов в Калифорнии до около 1500 в меньших штатах. Данные по отдельным штатам подвержены значительным статистическим погрешностям, поэтому общенациональные данные, как правило, не совпадают с «суммой по штатам».

2. В рамках программы Текущий Демографический Обзор это ежемесячный обзор более чем 50,000 домашних хозяйств в ежемесячном режиме, который дает полный массив данных по рабочей силе, занятости, безработице и лицам вне рынка труда.

Положение в области занятости — набор индикаторов рынка труда (в секторе nonfarm — не сельскохозяйственном секторе). Это уровень безработицы — число безработных по отношению к количеству рабочей силы. Количество наемных работников работающих полный или неполный рабочий день в деловых и правительственных учреждениях. Средняя рабочая неделя отражает количество рабочих часов в секторе.

Средняя почасовая оплата для крупных отраслей промышленности. Отчет составляется на основе данных по 400 тысяч компаний и 50 тысяч домохозяйств. Данные корректируются, чтобы учитывать сезонный фактор. Большинство данных этого комбинированного индекса используются для определения уровня инфляции и соответственно для формирования денежно-кредитной политики страны. Отчет публикует бюро по учёту занятости (Bureau of Labor statistics) и Департамент занятости США (U.S. Department of Labor) ежемесячно в первую пятницу. Важность для фондовых и валютных рынков Forex наивысшая наравне с данными по ВВП (валовый внутренний продукт).

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Оценка показателей количества рабочих мест вне сельского хозяйства

Данные корректируются с учетом сезонных колебаний, чтобы по ежемесячным изменениям параметра была видна текущая тенденция. К примеру, занятость в розничном секторе растет перед Рождеством и затем падает после окончания праздников. Чтобы эти регулярно повторяющиеся колебания занятости не искажали долгосрочную тенденцию показателей занятости, сезонный фактор устраняется с помощью программы X-11 ARIMA, разработанная Канадским статистическим Бюро.

Раз в год вносятся корректировки на изменение в базовых параметрах модели, которую используют для вычисления оценки для всего населения получаемой по данным по частичной выборке, так называемые базовые корректировки. Кроме того, существуют также смещающие корректировки, которые учитывают, что новообразованные предприятия не сразу попадают в данные опроса. Для вычисления среднегодовых значений используют данные без сезонных корректировок. Данные по сверхурочным часам учитываются в статистике.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Макроэкономические показатели (индикаторы) являются отражением развития и состояния экономики различных стран. Показатели рассчитываются статистическими службами еженедельно, ежемесячно, ежеквартально и т.д данные оглашаются в средствах массовой информации и принимаются к сведению участниками национальных и мировых рынков. На основе таких показателей проводится фундаментальный анализ и прогноз движения цены.

Рассмотрим один из важных макроэкономических показателей США нонфарм пейроллс, очень сильный индикатор, показывающий уровень рабочей занятости населения. Этот индикатор рассчитывается Бюро трудовой статистики и отражает ежемесячную динамику занятости в экономике Соединенных штатов. Payroll — это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Nonfarm дословно — нефермер, а по смыслу — работник несельскохозяйственного сектора производства. Нонфарм пейроллс это занятость работников вне аграрного сектора, которая определяется по платёжным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индикатор публикуется 1 раз в месяц, в первую пятницу 08:30 EST (Нью-Йорк), в 16:30 (MSK), одну неделю в году данные выходят в 17:30 MSK (в США перевод на летнее время на неделю позже, чем в Российской Федерации). Данные составляются на основе опроса 400 тысяч компаний из основных областей экономики — производство, строительство, торговля, услуги, недвижимость, финансы, страхование и тд., которые составляют около 40% рабочих мест. Это так называемая — establishment Employment (организованная занятость).

Для расчёта показателя также проводится опрос 50 тыс. домашних хозяйств. Это самостоятельная занятость — household Employment. Данные сглаживаются, чтобы учесть сезонные колебания. Собственно сельскохозяйственная занятость населения и не учитывается из-за резких сезонных колебаний.

Многие макроэкономические показатели связаны между собой. Показатель занятости коррелирует со средней рабочей неделей (average workweek), среднечасовой заработной платой (average hourly earnings), уровнем безработицы (unemployment rate). Например, рост нонфарм пейроллс означает увеличение уровня занятости в стране, что указывает на укрепление экономики, потенциальный рост спроса на товары и услуги, что будет способствовать развитию производства и экспортирования в стране.

Также, если увеличиваются данные по занятости, растёт национальная валюта, что является ранним сигналом экономического роста. Однако, рост этого показателя может увеличивать инфляционные ожидания и увеличение процентных ставок. Нонфарм пейроллс используются для прогноза значений других экономических индикаторов, уточнения оценок ВВП. Есть эмпирическое правило, что увеличение этого показателя на 200 000 тыс. в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%. Из графика представленного ниже можно составить представление о динамике индикатора занятости в США. Сейчас уровень нонфарм пейроллс опустился до значений 1975 года.

В динамике за последние 10 лет последние данные являются худшими.

В 2008 году с июля показатель нонфарм пейроллс начал резкое снижение.

Каждую неделю по четвергам в 16:30 мск публикуется показатель Jobless Claims (заявки на пособие по безработице). По месячной динамике этого показателя можно спрогнозировать значение нонфарм пейроллс. Например, если значение Jobless Claims в течение месяца увеличивалось, то данные по занятости уменьшатся.

При публикации американским департаментом труда своего ежемесячного «Обзора по тенденциям на рынке труда» и показателя нонфарм пейроллс волатильность на рынках, как правило, возрастает. В этом отчете также есть информация о средней рабочей неделе, проценте безработицы, среднечасовой заработной плате. Участники торгов отслеживают публикацию этих данных, так как это возможность для краткосрочной торговли.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Аномальные Nonfarm payrolls — сезонная корректировка

Январь – это месяц, когда Бюро труда и статистики США проводит годовую сезонную корректировку за предыдущий год. По факту, без такого пересчета, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (нонфарм пейроллс — NFP) оказался бы на уровне прироста на 132 тыс. человек, не попав в ожидания на 8 тыс. человек. Это совершенно другим образом изменило бы пятничный характер торгов. Да и в целом, с учетом того, что эта неделя является совершенно пустой с точки зрения экономического календаря, “позитивная” статистика по рынку труда дает задел для продолжения этого безудержного роста. Тем не менее, для следующего периода создана крайне высокая база для сравнения.

По факту, за два последних месяца американская экономика потеряла 2,9 млн. человек, тем не менее, благодаря сезонным поправкам прирост составил 243 тыс. человек.

С учетом того, что в январе из состава рабочей силы выпало 1,2 млн. человек, доля работающих в общей численности населения США упала до 63,7%, т.е. до 30-летнего минимума. Здесь, как говорится, без комментариев. В рамках пятничного отчета по американскому рынку труда необходимо отметить, что число частично занятого населения в январе выросло на 699 тыс., максимальный месячный прирост за всю историю, с 27 040 тыс. до 27 739 тыс. человек — третье место по этому значению в истории.

Что касается работающих полный рабочий день, то в январе их количество выросло с 113 765 тыс. до 113 845 тыс., т.е. прирост на 80 тыс. человек. Таким образом, по итогам января в США количество занятого населения составило 141,6 млн. человек, с приростом в 847 тыс., в котором всего 10% пришлось занятых полный рабочий день.

Вот еще один график, красноречиво говорящий о том, что Америка трансформируется в “частично занятое сообщество”. Показатель полной занятости до декабря 2020 падал 6 месяцев подряд.

Анализ индикатора NFP

Правительственный отчет по занятости является одним из наиболее важных месячных отчетов. Конечно, такие данные как, например, ВВП являются более важными, однако они публикуются только квартально. Важность Payroll вытекает из того факта, что каждый месяц этот отчет первым дает сигнал об условиях занятости в предыдущем месяце и задает тон на следующий месяц. В этом отчете также фигурирует информация о занятости, средней рабочей неделе, среднечасовой заработной плате и проценте безработицы. Сезонно сглаженная занятость в несельскохозяйственном секторе — нонфарм пейроллс — одна из наиболее важных цифр отчета по занятости. Сельскохозяйственный сектор не используется поскольку он подвержен сильным сезонным колебаниям.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Нонфарм пейроллс (NFP) — это отчет, который показывает, сколько было создано новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за месяц. Отчет по рынку занятости в США публикуется в первую пятницу каждого нового месяца в 16:30 мск. Нонфарм пейроллс оказывает сильное влияние на международный валютный рынок Форекс, поэтому многие трейдеры пытаются перед публикацией отчёта закрыть все открытые позиции. Работа на NFP рискованная, поэтому многие трейдеры во время пейролса сидят на заборе. В случае сильных отклонений фактического значения от прогноза рынок за считанные секунды срывается с места, говорят аналитики Forex.

Итак, что мы имеем на текущий момент:

— сильные показатели по производственному и сервисному ISM в США. Производственный Индекс ISM в августе вырос до 55,7 против 55,4 в июле. Сервисный индекс деловой активности в США в августе вырос до 58,6 против 56 в июле. Индекс занятости в производственном ISM снизился на 1,1 процентного пункта с 54,4% до 53,3%. Индекс занятости в сервисном ISM увеличился на 3,8 процентного пункта до 57%. Сервисный ISM для NFP важнее;

— количество рабочих мест в частном секторе в США за август выросло на +176 тыс. против +200 тыс. в июле. Значение оказалось ниже прогноза, но остается высоким. Полагаю, это положительный фактор для увеличения новых рабочих мест и показателя NFP. Компания ADP три раза меняла методологию расчета показателя (в 2007, 2008 и 2020 годах) для лучшей корреляции с правительственным отчетом, но ADP так и не стал опережающим индикатором для NFP;

— число первичных заявок на пособие по безработице за неделю с 25 по 31 августа сократилось на 9000 и составило 323 000. То же положительный фактор для увеличения показателя NFP.

Рынок настроен на сокращение стимулирующей программы QE3, поэтому положительная статистика позитивно отразится на американском долларе и негативно на других валютах, полагают эксперты валютного рынка. Макроданные по США указывают, что NFP выйдет в пределах прогноза и даже выше. Очень редко прогнозное значение совпадает с фактическим значением, поэтому беря погрешность в 38 тысяч (средние отклонения по ADP и NFP), получим минимальное значение NFP — 138 тысяч и максимальное — 214 тысяч. При значении 138 тысяч доллар свалится, а при 214 тысяч укрепится.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В прошлый раз, 2 августа, число рабочих мест в экономике Соединенных штатов Америки увеличилось в июле на 162 тыс. против прогноза 185 тыс. Показатель за июнь пересмотрели в сторону понижения с 195 тыс. на 188 тыс. Показатели за май-июнь были пересмотрены со снижением в целом на 26 тыс. Май с 195 тыс. до 176 тыс, и за июнь был пересмотрен с 195 тыс до 188 тыс. При этом уровень безработицы в США опустился с июньских 7,6% до 7,4% (прогноз 7.5%).

Безработица снизилась, поскольку из состава рабочей силы выбыли люди, которые отказались искать работу (998 тыс.). 2,4 млн. человек — это те люди, которые в предшествующие 12 месяцев искали работу и не искали в последние 4 недели. Они не зарегистрированы как безработные.

При значении 162 тыс. и прогнозе 185 тыс. курс евро/доллара вырос на 100 пунктов до 1,3293. Пара фунт/доллар укрепилась на 160 пунктов до 1,5308. Сегодня при слабом NFP рост будет ограниченным, и приготовьтесь к качелям, поскольку перед выходными днями и предстоящим голосованием в конгрессе по Сирии доллар может быстро вернуть все потери. А вот при сильном отчете NFP доллар будет укрепляться без откатов.

Корреляция нонфарм пейроллс с другими экономическими индикаторами

Данные по платежным ведомостям используются для предвидения других экономических индикаторов. Например, существует сильная корреляция между платежными ведомостями по строительству и количеством начала строительств новых домов, производственной и промышленной активностью, общими данными по платежным ведомостям и личными доходами. Данные также используются для уточнения оценок ВВП. Payrolls используются для предвидения возможности или скорости изменения ставок Федеральная резервная система по федеральным фондам. Несмотря на то, что данные по платежным ведомостям являются важными, они часто и сильно пересматриваются.

1. Индекс деловой активности — специальный числовой показатель, применяемый в экономике, служащий для отражения состояния определённой отрасли, состояние экономики, оценки конъюнктуры. В зависимости от отрасли экономики применяются различные индексы. Понятие индекса деловой активности непосредственно связано с концепцией экономических циклов в экономической теории. Согласно экономической теории экономика развивается неравномерно, экономический рост происходит циклически. Для оценки состояния экономики используются индексы деловой активности. Особое значение индексы деловой активности имеют в макроэкономике, а также для участников рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг используют фундаментальный анализ для оценки тенденций на рынку акций и на рынке ценных бумаг. Фундаментальный анализ исходит из предпосылки того, что всемирная экономика, макроэкономические тенденции влияют на котировки акций конкретных компаний, а также на иные инструменты рынка ценных бумаг. В фундаментальном анализе используется исторически сложившиеся индексы деловой активности.

Одним из авторитетных институтов, который публикует индексы, является Институт менеджмента снабжения (Institute for Supply Management (ISM)) США. ISM был создан в 1915 г., является ассоциацией менеджеров по снабжению, в него входят более 40 тыс. профессиональных менеджеров в разных отраслях экономики. Менеджеры отвечают на вопросы, сравнивая показатель с показателем предыдущего месяца, и отвечают: «лучше», «так же» или «хуже». Потом данные обрабатываются по алгоритму, который дает величину индекса от 0 до 100 %. Для расчёта Индекса ISM используют следующие данные: заказы, продукция, занятость, материально-производственные запасы, цены на экспорт и импорт. Индекс ISM подразделяется на индекс в обрабатывающей промышленности и индекс в сфере услуг. Имеются десять субиндексов, которые публикует ISM.

Индекс ISM публикуется ежемесячно в первый рабочий день месяца. Индекс отражает исследование приблизительно 300 промышленных компаний и характеризует состояние делового климата. Показатель выше 50 % говорит об оживлении деловой активности, ниже 50 % говорит об ухудшении экономической ситуации.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

ISM обзор в обрабатывающей промышленности о состоянии бизнеса США базируется на данных, собранных от ежемесячных ответов на вопросы, которые задаются руководителям закупок и поставок в более чем 400 промышленных компаниях в 20 секторах обрабатывающей промышленности США. Используется отраслевая классификация и вклад каждого сектора и отрасли в ВНП.

2. Доходы населения — индикатор, измеряющий сумму денежных средств и материальных благ, полученных или произведенных домашними хозяйствами за определенный промежуток времени.

К источникам доходов населения относятся: заработная плата, доходы от предпринимательской деятельности, пенсии, стипендии, различные пособия, выплаты по социальному страхованию, доходы от собственности в виде процентов, дивиденды, доход от банковских процентов, доход от ренты, средства от продажи ценных бумаг, средства от продажи недвижимого имущества, средства от продажи продукции сельского хозяйства, средства от продажи различных изделий, доходы от различных услуг, оказанных на стороне.

Уровень доходов населения является важнейшим индикатором благосостояния общества, так как он характеризует состояние покупательской способности и является определяющим фактором в отношении социальных возможностей населения: отдыха, получения образования, поддержания здоровья.

Уровень потребления населения напрямую зависит от уровня доходов, поэтому одной из приоритетных задач стимулирования экономики является повышение доходов населения, в первую очередь доходов наиболее бедной и средней части населения, а также своевременная выплата зарплаты, пенсий, стипендий и других социальных выплат. На величину доходов населения оказывает существенное влияние размер заработной платы, динамика розничных цен, степень насыщенности потребительского рынка товарами и т.п.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Изменение этого показателя характеризует состояние покупательной способности населения. Рост его значения при нормальном уровне затрат может привести к росту объема продаж в розницу, что является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара, также оказывает благоприятное влияние на фондовый рынок потребительского сектора. Данный индикатор рассматривают вместе с индикатором личные потребительские расходы (Personal Spending). Его значение ежемесячно публикуется Бюро Экономического Анализа (Bureau of Economic Analysis).

3. Размеры ВВП США («ВВП» расшифровывается как «валовый внутренний продукт») на сегодняшний день являются самыми большими в мире, а американская экономика — крупнейшей экономикой нашей планеты. Номинальный ВВП США в 2020 году составил 15,811 трлн. дол. США. (1 место в мире). В этом году так же наблюдался и рост ВВП страны на уровне 2,6%. В 2020 году Федеральная резервная система Соединенных штатов прогнозирует рост ВВП США на уровне 2,3-3%. Предполагается, что в 2020 г. рост ВВП составит 3,5%, а в 2020 г. — 3,7%.

ВВП США в пересчете на душу населения в 2020 году составил 49601 дол. США (6 место в мире). Доля ВВП США в общемировой статистике была разной в раличные времена. К примеру, в 1800 году она составляла 2% от всемирного хозяйства. В 1900 году американские штаты уже имели 10% от общемирового ВВП. В последние годы Второй мировой войны (1945 год) на долю США приходилось более 50% от общемирового ВВП, что объяснялось большими разрушениями, которые в то время были в Европе и других странах мира. Однако к окнцу 1960х годов доля США уменьшилась до 26,7% и с того времени продолжает оставаться на этом уровне. Правда, в последние годы ожидается уменьшение доли ВВП США в всемирной экономике и постепенное увеличение доли Китая.

Что касается разделения ВВП по секторам экономики, то сфера услуг в США дает 79,6% от ВВП страны. Промышленность — 19,2%. Сельское хозяйство — 1,2%.

4. Вопрос снижения ставки вложения инвистиций США беспокоит многих экономистов, поскольку характер публикуемой в Штатах статистики больше свидетельствует о замедлении экономического роста, чем о его ускорении. И, тем не менее, каждый раз после выхода очередных данных аналитики переносят дату снижения ставки в ту или другую сторону.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Мы решили не только подойти к этому вопросу со стороны экономического состояния, но и рассмотреть графическую зависимость между ставкой дополнительного вложения капитала и доходностью казначейских обязательств США. Остановимся сначала на сравнении доходностей долгосрочных и краткосрочных государственных бумаг, традиционно для этой цели берутся 2- и 10-летние денежные эмиссии. На данном временном отрезке кривая доходности носит инверсионный характер, т. е. Доходность «коротких» бумаг выше, чем более долгосрочных, что является прямой противоположностью ее нормальному состоянию. Инверсия свидетельствует о том, что на рынке преобладают ожидания снижения ставки, которые побуждают инвесторов вкладывать средства в более долгосрочные денежные эмиссии (10-летние), которые более чувствительны к изменениям ставок на рынке. Ожидания снижения формируются на рынке начиная с июня 2006 г., именно тогда кривая доходности казначейских облигаций приобрела инверсионный характер. Мы определились с тем, что ожидание снижения ставки ФРС на рынке все-таки существует, и уже довольно давно, вопрос только в том, когда это произойдет.

Для этой цели рассмотрим зависимость между доходностью облигаций и ставкой. Мы рассчитали корреляцию между этими двумя величинами за более чем 20-летний период. Полученное значение (85%) свидетельствует о высокой зависимости между двумя рядами, т. е. повышение ставки приводит к росту доходности и наоборот. Но были такие временные интервалы, когда доходность снижалась, несмотря на то что ставка оставалась постоянной, и, кроме этого, доходность оказывалась ниже уровня ставки. Это означает, что инвесторы привлекают средства, к примеру, под 5,25%, а вкладывают их под 5%, что с экономической точки зрения является бессмысленным. Смысл появляется только тогда, когда инвесторы ожидают дальнейшего снижения доходности (роста цены) облигаций отчасти за счет ожидаемого снижения ставки ФРС.

В первый раз с 1984 г. такой расклад на графике наблюдался в 1989 г. В апреле 1988 г. ФРС начала кампанию по повышению ставки для сокращения инфляционного давления на экономику, но несколько с этим перестаралась. Уже в начале 1989 г. проявились результаты проводимой политики, но, увы, это отразилось только на экономическом росте, а не на инфляции. В течение практически всего 1990 г. ВВП снижался квартал за кварталом, и только в середине 1991 г. ситуация выровнялась. При этом цель ФРС — снижение инфляции — была достигнута только в начале 1991 г., т. е. практически через 3 года после начала повышения ставки.

Как в это время вели себя облигации? Они оказались более чувствительны к снижению ВВП, чем к инфляционным рискам, и доходность начала уменьшаться уже в начале 1989 г. В подобные моменты и возникает ситуация, когда спрэд между ставкой и доходностью становится отрицательным. Через 4 мес. ФРС принимает решение о смягчении денежно-кредитной политики, и в ставке начинается обратное движение (опять же, несмотря на инфляцию, причиной становится ВВП). При этом следует отметить, что ожидания снижения ставки сформировались на рынке еще раньше. Начиная с 1989 г. кривая доходности приобрела инверсионный наклон.

Второй раз ситуация, когда занимать деньги стало дороже, чем размещать, сложилась в августе 1998 г. Экономическое состояние США в тот момент было стабильным, инфляция оставалась в норме, но ФРС, тем не менее, провела ряд последовательных понижений ставки, что было связано с ситуацией в мире на тот момент. В 1998 г. Россия и азиатские страны пережили финансовый кризис, и решение Федеральной резервной системы о снижении ставок спасло другие страны от глобальной рецессии и, вполне возможно, последовавшего бы за этим мирового кризиса.

В последний раз спрэд между доходностью и ставкой принял отрицательное значение в мае 2000 г. и сохранялся практически год. Февраль 2000 г. стал 107-м месяцем непрерывного роста американской экономики. Чувствуя перегретость экономики, ФРС начала методичное повышение ставки. Следует отметить, что опять причиной изменения политики стал ВВП, инфляция в тот момент оставалась на низком уровне. Как мы помним, в конце 1999 г. на американском фондовом рынке технологических компаний начал «надуваться пузырь». За полгода индекс Nasdaq Composite, состоящий в основном из «акций высоких технологий», вырос в 2 раза, и в апреле произошло «схлопывание», что стало одной из причин сворачивания американской экономики. В III кв. 2000 г. впервые с 1991 г. произошло сокращение ВВП, и до 2002 г. американская экономика не могла выйти из затянувшегося спада. Несмотря на слабость в эти годы американской экономики, с 2000 г. начала раскручиваться инфляция. Что происходило в эти моменты со ставкой и с доходностью?

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Задолго до «прокола пузыря» на фондовом рынке, а именно в феврале 2000 г., когда ничто, казалось бы, не предвещало столь печального поворота событий в экономике, кривая доходности приобрела инверсионный наклон. Инвесторы были напуганы обвалом на фондовом рынке, и спрос начал перетекать на государственный долговой рынок. С мая доходность 10-летних казначейских обязательств после перерыва продолжила движение вниз, опустившись ниже уровня ставки повторного вложения капитала.

Оценив снижение ВВП, с 2001 г. ФРС начинает плавно уменьшать ставку, т. е. через 7 мес. после возникновения отрицательного спрэда. И опять главным вопросом становится замедление экономики, а не раскручивание инфляции. Какая ситуация наблюдается на рынке сегодня? Темпы роста американской экономики снижались во II и III кв. Инфляция, по оценкам некоторых членов Комитета ФРС, остается высокой, несмотря на снижение в течение последних нескольких месяцев, за счет падения цен на нефть. С начала 2006 г. методично снижаются темпы роста личного потребления, которое является одним из самых серьезных факторов экономического роста. Что касается ставки и доходности, то ФРС закончила в августе цикл повышения ставки, кривая доходности казначейских облигаций, как мы отмечали в начале, уже приобрела инверсионный характер. С конца июня уровень ставки с каждым днем все больше превышает доходность 10-летних US Treasuries. Учитывая исторический опыт, мы делаем следующие выводы:

1. Облигации казначейства США являются достаточно точным индикатором будущего состояния американской экономики, более чувствительным к ожидаемым изменениям, опережая события на несколько месяцев.

2. Несмотря на то что некоторые члены ФРС настаивают на необходимости дальнейшего увеличения ставки, обосновывая это ростом цен, вероятность такого исхода крайне мала. Как видно на рисунке, после того как спрэд становился отрицательным, ФРС ни разу не повышала ставку, наоборот, через некоторое время следовало смягчение денежно-кредитной политики.

3. Если принять за данность, что движения рынка повторяются и между той точкой, где спрэд впервые становится отрицательным, и той, когда ФРС принимает решение о снижении ставки, проходит от 3 до 7 мес., то из этого следует, что ставка может быть снижена на заседании в конце января 2007 г. или, в крайнем случае, на заседании комитета ФРС 21 марта 2007 г.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

4. Исходя из той же закономерности, можно предположить, что повышение ставки разовым не будет. В течение года пройдет 8 заседаний комитета по открытым рынкам ФРС, и, возможно, в ходе как минимум 3 из них ставка будет снижена. Следовательно, наш прогноз ставки на конец года — 4,5%.

График выхода индикатора количество рабочих мест вне сельского хозяйства

Итак, обращаясь все к тому же официальному расписанию статистического бюро, видим, что всего лишь через две недели, 8 ноября, вновь будут предоставлены свежие данные NFP, что даже в психологическом аспекте может снизить адекватность реакции нынешней публикации. Давайте будем осмотрительны ко всему, что нестандартно. Достаточно много факторов говорят о том, что не стоит рассчитывать на ординарность события, также не стоит использовать большие лоты.

Мы будем входить в рынок только на безопасных основаниях. Несмотря на это движение в рынке может быть достаточно большим на любых основаниях, традиционно предубеждая комментарии «какое движение, почему мы не вошли», отправляем вас перечитывать торговый план вновь и вновь. Все конструктивные предложения мы ждем «до» релиза.

Войдем мы только в таком случае: если будут пробиты триггеры по NFP, два индикатора NFP и UR будут опубликованы одновременно, с разницей не более 50 ms, и со стороны UR не возникнет конфликта равному или более +/-0,2%.

Во всех остальных случаях мы останемся в стороне. Даже после входа, со стороны более поздней публикации пересмотренных данных может возникнуть конфликт, о чем мы сообщим в информационном окне автоклика. Благодаря «шатдауну» правительства США публикация Non-Farm Employment Change задержалась на 18 дней, что несколько непривычно, так как традиционно NFP публикуется в первую пятницу месяца, и это первая причина, предвзятости в торговле на NFP в этот раз.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В фундаментальном обзоре на неделю, мы акцентировали внимание на том, что после разблокирования работы американского правительства на первый план внимания выйдут более «приземленные вопросы», в частности вопрос того «будет ли сокращена QE в этом году». Согласно позиции ФРС, старт сокращения программы количественного смягчения можно дать лишь в случае адекватного состояния безработицы в стране. Такая зацепка прибавила дополнительной значимости публикациям NFP, но в этот раз, благодаря неработающему правительству, существует шанс получить меньшую волатильность, а при небольших конфликтных данных и вовсе «шип», и об этом далее.

Члены ФРС, по отдельности, в разных интервью и прочих публичных возможностях высказать свое мнение, настаивали на том, что нет смысла сокращать QE на октябрьском заседании. Мало того, стоит хорошо подумать над необходимостью в сокращении программы в 2020 году, так как: не ясно, как экономика воспримет правительственный перерыв, сроки дефолта США были перенесены на январь-февраль 2020, стоит ли до этого момента, пока не решен политический вопрос, выбивать еще одну «ступень на пути восстановления экономики», Йеллен, зам Бернанке, будет назначена следующим главой ФРС в начале 2020, и как один из наиболее мягких участников голосования, есть сомнения в том, что она позволит скорое сокращение QE. (В шутку, Йеллен называют «оператором печатного станка»).

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Все это снимает пару звезд с пагон N-Farm, нетипичность отчета снимет еще несколько звездочек, а сомнения рынка в корректности данных также может вызвать неадекватную реакцию в трактовании фактически опубликованных данных. Бюро трудовой статистики США заработало лишь в четверг, успели ли они адекватно обработать и агрегировать информацию, или в следующий релиз нас ожидает тотальный пересчет с коррекцией сентябрьских показателей? Нам будут представлены данные сентября, но уже практически заканчивается октябрь, и в показатель не будут включены последствия shutdown бюджетников.

Но рынки в «простое» и жаждут данных NFP, несмотря ни на что, отчет все же остается важным индикатором, способным изменить котировки USD в ту же секунду. Но он коварен, как всегда, напомним, что нас ждет публикация пакета данных: данные Non-Farm Payrolls, данные процентной безработицы Unemployment rate, пересмотренные данные прошлого релиза Revised data NFP, все они могут вступить в конфликт и распилить позиции трейдеров (когда цена мгновенно качается вверх-вниз на «n»-ое количество пунктов, шипует).

Для первых двух мы применим систему предотвращения конфликта: NFP ведущий и главный, по UR берем в расчет отклонения на уровнях +/-0.2 включительно, при конфликте данных между ними, соответственно не входим в рынок. Третий показатель (Revised) публикуется через несколько секунд после перового и главного — тут на предотвращение конфликта не сыграть, так как рынок будет уже далеко, и «делать что-то» уже нет особого смысла.

Следим за ситуацией перед релизом — обновления будут добавлены в данный торговый план. Когда данные выходят выше прогнозов на размер уровня наших триггеров, то торговая пара (факт > прогноза).

Дефолт США отложен, рынки начнут воспринимать разностороннюю информацию, прислушаться есть к чему, но линия поведения остается предсказуемой: переваривание американских событий, выход текущих экономических проблем на авансцену вместо политического фона. Первое на что стоит обратить внимание на предстоящей неделе — это долгожданные цифры американского рынка труда, Non-Farm Employment Change, публикация которых была отложена из-за перерыва в работе американского правительства. Расписание, размещенное на сайте Бюро трудовой статистики, говорит нам о том, что релиз запланирован на вторник (настраиваемся на этот день, возможны дополнительные изменения).

Уходящая неделя прошла в напряженном состоянии: республиканцы и демократы никак не могли достигнуть договора в преддверии технического дефолта США. Доллар то рос на позитивных комментариях сенаторов, то падал на очередных фиаско переговоров. Демократам удалось перетянуть одеяло на себя, они якобы вышли победителями из сложившейся ситуации, но в итоге проиграли все: политики, рынки, инвесторы, глобальная экономика. «Шатдаун» резиденции президента США (White House) навсегда войдет шрамом в историю Штатов. Несмотря на то, что подобных ситуаций история помнит достаточно, этот момент был особо пикантным, на грани превышения потолка госдолга, грозившей превращением USD в фантики. Вся печаль состоит в том, что политика нашла лишь временное решение, предполагающее частичное финансирование госструктур до 15 января 2020 года, а также продление потолка лимита госдолга до 7 февраля 2020 г.

Nasdaq Composite и S&P прибавили в весе на фоне решившейся ситуации, а вот USD поддержки найти не удалось: американец упал во всех основных валютных парах, так как оптимизма в скором завершение QE поубавилось — рассчитывать на стабильность экономики, в нестабильной политической среде не приходится. Новотны (European Central Bank, Австрия): Решение в США краткосрочное, непонятно чего ожидать в долгосрочном периоде. Определенное недоверие к доллару оставило свой осадок, но «гринбэк» оставался и остается наиболее важной мировой валютой, а вот тревожный сигнал для рынков поступит тогда, когда, к примеру, цены на нефть будут выражаться не в USD.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Кочерлакота (ФРС, Миннеаполис): QE необходима сейчас, необходима для поддержки рынка труда. Эванс (ФРС, Чикаго): Наиболее разумным сейчас будет для ФРС – это провести пару заседаний наблюдая за статистикой, перед тем как принять решение относительно завершения программы выкупа активов, а правительственный «шатдаун» лишил нас такой возможности. Фишер (ФРС, Далас): Необходимо оставить QE в октябре.

Moody’s: Снижение суверенного рейтинга США на протяжение ближайших двух лет маловероятно. Dagong (Китай, международное рейтинговое агентство): Рейтинг США снижен с А до А-. Fitch: рейтинг США отправлен на пересмотр. Запланированные события предстоящей недели. Рынки будут ждать вторник, выше мы уже сообщили об этом, в этот день будет опубликован ключевой индикатор Non-Farm Employment Change. Бюро статики обещает предоставить нам данные 22 октября. Индикатор должен предоставить нам еще одну часть пазла в общей картине судьбы QE. Его роль, конечно же нельзя недооценивать, но сокращения программы количественного смягчения на ближайшем заседании FOMC ожидать уже не приходится. Индикатор волатильный, но в этот раз с ним необходимо быть особо внимательным, о чем поговорим с вами перед релизом в торговом плане, который получил особую отметку «hard».

С ночной публикации, плавно начинается среда: к релизу желтый металл индекс потребительских цен. На прошлом заседании резервный банк Австралии ожидаемо оставил процентную ставку на уровне 2.5%, но рассматривая его протоколы, можно придти к выводу, что исторический минимум 2.5% не является пределом. Если того потребует ситуация, ставка может быть снижена. Посмотрим, позволяет ли это сделать инфляция (CPI). Далее последует публикация «минуток» Центрального Банка Великобритании, в содержании которых следует искать данные о структуре голосования, интересует количество членов MPC отдавших свой голос «за» повышение ставки, либо «за» снижения британской программы выкупа активов (Asset Purchase Facility), что маловероятно.

В этот же день будет опубликована процентная ставка банка Канады, но интереснее заглянуть в «сопровождающую ее документацию» — протоколы, которые могут повлиять на котировки USDCAD. Отметьте для себя, что регулятором также будет дана пресс-конференция. В четверг можно сделать паузу. Четверг пройдет легко, если запланированные слабые релизы не будут разбавлены какими-либо сумбурными событиями. Вечером обратим внимание на спич Марка Карни, который выступит в честь юбилея Financial Times. Его слова могут развлечь инвесторов перед публикацией данных ВВП Британии в эту пятницу.

Безусловно жемчужиной пятницы станет публикация Prelim gross domestic product (GDP), которым мы так любим привлекать внимание к новостной торговле, но ведь он того стоит. Вот мы и узнаем о том, насколько усугубились дела над Объединенным Королевством Великобритании.

Nonfarm payrolls в составе фундаментальных факторов, влияющих на курс доллара

Центрбанк США регулирует три механизма валютной политики: операции на открытом рынке (open market operations), учетную ставку (the discount rate) и резервные требования (reserve requirements). Совет управляющих Федерального резерва ответственен за учетную ставку и резервные требования. Федеральный Комитет открытого рынка отвечает за операции на открытом рынке. Используя эти три инструмента, ФРС влияет на объем средств, которые депозитарные учреждения держат в Федеральном резервном банке и, таким образом, меняется процентная ставка по краткосрочным займам (the federal currency pair USD/CAD rate).

FOMC (Federal Open market Committee — Федеральный Комитет открытого рынка) ответственен за принятие решений по валютной политике, включая изменения процентной ставки, что делается 8 раз в году. На этих заседаниях комитет рассматривает экономическое и финансовое состояние, определяет валютную политику и оценивает долгосрочные цели ценовой стабильности и экономического роста. Комитет из 12 участников состоит из 7 членов Совета управляющих; президента Нью-Йоркского Федерального резервного банка; в то время как остальные четыре места занимают на однолетний срок по очереди каждый из президентов 11 других Резервных банков. На одно место претендуют президенты банков Бостона, Филадельфии и Ричмонда; на другое — Кливленда и Чикаго; на третье — Атланты, Сент. Луиса и Далласа; последнее достается президенту банка Миннеаполиса, Канзас Сити или Сан-Франциско. Не голосующие президенты резервных банков посещают заседания комитета, участвуют в обсуждении и вносят свой вклад в разработку политики комитета. На заседании, которое проходило 1 ноября, комитет решил поднять процентную ставку по краткосрочным ссудам на 25 пунктов до 4%. В течении года FOMC поднимал ставки на четверть процента на каждом заседании. Последнее заседание в этом году состоится 13 декабря. В 2006 году планируются заседания: 31 января, 28 марта, 10 мая, 28-30 июня, 8 августа, 20 сентября, 24 октября, 12 декабря.

Члены Совета с правом голоса в 2005 году: Alan Greenspan, член совета управляющих ФРС, председатель; Timothy F. Geithner, Нью-Йорк, заместитель председателя; Susan Schmidt Bies, член совета управляющих ФРС; Roger W. Ferguson, Jr., член совета управляющих ФРС; Richard W. Fisher, Даллас; Donald L. Kohn, член совета управляющих ФРС; Michael H. Moskow, Чикаго; Mark W. Olson, член совета управляющих ФРС; Anthony M. Santomero, Филадельфия; Gary H. Stern, Миннеаполис.

Чередующиеся члены: Jack Guynn, Атланта; Jeffrey M. Lacker, Ричмонд; Sandra Pianalto, Кливленд; Janet L. Yellen, Сан-Франциско; Christine M. Cumming, первый вице-президент, Нью-Йорк.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

1. Fed US Dollar vs Canadian Dollar Rate (Процентные ставки): ставка фондов FED, очевидно, наиболее точно отражает направление изменения ставок. Это процент, который депозитарные учреждения платят друг другу за суточные ссуды. FED объявляет об изменении ставки фондов, когда хочет дать ясные сигналы валютной политики. Эти объявления обычно имеют большое воздействие на все акции, бонды и международный рынок Forex.

Ставка по федеральным фондам — процентная ставка, по которой банки США предоставляют в займ свои избыточные резервы на короткие сроки (как правило овернайт) другим банкам. Банк-заёмщик и банк-кредитор договариваются между собой о процентной ставке по кредиту; среднее взвешенное ставок по всем таким операциям называется эффективной ставкой по федеральным фондам (англ. federal currency pair USD/CAD effective rate).

Целевая ставка по федеральным фондам (англ. federal US Dollar vs Canadian Dollar target rate) определяется на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), которые обычно проводятся восемь раз в год, приблизительно раз в семь недель. Комитет также может проводить дополнительные заседания и менять целевую ставку вне своего обычного расписания.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки использует операции на открытом рынке для управления агрегатом денежной массы в экономике Соединенных штатов, чтобы эффективная ставка соответствовала целевой. Целевое значение ставки, при котором рост реального ВВП является стабильным по отношению к долгосрочному совокупному предложению и ожидаемой инфляции, называется нейтральной ставкой по федеральным фондам. Банки и ссудо-сберегательные ассоциации США обязаны поддерживать определённый уровень резервов в ФРС. Этот уровень определяется объёмом активов и пассивов депозитарного учреждения либо устанавливается самой ФРС, но обычно составляет 10 % от общего объёма денег на расчётных счетах и срочных вкладах.

Если уровень резервов опускается ниже установленной нормы, банк должен увеличить резервы, чтобы соответствовать требованиям регулятора (ФРС). Банк может занять необходимый объём у другого банка, если тот имеет избыточные резервы. Банки договариваются друг с другом о ставке по ссуде, среднее взвешенное ставок по всем таким операциям называется эффективной ставкой по федеральным фондам. Целевое значение ставки, установленное ФРС, достигается с помощью операций на открытом рынке. Так как ФРС не может установить точное значение ставки с помощью таких операций, реальное значение может колебаться вблизи целевого.

Когда Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (ФОМК) хочет понизить процентные ставки, он увеличивает денежную массу, покупая гос. облигации. При прочих равных условиях, процентные ставки падают. И наоборот, когда Комитет желает повысить ставку, он продаёт облигации займа, изымая из оборота деньги, получаемые от этих продаж; при прочих равных условиях это приводит к росту ставок.

Также банки могут занимать напрямую у ФРС с помощью так называемого учётного окна (англ.)русск.. Эти кредиты подлежат ревизии со стороны ФРС, и учётная ставка обычно выше ставки по федеральным фондам. Это демотивирует банки занимать напрямую у ФРС, отводя ФРС роль заемщика последней инстанции. Путаница между этими двумя видами займов часто приводит к путанице между ставкой по федеральным фондам и учётной ставкой. В то время как ставку по федеральным фондам ФРС не может установить точно, она может задать точное значение учётной ставки.

FOMC устанавливает целевое значение ставки на своих заседаниях. Ставку либо повышают, либо понижают, либо оставляют неизменной в зависимости от повестки дня и состояния экономики Соединенных штатов. Рыночные ожидания относительно будущих решений FOMC на основе фьючерсных контрактов на ставку по федеральным фондам широко используются в финансовых СМИ.

2. Discount Rate (Учетная ставка): процентная ставка, которую FED требует от коммерческих банков. Хотя это скорее символическое значение, его изменения также подразумевают ясные сигналы определенной политики. Учетная ставка — почти всегда меньше, чем ставка фондов. Ставка скидки — ставка процента, под который центрбанк страны предоставляет займы коммерческим банкам. Чем выше учётная ставка центробанка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам займ и наоборот.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В США — ставка, взимаемая банком ФРС с банков, получающих займы под залог. FOMC проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения discount rate и Fed rate. Итоговый протокол заседания (Minutes of the FOMC) публикуется несколько дней спустя. В Японии — ставка, под которую Банк Японии выдаёт займы для поддержания ликвидности банков. Она менее значима, чем overnight call rate target.

Ставка самостоятельного инвестирования российского ЦБ выполняет роль важного индикатора денежно-кредитной политики. В настоящее время она формально не привязана к фактическим ставкам, устанавливаемым российским ЦБ по отдельным видам операций. Однако фактически ставка реинвестиции российского центрального банка основана на ставке по займу «овернайт» Центрального банка Российской Федерации (однодневный расчётный займ) и численно равна ей. Кроме функции экономического регулятора, ставка вложения инвистиций используется в Российской Федерации в целях налогообложения, расчета пеней и штрафов.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Первоначально ставка дополнительного вложения капитала Центрального банка Российской Федерации (Банк России) была установлена в 1992 году как единая процентная ставка, которую «Банк России и все его учреждения применяют… при предоставлении ссуд коммерческим банкам». «Ставкой повторного вложения капитала» она ещё официально не называлась; в телеграмме Центробанка России от 10 апреля 1992 г. № 84-92, устанавливающей новый размер процентной ставки, употреблено название «учетная ставка по централизованным кредитным ресурсам». Название «ставка самостоятельного инвестирования коммерческих банков» в качестве официального впервые использовано в телеграмме Центробанка Российского Федерации от 22 мая 1992 г. № 01-156.

С января по май 1998 года ставка реинвестиции совпадала со ставками по ломбардным займам; пропорционально ставке вложения инвистиций изменялись ставки по ряду других займов Центробанка РФ. Кроме того, в 1998 российский ЦБ неоднократно использовал повышение ставки дополнительного вложения капитала, чтобы «объявить рынку ориентиры нового уровня доходности государственных ценных бумаг, что в некоторой степени способствовало снижению давления на международный рынок Форекс».

В 2001-2006 гг. центробанк Японии проводил политику нулевой учетной ставки. Сейчас Япония снизила ставку с 0,15 % годовых до 0,1 %.

США в связи с кризисом снизили ставку с 6,5 % годовых до 0-0,25 % (март 2009 года). Нацбанк Республики Беларусь с 11 ноября 2020 г. установил ставку повторного вложения капитала 40 % годовых. С 12 декабря 2020 г. ставка самостоятельного инвестирования установлена в размере 45 % годовых. В Беларуси 18 июля 2020 года ставка реинвестиции Нацбанка снижается до 31 %.

3. Treasury (казначейство): казначейство США ответственно за обслуживание правительственного задолженности и принятие решений по финансированию бюджета. Казначейство не говорит о валютной политике, но его заявления по доллару имеют сильное влияние на валюту. Ключевые должности занимают: John Snow, Секретарь казначейства, назначен президентом Дж. Бушем 3 февр. 2003; Robert M. Kimmitt, Помощник Секретаря, занимает пост с 16 августа 2005.

Министерство финансов США (англ. United States Department of the treasury) — один из исполнительных департаментов США. В функции министерства входит разработка и исполнение экономической и денежной политики США, регулирование экспортирования и импорта, финансовых организаций, сбор налогов, печать бумажных долларов и чеканка монет.

В настоящее время министерство финансов США имеет право финансировать государственные расходы за счёт сбора налогов, заимствования у ФРС под выпуск облигаций казначейства, и увеличения государственного долга в ограничениях, устанавливаемых Конгрессом. Деятельностью министерства руководит министр, с 27 февраля 2020 министром является Джейкоб Лью. Было создано в 1789. До этого, (с 1781 по 1784 год) финансами Континентального конгресса руководил Роберт Моррис, должность которого называлась «суперинтендант финансов». В 1784-1789 годы финансами Конгресса руководил совет из трёх комиссионеров.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

С 2003 ряд агентств, ранее подведомственных мин фину, такие как Бюро по контролю за оборотом алкоголя, табака и огнестрельного оружия, Федеральный учебный центр, таможенная служба Соединенных Штатов, и Секретная служба США, были переданы в ведение министерства внутренней безопасности США. При этом вопросы, связанные с законным оборотом алкогольной и табачной продукции, остались в ведении Бюро по налогам и торговле алкогольной и табачной продукцией.

Основные функции мин фина включают: управление федеральной финансовой системой; сбор налогов и платежей США и оплата счетов США; выпуск почтовых марок, денежных знаков и чеканка монет США; управление счетами правительства США и государственным долгом США; надзор за национальными банками и сберегательными учреждениями; консультирование по вопросам внутренней и международной валютно-финансовой, экономической, торговой и налоговой политики; обеспечение соблюдения федерального финансового и налогового законодательства; расследование и уголовное преследование уклоняющихся от уплаты налогов; издание статистической отчетности.

Министерство финансов также, наряду с Бюро управления и бюджета исполнительного офиса президента США ведёт оценку затрат исполнительной ветви власти, и совместно с Объединённым комитетом по вопросам налогообложения Конгресса США и управлением Конгресса США по бюджету — оценку издержек деятельности законодательной ветви власти.

4. 30-year treasury Bond (30-летние казначейские обязательства): 30-летние бонды, также известные, как длинные бонды. Они по сравнению с другими казначейками они более надежны, так как обеспечены Американским правительством.Это самый важный индикатор ожиданий инфляции на рынках. Ставки процентов по 30-летним казначейкам выше, чем по более короткосрочным ценным бумагам, чтобы компенсировать риск, связанный с увеличением продолжительности периода. Рынки чаще пользуются количеством (чем ценой), когда речь идет об уровнях бондов. Как во всех обязательствах, количество 30-летних казначейских обязательств обратно пропорционально цене. Нет четкого соотношения между длинным казначейкой и американским долларом. Но обычно сохраняется следующее отношение — падение цены казначейки (рост количества) из-за инфляционного беспокойства может придавить доллар. Подъем же может явиться результатом сильных экономических данных. В зависимости от стадии экономического цикла, сильные экономические данные могут иметь неодинаковые воздействия на доллар. Если нет угрозы инфляция — сильные экономические данные могут поднять доллар. Но время от времени, когда появляется угроза инфляции (более высокие процентные ставки), сильные данные обычно вредят доллару, из-за распродажи бондов. Финансовый или политический беспорядок на рынках стран третьего мира вызывает горячий интерес к американским казначейским обязательствам из-за их безопасного характера, таким образом, помогая доллару.

5. 10-year treasury Note (10-летние казначейские билеты): FX рынки обычно сверяются с 10-летними билетами, сравнивая их количество с аналогами за границей, а именно, для euro (Немецкие 10- летние bund), йены (10-летние JGB) и фунта (10-летние gilt). Наличие спреда (разницы в количествах) между количеством 10-летних американских казначейских билетов и не американских обязательств, влияет на обменный курс. Большее количество американских казначейских билетов обычно приносит пользу американскому доллару против иностранных валют.

6. 3-month Eurodollar Deposits (3-месячные Евродолларовые депозиты): процентная ставка на 3-месячные долларовые депозиты в банках вне США. Она служит ценным эталонным тестом при определения разницы процентных ставок, чтобы помочь оценить обменные валютные курсы. К примеру, возьмем USD-JPY, большая разница процентных ставок в пользу евродоллара против евроиены — вероятно, USD/JPY поднимется. Иногда, из-за влияния других факторов, это отношение не поддерживается.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Евродолларами называют депозиты, деноминированные в американских долларах, которые действуют за пределами США. Долларовые счета позволяют банкам, в которых они открыты, использовать эти ресурсы для финансовых операций на международном рынке ссудных капиталов (доллар признан в качестве мировой валюты). Евродоллоровые депозиты используются для инвестиций, кредитования частных компаний, или положены в банк для увеличения резервов, повышения ликвидности.

Несмотря на то, что евродоллары могут храниться в любых европейских банках за приделами США, однако основным местом скопления этих средств является Лондон. Рынок евродолларов получил широкую популярность в мире из-за довольно свободного обращения практически без каких-либо ограничений. Средний депозит в евродолларах исчисляется в миллионах, а сроки действия не превышают 6 месяцев.

Помимо евродолларовых депозитов, существуют евродолларовые сберегательные (депозитные) сертификаты. Они сравнимы с обычными сберегательными (депозитными) сертификатами, за исключением их меньшей ликвидности, однако предполагают больший доход. Безусловно, рынок евродолларов доступен исключительно большим финансовым институтам. Индивидуальные вкладчики имеют возможность инвестировать в этот рынок посредством инвестиционных фондов. Евродоллары никоим образом не связаны с евро или с европейскими странами, несмотря на свое название.

Нонфарм пайроллс и другие важные экономические новости в США

Наиболее важные экономические данные, выходящие в США:

1. ADP (Employment report): отчеты по рабочей силе включают в себя два исследования: опрос 60 000 домашних хозяйств, в результате определяющих уровень безработицы, и исследование данных платежных ведомостей в несельскохозяйственном секторе 375 000 коммерческих организаций и государственных учреждений, по ним определяется количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе, средняя продолжительность рабочей недели и средняя почасовая заработная плата.

Доклад отражает уровень занятости населения, данные которых получают из анонимных подмножеств, это примерно 500 тысяч юр. лиц (предпринимателей) Соединенных Штатов Америки. В течение двенадцати месяцев до июня 2020 года это подмножество было усреднено (то есть было выведено средневзвешенное число) до 340 тысяч юрлиц американского бизнеса и более 21 млн работников США, работающих во всех частных секторах промышленности. ADP мелкий бизнес доклад (от англ. ADP Small Business Report) является ежемесячной оценкой занятости в частном несельскохозяйственном секторе среди Американских (США) компаний, имеющих примерно до 49 сотрудников. Данный доклад является подмножеством ADP Национального доклада о занятости.

Данные для обоих отчетов собираются за отчетные периоды, которые могут быть интерполированы (то есть в исходные данные вводят правки/исправления, замечания, вставляют тексты и т. д.) для включения недели 12 числа каждого месяца. Они обрабатываются статистическими методологиями, схожими с теми, что используются Американским бюро статистики труда для вычисления занятости, например, ежемесячное исследование учреждений с целью выявления уровня занятости.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В связи с этой обработкой, это подмножество модифицируется/изменяется для свидетельствования/указания национального уровня занятости. Поэтому, в результате изменения занятости, оно рассчитывается для ADP Национального доклада о занятости, но не представляет изменения в общей базе ADP о юр. лицах американского бизнеса.

2. Gross domestic product (gross domestic product (GDP)) (валовой национальный товар) является итоговым показателем состояния экономики; следует рассматривать прежде всего индикаторы, воздействующие на него и являющиеся его составляющими (промышленное производство (index of prom production), личные доходы и расходы (personal income & Spending), затраты на строительные работы (Construction Spending) и т.п.). Отчет по ВВП публикуется Бюро статистики Министерства торговли США (The Census Bureau of the Department of Commerce) каждый квартал. Статистика за предыдущий квартал публикуется на 3-ей или 4-ой неделе текущего месяца в 8:30 EST (Нью-Йорк), затем следует пересмотр. Данные выходят в такой последовательности: предварительные (gross domestic product advance) — пересмотренные (gross domestic product provisional (revised)) — окончательные (gross domestic product (GDP) final).

ВВП — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг (то есть предназначенных для непосредственного употребления), произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспортирования и накопления, вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства. Впервые это понятие было предложено в 1934 году Саймоном Кузнецом.

Выделяют номинальный и реальный ВВП (англ. nominal and real gross domestic product). Номинальный (абсолютный) ВВП выражен в текущих ценах данного года. Реальный (с поправкой на инфляцию) — выражен в ценах предыдущего или любого другого базового года. В реальном ВВП учитывается, в какой степени рост ВВП определяется реальным ростом производства, а не ростом цен. Отношение номинального ВВП к реальному называется дефлятором ввп. Фактический ВВП — это ВВП при неполной занятости, который отражает реализованные возможности экономики. Потенциальный ВВП — это ВВП при полной занятости, он отражает потенциальные возможности экономики. Последние могут быть намного выше реальных. Разница между фактическим и потенциальным ВВП называется разрывом ВВП.

ВВП страны может быть выражен как в национальной валюте, и при необходимости справочно пересчитан по биржевому курсу в иностранную валюту, так и может быть представлен по паритету покупательной способности (ППС) (для более точных международных сравнений). Сегодня так называемая «рыночная стоимость» не может считаться определённой или стабильной величиной, следовательно ВВП и прочие подобные понятия и категории являются просто некой общепринятой абстракцией.

3. CPI (comsumer price index) (индекс потребительских цен) определяет изменение уровня розничных цен на товары и услуги, входящие в фиксированную потребительскую «корзину». В составе «корзины» 44,1% представляют товары, а 55,9% — услуги. Является основным показателем инфляции в стране. Индекс потребительских цен анализируется вместе с показателем цен производителей (PPI). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой. На индикатор оказывают влияние такие показатели как объем агрегата денежной массы (агрегат М2) и цены производителей, а также цены на импорт (которые учитываются в расчете индекса). Индикатор публикуется Бюро по учету занятости Департамента труда США (The Bureau of Labor statistics of the Department of Labor) в середине каждого месяца (вторник или четверг) вскоре после выхода показателя PPI в 08:30 EST (Нью-Йорк).

Свойства индекса потребительских цен: основывается на фиксированном уровне цен множества товаров и услуг потребительской корзины, основной инструмент для расчёта инфляции в США, считается лучшим показателем стоимости жизни, является индексом Ласпейреса, поскольку при расчёте ИПЦ используется потребительская корзина базового года.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В Российской Федерации Федеральная служба государственной статистики публикует индексы потребительских цен, которые характеризуют уровень инфляции. В качестве базового периода выступает предыдущий месяц или декабрь предыдущего года. В США базовый период: 1982-84 = 100. Периодичность: Публикуется ежемесячно (обычно 15 числа в 8:30 по E.T.) Бюро статистики труда США и содержит данные за прошедший месяц. Примечание: Стержневой индекс потребительских цен, выявляющий тенденцию скрытой инфляции, рассчитывается без учёта нестабильных цен на продукты питания и электроэнергию.

И дефлятор ввп, и ИПЦ являются инструментами для расчёта уровня инфляции в стране; эти два индекса существенно различаются. Во-первых, дефлятор ввп, в отличие от ИПЦ, основывается на размере текущей потребительской корзины (имеется в виду текущего, а не базисного года), то есть является индексом Пааше. Также, индекс потребительских цен включает в себя только конечные потребительские товары, в то время как дефлятор — все конечные товары и услуги, учитываемые в ВВП. Необходимо отметить, что ИПЦ переоценивает уровень инфляции, в то время как дефлятор ввп наоборот, недооценивает. При подсчёте ИПЦ учитываются импортные товары, а дефлятор — лишь товары и услуги, произведённые на территории данной страны. К тому же, дефлятор ввп не имеет того недостатка, что ИПЦ, а именно включает в себя изменения цен на новые товары и услуги, в отличие от последнего.

Наиболее спорным моментом обычно является методология определения состава потребительской корзины как по наполнению, так и по изменению. В корзину входят в определённой пропорции потребляемые в среднем продукты питания, одежда, электроэнергия, содержание жилого помещения и транспортных средств, медицинское обслуживание, отдых и образование. Для адекватного отражения изменений уровня потребительских расходов, корзина должна ориентироваться на реальную структуру потребления. Тогда со временем она может меняться. Например, в 1992 году мобильная связь не была предметом массового потребления и не могла включаться в корзину. Игнорирование издержек на мобильную связь для современного приобретателя просто абсурдно. В то же время, если в корзину взять только проводную телефонную связь, она будет сопоставимой по сути, но не сопоставимой по объёму использования. Любое изменение в составе корзины, как внесение новых товаров, так и изменение пропорций, делает несопоставимыми предыдущие данные с текущими. Индекс потребительских цен искажается. Если сравнить показатели, полученные на основе новой корзины с показателями на основе неизменной корзины, они могут отличаться, иногда на очень большую величину.

С другой стороны, если не менять корзину, то через некоторое время она перестанет соответствовать реальной структуре потребления. Она будет давать сопоставимые результаты, но эти результаты не будут соответствовать изменению реальных расходов на потребление, не будут отражать их реальную динамику.

4. PPI (producer price index) (индекс цен производителей) показывает, сколько производители получают за оптовую продажу своей продукции. Индекс включает цены на три типа товаров: сырье, полуфабрикаты и конечные товары. Является еще одним способом определить уровень инфляции в стране (помимо CPI). Публикуется во вторую полную неделю каждого месяца и отражает данные за предыдущий месяц.

Индекс цен производителей PPI (producer price index) — показатель среднего уровня изменения цен на сырьё, материалы и товары промежуточного потребления относительно базисного периода. Используется для пересчета в сопоставимые цены максимально детализированных компонентов ВНП.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. PPI охватывает все стадии производства: сырье, промежуточные стадии, готовую продукцию, а также все сектора: промышленность, добычу, сельское хозяйство. Цены импортных товаров в него не входят, но оказывают влияние на него через цены импортируемых сырья и комплектующих. Таким образом, главное отличие его от индекса потребительских цен в том, что он охватывает только товары, но не услуги, и на оптовом уровне их реализации.

5. Нонфарм пейроллс определяет количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйсвенных секторах экономики за месяц. Данные корректируются для учета сезонных колебаний и изменений в базовых показателях. Публикуется Бюро по учету занятости Департамента труда США (The Bureau of Labor statistics of the Department of Labor) в первую пятницу каждого месяца в 8:30 EST (Нью-Йорк).

Payroll — это платежная ведомость, согласно которой работникам выдается заработная плата. Нонфарм пейроллс — платежные ведомости, согласно которым работникам несельскохозяйственного сектора выдается заработная плата. Payrolls — показатели, рассчитываемые организацией Бюро трудовой статистики, предоставляемые ежемесячно в отчете Национальной текущей статистики занятости (National Current Employment statistics) и отражающие динамику занятости в экономике Соединенных штатов Америки.

Индикатор строится на данных из двух опросов. Первый опрос — анкеты, собираемые государственными агентствами от 400 000 предприятий несельскохозяйственного сектора (примерно 40% рабочих мест в США). Данные покрывают следующие главные отрасли: производство товаров; строительство; добывающую промышленность; производство услуг; транспорт; предприятия общественного пользования и коммунальные службы; оптовую и розничную торговлю; финансы; страхование; отрасль недвижимого имущества; правительственные службы.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Опрашиваются предприятия с числом рабочих мест более 250 и репрезентативная выборка предприятий с числом рабочих мест менее 250. Опрашиваемые предприятия предоставляют данные из своих платежных ведомостей, которые используются для бухгалтерского и налогового учета. Второй опрос происходит в рамках программы Текущего демографического исследования (Current Population Survey) в котором участвуют около 50,000 домашних хозяйств. По всем данным проводится сезонное сглаживание (Seasonally Adjusted), поскольку показатели некоторых отраслей содержат значительные сезонные колебания.

6. NAPM индекс — мера здоровья производственного сектора, или более широко, всей экономики, рассчитанной исходя из наблюдений за менеджерами по снабжению и анализа информации о данных по новым заказам, производству, занятости, поставках и инвентаре рассмотренном в порядке уменьшения важности. Индекс базируется на обзоре более чем 250 компаний в пределах двадцати одной отрасли промышленности, охватывающей все 50 штатов. Данные выходят в первый деловой день месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк) и отражает данные предыдущего месяца. Значение более чем 50% указывает, что производство растет, в то время как значение ниже 50% означает падение. NAPM индекс, как думают, является ранним индикатором инфляционного давления.

Представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема индекса пром производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Цифры ниже «45-50» являются индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса оказывают влияние психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. При расчете индекса не включают штат Калифорнию. Поскольку объем индекса промышленного производства не является автоматически источником потребительского спроса, то к этому индикатору подходят с осторожностью. Его значение публикуется в первый бизнес-день каждого месяца в 15:00 (ГМТ (по Гринвичу)). Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к росту курса доллара.

7. CCI (Consumer Confidence index) (индекс потребительских настроений) отражает готовность потребителей тратить свои доходы. Индекс вычисляется из наблюдения за 5 000 домашних хозяйств, являющимися представительской выборкой населения. Высокая потребительская способность может смягчить спад экономики и усилить ее восстановление. Публикуется каждый последний вторник месяца в 10:30 EST (Нью-Йорк).

Регулярные опросы потребительского поведения населения в Российской Федерации проводятся Росстатом с 1998 г. ежеквартально (в феврале, мае, августе и ноябре) с охватом 5,0 тыс.человек в возрасте 16 лет и старше, проживающих в частных домохозяйствах, во всех субъектах России.

Анкета обследования включает вопросы о субъективном мнении респондента об общей экономической ситуации и личном материальном положении, о ситуации на рынках товаров (услуг) и сбережений. Ответы респондентов распределяются по следующим вариантам: определенно положительные или определенно отрицательные (очень хорошее, очень благоприятное/очень плохое, совсем неблагоприятное); скорее положительные или скорее отрицательные (хорошее, скорее благоприятное/плохое, скорее неблагоприятное); нейтральные (среднее, «плюсов» и «минусов» одинаково).

Согласно методике Европейской комиссии, рассчитываются значения частных индексов и обобщающего индекса потребительской уверенности населения. Частные индексы рассчитываются на основе сведения баланса оценок респондентов (в процентах) по соответствующему вопросу анкеты. Баланс оценок представляет собой разность между суммой долей (в процентах) определенно положительных и Ѕ скорее положительных ответов и суммой долей (в процентах) определенно отрицательных и Ѕ скорее отрицательных ответов. Нейтральные ответы не принимаются во внимание.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Обобщающий (композитный) индекс — индекс потребительской уверенности — рассчитывается как среднее арифметическое значение пяти частных индексов: произошедших и ожидаемых изменений личного материального положения (1-2), произошедших и ожидаемых изменений экономической ситуации в Российской Федерации (3-4), благоприятности условий для крупных покупок (5).

Полученная в результате обследования потребительских ожиданий населения информация может быть использована, наряду с количественными статистическими данными, для анализа поведенческой модели населения на потребительском рынке, а также при оценке влияния потребительской активности на состояние экономики в целом.

В США индекс потребительской уверенности ежемесячно публикуется неправительственной организацией Conference Board, и основан на выборке из 5000 домохозяйств. Он используется Федеральной резервной системой Соединенных штатов при выборе целевой ставки процента, а также влияет на котировки акций. Индекс потребительской уверенности начал измеряться в 1967 году, а уровень 1985 года приравнен к 100. 40% индекса составляют мнения о текущем состоянии экономики, тогда как оставшиеся 60% соответствуют ожиданиям будущих условий. Индекс потребительской уверенности доступен в разрезе возраста, дохода и региона респондентов.

Другим широко известным индикатором, измеряющим потребительскую уверенность, является индекс потребительских настроений, публикуемый Мичиганским университетом с 1940-х годов. Оба индекса следуют одной и той же долгосрочной траектории, однако могут давать противоположные сигналы в отдельные месяцы.

8. Productivity report (отчет о эффективности труда) показывает, сколько продукции произведено одним рабочим. Многие экономисты убеждены, что рост эффективности труда позволяет экономике расти, не приводя при этом к росту инфляции в отличие от увеличения оплаты труда. Отчет публикуется 7 числа (или ближайшего к нему рабочему дню) в январе, апреле, июле и октябре в 8:30 EST (Нью-Йорк).

9. ECI (Employment initial cost index) (индекс стоимости рабочей силы) используется для отслеживания уровня инфляции. Определяет изменение стоимости оплаты труда, профита и премии для определенной группы занятых. Причина по которой используют данный индикатор для определения уровня инфляции проста: увеличение размера заработной платы очень скоро приводит к увеличению цен (т.е. Инфляции). В сочетании с отчетом о эффективности труда ECI может показать, было ли обоснованным увеличение оплаты труда. Отчет публикуется в последний рабочий день января, апреля, июля и октября в 8:30 EST (Нью-Йорк).

10. Beige Book (Бежевая книга) — неофициальное название отчета ФРС (официальное название — «Сводка комментариев о текущем экономическом положении в федеральных резервных округах»). Представляет собой дайджест отчетов 12 резервных банков США, характеризующих сферы индекса пром производства, услуг, сельского хозяйства, финансовые институты, рынок труда, рынок жилья. Является индикатором дальнейших действий FOMC. Публикуется 8 раз в год в среду за две недели до заседания Федерального комитета открытого рынка. Последний отчет был опубликован 30 ноября в 14:15 EST (Нью-Йорк).

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Влияние индикатора Nonfarm Payrolls на финансовые рынки

Вероятное влияние на финансовые рынки:

1. Процентные ставки: большее, чем ожидалось месячное увеличение индикатора или растущий тренд понимается рынком облигаций как инфляционный фактор, вызывающий рост процентных ставок и падение цен на облигации. Поэтому рынок облигаций считает слабый отчет благоприятным и наоборот.

Процентные ставки — ставки центробанка по валютным операциям с другими кредитными учреждениями. С помощью процентных ставок центрбанк имеет возможность влиять на процентные ставки коммерческих банков, на уровень инфляции в стране и курс национальной валюты. Процентные ставки являются одним из основных факторов, влияющих на курс валют. Уменьшение процентных ставок приводит к повышению деловой активности и увеличению инфляции. При повышении процентных ставок происходит снижение деловой активности, снижение инфляции и подорожание национальной валюты. Учитывая то, что более 70% расчетов на Forex производится в долларах Соединенных Штатов, изменение процентных ставок в США оказывает наибольшее влияние на рынок Forex.

Federal currency pair USD/CAD Rate (Ставка по федеральным фондам) — процентная ставка, по которой банки-члены Федеральной резервной системы Соединенных штатов привлекают краткосрочные займы overnight. Принятие решений об изменении ставки по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open market Committee, FOMC). Решение об изменении основной процентной ставки в США принимает Комитет по операциям на открытом рынке (Federal Open market Committee, FOMC) Федеральной резервной системы во время своих заседаний. Комитет проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения основных процентных ставок в США. Заседания обычно проходят по вторникам. Исключения составляют первое и четвертое по счету заседания в году, которые проходят в течение двух дней (вторник и среда). Результат заседания становится известен в 18:15 по Гринвичу в день заседания (либо во второй день, если заседание проходит в течение двух дней). Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через несколько дней после следующего по расписанию заседания.

Refinancing auction — европейский аналог Federal US Dollar vs Canadian Dollar Rate. Ставка вложения инвистиций — процентная ставка, которая является минимально возможной для заявок на привлечение средств в аукционе Европейского центробанка. Европейский центральный банк каждые две недели проводит аукцион по размещению средств, что необходимо для поддержания ликвидности в денежной системе. Минимальная ставка, по которой Европейский центробанк совершает сделки на открытом рынке. Решение об изменении основных процентных ставок в Европе(12) принимает управляющий совет Центрального банка Европы (Governing Council). Начиная с 7 января 1999 года, заседания совета проходят по четвергам, каждые две недели. Исключения в расписании заседаний связаны лишь с праздниками, либо с летним отпускным периодом Центральный банк Европы.

Bank Rate — процентная ставка, по которой ЦБ Англи предлагает займы по схеме repo (с англ. reposession – повторное вступление во владение), т.е. ЦБ Великобритании покупает у банков краткосрочные облигации с условием продажи их тем же банкам через установленный срок. Решение об изменении основных процентных ставок в Англии принимает Комитет по денежной политике Центробанка Англии (monetary policy Committee) на своих ежемесячных заседаниях. Заседание Комитета по денежной политике Центробанка Великобритании проходит в течение двух дней. Обычно это среда и четверг каждого месяца, следующие за первым понедельником месяца. Однако бывают и исключения, когда заседание проходит во вторник и в среду. Результат заседания Комитета по денежной политике становится известен в 12:00 (Лондонское время) во второй день заседания. Протокол заседания Комитета по денежной политике (Minutes of meetings) публикуется на второй неделе (в среду) после каждого очередного заседания.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Overnight Rate Target — основная процентная ставка Канады. Данная ставка отражает уровень, который желает видеть банк Канады (bank of Canada) на рынке краткосрочных депозитов. Для контроля уровня процентных ставок банк Канады устанавливает операционный диапазон шириной в 0.50%. Серединой данного диапазона является основная (целевая) процентная ставка по овернайт. Эта ставка является верхней границей операционного диапазона. Решение об изменении процентных ставок принимаются на заседаниях управляющего Совета банка Канады. Результат становится известен в тот же день.

3 Month LIBOR (London Interbank Offered Rate) Range- коридор на трехмесячные кредиты. Швейцарский национальный банк устанавливает коридор с диапазоном в один процент, в котором он намеревается удерживать значение процентной ставки 3 Month LIBOR.

Repo Rate — основная процентная ставка Швеции, в соответствии с которой центрбанк перепокупает правительственные ценные бумаги у коммерческих банков.

Overnight Call Rate Target — японский аналог Federal currency pair USD/CAD Rate. Процентная ставка, по которой Банк Японии привлекает overnight-кредиты.

Cash Rate — основная процентная ставка Австралии. Резервный банк Австралии (Reserve bank of Australia – RBA) поддерживает данный уровень %, контролируя предложение денег. Решения по изменению процентных ставок принимается на заседаниях управляющего Совета резервного банка Австралии. Результат становится известен в тот же день.

Official Cash Rate — Основная процентная ставка Новой Зеландии. Данная процентная ставка Резервного банка Новой Зеландии (Reserve bank of New Zealand — RBNZ) является серединной величиной ставки, под которую RBNZ выдаёт краткосрочные займы (выше на 0.25%), или принимает на депозит (ниже на 0.25%). Решения по изменению процентных ставок принимаются на заседаниях управляющего Совета резервного банка Новой Зеландии. Результат становится известен в тот же день.

Sight Deposit Rate — основной инструмент денежной политике центробанка Норвегии.

2. Фондовый рынок: влияние неопределенное. С одной стороны, больший, чем ожидалось, рост показателя говорит о высоких темпах экономического роста и более высоких потенциальных прибылях, что хорошо для фондового рынка. С другой стороны, показатель может увеличить ожидаемую инфляцию и привести к росту процентных ставок, что плохо для фондовой биржи. Первый эффект доминирует в фазе рецессии делового цикла и на ранних стадиях экономического подъема, второй эффект доминирует, когда экономика близка к вершине делового цикла.

Инвестируя в инструменты рынка акций, необходимо понимать его предназначения и систему функционирования. Основная функция рынка ценных бумаг — организация биржевого процесса, где эмитенты ценных бумаг (ЦБ) привлекают денежные средства, инвесторы вкладывают в инструменты рынка акций свободные денежные ресурсы, а игроки поддерживают ликвидность данных операций. По сути, рынок акций является рынком займа для эмитента ЦБ. США имеют самый крупный фондовый рынок в мире. Основная особенность рынка ЦБ в США заключается в том, что обыкновенные акции не имеют номинальной стоимости, а их держатели не получают преимущественных прав в случае проведения компаниями дополнительных денежных эмиссий акций.

NYSE — NYSE (фoндoвaя плoщaдкa) — крупнейшая биржа США, а так же в мире. Основана 17 мая 1792 года. Является коммерческой организацией. В 2006 году NYSE завершила слияние с электронной биржей Archipelago Holdings (ARCA). Идея данной сделки заключалась в совершенствовании организации торгов. Была введена в действие гибридная система организации биржевых операций, которая совмещает принцип продажи с молотка и электронные исполнения ордеров. Специалист, который сводил заявки на покупку и продажу, утратил основную часть своих функций. Теперь он задействован только в случаях поддержания ликвидности и исполнения крупных заказов, а также в момент открытия и закрытия торгов. На бирже котируется более 3500 компаний. Основной конкурент фондовой биржи NYSENasdaq Composite.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Nasdaq Composite — Automated quotations of the National association of dealers on securities (NASDAQ) – Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Относительно молодая биржа. Прохождение листинга на ней существенно проще для компании по сравнению с аналогичной процедурой на NYSE. Nasdaq Composite специализируется на акциях технологических и биотехнологических компаний. Котируется более 2700 компаний.

AMEX — Американская фондовая биржа. Основной собственник NYSE. На данной бирже котируется более 450 электронных фондов (ETF).

Развитый рынок акций требует сложной системы организации. В первую очередь, необходима совершенная законодательная база, которая является гарантом надежного и сбалансированного механизма инвестирования. На данный момент рынки акций США являются самыми урегулированными в правовом поле, ликвидными, имеют широкий спектр биржевых инструментов.

3. Рынок Форекс: больший, чем ожидалось, рост занятости Payroll Jobs при прочих равных условиях вызывает рост национальной валюты, поскольку показывает на общее укрепление экономики, усиление потенциального внутреннего спроса и ведет к повышению процентных ставок в стране.

В Соединенных Штатах Америки услуги по работе с производными финансовыми инструментами, базовым активом которых являются котировки валют, полученные в результате торгов на межбанковском рынке FOREX в основном предлагаются фьючерснымиброкерами, имеющими лицензию futures contract commission merchant (FCM) и розничными FOREX- дилерами с лицензией retail foreign exchange dealer (RFED). В США действует исторически сложившееся распределение сфер регулирования, согласно которому срочный рынок, в основном, находится под юрисдикцией.

Комиссии по торговле сырьевыми фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) и саморегулируемой организации — Национальной фьючерсной ассоциаиции (National futures contract association of enterprises, NFA). FCM и RFED получают лицензию CFTC, а также становятся членами саморегулируемой организации NFA. Регуляторами устанавливается минимальный размер собственных средств компании, который на сегодняшний день должен составлять не менее 22 млн. Американских долларов. Помимо этого компании обязаны поддерживать размер собственных средств в размере пяти процентов от своих обязательств сверх минимальной величины.

К FCM и RFED также применяются требования о наличии внутренних документов и политик, регулирующих внутренний контроль, управление рисками, детализирующие взаимоотношения с клиентами, а также присутствие контролера (комплаенс-офицера). Важная особенность работы американских FOREX-компаний состоит в том, что при заключении договоренности клиенту представляется на подпись форма уведомления о рисках, текст которой должен быть утвержден регулятором. Помимо общего запрета на мошеннические действия, в США существует ряд конкретных запретов, касающихся, например, проведения сделок по нерыночным ценам, расширения спрэда между ценами bid и ask, а также прямой запрет на заключение сделок, разрешение на которые не получено от клиента с указанием вида сделки, инструмента и объема. FCM и RFED обязаны предоставлять соответствующим подразделениям CFTC и NFA финансовую документацию и информацию о соблюдении норм регулирования в форме ежегодной и периодической отчетности. NFA в свою очередь проводит ежегодные проверки деятельности всех FCM и RFED.

Помимо стандартов и правил, установленных регуляторами в отношении сделок с деривативами, в США действует система FORTRESS (Forex transaction Reporting Execution Surveillance System), которая используется NFA как инструмент для автоматического анализа деятельности FOREX-компаний и выявления нарушений. Данная система фиксирует все клиентские сделки и функционирует в качестве единого реестра. В отчете о совершенной торговой операции содержатся все ее основные характеристики, такие как время, котировки, по которой сделка была открыта и закрыта, торговый объем и прочие, что предоставляет регулятору возможность автоматически находить отклонения от нормальной рыночной конъюнктуры.

Требованиям к капиталу, кругу операций, доступного различным видам клиентов, к размеру маржинальных плечей, разрешенным для клиентов, регулятивная и правоприменительная политика различны для FCM и RFED, с одной стороны, и брокеров — дилеров, совершающих операции на рынке акций, с другой. Временное правило SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) позволяет зарегистрированным брокерам также предлагать услуги розничного (внебиржевого) Forex.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Неотъемлемой характерной чертой американской системы регулирования является правило, устанавливающее ограничение на размер кредитного плеча, предоставляемого розничным Forex клиентам. Можно предположить, что именно данное ограничение ведет к некой стагнации отрасли в США, поскольку отсутствие больших возможностей, связанных с маржинальным кредитованием, лишает внебиржевой Forex главного преимущества и не выделяет на фоне других финансовых рынков. На текущий момент совокупный объем обязательств компаний, предлагающих розничным клиентам услуги торговли на внебиржевом сегмента валютного рынка Forex перед клиентами в США составляет по разным оценкам около 800 млн американских долларов. Большая часть этой суммы приходятся на обязательства пяти крупнейших компаний, число активных клиентов которых составляет от 20 до 100 тысяч человек.

Обзор министерства труда США по тенденциям на рынке занятости является одной из самых значимых макроэкономических новостей. Как правило, выходу обзора сопутствует рост волатильности на рынке. Приводим в статье аналитический обзор, позволит получить ключ к поведению рынка в дни выхода этих данных.

В первую пятницу каждого месяца в 8:30 EST (16:30 по Москве) волатильность на рынке резко возрастает. Именно в этом время американский департамент труда обнародует свой ежемесячный «Обзор по тенденциям на рынке труда». Все участники торгов заранее готовятся к этому моменту, тогда как для краткосрочных трейдеров этот день является стержневой точкой недели. Обзор состоит из двух больших исследований.

Первое исследование представляет собой опрос 60.000 граждан США. Цель этого опроса высчитать реальный уровень безработицы. Второе исследование является опросом представителей 300.000 американских предприятий. В ходе этого опроса и высчитывается индекс известный как «nonfarm payroll» (количество рабочих мест в американской экономике за исключением сх). Кроме того, в него выходят вопросы по средней продолжительности рабочей недели и средней почасовой заработной плате. Если обычных людей больше могут интересовать данные по безработице, то трейдеры считают именно «nonfarm payroll» ключевым статистическим показателем по рынку труда.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индекс «nonfarm payroll» отражает количество рабочих мест созданных в не сельскохозяйственном секторе американской экономики, по данным, которые предоставляют руководители компаний. Этот индекс считается более точным барометром рынка труда, чем уровень безработицы. Но ситуация на финансовых рынках часто определяется не столько самим показателем индекса сколько комментариями масс-медиа, экономистов и рыночных гуру.

На рынке сложилось мнение, что в день, предшествующий обнародованию обзора (четверг) торги проходят спокойно, так как трейдеры занимают выжидательную позицию. Авторы статьи провели исследование с целью выявить закономерности поведения рынка в день перед обнародованием репорта и в день его публикации. С этой целью мы проанализировали торговые диапазоны для первых пятниц месяца, четвергов, а также для понедельника следующей недели.

Исследование проводилось на основе исторических данных по S&P 500 Emini futures contract (ES), включая данные овернайт — так как этот рынок открывается за час до открытия рынка наличных товаров. В анализ были включены данные за период с января 1998 года по сентябрь 2003 года, включающие 69 обзоров по рынку труда.

В исследуемый период средний дневной торговый диапазон SP составлял 23.21 пункта. Если мы предположим, что в четверг многие трейдеры выжидают, в пятницу открывают сделки, а в понедельник закрывают позиции, мы можем передоложить, что средний диапазон должен уменьшиться, если убрать эти дни из вычисления. Однако такой скорректированный средний торговый диапазон почти не отличается от первого полученного нами результата и составляет 23.19. Это означает, что на дневном базисе рынок подвержен влиянию других факторов.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Затем мы рассортировали все дневные торговые диапазоны для этих дней (т.е. всех дней кроме четвергов, пятниц и понедельников недель, в которые выходят обзоры) на три группы, начиная с самого маленького диапазона (5.25) до самого большого (134.25). В первой группе средний диапазон составил 13.81 пунктов (диапазоны от 5.2 до 17). Во второй группе средний диапазон составил 20.79 пунктов (17.25-25.25), в третей — 35.60 пунктов (от 25.25 до 134.25).

Сортировка средних дневных диапазонов для всех дней за исключением пятниц, когда выходят репорты, предшествующих им четвергов и следующих понедельников. Теперь давайте сравним их с диапазонами торгов в четверги, пятницы и понедельники, недель, когда выходят данные по рынку труда.

Для четвергов и понедельников средний диапазон соответствуем средним диапазонам других дней, тогда как в пятницу движение цены более волатильно.

Для пятниц, когда обнародуется обзор, средний торговый диапазон составил 27.03 пункта (минимум 7.75 пунктов — максимум 77 пунктов). Этот торговый диапазон входит в третью группу — самых больших диапазонов для всех дней. То есть, данные исследования подтверждают, что волатильность в первые пятницы имеет тенденцию к росту. Средний диапазон для следующих понедельников составил 21.49 пунктов (минимум 8 пунктов — максимум 61 пункт). Таким образом, делается вывод, что по этим четвергам и понедельникам торговые диапазоны в целом соответствуют средним.

Полученные данные не выглядят впечатляющими. Но внимательное их изучение может дать нам весьма полезную информацию. В частности, правда ли, что в первые пятницы месяца торговые диапазоны всегда больше, чем в предшествующий четверг. Нет. Только для 43 случаев из 69 проанализированных это было справедливым. Когда в четверг диапазон составлял 25.47 пунктов или больше, в пятницу торговый диапазон меньше. Противоположное справедливо для случаев, когда в четверг диапазон составлял 19.01 или меньше.

Другой вопрос, на который мы постарались ответить, звучит следующим образом: существует ли взаимосвязь между торговыми диапазонами пятницы и четверга. Т.е. можно ли по данным за четверг сделать прогноз на торговый диапазон на пятницу. В 24 случаях, когда торговый диапазон в пятницу был меньше, чем в четверг, средний торговый диапазон для четверга составил 25.47 пунктов (минимум 14.25 — максимум 48.25).

Если же в пятницу диапазон был больший, то средний диапазон для четверга составлял 19.01 пункта (минимум 8.25 — максимум 33.50 пунктов). Только в восьми случаях торговый диапазон для четверга превысил 25 пунктов, при этом все эти восемь раз за ним следовала пятница с еще большим торговым диапазоном. Это заставляет предположить, что в дни, когда колебания цены в четверг были больше 25, рынок правильно предугадывал волатильный день в пятницу.

Для понедельников тенденция схожая. Когда в пятницу торговый диапазон был меньше, чем в четверг, в следующий понедельник он был больше чем в пятницу в 18 из 26 случаев (69 %). В 8 случаях диапазон в понедельник был меньше, разница по сравнению с пятничным диапазоном составляла от -1.00 до — 17.00 пунктов. Для 18 дней, когда в понедельник диапазон был больше, минимальный диапазон составил 0.25 пунктов, максимальный 30.25 пунктов.

Как было отмечено выше, в среднем понедельничные диапазоны меньше диапазонов пятниц, в которые обнародовались данные. Также, для случаев, когда в пятницу диапазон был больше чем в четверг, в понедельник диапазон был меньше, чем в пятницу 31 из 43 раз (72 %), разница в диапазонах между пятницей и понедельником составляла -0.5 пунктов -52 пункта.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Анализ позволил нам выяснить поведение рынка до и после обнародования данных по рынку труда. Мы сделали два интересных вывода. Во-первых, вопреки распространенному мнению, четверги, предшествующие пятницам рынка труда, отнюдь не являются днями с низкой волатильостью. Во-вторых, если в четверг торговый диапазон необычно большой, это может означать, что рынок уже среагировал как минимум на половину, на предстоящую новость.

Рыночная активность в четверг может заставить действовать многих трейдеров еще до обнародования пятничных данных. Предположим, что в четверг рынок идет вверх. Трейдер открывает короткую позицию, прогнозируя негативную реакцию на обзор по рынку труда в пятницу. Цена может до точки риска этого трейдера и заставить его выйти. Предположим, что другой трейдер открывает длинную позицию в четверг, если рынок делает достаточное движение вверх. Приходит пятница, для обоих случаев сделки уже совершены, и не могут обеспечить дополнительный стимул для роста индекса.

Хотя краткосрочная реакция рынка определяется, в конечном счете, различием между актуальными данными и прогнозами, рассмотренные в нашем исследовании модели поведения черты могут быть применены в многочисленных краткосрочных торговых стратегиях.

Например, один из практических советов, который следует из исследования, заключается в выставлении меньших целевых ориентиров профита в пятницу, если торговый диапазон в четверг превысил 25 пунктов, поскольку вероятно, что в пятницу торговый диапазон будет меньше. Если, в пятницу торговый диапазон меньше, чем в четверг, можно ожидать, что в понедельник день будет более волатильным. В таком случае, логично удержать открытую длинную позицию при закрытии торгов в пятницу, так как в понедельник цена может получить новый стимул для роста.

Почему инвесторам интересен отчет нонфарм пейроллс

В первый рабочий день недели «зеленая спинка», наконец-то, немного приподнялась к «японцу» и «швейцарцу», так как некоторые инвесторы настроились на «сильный» отчет по занятости в США. Сейчас трейдерам интересно посмотреть на данные нонфарм пейроллс за сентябрь, которые будут опубликованы во вторник, 22 октября. Рынок прогнозирует увеличение показателя на 180,000. Однако, эксперты банка Barclays прогнозируют, что число занятых в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь вырастет на 200 тыс.

Отчет по занятости будет опубликован во вторник, 22 октября. Если данные и в самом деле окажутся весьма благоприятными, то рынок снова будет рассуждать о том, когда же Федеральный резервный банк возьмется за свертывание QE3. Доллар оказался под давлением с того самого момента, когда в Соединенных Штатах возник долговой кризис. При этом, приостановка работы правительства США на 16 дней навела рынки на мысль о том, что главному банку страны придется подождать с сокращением программы покупок активов. Доллар подрос на 0,5% к йене до Y98.16, приблизившись к 3-хнедельному максимуму Y99.00, установленному в прошлый четверг. К «свисси» американская валюта также поднялась на 0,2% до CHF0.9036, сообщило Reuters.

Выбор редакции:  Возврат денег от брокеров мошенников

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Доллар засел в области 8-месячного минимума к корзине из 6 ключевых валют на ожиданиях того, что ФРБ придется отложить сокращение QE из-за 16-дневного правительственного шатдауна. По данным Reuters, индекс доллара оставался стабильным на 79.675, что совсем недалеко от пятничной отметки и минимума с начала февраля 79.478. В два последних месяца данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе пересматривались с понижением. Это указывает на то, что экономика Соединенных штатов сбавляет обороты и не в силах вынести сокращение QE, полагает Дайсуке Уно, главный стратег из Sumitomo Mitsui bank.

Каждое заседание Федерального резервного банка в этом году будет разочаровывать, и каждый раз доллар будет ослабляться, добавляет он. До конца года ФРБ проведет два заседания: одно запланировано с 29 по 30 октября, а другое — с 17 по 18 декабря. Большинство игроков настраиваются на то, что главный банк США начнет сворачивать программу стимулирования экономики страны только в 2020 году, хотя некоторые аналитики все же считают возможным сокращение QE уже в декабре этого года. Сейчас трейдерам интересно посмотреть на данные нонфарм пейроллс за сентябрь, которые станут известны во вторник, 22 октября.

Рынок прогнозирует увеличение показателя на 180,000. Евро снизился на 0,1% до $1.3678. В пятницу единая валюта поднялась до 8-месячного максимума $1.3704. Напомним, что самая высокая отметка за год находилась совсем близко на $1.3711, сообщает Reuters.

Au ведет торговлю в пределах узкого диапазона. Некоторые аналитики продолжают придерживаться нейтральной позиции в краткосрочном плане. ANZ ожидает, что в первый рабочий день недели торговля золотом будет носить вялый характер. На 12:26 мск золото на споте находилось на $1,319.30 против цены закрытия металла $1,317.40 в пятницу в Нью-Йорке (данные Kitco). Morgan Stanley повысил прогноз средней цены в 3 квартале до $1,300/унция, но, тем не менее, банк считает, что в этом и следующем квартале золото в среднем будет стоить ниже, чем ожидается. Несмотря на скачок цен, голд остается на территории «»медведей»», отмечают эксперты банка.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Американские «образцовые» фьючерсы на нефть подешевели до самого низкого уровня с начала июля. Импульсом к падению послужил внеплановый выход правительственных данных по запасам нефтепродуктов и загрузки производственных мощностей заводов по переработке нефти. Ноябрьские фьючерсные контракты на легкую малосернистую нефть на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX подешевели на $1.31 цент или 1,3% до $99.50 за баррель — самый низкий уровень с 2 июля.

Падение до 4,5-месячного минимума произошел за день до экспирации контракта. Незадолго до этого ноябрьский контракт торговал на $99.60 за баррель, а декабрьский — на $99.92, сообщает агентство DJN. На Лондонской нефтяной бирже ICE futures contract контракт на декабрь на чёрное золото марки Brent подешевел на 53 цента до $109.41 за баррель. Нефтяной рынок попал под давление в преддверии выхода на этой неделе двух отчетов по запасам нефти и нефтепродуктов вместо одного. В понедельник, 21 октября, в 18:30 выйдут данные от EIA за неделю до 11 октября. Этот отчет был отложен из-за шатдауна в Вашингтоне. В среду будут обнародованы показатели за неделю до 18 октября. Аналитики ожидают, что данные от EIA подтвердят большой рост запасов нефтепродуктов и снижение коэффициента загрузки производственных мощностей нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), о которых ранее было заявлено API.

Эксперты банка Barclays прогнозируют, что число занятых в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь вырастет на 200 тыс. Консенсус-прогноз предполагает увеличение показателя на 180 тыс. По мнению банка, уровень безработицы в США снизится с 7,3% до 7,2. Отчет по занятости нонфарм пейроллс будет опубликован во вторник, 22 октября. Негативное влияние со стороны шатдауна правительства США, а также споров по повышению «потолка» госдолга будет «ограниченным» и не послужит драйвером в политике Федерального резервного банка. Вследствие этого, Barclays считает, что наиболее вероятным временем для свертывания QE3 будет декабрь.

Согласно книге ордеров Commerzbank, паре евро-доллар предстоит торговать в пределах узкого диапазона в понедельник, 21 октября. Настроение EUR/USD остается таким же, что и на прошлой неделе. Когда был сделан snapshot, евро в паре с долларом находился на $1.3680, и ордеров на покупку было немного больше, чем на продажу. Однако, на уровнях вблизи $1.3690 плотность «buy» и «sell» ордеров была примерно одинаковой, так что любое движение вверх в этой области будет встречено сопротивлением. На 11:32 мск, по данным агентства DJN, пара EUR/USD торговала на $1.3675 в пределах дневного диапазона $1.3690-1.3666.

Парадокс количества рабочих мест вне сельского хозяйства и продовольственный кризис

Торговая неделя с 30.08.10 по 03.09.10 оказалась противоречивой. В паре с британским фунтом американский доллар проявил силу, а в остальных валютных парах завершил торговую неделю на более низких уровнях, тем не менее, выводы делать рано. Маркетмейкеры пытаются ограничить снижение USD, что наблюдается для всех основных валютных пар. Что касается сильной пятничной волатильности на Forex, то ей поспособствовал фактор, состоящий в том, что американские трейдеры, скорее всего, рано начали уходить с рынка в связи с выходным днем в понедельник (Днем труда).

С фундаментальной точки зрения неделя прошла в ожидании очередной ежемесячной публикации показателя Non-Farm Payrolls. Результат: вновь уменьшение количества рабочих мест (-54 тыс.), хотя и меньшее, чем прогнозировали аналитики (-110 тыс.). Снижение Non-Farm Payrolls отмечается третий месяц подряд. При этом уровень безработицы в США в августе вырос до 9,6% с 9,5% в июле и июне, хотя данные по Non-Farm Payrolls за июль были пересмотрены до -54 тыс. с -131 тыс. Считается, что восстановление рынка труда идет «болезненно медленно», однако исторические данные указывают на то, что в этом нет ничего удивительного: после гораздо меньших проблем на рынке труда США, которые проявились в 2001 г., восстановление началось только в 2004 г. Отсюда, используя сравнительный анализ, можно ожидать, что на существенные положительные изменения на рынке труда можно рассчитывать лишь в 2020 г. Однако наиболее щекотливый вопрос состоит в следующем: не может ли быть такого, что начался нисходящий тренд показателя Non-Farm Payrolls, учитывая кризисную ситуацию, демографические проблемы в США, связанные со старением населения, и продолжающееся развитие высоких технологий, сокращающее необходимый контингент работающих?

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Кроме этого имеется еще ряд вопросов. Напомним, что Non-Farm Payrolls — это показатель количества созданных либо сокращенных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики за истекший месяц. На данный показатель спекулянты рынка «подсажены» уже давно. Для чего? Ажиотажная публикация — хорошее обоснование волатильности. На основе показателя Non-Farm Payrolls даже разработаны торговые системы. Однако данные по занятости в несельскохозяйственном секторе необходимо анализировать в совокупности с другими показателями рынка труда, главным из которых является уровень безработицы во всей экономике Соединенных штатов. Даже поверхностный визуальный анализ обращает внимание на следующий факт. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе вернулось к уровням 2003 г. в то время как уровень безработицы в июне 2003 г. составлял 6,4%, а уровень безработицы в октябре 2009 г. составил 10,2%. Это означает, что безработица охватывает в полной мере и сельское хозяйство. При этом необходимо учесть идею приближения продовольственного кризиса, начало которому может быть уже положено.

Анализ показателей безработицы в контексте темы сельского хозяйства США намеренно замалчивается. Поясним ситуацию, начав с того, что сельское хозяйство США основано на парадоксах. С одной стороны, количество сельскохозяйственных производителей в США постоянно уменьшается, с другой, последние десятилетия американское государство героически борется с кризисом перепроизводства продуктов. Другой парадокс: изначально США были страной фермеров (согласно переписи 1790 г. 90% населения жило на фермах), тогда как сейчас показатель «фермерства» не превышает 2% — 3%. При этом статистика говорит, что в 1930-е годы один американский фермер мог прокормить 9,8 человек, а в середине 1990-х уже 129, в то время как сельское хозяйство является дотационным. Практика господдержки впервые была применена Ф. Рузвельтом в 1930-е г. в ходе борьбы с беспрецедентным экономическим кризисом — «Великой депрессией в США», который затронул и сельское хозяйство. К примеру, государство закупало у фермеров продукты и уничтожало их, чтобы поднять цены на сельскохозяйственную продукцию и спасти фермеров от массового банкротства… Дело в том, что к тому времени в США долгое время уже существовала проблема: стоимость производства сельхозпродукции намного превышала реальные доходы фермеров. В итоге реформы Ф. Рузвельта предусматривали выплату фермерам компенсации за снижение объемов производства.

Так и теперь: в борьбе за собственных фермеров что-то необходимо предпринять. Например, рост цен на продукцию сельского хозяйства по причине «мирового продовольственного кризиса». Кстати, погодка в отдельных странах, производящих сельхозпродукцию, этим летом разыгралась еще та… К примеру, у Российской Федерации нет зерна для экспорта… К слову сказать, все взлеты американского сельского хозяйства связаны с войнами, когда США выступали в роли основного поставщика продовольствия странам мира.

Другой аспект: во времена, когда «каждая бюджетная копейка на счету», в США наверняка вспомнили о тратах на сельское хозяйство. Шокируют следующие доступные данные Исследовательской Службы Конгресса США: в период с 1996 г. по 2005 г. американские фермеры, выращивающие рис, 72% своего дохода получили за счет прямых государственных субсидий. Для фермеров, выращивающих хлопок, этот показатель составляет 50%, для производителей пшеницы — 35%, ячменя — 30%, кукурузы — 25%. Это усредненные значения. В 2000 г. производители пшеницы получили за счет субсидий 100% своего дохода, риса и хлопка — 175%. Т.е. кормят население не фермеры, а государство, которое итак в задолженностях как в шелках. Но здесь есть еще одна составляющая: поддержка фермерства в виде массовых закупок продукции сельского хозяйства государством в итоге заканчивается продажей этой продукции по низким ценам «бедным» странам, лишая их стимула что-либо делать.

В заключение сегодняшнего размышления, не забывая об основной теме — данных по занятости, нельзя не привести комментарий, распространенный Советом экономических консультантов США: «данные по занятости показывают продолжающееся восстановление». Такая интерпретация очень даже обосновывает продолжение активного роста американского фондовой биржи в пятницу. Короче говоря, «страхи» будто бы развеялись.

При этом интересна структура показателя Non-Farm Payrolls: количество федеральных рабочих мест -111 тыс.; количество бюджетных рабочих мест — 121 тыс.; количество рабочих мест в производственном секторе — 27 тыс.; количество рабочих мест в секторе услуг +67 тыс.

О чем это говорит? Во-первых, сокращаются бюджетные статьи затрат на различных уровнях. Во-вторых, продолжается сжатие производственного сектора. В-третьих, поддержку Non-Farm Payrolls оказывает сектор услуг, т.е. сектор, который НЕ производит ничего материального. Более того, в состав этого сектора входят финансовые услуги, а, как известно, крупные финансовые конторы в США начали восстанавливаться.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Сказанное еще раз подтверждает, что никакая предъявляемая статистика не может ответить на вопрос: что же будет с долларом Соединенных Штатов? Единственным ориентиром остается политика Федеральная резервная система Соединенных штатов, об очередных шагах которой будет объявлено только 21 сентября. До этого момента валютные пары должны достигнуть «края рынка» (подробнее – в ежедневном анализе стратегий крупнейших спекулянтов рынка). Хорошим ориентиром в этом отношении является валютная пара AUD — USD, особенно с учетом того, какое влияние на пару окажут данные макроэк. статистики об инфляции и занятости в Австралии, которые будут опубликованы завтра.

Секреты выгодного использования новости Nonfarm Payroll на форекс

Каждую последнюю пятницу месяца в Америке выходит отчет, который носит название NonfarmPayroll. Его с нетерпением ждут все трейдеры, поскольку он содержит данные, необходимые для анализа ситуации на валютном рынке Forex, а также является катализатором возможных изменений, которые сказываются и на долгосрочном тренде валютного рынка Форекс.

Готовит ежемесячный отчет нонфарм пейроллс Бюро трудовой службы статистики (Bureau of Labor statistics). В качестве базы для составления отчета берутся данные исследований домохозяйств и бизнеса. При изучении ситуации в домохозяйствах используется опрос семей, а для оценки бизнеса — учет мнений о состоянии и развитии экономики Соединенных штатов Америки среди предпринимателей и производителей. Полученные положительные данные говорят о возможности найма новых сотрудников, а отрицательные — о сокращении рабочих мест. Дополнительно используются и показатели уровня безработицы и среднему часовому заработку в производственной сфере.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Выход NFP влечет незамедлительную реакцию рынка. Очевидно, что чем выше показатели NFP, тем это более благоприятно сказывается на курсе доллара и состоянии экономики Соединенных штатов. Поэтому трейдерам очень важно не пропустить выход отчета и выставить стоп-ордера согласно опубликованным в нем данным и различным показателям. Поэтому день выхода отчета Nonfarm Payroll в США шутливо называют «днем зарплаты трейдера».

Естественно, чтобы торговать на новостях и данных анализа отчета NFP требуется некоторая подготовка. Однако, все можно свести к весьма простой схеме, отбросив в сторону все детали и мелочи: курс доллара будет расти, если данные отчета превзошли ваши ожидания, если данные отчета совпадают с ожиданиями на рынке, то это вызывает смешанную реакцию у трейдеров и инвесторов, которые в этом случае обращаются к другим отчетам о состоянии рынка и дополнительным источникам информации, если данные хуже ожидаемых, то это говорит о спаде экономического роста, что, безусловно, негативно отражается на курсе доллара.

Кроме отчета NFP, трейдерам следует обратить внимание и на другие не менее важные и информативные экономические отчеты как: Промышленный Индекс ISM, Национальный доклад о занятости населения (ADP Employment Report) и Первичные обращения безработных (Initial Jobless Claims).

Промышленный Индекс ISM является индексом оптимизма в производственной сфере. Он базируется не на конкретных цифрах,а на направлениях, в которых развиваются наиболее влиятельные компании. Так, если показатель превышает 50, это говорит о положительной динамике развития отрасли и увеличении количества рабочих мест, а вот если показатель ниже 50, то — об отрицательной. Национальный доклад о занятости населения (ADP Employment Report) является предвестником правительственного отчета нонфарм пейроллс и позволяет понять коньюнктуру труда.

Первичные обращения безработных (Initial Jobless Claims) — отчет, который выходит каждую неделю. В нём фиксируют количество обращений граждан, впервые обратившихся за получением пособий по безработице. Он меньше всех остальных влияет на состояние финансовых рынков, но может стать полезным дополнением к вышеуказанным отчетам для полноты анализа происходящего.

Торговля, основанная на новостях и данных отчета NFP имеет и ряд сложностей. Основными из них являются: если движение рынка достаточно сильное, то ему может не хватать ликвидности, что не позволит трейдеру открыть позиции и повлечет за собой потери большей части рыночных движений, выход новостей может вызвать сильную волатильность рынка, сопровождающуюся проскальзываниями и реквотами. То есть сделки трейдеров открываются по ценам, отличным от заявленных, так как за время обработки ордеров цена успевает измениться.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Данную проблему легко решить с помощью ECN-систем. Это специальные торговые площадки, где трейдер получает прямые котировки без маркет-мейкеров. Благодаря отсутствию посредников и прямому доступу к самой свежей информации трейдеры получают возможность использовать больше торговых стратегий, что позволяет им получать большие профита и использовать данные отчета NFP максимально эффективно.

Как правильно торговать на новостях по NFP

Главная задача, стоящая перед трейдером, торгующим на новостях, выбрать правильный момент для торговли. Когда я начинал торговать на новостях, я пытался торговать даже на Jobless claims и Beige Book, что, конечно же, кроме потерь и разочарования ничего не приносило. Со временем я понял главное правило успешной торговли на новостях — торговать только наиболее волатильные моменты после выхода экономического показателя. Сегодня я торгую на таких новостях:

Нонфарм пейроллс США. Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Этот индикатор называют «индикатором, который двигает рынки». Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 16:30 время мск. Минимальное расхождение фактических цифр с прогнозами, которое я рекомендую использовать для торговли — изменение на 40-50 тыс. Большее расхождение (100-200 тыс.) вызывает очень сильные движения на рынке, на которых делаются «легкие деньги.

Employment Change и Unemployment Rate в Канаде. Уровень безработицы и количество новых рабочих мест экономики за месяц. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 15:00 время мск. Минимальное расхождение фактических цифр с прогнозами, которое я рекомендую использовать для торговли — изменение на 20-30 тыс. Увеличение уровня безработицы приводит к снижению доллара Канады, увеличение количества новых рабочих мест — к росту. Этот индикатор выходит за пару часов до публикации нонфарм пейроллс США, по этому я рекомендую торговать максимально коротко, чтобы перед публикацией нонфарм пейроллс США уже были закрыты все позиции.

Решение Центральных банков США, Евросоюза, Великобритании, Канады и Австралии по процентной ставке. Даты заседаний членов правления Центральных банков и предполагаемый уровень изменения процентных ставок обсуждается на валютном рынке Форекс и «учитывается в цене» еще за несколько месяцев до публикации, но как свойственно для всех прогнозов, неожиданные решения об увеличении или снижении процентной ставки встречаются довольно часто. Для большинства Центральных банков обычное изменение процентнойставки составляет 0,25%, в исключительных случаях это значение может составлять 0,50% и 0,75%. Обычно неожиданного изменения процентной ставки на 0,25% достаточно, чтобы цена на международном валютном рынке Forex изменилась на 50-100 пунктов за несколько минут. Повышение процентной ставки приводит к укреплению национальной валюты, снижение — ослабление национальной валюты.

CPI и Core CPI по США и Британии. Индекс потребительских цен и «ядро» индекса потребительских цен, указывающее общий уровень потребительских цен, исключая продукты питания и энергоносители. Рынок Форекс особо чувствительно реагирует на данные по инфляции в периоды неопределенности будущих изменений процентных ставок Центральными банками. Расхождение фактических цифр с прогнозами на 0,3-0,5% для CPI и 0,2-0,3% для Core CPI — часто бывает достаточно, для изменения цены на 50-80 пунктов. Рост инфляции приводит к укреплению национальной валюты, так как увеличивается вероятность поднятия процентной ставки.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Англиский Фунт стерлингов США в первом чтении. Предварительный показатель ВВП США имеет наиболее важное значение для определения текущего «состояния» экономики Соединенных штатов Америки. Данный показатель легко прогнозируется на основании вышедших ранее данных и значительные расхождения фактического уровня ВВП и прогнозов встречаются редко, однако расхождения в 0,5-1% достаточно, чтобы на международном рынке Forex сформировалось движение, которое нередко продолжается несколько дней. При росте ВВП доллар Соединенных Штатов укрепляется против всех валют.

Сама же схема торговли на новостях заключается в открытии позиции на международном рынке Форекс после публикации экономического показателя, который фактически отличается на определенную величину от прогноза. Для этого трейдер составляет торговый план, в котором записывает свои действия после публикации новости.

Приведу пример составления торгового плана для торговли по паре EUR/USD на нонфарм пейроллс. Из экономического календаря трейдер узнает, что в 15:30 в пятницу, выйдут данные нонфарм пейроллс и ожидается снижение этого показателя на -78 тыс. Ожидая сильную реакцию международного валютного рынка Forex на публикацию этих данных, он готовиться торговать на новостях по паре EUR/USD. Для этого он составил план своих действий для торговли на новостях, который выглядит следующим образом.

Трейдер решил, что если выйдут данные хуже 110 тыс., он будет покупать пару EUR/USD, так как эти данные говорят, что в экономике Соединенных штатов Америки стало меньше рабочих мест, чем ожидалось. Этот факт вызовет ослабление доллара, и, следовательно, рост курса EUR/USD. Если данные выйдут на уровне прогнозов (точнее в диапазоне от — 110 тыс. до -50 тыс.) трейдер не будет торговать, так как отклонение от прогноза незначительное и сильной реакции на эту новость ожидать не стоит.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Если данные выйдут лучше уровня — 50 тыс., то трейдер решил продавать пару EUR/USD, так как, несмотря на то, что сами по себе данные плохие для экономики Соединенных штатов, но рынок ожидал еще худшие данные и уже учел их в цене. Таким образом, выход данных лучше ожиданий, приведет к усилению доллара и падению курса EUR/USD. После составления торгового плана трейдер выставляет за несколько минут отложенные ордера buy stop и sell stop на 20-30 пунктов от текущей цены и ждет публикации новости.

После выхода новости трейдер поступает в соответствии со свои торговым планом. Если данные вышли в диапазоне > — 110 тыс., то он отменяет отложенный ордер sell stop. Если данные вышли в диапазоне

Независимое аналитическое обозрение

Чем, на ваш взгляд, увенчается политика санкций Запада в отношении России?

13.10.2009 23 причины мирового кризиса (хроника текущего мирового кризиса — 36)

«Редко что в этом мире происходит

само собой, особенно в социальной

среде, если что-то произошло, то

обязательно есть тот, кому это было

нужно. Если внешне причинно-

следственная связь не видна, это

значит, что она хорошо скрыта, а не то,

что её нет» (И.Бощенко)

«Знание – сила, а невежество – убойная

«Американское (а за ним и мировое)

экспертное сообщество изучает

отдельные проявления текущего

кризиса, обходя его реальные причины

и следствия» (М.Хазин)

Сегодня общепризнано, что текущий мировой кризис начался 10 августа 2007 года. Отметим, что в течение двух с лишним лет со дня начала кризиса, причины возникновения мирового кризиса так и не стали важной темой для глобального экспертного сообщества. Более того, данная тема сознательно выводилась из фокуса общественного и экспертного внимания.

Выведение причин мирового кризиса из фокуса внимания осуществлялось последовательно, с того момента, как признаки мирового кризиса стали очевидными, и кризис перестали отрицать власти ведущих стран мира. Приведем высказывание, обозначившее соответствующую тенденцию. В начале 2008 года член совета управляющих ЕЦБ Ноут Веллинк заявил, что «анализ причин и особенностей мирового кризиса может занять годы» (Reuters). Веллинк был категоричен: «Пока еще слишком рано анализировать причины и характеристики недавних финансовых волнений», — не предполагая, что новые «волнения» накроют мир уже в сентябре 2008 года.

В октябре 2008 года Всероссийский центр изучения общественного мнения (ВЦИОМ) провел опрос, посвященный экономическому кризису. 58% россиян, опрошенных социологами, не смогли назвать причину мирового кризиса. Время шло, но анализ причин текущего мирового кризиса не вошел в повестки саммитов G-20 и G-8 2008-2009 годов. Наконец, в июле 2009 года в США была создана парламентская комиссия по расследованию причин финансового кризиса. Парламентскую комиссию возглавил Фил Энджилайдес (Phil Angelides), ранее занимавший пост министра финансов штата Калифорния. Его заместителем был назначен Билл Томас (Bill Thomas), бывший глава Бюджетного комитета Палаты представителей. Всего в состав комиссии вошли 10 парламентариев. Демократов США в комиссии представляют Бруксли Борн (Brooksley Born), председатель Комиссии по срочной биржевой торговле при президенте Клинтоне, Боб Грэхэм (Bob Graham), бывший сенатор от штата Флорида, Хизер Маррен (Heather Murren), занимавшая пост управляющего директора Merrill Lynch, Байрон Георгиу (Byron Georgiou), бизнесмен из Лас-Вегаса, и Джон Томпсон (John W. Thompson), глава компании Symantec. Республиканскую партию США представляют в комиссии: советник Джорджа Буша по экономике Кейт Хеннеси (Keith Hennessey), Питер Уоллисон (Peter J. Wallison) из исследовательского института Аmerican Еnterprise Institute и Дуглас Хольтц-Икин (Douglas J. Holtz-Eakin), главный советник предвыборного штаба Джона МакКейна. Комиссия займется выяснением причин финансового кризиса и будет наделена широкими полномочиями, вплоть до привлечения к суду. Свои выводы комиссия должна предоставить к концу 2020 года.

Выявление причин кризиса имеет важное значение, в рамках становления кризисологии. Текущий мировой кризис, скорее всего, не станет рубиконом, преодолев который человечество войдет в период десятилетий бескризисного существования. Без анализа причин кризиса рассуждать об эффективности тех или иных шагов по преодолению мирового кризиса бессмысленно.

Данная работа – это и своеобразное послание парламентской комиссии США по расследованию причин финансового кризиса.

Необходимы пояснения

Психолог Стэнфордского университета Джеймс Г.Грино, автор концепции ситуационного познания, утверждал: «Из физики нам известно, что бессмысленно говорить о характеристиках движения объектов без относительно к системе отсчета. Аналогичную ошибку мы допускаем, приписывая знание и мышление индивидуальному разуму вне системы отсчета». Признаем, что невозможно выделить основные причины мирового кризиса без объективного анализа аспектов, в рамках которых выявляются основные причины текущего мирового кризиса. Это позволит нам уйти от субъективного взгляда на причины мирового кризиса.

Главной особенностью данной работы является то, что все причины мирового кризиса, выявленные аналитиками многих стран мира, представлены в рамках одного текста, объемом более 200 000 знаков. Для этого есть ряд причин, важнейшая из которых заключается в том, что первые презентации отдельных причин кризиса, с перспективой их последующего сведения в единый контент, продемонстрировали низкую эффективность. Обсуждения на различных Интернет-форумах наталкивались на trolling, в формате «однобокое освещение».

Обратим особое внимание на следующее. Данная работа представляет собой интеллектуальный продукт, созданный в рамках » puzzle synthesis intellect technology «. Данная технология обычно применяется специалистами по анализу контента при обработке больших массивов информации крупных научных конференций и длительных дискуссий. Эта технология позволяет соединить спектр обширной разноплановой информации и осмысление динамично изменяющейся реальности критическим числом аналитиков, экспертов и интеллектуалов.

Из вышеизложенного следует, что тем, кто испытывает затруднения от изучения текстов, в которых «многа букав», просьба себя не утруждать. Данная работа также противопоказана всем кто ищет «истинные причины» мирового кризиса. У автора нет какого-либо желания навязывать свою субъективную точку зрения, опираясь на авторитетные мнения и позиции.

Вашему вниманию предложена работа в рамках «панорамного» взгляда на причины текущего мирового кризиса. Признаем, что не все причины мирового кризиса являются равнозначными. Более того, большинство аналитиков выделяют одну-две, максимум три-четыре причины кризиса, считая все остальные признаки второстепенными. Но для нас крайне важно получить целостную картину.

Особо отметим, что 2009 год может и не стать временем завершения мирового кризиса. Именно поэтому формализация и объективизация всех известных причин кризиса может заложить фундамент для анализа динамично изменяющихся процессов в мировой финансово-экономической сфере в последующие годы.

Определение кризиса

Из множеств определений кризис приведем наиболее емкое и корректное. Аналитик Алан Рейнолдс дает такое определение кризиса: «Кризисы не возникают ниоткуда и не исчезают в никуда. Они являются логичным, неотвратимым следствием взаимодействия определенной комбинации факторов. Результат данного взаимодействия сам по себе не является ни плохим, ни хорошим. Негативную коннотацию слову «кризис» дают те люди, которые неправильно оценили (переоценили, недооценили) последствия данной комбинации факторов или те, которые вынуждены платить по счетам неудачного (нереалистичного) плана. Ошибки в оценках могут быть вызваны сотнями разным причин, начиная от полного незнания определенной информации (радикальное невежество), до переоценки собственных сил или влияния разных институтов. Исходя из этого, мы можем дать следующее определение кризиса. Кризис является непреднамеренным последствием продолжительного взаимодействия частично контролируемых или вообще не контролируемых факторов и явлений, которые приводят к ситуации, когда продолжение управления существующими факторами для реализации поставленных целей и задач дисижнмейкерами становится невозможным». Рейнолдс подчеркивает: «Неожиданность того или иного кризиса объясняется недостатком информации и знаний происходящих процессов в той или иной области».

Основные причины мирового кризиса

Анализ более полутора тысяч публикаций о текущем мировом кризисе позволил выявить 23 причины кризиса. Для целостного восприятия приведем все причины текущего мирового кризиса, с привязкой конкретной причины к аспекту, в рамках которого данная причина была формализована и объективизирована. Эксперты и аналитики называют следующие причины мирового кризиса:

1. Исчерпанность доминирующей мировой парадигмы или кризис капитализма (цивилизационный аспект)

2. Классический кризис перепроизводства (аспект физической экономики)

3. Загнивание глобальных монополий (институционально-эволюционный аспект)

4. Мировые дисбалансы (аспект глобализации)

5. Исчерпанность мировой валютно-финансовой системы, построенной на ссудном проценте (цивилизационный аспект)

6. Цикличный кризис: переход от деловых циклов к циклам пузырей

7. Вхождение мировой экономики в понижающую фазу цикла Кондратьева (аспект цикличности)

8. Структурный кризис

9. Непомерный рост финансовой сферы (финансовый аспект)

10. Разрыв между мировой финансовой и экономической сферами (финансово-экономический аспект)

11. Перенакопление капиталов и избыточная ликвидность (финансово-экономический аспект)

12. Падение эффективности капитала и падение совокупного спроса (структурный аспект)

13. Перепроизводство финансовых продуктов: фьючерсы, опционы, деривативы, кредитные дефолтные свопы. (инновационный аспект)

14. Недостаточный контроль над финансовой сферой (аспект контроля)

15. Дезориентирующая деятельность рейтинговых агентств (аспект доверия и компетенции)

16. Кризис регулируемости глобальных рынков (аспект глобализации)

17. Следствие процесса глобализации (аспект глобализации)

18. Несоответствие статуса США новым глобальным вызовам (аспект глобализации)

19. Исчерпанность доллара как мировой резервной валюты (валютно-финансовый аспект и аспект доверия)

20. Естественно — историческая исчерпанность ФРС (глобально — институциональный аспект).

21. Перепроизводство долгов (инновационный аспект)

22. Вина законодателей США (аспект доверия и компетенции)

23. Архаичность общепризнанных экономических теорий и знаний (аспект науки и знаний)

В основные причины кризиса включены не только концептуальные форматы кризиса, но и аспекты, в рамках которых осуществлена формализация определенного признака кризиса. Но вместе с тем, в данную работу не вошли нусогенный кризис человечества и еще ряд аспектов, требующих отдельного исследования.

Цивилизационный аспект

В докладе на Саммите тысячелетия Кофи Аннан выделил следующее: «Накопление богатства перестало вести к решению основных проблем, стоящих перед человечеством. А это свидетельствует об исчерпании традиционного механизма развития человечества и необходимости смены его парадигмы». Экономист Ю.Яковец акцентировал внимание в апреле 2008 года на формате перехода на новый уровень: «Целый букет кризисов, который в ближайшие годы ожидается, очень опасен для человека, но он нужен для того, чтобы перейти к новому уровню». Известный российский экономист В,Колташов отметил: «Псевдокейнсианцы из неолибералов считают, что механизмы финансового регулирования (доведенные до некоего совершенства) приведут к окончанию кризиса. Причины кризиса в расчет не принимаются, а о том, что без восстановления низового спроса рост экономик невозможен, никто и слышать не хочет». Директор Института проблем глобализации М.Делягин предположил: «Сегодня нас ждет кризис совершенно другого уровня. Он будет напоминать кризисы, связанные с изобретением письменности и книгопечатания — когда поток информации резко превосходит возможности существующих информационных систем. Нас ждет кризис всех современных систем управления, включая и государство, и корпорации, и общественные институты».

М.Делягин выделил существенное: «Глобальный кризис во многом вызван тем, что погоня за индивидуальной прибылью как доминанта общественного поведения стала контрпродуктивной, разрушающей человеческие общества и человечество в целом. Нужна интеллектуальная революция, формирование нового типа мышления (предтечей которого, хотя и неудачной, стал Горбачев), которое выведет человечество из тупика не за счет уничтожения той или иной его части, а благодаря общему прогрессу». К.Колонтаев также акцентирует внимание на цивилизационном аспекте: «Нынешний мировой кризис развития — это целый комплекс кризисов, охватывающих все стороны жизни как развитых, так и развивающихся стран. Поэтому преодоление его традиционными средствами становится невозможным, поскольку это кризис исчерпавшей себя модели современной западной цивилизации. Основная причина, вызвавшая данный кризис — это крах под тяжестью внутренних противоречий “общества потребления”, являющегося основой существования нынешней западной цивилизации, когда высокий уровень жизни населения основан на искусственно завышенном уровне потребления, который не соответствует имеющейся у этих государств ресурсно-сырьевой и производственной базе».

Отметим, что широкий круг аналитиков убежден в исчерпанности «инерционного сценария» развития человеческой цивилизации.

Исчерпанность доминирующей цивилизационной парадигмы или кризис капитализма (1)

Аналитик Каролина Баум отметила: «Куда ни глянь, всюду рекламные плакаты с лозунгами о крахе капитализма. Мнение о том, что текущий финансовый кризис — это, на самом деле, крах рыночной системы, выходит на поверхность в самых необычных местах, включая Чикаго, бастион капитализма свободного рынка». Параллельно с темой «заката» капитализма активно обсуждаются и перспективы смены цивилизационной парадигмы.

Джоэл Баркер убежден: «Понимание сути парадигм, умение распознать зарождение новой парадигмы и вовремя найти ей применение — искусство, овладеть которым должен каждый современный человек». Ю.Рубаник считает: «Парадигмы задают точку отсчета, систему координат, используя которые мы объясняем, интерпретируем мир». О необходимости перехода на новую парадигму заявил Д.Сорос: «Разразившийся кризис субстандартного кредитования обнажил все слабые стороны. Застигнутые врасплох власти реагировали на каждый новый сбой только после его возникновения. Слепо доверяя теории рыночного фундаментализма, они оказались лишенными способности предвидения. Сейчас необходима новая парадигма. Решения участников рынка не могут основываться на знании, или на том, что экономисты называют рациональными ожиданиями. Между ошибочными представлениями участников рынка и реальным положением вещей существует двусторонняя, рефлекторная взаимосвязь. Не случайные отклонения, а подобная рефлексивность в итоге приводит к разрушительным последствиям или появлению пузырей с циклом «бум-спад».

Ян Морлей в The Financial Times отметил следующее: «Как только на финансовых рынках начинают говорить о «новой парадигме» — можно готовиться к новой катастрофе. Причины такой взаимосвязи незамысловаты, а наблюдения очевидны. И совершенно не важно, о чем идет речь — о доткомах или субстандартном ипотечном кредитовании. Рано или поздно наступает такая фаза рыночного цикла, когда его основные участники, в частности, банки, оказываются во власти самого безумного заблуждения, основанного на вере в свой гений. Финансовые рычаги увеличивают прибыли, а самодовольное эго растет прямо пропорционально зафиксированной прибыли. На данном этапе вступает в действие принцип Дарвина, согласно которому тот, кто получает прибыль, могут не соблюдать правила, которым следуют все остальные и, одновременно, должны получать вознаграждение, не зависимо от степени риска. В последнем случае с субстандартной ипотекой банки одалживали деньги всем, без учета кредитной истории, поскольку риски были секъюритизированы». Аналитик М.Хазин отметил: «Тема формирования новой, посткризисной парадигмы, даже не финансово-экономической, а вообще развития, прогресса, мало кому пока интересна». С данным высказыванием необходимо согласиться.

Отметим, что смена финансово-экономической парадигмы включает в себя, как минимум:

· Отказ от доллара, как резервной мировой валюты

· Отказ от англо-саксонской модели капитализма. Джордж Сорос акцентировал внимание на том, что с нынешним кризисом потерпела крах англосакская модель либерального спекулятивного финансового капитала. С этой точкой зрения согласен и Нуриэль Рубини: «Мы имеем сейчас дело не с кризисом капитализма, а с кризисом его специфической англосакской модели».

· Переход к иным, более справедливым принципам формам глобального регулирования финансово-экономической деятельности, включающим в себя системное уменьшение рисков для всех субъектов экономических деятельности

· Переход к новым формам извлечения сеньоража из резервной мировой валюты и его справедливого распределения (частный аспект)

Т.Кун сформулировал следующее: «Под парадигмами я подразумеваю признанные всеми научные достижения, которые в течение определенного времени дают модель постановки проблем и их решений научному сообществу». Проецируя данное видение на человеческую цивилизацию, мы можем дать следующее определение: «Цивилизационные парадигмы – это доминирующие, общепризнанные базовые ценности, позволившие человечеству осуществить переход от архаичных представлений о мире к представлениям более высокого уровня».

Известный российский ученый А.Панарин отметил историческую исчерпанность легитимности общественного признания «азартных финансовых игроков»: «Консенсус между буржуа и остальным обществом мыслился Вебером на основе протестантской этики. Аскетическая буржуазия, жертвующая собственными радостями жизни во имя накопления, могла требовать аналогичных жертв от общества и имела шанс быть понятой им. Но буржуазия азартных финансовых игроков, покрывающая паучьей сетью весь мир и самоизолирующаяся в виртуальном пространстве, где правила нормальной жизни не действуют, не имеет никаких оснований рассчитывать на общественное признание и поддержку. Катастрофа, происшедшая с новым буржуазным классом, выражается в полной утрате легитимности. Новое буржуазное богатство иначе чем паразитарным не назовешь — оно утратило всякую связь с тем, что выражается в общественном признании и заслуживает его». А отказ в легитимности «буржуа» влечет за собой и отказ в легитимности «доллара», как интегрального символа несправедливости.

А.Панарин выделяет один из векторов трансформации глобальной элиты: «Смерть веберовского мифа в современной политической культуре. Алиби, выданное буржуазии М.Вебером, заведомо неприменимо к буржуа новейшей финансово-спекулятивной формации. Но буржуазия, утратившая общественное алиби, вынуждена все больше отстраняться от окружающего общества и замыкаться в особую международную группу, которая рассчитывает уже не на широкую гражданскую поддержку, а на поддержку неких глобальных, наднациональных сил, имеющих свои замыслы в отношении современного мира». Панарин отмечает: «Информационная экономика» финансовых спекулянтов означает систему механизмов, посредством которых обеспечивается дематериализация капитала, теряющего всякую привязку к реальному процессу производства общественного богатства. Вследствие этого происходит превращение финансовой элиты в «игровое» сообщество, способное обкрадывать целые народы и континенты, в считанные часы сводя на нет сбережения и труд сотен миллионов людей. Такая система означает реставрацию антагонистической пары: ростовщическая диаспора — туземное население, то есть перечеркивает обретения капитализма «веберовского» типа. Сообщество спекулятивных финансовых игроков по всем показателям отличается от старого протестантского сообщества накопителей-аскетов. Игрок не скопидомничает, не ограничивает свое гедонистическое воображение, не откладывает исполнение желаний. Чем легче ему достается богатство, тем расточительнее он им распоряжается».

Д.Якушев предположил: «Надвигающийся кризис обещает быть чрезвычайно сильным и затяжным, так как созданные человечеством производительные силы огромны и способны в короткие сроки с избытком удовлетворять любой платежеспособный спрос. Именно поэтому они уже и не совместимы с капитализмом». Известный российский интеллектуал А.Неклесса дает следующее определение капитализма: «Капитализм — энергичная социальная субстанция, целостная идеология, замысел и сценарий специфичного мироустройства, стратегия упомянутого выше денежного строя, сутью которого является не само производство или торговые операции, но операции системные, направленные на контроль над рынком и обстоятельствами, имеющие также целью перманентное извлечение системной прибыли (устойчивой сверхприбыли). Грубым, архаичным, не слишком точным и уж совсем неприглядным аналогом могут тем не менее послужить отдельные черты деятельности мафии, причем в «классическом» смысле понятия, т.е. не как преступности, а как специфичной системы управления сумеречным миром, контроля над ним, взимания дани. Капитализм обретает универсальную власть не через административные, национальные структуры, но главным образом посредством интернациональных хозяйственных механизмов». В.Карпец напомнил: «В свободной энциклопедии Traditio » говорится, что капитализм вообще «произошел из торговли, работорговли и захватнических войн. В существующем независимо и самостоятельно традиционном обществе зарождение капитализма невозможно. Для его зарождения нужны капиталы, свободные от контроля общины и принципиально хищническая позиция по отношению к другим людям. Что возможно только в центре пересечения торговых путей, свободных от контроля сухопутных цивилизаций».

Историк А.Фурсов предполагает, что «Мы просто имеем дело с новой, небрутальной фазой демонтажа капитализма. Эта фаза должна привести в порядок результат «бури и натиска» неолибералов на капиталистическую систему. Дело в том, что капиталистическая система – это не просто торжество капитала, как полагают некоторые. Капитал существовал до капитализма, и он будет существовать после него. Капитализм – это, на самом деле, система институтов, которые ограничивают капитал, как таковой. Ведь капитал, предоставленный самому себе, фигурально выражаясь, очень быстро уничтожает все вокруг, включая самого себя. Демонтаж капиталистической системы шел, начиная с 70-х годов, и продолжался в течение примерно 30-ти лет». Фурсов иронично отметил: «Лучшая метафора капитализма – это кадры из документального фильма о пойманной рыбаками акуле. Она со вспоротым брюхом болтается в сети, среди рыб поменьше – и при этом продолжает пожирать их, несмотря на то, что проглоченные рыбы тут же вываливаются у нее из разрезанного брюха».

Экономист В.Колташов считает: «Беда большинства экономистов, верно характеризующих нынешний кризис как тяжелый – в слабом понимании логики развития капитализма. Кризис можно остановить решительных институциональными мерами (неприемлемыми пока для монополий), но победа над ним требует революций во многих областях жизни. Наука, образование, трудовые отношения, политическое устройство стран, их политика и границы должны измениться». И с данной позицией можно согласиться.

Классический кризис перепроизводства (2)

Широкий круг аналитиков убежден в том, что причина мирового кризиса проста. Это уже подзабытый, классический кризис перепроизводства. Экономист В.Колташов отметил: «В глобальном хозяйстве сложилась ситуация, когда возможности рынков исчерпаны. Производство еще можно наращивать, средств на это у корпораций вполне достаточно, но получать прибыль становится все сложней». Колташов считает, что «налицо не простое перепроизводство товаров «заполнивших рынок», но сужение ряда важнейших рынков. Масса компаний стремилась понижать свои издержки за счет уменьшения заработной платы, сокращения отпусков и продления рабочего дня. От технологического пути снижения себестоимости отмахивались как от слишком дорогого. Производство десятилетиями переносилось в «третий мир» где не имелось рабочего законодательства, профсоюзов, социальной защиты, а заработная плата была кратно ниже». Сегодня и этот процесс близок к завершению.

Д.Якушев придерживается аналогичной позиции: «За разыгрывающимися на наших глазах биржевыми бурями стоит все то же перепроизводство. Рынок достиг пределов расширения и уткнулся в невидимую стену. Созданные человечеством гигантские производительные силы отказываются работать в рамках капиталистических отношений, которые просто тесны для них – вот в чем суть происходящего». М.Муравьев выделяет формат «кризиса недосбережения: «Практически вся физическая собственность в западной цивилизации перезаложена. Это и называется кризис недосбережения. Мы взяли не просто то, что заработали сегодня. А все, что заработали за все предыдущие столетия. Конвертировали все это в деньги и проели. Этими деньгами покрывался кризис перепроизводства. Последние 70 лет мировой кризис перепроизводства купировался сжиганием мировых сбережений. Сожжены все сбережения Европы, которые были накоплены не просто после войны, а за всю их колониальную историю. Были сожжены сбережения американцев. Уничтожены сбережения японцев. На самом деле и мы, и китайцы, и другие нации как бы «второго сорта» тоже влезли в это безобразие». Муравьев убежден: «Сегодня этот тотальный кризис перепроизводства купировать нечем. В мире, по моим расчетам, примерно двукратное превышение средств производства над тем, что на самом деле могут обеспечить текущие заработки населения планеты. Кризис перепроизводства, который наступает, — это есть главная проблема ближайшего дня, ближайшего года, двух, трех лет. Это то, с чем мы на самом деле столкнулись».

М.Муравьев делает неутешительный вывод: «Президенты и премьеры думают о том, как залатать дыру в банковском секторе. На самом деле вопрос надо ставить иначе: каким образом сократить объем мирового производства в 2 раза. Куда деть всех этих предпринимателей и примерно 400 млн. рабочих (50 млн. человек только в США). Вдумайтесь в проблему: двукратный объем перепроизводства. То есть проблема не имеет решения. Это означает, что ближайшие несколько лет будет идти тотальная, страшная, никогда не виданная торговая мировая война. Когда лидеры мировых держав на G20 утверждают, что договорились не вводить никаких протекционистских мер, — они бредят вслух. Потому что уровень перепроизводства заставит все корпорации, все нации биться, во-первых, за свой внутренний рынок, а во-вторых, проводить максимально жесткую, агрессивную экспансию вовне всеми законными и незаконными средствами. Мировой кризис перепроизводства вызовет тотальную мировую торговую войну».

Загнивание глобальных монополий (3)

Директор Института проблем глобализации М.Делягин, отмечая кризис перепроизводства, выделяет и дополнительную причину мирового кризиса: «Фундаментальная причина новой мировой депрессии, первопричина кризиса перепроизводства – глобальное загнивание глобальных монополий. Их монополизм усугубляется изменением характера самого технологического прогресса — распространением высокопроизводительных «метатехнологий», использующий которые субъект рынка лишается самим фактом использования возможности конкуренции с их разработчиком (такие «метатехнологии» играют роль специфической рыночной инфраструктуры; рост значения инфраструктурного фактора естественным образом сокращает относительную значимость пространства конкуренции). Развитие и усложнение технологий ведет к тому, что деньги теряют значение: символом успеха и инструментом его достижения все в меньшей степени становятся легко отчуждаемые деньги и все больше – сливающиеся со своими разработчиком и пользователем, все менее отчуждаемые от них технологии».

Делягин отметил, что «глобальные монополии, которые в погоне за сверхприбылями усложняют и удорожают свою продукцию. Кроме того, они создают все более сложные и дорогие технологии потому, что их разработка вне данных монополий просто невозможна из-за сложности организационных схем и дороговизны. Однако при этом они попадаются в собственную ловушку: сложность организационных процессов начинает превышать управленческие возможности даже самих глобальных монополий, а рыночная ориентация на результат сужает возможности прорывных исследований с непредсказуемым исходом. При этом глобальные монополии (в том числе в силу злоупотребления своим положением под видом защиты интеллектуальной собственности) препятствуют распространению знаний, что также усложняет технологический прогресс, делает его более затратным и способствует его торможению. Для них наиболее важно не допустить качественного упрощения и удешевления технологий, которое расширит их доступность и снизит возможности и уровень монополизации рынков».

С данными выводами необходимо согласиться.

Мировые дисбалансы (4)

Аналитик Стивен Кинг на страницах The Independent так ответил на вопрос: «Что стало причиной кризиса?»: «Некоторые считают, что ответ на этот вопрос очевиден: мировые дисбалансы. США брали слишком много кредитов, а Китай слишком охотно их раздавал. С точки зрения математики в этом утверждении есть доля правды. Америка бесконечно долго жила с чудовищным дефицитом текущего счета платежного баланса. А Китай все это время накапливал профицит. Своим профицитом Китай обязан манипуляциям с обменным курсом в меркантильных целях, чтобы продвигать китайский экспорт за счет рабочих мест в других частях мира. Поднебесная преднамеренно удерживала свой обменный курс на низком уровне, используя профицит торгового баланса для покупки долларов на открытом рынке. Это вызвало резкое увеличение валютных резервов Китая, большая часть которых инвестировалась в ценные бумаги Минфина США. В результате процентные ставки США стали уменьшаться, что спровоцировало жилищный бум и кризис субстандартного кредитования. Следуя этой логике, экономика США рухнула, когда Китай и другие иностранные инвесторы в США достигли точки насыщения и стали слишком зависимы от американской экономики. Только сейчас США начинают понимать, как неосмотрительно было жить за счет займов у других стран. Как только приток капитала прекратился, внутренние финансовые рынки зашатались, а доллар начал падать» (19.12.2008).

Известный российский экономист А.Кобяков отметил: «Сегодня международное разделение труда выглядит так. Китай – это мировая фабрика, а Америка – мировой желудок. И предметом встречного экспорта из Соединенных Штатов являются ценные бумаги, которые они вывозят в оплату на те реальные товары, которые сейчас производятся исключительно в Китае. Что такое «американские джинсы»? Понятие осталось, но американских джинсов уже нет последние десять лет. Последняя фабрика Levi Strauss, шившая джинсы в США, закрылась в 1998 году. Все эти джинсы теперь индийского, индонезийского, вьетнамского, китайского – какого угодно производства. Они даже трусов больше не шьют. Треть ВВП США – это финансовые услуги». Владимир Путин, анализируя причины кризиса, обозначил дуальность угроз для России: «Серьезный сбой дала сама система глобального экономического роста, в который один центр практически без ограничений и бесконтрольно печатает деньги и потребляет блага, а другой производит недорогие товары и сберегает выпущенные другими государствами деньги».

Д.Верфриц в » News Week » отметил взаимосвязанность экономик Китая США в формате дисбаланса: «Долларовые запасы Пекина, растущие на $17 миллиардов в месяц, представляют собой самый опасный дисбаланс в сегодняшней мировой экономике. Китай сидит на огромной куче денег, не имея возможности их потратить, и вкладывая их поэтому в казначейские бумаги США, поддерживая американских потребителей, а не свой внутренний рынок. Взаимная зависимость США и Китая настолько сильна, что любое неловкое движение одно из участников этого тандема может подорвать мировую экономику». Б.Эйхенгрин акцентирует внимание еще на одном дисбалансе: «Глобальный дисбаланс сбережений – низкий объём сбережений в США и высокий объём сбережений в Китае и в других развивающихся странах – сыграл ключевую роль в данном кризисе, позволив американцам жить не по средствам. Он побудил финансистов, отчаянно желавших получить прибыли с помощью огромных средств, вкладывать их в более спекулятивные операции. Если хоть в чём-то здесь есть взаимопонимание, то это невозможность понять возникновение глобального «мыльного пузыря» и его «лопания», не учтя роли глобального дисбаланса».

«Мировой кризис все больше и больше отрицает казалось бы стабильные и практичные финансовые, экономические и политические теории. Все больше чувствуется беспомощность данных систем в урегулировании ситуации. Мир вступил в период глубокого дисбаланса, в котором ни одно государство не может противостоять силе мировых финансовых рынков и в котором почти не существует институтов, создающих международные нормы. Механизмов коллективного принятия решений в области мировой экономики просто-напросто не существует», — убежден В.Загорча. И с данными позициями необходимо согласиться.

Признаем, что классический кризис перепроизводства, загнивание глобальных монополий и мировые дисбалансы являются важными признаками мирового кризиса и, в известной степени, следствием процесса глобализации, но не менее важно проанализировать глубинные причины текущего мирового кризиса. Для этого необходимо выявить основное противоречие современной экономической системы.

Основное противоречие современной экономической системы по А.Максону

Один из наиболее авторитетных аналитиков в сети Рунет А.Максон наиболее корректно формализовал один из парадоксов капитализма: «Основное противоречие современной экономической системы капитализма заключается в том, что прибыль капиталиста и ссудный банковский процент изымают часть денежной массы из оборота, приводя к хронической нехватке денег у потребителя. Деньги накапливаются у собственников средств производства и банкиров, приводя к дефициту денег у потребителя и снижая потребительский спрос. Как это ни странно, но наличие прибыли у капиталиста сегодня приводит к её отсутствию у капиталиста завтра. В этом парадокс капитализма. Для баланса рыночной системы необходимо, чтобы денежная масса циркулировала между совокупным производителем и совокупным потребителем без потерь, то есть без прибылей капиталиста и ссудного процента ростовщика. И для восстановления этого баланса необходимо изъять из личных доходов капиталиста и ростовщика ту часть, что идёт на накопление капитала и вернуть её в оборот в виде дополнительных доходов потребителей. Частично эту задачу выполняет прогрессивная налоговая система».

Максон отметил: «Прогрессивная налоговая система ориентирована, прежде всего, на изъятие сверхдоходов. Изымая сверхдоходы, государство затем возвращает эти деньги в оборот путём различных социальных выплат и создавая дополнительные рабочие места. Это, в свою очередь, стимулирует спрос, поддерживая производство. То, что страны «развитого капитализма» используют прогрессивную шкалу налогов не из врождённого чувства справедливости, почти очевидно. Это система развивалась довольно долго, и периодические кризисы привели традиционный либеральный капитализм к значительной социализации. Так, в США за послевоенные годы социальные расходы выросли в 14 раз и составляют теперь 58% госбюджета. И это служит источником стабильности системы, а не дестабилизирующим фактором, как считают некоторые либеральные экономисты, с увлечением подсчитывающие государственные долги США. Начало социализации капитализма положили реформы Рузвельта по рецептам английского банкира Кейнса. Капитализм, как социальная система, был вынужден приспособиться к периодическим кризисам. Поскольку речь шла о существовании самой системы, то некоторая социализация системы является лишь уступкой, адаптацией системы к кризисным явлениям. Успехи сталинского СССР в развитии экономики добавляли остроты ситуации. Элита США стояла перед очень небольшим количеством альтернатив. Либо плановая социалистическая система, либо глубокие реформы. Реформы Рузвельта, названные впоследствии красноречиво «Новой Сделкой», значительно увеличили налог на доходы капиталистов, ввели пособие по безработице и ограничение на минимальную заработную плату. По-сути они выполняли задачу по ликвидации накопившегося денежного дисбаланса в пользу производителей и банкиров».

Максон акцентировал внимание на том, что «Кейнс не раскрывал в своих трудах всю суть парадокса. Он лишь заметил, что для оживления рынка нужно повысить доходы населения и для этого капиталисты должны поделиться своими доходами. То, что делиться придётся вообще всем доходом, он не говорил. Но даже такая лёгкая закамуфлированная критика капиталистической системы вызывает ныне гнев современных монетаристов. И хотя кейнсианство подвергается критике нобелевских лауреатов по экономике, современная экономическая политика развитых капиталистических стран мало отступает от тех методов, что использовал Рузвельт. Только теперь это прикрывается демократическими лозунгами и заботой о правах граждан, хотя на деле за этим стоит глубокое понимание финансовой элитой принципиальных ограничений системы. Не так уж важно, что там рассказывают на лекциях в университетах и о чём пишут статьи экономисты. Это всё для массового потребителя. В узких элитных кругах всерьёз этот шум не воспринимают. Когда возникнет потребность, появится новый «кейнс» с новой теорией стабилизации системы. Там опять будет приоткрыта тайна парадокса и опять будет предложен способ ремонта системы без изменения её сути».

Максон подчеркнул: «Сейчас проблема перед элитой стоит посложнее, чем в годы Великой Депрессии. Если тогда проблема была решена уступкой в дележе прибылей капиталистов, то теперь этим не обойтись. Да и куда дальше? Вводить налог в 70% на доходы? Современный капитализм уже очень близко подошёл к тому барьеру, когда меняется уже сама суть системы». Данная позиция позволяет нам выделить существенное во влиянии ссудного процента на текущий мировой кризис.

Взаимосвязанность капитализма и ссудного процента (5)

Для того чтобы объективизировать исчерпанность мировой валютно-финансовой системы, построенной на ссудном проценте, необходимо доказать взаимосвязанность капитализма и ссудного процента. М.Хазин отметил существенное: «Капитализм, как глобальная система, возник в XVI веке, после того, как по итогам Реформации в Европе был отменен библейский запрет на ростовщичество, использование ссудного процента». Данной позиции придерживается широкий круг аналитиков.

Признаем, что анализ кризиса капитализма невозможен без анализа влияния ссудного процента на мировую валютно-финансовую систему. Отметим, что ряд аналитиков исследовали цивилизационный аспект кризиса, в рамках ретроспективного взгляда на генезис капитализма. В работе «Мировой кризис – катализатор смены финансово-экономической и цивилизационной парадигм» было отмечено, что смена финансово-экономической парадигмы включает в себя следующее, как минимум:

· Отказ от доллара, как резервной мировой валюты

· Отказ от англо-саксонской модели капитализма. Джордж Сорос заявил, что с нынешним кризисом потерпела крах англосакская модель либерального спекулятивного финансового капитала

· Переход к иным, более справедливым принципам и формам глобального регулирования финансово-экономической деятельности, включающим в себя системное уменьшение рисков для всех субъектов экономических деятельности

· Переход к новым формам извлечения сеньоража из резервной мировой валюты и его справедливого распределения (частный аспект)

А смена цивилизационной парадигмы включает в себя, как минимум:

· Постепенный отказ от архаичных представлений о мире, включая отказ от отживших свой век общечеловеческих ценностей, таких как, демократия, либерализм и капитализм, утративших привлекательность для человечества в ходе процесса цивилизационного мутагенеза конца ХХ – начала ХХI века. С.Егишянц отметил существенное: «Господствующая среди элит леволиберальная парадигма «каждый сам себе бог» отвратительна любой системе ценностей»

· Отказ от бесперспективной элитарной формы трансформации глобальных институтов и переход к эгалитарным формам создания и формирования глобальных надгосударственных институтов власти

· Отказ от ссудного процента, системообразующего элемента цивилизационного кризиса

Фокус экспертного внимания обращен и к ссудному проценту.

История ссудного процента по А.Ваджре

А.Ваджра отметил следующее: «Борьба с взиманием ссудного процента настолько же древняя, как и сами деньги. Многие народы считали ее злом, несущим бедствия, страдания и разрушения. Уже Аристотель в своей «Политике» писал: «Ростовщика ненавидят совершенно справедливо, ибо деньги у него сами стали источником дохода, а не используются для того, для чего были изобретены. Ибо возникли они для обмена товаров, а проценты делают из денег еще больше денег. Отсюда и их название (рожденные). А рожденные похожи на родителя. Но проценты — это деньги от денег, поэтому они всего противнее природе из всех родов занятий». В древнем Риме, финансовом центре огромной Римской империи, в 332 году до н.э. Lex Gemicia наложил полный запрет на этот способ обогащения. Во времена кайзера Юстиниана было запрещено использовать сложные проценты, при этом нельзя было требовать проценты, если их неуплаченная сумма выросла до величины одолженного капитала. Если перевести дословно текст греческого оригинала, то в Евангелии от Луки можно прочесть: «И взаймы давайте, не ожидая ничего», а Никейский собор, состоявшийся в 325 году от Рождества Христова, запретил всем духовным лицам взимать проценты. Наказанием, преступившим запрет, было немедленное лишение сана. В 1139 году Второй Латеранский собор постановил: «Кто берет проценты, должен быть отлучен от церкви и принимается обратно после строжайшего покаяния и с величайшей осторожностью. Взимателей процентов, не вставших перед смертью на Путь истины, нельзя хоронить по христианскому обычаю». Мартин Лютер (1483—1546) много раз страстно обличал ростовщиков: «И потому ростовщик и скряга — это и правда не человек; он и грешит не по-человечески. Он, должно быть, оборотень, хуже всех тиранов, убийц и грабителей, почти такая же скверна, как сам дьявол. Сидит он не как враг, а как друг и согражданин, под защитой и покровительством общины, но отвратительнее он, чем любой враг и убийца-поджигатель. Потому если колесуют и обезглавливают уличных грабителей, убийц и преступников, то сколь же больше нужно сначала колесовать и пытать всех ростовщиков, изгонять, проклинать и обезглавливать всех скряг. «

Ваджра подчеркнул: «Очевидно, в те суровые времена извести племя менял не удалось, и то, что столько столетий считалось в Европе страшным грехом, в середине XIX века было благосклонно разрешено, а в XX веке превратилось в добродетель. Но были ли так глупы ветхозаветные мудрецы «избранного народа», запрещавшие отдавать «в рост брату твоему ни серебра, ни хлеба, ни чего другого, что можно отдавать в рост», или неистовый Лютер, призывавший колесовать тех, кто живет за счет ссудного процента? Сомнительно. Вероятней всего, они хорошо знали, что рост денег под проценты (точнее, под «сложные проценты») происходит по экспоненте, и с его скоростью не может сравниться никакой другой тип роста. Как заметил немецкий экономист М. Кеннеди, в природе такой рост, как правило, происходит там, где болезнь и смерть. Например, экспоненциальную динамику роста имеют клетки рака. Сначала рост происходит медленно. Из одной клетки развивается две, из двух — 4, потом 8, 16, 32, 64, 128. т. е. темп роста постоянно ускоряется. То же самое касается кредитов под так называемые сложные проценты (compound interest), выплачиваемые на любые ранее выплаченные проценты, а также на основную сумму, взятую в долг. При взимании 3 % годовых вложенная сумма возрастет в два раза через 24 года, при 6 % — через 12 лет, при 12 % — через 6 лет. Никакая экономическая деятельность не может дать подобной прибыли, так как способна развиваться лишь в рамках линейного роста».

Ваджра привел следующую метафору: «Данную особенность ссудного процента иллюстрирует известная притча о персидском царе. Он был в таком восторге от шахмат, в которые его научил играть один мудрец, что пообещал тому выполнить любое его желание. Мудрец оказался человеком, осведомленным в математике, и попросил царя в качестве вознаграждения положить на первый квадрат шахматной доски одну хлебную зернинку, а на каждый следующий в два раза больше, и то количество зерна, которое получится в итоге, отдать ему. Сначала царь обрадовался такой скромной просьбе, но потом понял, что во всем его царстве не хватит зерна, для того чтобы удовлетворить просьбу мудреца. Как заметил М. Кеннеди, его общее количество составило бы 440 мировых урожаев, собранных в 1982 году. Вышеизложенная арифметика достаточно проста даже для ученика начальных классов средней школы, но тем не менее институт взимания ссудного процента продолжает существовать, и благодаря ему миллиарды людей становятся с каждым годом беднее в пользу нескольких сотен «избранных» семей, чья алчность и воля к власти не знает границ».

Вышеизложенное заставляет нас проанализировать отношение к ростовщичеству в религиях.

Отношение к ростовщичеству в религиях

Не является большим секретом то, что ссудный процент жестко связан с ростовщичеством. Юрий Кузнецов выделил следующее: «Чтобы не попасть в кризис, ислам сводит экономическую проблему к недопустимости взимания процентов (рибы), считая это одним из самых тяжких грехов: «А те, что зарабатывали хлеб свой ростовщичеством, встанут из могил, подобные тем, кого сатана поразил безумием, ибо говорили они: «Ведь продажа сродни ростовщичеству». Но Аллах разрешил продажу, а ростовщичество сделал запретным!.»» (Коран 2:275) И далее часто, этот же запрет в других сурах Корана. » Кузнецов подчеркнул: «Также непримиримо к ростовщичеству относится и иудаизм, запрещающий как давать деньги в рост, так и занимать под проценты. Глава 65 книги «Кицур Шулхан Арух» (свода законов иудаизма) гласит: «Дающий в долг под проценты нарушает запрет, сформулированный в шести разных стихах (Торы), и лишается Воскресения из мертвых, как сказано: «Под проценты он давал в долг, с прибытком взыскивал долг – и оживет? Не оживет!» Берущий в долг под проценты нарушает запрет, сформулированный в трех разных стихах». Христианство признает в Ветхом Завете те же запреты на извлечение ростовщической прибыли (см.например, Исх.22:25; Лев.25:37; Втор.23:19; Пс.14:1-5; Иез.18:13 и др.)».

Кузнецов акцентирует внимание на том, что «в новозаветном учении Иисуса Христа и речи не может быть об извлечении прибыли из денег, оно пошло еще дальше – кредитор даже не должен полагаться на возврат денег, которые дал в долг и отнимать имущество у должников: «И если взаймы даёте тем, от которых надеетесь получить обратно, какая вам за то благодарность? Ибо и грешники дают взаймы грешникам, чтобы получить обратно столько же. Но вы. благотворите, и взаймы давайте, не ожидая ничего». (Лк.6:34-35). Такой подход исключает деструктивные случаи кредитования – когда человек попадает в рабство, когда и не то соблазнившийся кредитор, не то сам себя загнал в тягучую безвыходность, иногда на многие годы. Это не исключает займов на проекты, расширяющие творческие возможности заемщика, лишь бы свобода не ограничивалась. Свобода не подлежит продаже ни за какие материальные блага, это самая главная ценность человека. » Ю.Кузнецов видит основную опасность в «халяве»: «Экономистами, верящими в первичность денег, старательно избегается достаточно простая экономическая защита от неизбежного кризиса, которую дают все три монотеистические (авраамические) религии: запрет на зарабатывание денег манипуляциями с самими деньгами, т. е. делать деньги из денег, по существу, из воздуха категорически нельзя. Причиной экономических кризисов является именно эта «халява» (от инд. халава – ритуальное кушанье, раздаваемое бесплатно), которая, разрастаясь до таких пределов, что среди десятка ростовщиков, рантье, спекулянтов, взяточников, реально полезный производитель рано или поздно начинает чувствовать себя одиноким, обманутым и самым бедным, несвободным и бросает своё тухлое реально полезное дело – это и приводит к краху. «Халявщики» представляют собой реальную силу, например, Византия получила крестовый поход в ответ на меры против ростовщиков; запрет на получение ростовщических процентов Парижским парламентом в 1777 года активизировал финансовую буржуазию и Франция через двенадцать лет окунулась в буржуазную революцию. «

Табу и система ценностей

Признаем, что человеческая цивилизация развивалась в рамках самоограничения, принятия жестких табу на различные недопустимые действия. «Нагорная проповедь» и «десять заповедей» – это набор табу. Чем больше ограничений брало на себя то или иное общество, тем более цивилизованным оно считалось. Отмена ограничений на ростовщичество – это снятие ключевого табу, повлекшее за собой полную смену системы ценностей.

М.Хазин акцентирует внимание на существенном: «Обратите внимание: 250 лет тому назад, в XVIII веке, модель была сформулирована на базе новых ценностей, которые появились в XVI веке. Это была новая ценностная модель. На протяжении тысячи с лишним лет в Европе речь шла исключительно о библейских ценностях. В христианстве, исламе система ценностей одна и та же. И вдруг от одного из принципов — запрета на ростовщичество — отказались. Это было принципиальным изменением всей системы. И повлекло за собой появление новой. Потому что свобода в западном понимании этого слова — это право любого индивида выбирать себе те библейские запреты, которые он не хочет исполнять. Записано, например, что нельзя предаваться садомизму, а «мы хотим». И это базовая ценностная вещь. Отсюда «политкорректность» — запрет обществу изучать систему ценностей каждого индивида. Он может быть сколько угодно педофилом и кричать, что он педофил. Но его нельзя за это трогать, пока суд не признает этого индивида виновным в нарушении соответствующей статьи Уголовного кодекса. А если все знают, что он насилует детей, но суд этого не признал, его трогать нельзя. Это принципиальное отличие от той системы, которая существовала в Европе до того. Где если человек утверждал, что он — педофил, то просто изгонялся из общества».

Ссудный процент является ключом к осмыслению смены цивилизационной парадигмы. Отмена запрета на ростовщичество повлекло за собой отказ от спектра ценностей, вырвавших человечество из варварства. Но ссудный процент породил и капитализм.

Капитализм и ссудный процент

Доминирующей цивилизационной парадигмой, после крушения социализма, стал капитализм. Дж.Сорос отметил: «Мировой кризис капитализма обусловлен свойствами, внутренне присущими самой мировой финансовой системе». Э.Тодд, предсказавший крушение СССР, предположил: «После падения социализма советского образца можно было подумать, что наступает время триумфа капитализма, но у меня это вызывает улыбку: абсолютно ясно, что капитализм «в чистом виде» вряд ли способен пережить советский социализм. Откровенно говоря, я считаю, что капитализм был по-настоящему эффективен лишь тогда, когда соперничал с социализмом». Историк А.Фурсов считает, что новая реальность — «это системный кризис капитализма, доживающего, по-видимому, если не последние десятилетия, то последнее столетие. Однако в силу глобального характера капитализма с его кризисом оказались связаны — либо причинно-следственной связью, либо логикой волнового резонанса — кризисы геокультуры Просвещения, европейской цивилизации, христианства, библейского контрольно-иерархического проекта, белой расы и, как знать, рода Homo и биосферы. Перед нами — кризис-матрёшка, осуществление которого и является великим и невиданным глобальным переломом».

Ф.Блонд констатирует следующее: «В настоящее время Западный мир переживает экономический кризис, по своим масштабам аналогичный нефтяному шоку 1973 года. То, что мы сейчас видим, это ни что иное, как крушение нео-либерализма — доминантной экономической и идеологической модели последних десятилетий. Дезинтеграция рынков, сформированных под влиянием англо-саксонской культуры, началась в результате слияния двух характерных особенностей «свободного рынка»: спекуляции и монопольный капитализм». Аллен де Бенуа предположил: «На самом деле мы столкнулись с тройным кризисом: кризисом капиталистической системы, кризисом либеральной мондиализации, кризисом американской гегемонии. Очень часто причину современного кризиса ищут в задолженности американских домохозяйств ипотечной системе, особенно, в сфере недвижимости (так называемые subprimes). При этом забывают объяснить, почему же они столько задолжали. Одной из основных черт «турбокапитализма», соответствующего третьей стадии истории капитализма, является господство глобальных финансовых рынков. Это господство дает огромную власть держателям капитала, особенно акционерам, которые сегодня являются настоящими собственниками АО, разместивших свои акции на биржах».

Нуриэль Рубини придерживается иной позиции: «Мы имеем сейчас дело не с кризисом капитализма, а с кризисом его специфической англосакской модели». М.Хазин считает: «завершилась модель научно-технического прогресса, которая сформировалась в конце XVII века. Закончилась она потому, что требовала постоянного расширения единых рынков сбыта, и сейчас, когда рынки расширились до масштабов всего человечества, эта модель прекратила свое существование естественным образом. Нужна новая. А какая – никто пока себе не представляет». Действительно, иной модели, альтернативной англосаксонской, пока на историческом горизонте не просматривается.

В.Карпец акцентирует внимание на следующем: «Капитализм есть извлечение прибыли из денег как универсального эквивалента, увеличения объема этого универсального эквивалента без увеличения того, эквивалентом чего он собственно является. Иными словами, это творение богатства из ничего, ех nihilo. Наиболее точно выразил это не профессиональный экономист, а великий поэт ХХ века Эзра Паунд: «Банк извлекает выгоды из процентов на монету, которую он творит из ничто». М.Хазин так метафорически описывает нынешнее кризисное состояние мировой экономики: «Грубо говоря, вы построили дом. Даже не вы, а ваш прапрадед. В нем жили его дети, его внуки, его правнуки. Вы сейчас в нем живете. И вдруг неожиданно в этом доме что-то становится не так. Может, трубы начинают течь, может, крыша. Вы вызываете мастера. Мастер начинает ходить по дому. Потом звонит другому специалисту. Тот приходит, забирается в подвал, там ковыряется, а потом сообщает, что фундамент сгнил. Иными словами, ваш дом был построен сроком на двести лет и теперь остался без основы. И, несмотря на то, что он остается внешне просто замечательным, все в нем отлично, просто потрясающе, дом дальше стоять не будет. Сначала пойдут мелкие протечки, потом более крупные, затем провалится потолок, потому что дом начал «ходить». А потом он просто рассыплется. Вот такова ситуация, в которой оказалась сегодня мировая экономика».

В далеком 1919 году Г.Федер завершил исследование особенностей финансовой системы западного типа. Федер, выявив ведущую роль в ней ссудного процента, констатировал: «Процент — источник силы большого капитала. Именно процент, этот безустанный и бесконечный поток благ, просто из области денег, не требуя приложения никаких усилий, дает силу роста мировым денежным столпам. Кредитный процент — дьявольский принцип, из которого и родился золотой интернационал. Всё повсюду заемный капитал присосал к себе. Как голодный волк, окружил большой ссудный капитал все государства, все народы мира. Самым трагичным в этом денежном обмане является. тот факт, что всего лишь сравнительно малое число крупных капиталистов получает из всего этого огромные барыши, а весь рабочий народ, включая средних и малых капиталистов, торговлю, ремесла, промышленность, должны оплачивать проценты». За 90 лет со дня данного изречения изменились лишь масштабы «барышей» и профессии тех, кто вынужден «оплачивать проценты».

Влияние ссудного процента по И.Бощенко

И.Бощенко, в рамках экскурса в истории, отметил следующее: «Первое, что следует хорошо понимать, что мировой экономический кризис возник не вдруг, предпосылки для него возникли задолго до последних месяцев и лет. Разные исследователи называют разные сроки, кто-то, кто находится «в лесу», говорит про ошибки администрации Буша и Клинтона, кто-то, кто вышел на опушку, говорит об ошибках, заложенных «рейганомикой» в 80-х годах прошлого века. Но если отойти на реально значимое расстояние, то станет очевидно, что корни нынешний мегакризис берёт во времена реформации в 16-м веке, именно тогда был снят религиозный запрет на ссудный процент. Именно тогда зародилась современная банковская система, базирующаяся на кредитных операциях. Банковский кредит дал колоссальный толчок развитию торговли и промышленности, а вместе с тем и развитию социума. Базовым принципом кредитной экономики является постулат расширенного производства, т.е. постоянно имеется рост как материального, так и номинального выражения экономики. Т.е. количество материальных ценностей постоянно растёт, появляются новые товары и услуги, наш мир наполняется вещами. В условиях нарастающего сбыта кредит, а фактически ссудный процент, работают вполне неплохо, т.к. стимулируют рост. Заемщик берет сумму меньшую, чем должен вернуть, соответственно он должен произвести товаров или работ на большую сумму, реализовав их на товарном рынке, в т.ч. и рынке труда. Всё замечательно работает, и так было на заре капитализма. Но запущенные кредитные механизмы в разных странах привели к тому, что сформировалось несколько экономических центров конкурирующих за внешние по отношению к ним ресурсы, это и ресурсные и рынки сбыта. Собственно столкновения разных экономических центров и привели к первым колониальным войнам между метрополиями. К началу 20-го века таких центров стало заметно меньше, всего пять, в 19-м веке более слабые экономические центры были поглощены более сильными. Итак была Великобритания, Германия, Франция, США и Россия. Противоречия между этими центрами привели к первой, а затем и второй мировой войне. По результатам этих войн осталось два центра, США и СССР. Мир был поделен на две основные сферы влияния, но ссудный процент побуждает к постоянному расширению и до 70-х годов 20-го века США утилизировали рынки бывших экономических центров Англии, Франции, Германии. Это осуществлялось, через вовлечение в зону обращения доллара, а также в систему разделения труда, через механизмы общего рынка. СССР создал свою зону «стран народной демократии» и развивающихся стран, в которой оборачивались средства «стран СЭВ» (Страны Экономической Взаимопомощи). Борьба за влияние на периферии своих зон влияния привели к началу «холодной войны». В основе этой войны, впрочем, как и предыдущих, были не идеологические разногласия, а борьба за сферы влияния. К концу 80-х годов сфера роста западной экономики базирующейся на ссудном проценте подошла к пределу своего роста, т.к. прямое военное расширение из-за ядерного сдерживания было невозможно, то начались кризисные явления, которые выразились в кризисе 1991-го года . в США. Дело в том, что дефицит бюджета и угрожающие финансовые показатели привели в 1991-м году к массовым беспорядкам в США и вся система, базирующаяся на ссудном проценте, была на грани краха. Но судьба преподнесла подарок, второй центр рухнул «сам собой», высвободив огромное экономическое пространство, пригодное для освоения долларовой системой. Этого пира хватило ровно на 10 лет, и вновь, когда система ограничилась в росте, начались кризисные процессы и обвал фондовых рынков в марте 2001-го. Вновь замаячила угроза глобального кризиса системы, базирующейся на ссудном проценте, в это время существовало ещё несколько зон, которые мешали расширению долларовой зоны, это Ирак и Афганистан. Иракский лидер договорился до того, что отказывался продавать нефть за доллары, таким образом, сужая экономическое пространство обращения доллара не только у себя, но и у импортеров его нефти. Наказание последовало в марте 2003, другим поддерживающим фактором для США стало открытие больших рынков дешевой рабочей силы в Китае, Индии, Индонезии. Но и этот ресурс оказался конечным. Моноэкономическая система, базирующаяся на ссудном проценте, охватила всю планету Земля. Система подошла к физическому пределу своего роста. Это значит, что экспансия и расширенное воспроизводство более уже не возможно, как бы кто-то не старался, но придётся банкротить тех, кто не обеспечивает самой высокой прибыли. Но если кого-то банкротят, то люди, работающие в этом экономическом субъекте, теряют доходы и это приводит к сокращению совокупного платёжного спроса, что в свою очередь приводит к тому, что ещё новые экономические субъекты становятся дефолтными, не могущими выполнить свои обязательства по кредитам и заимствованиям. Банкротство таких субъектов вновь сокращает совокупный платежеспособный спрос и так по спирали, при этом процесс носит волнообразный характер. После банкротств одной волны, наступает временное улучшение из-за перераспределения рыночной доли обанкротившихся, но очень быстро, из-за сужения самого рынка всё повторяется вновь и с нарастающей амплитудой. Процесс длится до тех пор, пока система не придёт в равновесное состояние, а уровень этот может быть достаточно низок, либо не будет отменен ссудный процент. Доведение ставок рефинансирования в развитых странах Запада практически до нуля это и есть как раз способ, не отменяя ссудный процент, существенно ограничить его влияние. Установленные ЦБ РФ ставки рефинансирования в 13% выглядят как полный абсурд и непонимание экономических реалий».

Бощенко презентовал следующее видение «Сейчас мир оказался в ситуации, для которой вполне подошла бы аналогия космического корабля, на котором вода является денежной единицей. Космонавт получает 100 грамм воды, но обязуется вернуть 110 грамм. Совершенно очевидно, что это приведёт к формированию пузыря «капитала» т.е. воды, у того кто выдаёт воду в рост. При этом отказаться от воды и раздать её другим членам экипажа, это значит отказаться от своей власти в части распределения ресурсов и благ, если начать генерировать воду из ничего (эмиссия) то пузырь будет ещё больше надуваться, а применение ресурса всё равно ограничено этим космическим кораблём. Собственно ровно это мы и наблюдаем в мировой экономике, разными механизмами надут колоссальный «пузырь» капитала оцениваемый в 980 трлн. долларов, при этом емкость рынка применения капитала составляет всего 68 трлн. долларов. Сложилась парадоксальная ситуация, капитал есть, а приложить его некуда, есть колоссальный переизбыток средств у некоторых экономических субъектов, но другие мучаются от жажды безденежья. Печатание новых денег, которые раздаются практически беспроцентно, на время облегчает симптомы, но усугубляет проблему».

Ссудный процент по М.Хазину

М.Хазин презентовал следующее видение: «Ссудный процент, основа современной банковской системы, был открыто разрешен в Европе только в XVI веке, а система частных Центробанков установилась только в веке XIX-м. До этого более 1500 лет в Европе действовала ветхозаветная ценностная модель, жестко осуждающая ростовщичество. Да, разумеется, как явление оно существовало, но обществом в целом осуждалось и никак не могло быть основой экономики. Даже торговые республики Италии (Венеция, Генуя) и Ганза использовали ссудный процент только в рамках торговых операций, скорее, как страховой взнос, производство в них было вполне традиционным, цеховым. Но в XVI веке случилась экономическая катастрофа всеевропейского масштаба – завоз колоссального количество золота из Нового Света разрушил систему денежного обращения в Европе, построенную на золоте. Особенно сильно это ударило по северу континента, с его и без того не самыми высокими урожаями, вопрос встал о физическом выживании колоссального количества населения на очень большой территории. В частности, необходимо было найти резервы для перестройки местной системы хозяйствования и придумать новую экономическую систему, обеспечивающую выживание населения».

Хазин отметил: «Таким ресурсом стали богатства, накопленные католическими монастырями, найден был и повод их получить – одна из многочисленных христианских ересей, возникающих и затухающих на протяжении веков, получила мощный источник для развития, и началась Реформация. Отметим, что в исходных тезисах Мартина Лютера запрет на ростовщичество еще содержался, но затем, в рамках разработки новой экономической практики, он был прочно забыт. Настолько прочно, что в современной «западной» традиции профессия банкира представляется как «достойная и уважаемая» людьми во всю историю человечества». Хазин акцентирует внимание на том, что «следствием использования ссудного процента явился и еще один экономический феномен – технологический прогресс. Сегодня он настолько вошел «в плоть и кровь» современного человека, что мы уже не представляем себе жизни без него – хотя явление это достаточно молодое, ему примерно столько же лет, сколько концепции о достойности профессии банкира (ростовщика)».

М.Хазин считает, что «новая финансово-экономическая парадигма не может полностью отказаться от ссудного процента, но должна быть построена на значительно более жестком его контроле со стороны всего общества». Возможен ли отказ от ссудного процента? Хазин предположил следующее: «Отмена ссудного процента не означает бесплатное кредитование. Можно говорить о замене платы за кредит. Большой опыт накоплен здесь в исламском банковском деле. Есть у них, конечно, некоторые формы, которые просто маскируют обычный кредит, но есть и принципиально иные инструменты, связанные с тем, что банк делит с заёмщиком коммерческие и политические риски, глубже погружается в то дело, на которое выданы деньги. Например, банк участвует деньгами в открытии дела, приобретая долю в совместной деятельности (без акционерной собственности) и права участия в управлении по типу нашего простого товарищества (договора о совместной деятельности). При таком подходе сложно делать деньги из воздуха и создавать инструменты для получения высокой прибыли при минимуме риска. Деньги выполняют служебную функцию по отношению к реальной экономике, в отличие от экономики ссудного процента, где все ишачат на обладателей финансового капитала».

Ссудный процент и текущий мировой кризис

А.Ваджра отметил: «Фундаментальной основой современного мирового могущества транснациональной олигархии является обретение ею, в ходе долгой и упорной борьбы, права производить международные деньги и давать их в долг под проценты. Если по какой-то причине она утратит это право, ее безграничной власти придет конец». С данной позицией согласятся многие. Борьба за право производить международные деньги стала очевидной в ходе текущего мирового кризиса и полностью легализовалась в 2009 году.

Через год после крушения Lehman Brothers и начала «острой фазы» мирового кризиса в мировых СМИ доминируют благостные прогнозы о неизбежном завершении кризиса. Не исключено, что в мировой валютно-финансовой системе, действительно, удастся на какое-то время достичь равновесия и даже демонстрировать признаки роста. Но цивилизационный кризис, кризис экономической системы, основанной на ссудном проценте, никто не отменял. Негативные проявления кризиса лишь отодвинулись на время.

Отметим, что из всех анализируемых причин мирового кризиса феномен ссудного процента в наименьшей степени представлен в сети Интернет и почти полностью отсутствует в публичных СМИ. И этому есть простое объяснение. Во-первых, достаточно сложно удерживать в сознании объективную картину генезиса капитализма в течение пяти веков. Удобнее и комфортнее «уцепиться» за какое-либо простое объяснение причины кризиса и надеяться на лучшее. Во-вторых, и это главное, большинство людей инстинктивно боятся представить масштаб кризиса.

Признаем, что любой анализ причин текущего мирового кризиса без анализа аспекта ссудного процента будет ущербным.

Циклический кризис, деловые циклы, циклы пузырей (6)

Известный российский экономист М.Хазин презентовал следующее видение: «Как только вы слышите, что все вот-вот будет хорошо, что кризис заканчивается и т.д. — задайте собеседнику вопрос: а с чего, собственно, он начался? Если он скажет, что это был «банальный» циклический кризис, то разговор можно заканчивать, поскольку из всего выше сказанного однозначно следует, что ваш собеседник неадекватен». С данным подходом необходимо согласиться, несмотря на то, что политики большинства стран мира классифицируют текущий мировой кризис как цикличный. Так, президент России Дмитрий Медведев заявил в выступлении в Иркутске в феврале 2009 года: «Несмотря на то что мы находимся в очень непростом положении, мы должны заниматься сейчас и диверсификацией экономики, и развитием инфраструктуры, и укреплением финансовой системы. Почему? Потому что, когда мы преодолеем все эти проблемы (кризис закончится, это очевидно), мы должны всё-таки постараться получить новую ситуацию, чтобы с учётом цикличности развития экономики через 7, 10, — никто не знает — 12, 15 лет, когда созреет очередная кризисная волна, она нас накрыла в меньшей степени».

Версия о цикличности кризиса поддерживается двумя позициями. Первая позиция традиционна. Приведем типичное высказывание. Аналитик Х.Макрей презентовал в январе 2008 года следующее: «Существует такое явление как глобальные экономические циклы, и никто не в силах избежать их. Их продолжительность может несколько отличаться у разных стран. Текущая фаза роста, в которой находится экономика в настоящий момент, длится от шести до семи лет, а значит, уже близка к своему завершению, хотя следует отметить, что предыдущие три цикла длились восемь-девять лет. Мы не до конца понимаем, почему существуют эти циклы. Нам также неизвестен способ смягчения их влияния. Однако мы может утверждать, что амплитуда циклов немного уменьшилась, что уже хорошо». Так, The Australian подчеркивает: «Никто не отрицает наличие цикла роста и спада, а также то, что в некоторых случаях, таких как сейчас, они приводят к финансовым кризисам и рецессиям».

Вторая позиция – это ставшей популярной концепция «цикличности пузырей» Эрика Йенсена. Сегодня мы можно исходить из концепции Э.Йенсена, из которой следует, что циклы «пузырей» пришли на смену деловым циклам. «Появление новых пузырей неизбежно, поскольку без них экономика США не сможет существовать. На смену деловому циклу пришел цикл пузырей. Следующий пузырь надуется на рынке альтернативных источников энергии», — утверждал известный венчурный капиталист Эрик Йенсен (Eric Janszen) в статье, опубликованной журналом Harper’s Magazine (K2Kapital). Йенсен отметил, что «пузыри на рынках высоких технологий и недвижимости образовались в одном временном промежутке длиною 10 лет, каждый из них породил триллионы долларов эфемерного богатства». Особо подчеркнем экспертную оценку Йенсена первых знаковых кризисов начала ХХI века : «Бум высоких технологий на рубеже веков создал рыночную стоимость в размере $7 трлн., пузырь на рынке недвижимости привел к появлению иллюзии богатства на сумму $12 трлн».

Данную концепцию косвенно поддерживает широкий круг аналитиков. Бартон Малкиль — автор книги «Случайное блуждание вниз по Уолл-стрит» вынужден признать: «Да, пузыри существуют. Дело в том, что их сложно предсказать заранее. Теперь мы знаем, что в марте 2000 года цены на акции были завышены. Теперь мы знаем, что цены на жилье зашли слишком далеко». А.Гринспен акцентировал внимание на страницах The Wall Street Journal на следующем: «Так ли важно, в результате чего возник пузырь: неправильных монетарных решений, контролируемых политиками, или более масштабных мировых сил, над которыми они не властны. Да, это чрезвычайно важно. Если все дело в монетарной политике, в будущем ее можно откорректировать. Если же мы имеем дело с глобальными силами, неподвластными лицам, принимающим монетарные политические решения, а мне кажется, именно это сейчас и происходит, тогда у нас серьезные проблемы» (26.03.2009). The New York Times отметил: «Если бы профессиональные инвесторы признали наличие изъянов, и торговали бы с учетом того, что рынок сошел с рельс, они бы сумели его победить. Но, благодаря теории эффективности, никто не хотел называть вещи своими именами и признавать наличие пузыря — ведь было принято считать, что цены на акции являются рациональными». The Australian констатировал: «Принято считать, что обрушившийся на наши грешные головы мировой финансовый кризис — это следствие лопнувшего пузыря на рынке активов».

Косвенно концепцию Йенсена подтверждает и известный американский финансист и миллиардер Джордж Сорос. Сорос считает, что нынешний финансовый кризис вызван «пузырем», образовавшимся на ипотечном рынке США: «В некотором отношении он имеет сходство с другими кризисами, которые происходили после второй мировой войны с интервалами в 10 лет». Немецкий аналитик Г.Дауб выделил следующее: «Большие циклы развития американской экономики являются не чем иным, как циклами кредитования экономики. До тех пор, пока оно расширяется, экономика растёт. Когда же наступает сокращение кредитования, наступает упадок производства или депрессия. Речь в данном случае идёт о длительных циклах. После 20-летнего подъёма американский экономический и кредитный цикл завершается. Уже в середине 90-х годов он искусственно был продлён, когда глава Федеральной резервной системы США (аналог Бундесбанка в ФРГ или Центробанка в России) Алан Гринспен произвёл мощное вливание в финансовую систему новых ликвидов, т.е. эмитировал новые дензнаки. В начале 2003 года федеральный государственный долг США подошёл к отметке 7 триллионов долларов». Именно данная позиция объединяет тех аналитиков, кто не считает текущий мировой кризис цикличным.

М.Хазин отметил: «Причина глубокого спада и фундаментального кризиса была и есть. Это — продолжающаяся более 25 лет политика накачивания в экономике США совокупного спроса за счёт роста кредитования. При этом, разумеется, происходил рост совокупного долга домохозяйств и государства, который компенсировался падением стоимости его обслуживания (учетная ставка ФРС США, равная в начале этого процесса, в 1981 году, 19%, к концу 2008 года снизилась до нуля). Поскольку накачивание экономики деньгами (кредитная эмиссия) не может не вызвать инфляцию, она и случилась — в виде надувания финансовых пузырей на фондовом рынке, рынке недвижимости, рынке нефтяных фьючерсов и много ещё где. При этом высокий импорт США и глобальность финансовых рынков породили вторичные пузыри во многих странах мира, в том числе в Европе, Японии и Китае (да и в России), которые вызвали в этих странах и регионах ощущение бурного экономического роста. Все эти перевернутые пирамиды так или иначе были основаны на реальном спросе — просто основание их (т.е. отношение собственно конечного спроса к общему объёму пузырей) всё время уменьшалось. Хотя и доходы граждан росли, поскольку часть ресурсов от роста пузырей они всё-таки получали. И поэтому, как только механизм кредитного стимулирования оказался исчерпан (после того как стоимость кредита перестала падать, новые кредиты народ брать перестал, да и банки им давать перестали, опасаясь невозвратов), пузыри стали лопаться». Хазин считает: «Эмиссия не может не вызывать инфляции, однако денежные власти США никак не могли допустить, чтобы она происходила в производственном и потребительском секторах экономики. Просто потому, что цель-то была – стимулирование спроса! Хорошее бы было стимулирование, которое мгновенно обесценивалось бы инфляцией! Инструменты у властей США были – и инфляцию там сконцентрировали в финансовом секторе экономики. Как следствие, там раздувались финансовые «пузыри» (классический фондовый рынок, рынок дот-комов, рынок недвижимости, нефтяных фьючерсов и так далее), создавались новые финансовые рынки, деривативы, направленные на «связывание» избыточных денег, и так далее. С точки зрения товарных рынков (на которых цены, конечно, росли, но существенно медленнее), на финансовых образовывались сверхприбыли, которые их бенефициары могли выводить на товарные рынки. Именно за счет этого механизма образовывались скороспелые мультимиллионеры и миллиардеры».

В работе «Кризисология и экономическая наука в начале ХХ I века: деловые циклы и циклы пузырей» было отмечено, что идеология сотворения пузырей проста: новый пузырь – это новые надежды инвесторов. Вариант чудесного спасения американской экономики предложил Эрик Яншен, президент консалтинговой компании iTulip. «Спасти экономику от новой Великой депрессии мог бы новый финансовый пузырь», — убеждает Яншен. По его мнению, нынешний кризис — прямое следствие краха интернет-компаний в начале 2000-х. Чтобы компенсировать экономике деньги, потерянные на лопнувшем интернет-пузыре, ФРС снизила ставку с 6 до 1%. Это привело к снижению банковских ставок, в том числе, по ипотечным кредитам. В итоге, дом стоимостью полмиллиона долларов стал доступен тем, кто мог потянуть кредит в четверть миллиона. Спрос на ипотеку поднял цены на недвижимость. Если с 1890 года цены на дома в США росли в среднем на 3,3% в год, то за период 2000-2007 гг. они выросли более чем в 1,5 раза, что отмечено экономистом Йельского университета Робертом Шиллером. Это 6% в год. По подсчетам Шиллера, разница между «исторически обоснованной» стоимостью американской недвижимости и ее «фиктивной, накачанной» ценой в 2007 году составила $12 триллионов. Отметим, что те же цифры приводил и Э.Йенсен.

В данной работе было также отмечено, что пирсинг любого пузыря – это крах чьих-то надежд. «Капитализм без крахов, все равно, что религия без греха», — убежден Алан Мельтцер, профессор из Карнеги Меллон. Не случайно The Economist привел в рамках анализа «ипотечного» кризиса следующую шутку: «Хотелось бы привести веселую фразу, оброненную кем-то из аналитиков Citigroup: «Когда лопается один мыльный пузырь, это дает основания для появления другого». Такова новая реальность и именно к этой реальности необходимо готовить всех жаждущих знаний.

Понижающая фаза Кондратьевского цикла (7)

Признаем, что широкий круг аналитиков связывают текущий мировой кризис с понижающей фазой Кондратьевского цикла. Известный российский экономист А.Кобяков отметил существенное: » Кондратьев, когда писал свои работы в 20-ые годы, предсказал Великую депрессию, показав, что экономика вступает в понижающуюся фазу цикла. И мы сейчас имеем дело с переходом к понижающейся фазе очередного Кондратьевского цикла». Кобяков признал, что циклы Кондратьев носят «даже несколько мистический характер. Но есть и научные попытки на него ответить. Одна из них связана с предположением, что речь идет о смене технологических укладов – меняется некий набор базового кластера инноваций, которые определяют текущую производственную программу, то есть они должны определить массовый спрос на очень долгий период, а с другой стороны, они оказываются настолько значимыми, что подтаскивают огромное количество обслуживающих отраслей. И этого запаса роста должно хватить на, скажем, 25 лет, после чего начинается понижающая фаза этого роста. Это принципиально важные инновации, например двигатель внутреннего сгорания, паровая машина и т.д. Существует мнение, что последняя волна была связана с компьютерными технологиями, с мобильной связью, чипами, то есть чипизацией всего и вся. Это, видимо, и виртуальная экономика в Интернете, электронный банкинг, электронный бизнес и т.д. Но, действительно, это должна быть такая инновация, которая тащит за собой очень серьезные изменения и в структуре спроса общества, и в структуре базовых отраслей и используемых конструкционных материалов, применяемых технологий и т.д».

А,Айвазов отметил следующее: «Бурный рост экономики на повышательной волне Кондратьевского цикла порождает рост органического строения капитала и падение средней нормы прибыли. Параллельно, происходит процесс перенакопления капитала: в финансовой сфере этот процесс проявляется в росте спекулятивного капитала и появлении финансовых пузырей; в производственной сфере он проявляется в появлении излишних производственных мощностей, которые приводят к перепроизводству товаров. Эти параллельные процессы и приводят к началу кризиса. Обвальное падение капитализации на рынках ценных бумаг и резкое сокращение производства, массовые банкротства и прочие прелести периода вхождения в понижательную волну, являются неизбежным следствием перенакопления капитала». А.Кобяков акцентировал внимание на особенностях предыдущего Кондратьевского цикла: «Т от же двигатель внутреннего сгорания. Он потребовал изменить структуру топливно-энергетического баланса, потому что до этого нефть в таких масштабах была просто не нужна. Понадобился синтетический каучук – стала необходима реакция полимеризации. Здесь все, как говорится, один к одному происходит. Никакого натурального каучука бы не хватило на производство шин и покрышек. Конвейерная сборка, определенная степень очень глубокого разделения труда потребовала изменения системы образования – появления специального образования, появления рабочих узкой специализации и т.д. Появление этого нового цикла на базе двигателя внутреннего сгорания изменило структуру добываемого сырья. Кроме того, бензиновую фракцию получили, а далее начинается химическая промышленность на оставшихся фракциях нефтепереработки». Кобяков считает, что «зная циклические закономерности развития мировой экономики, можно было соответствующим образом подготовиться к кризису. Эту понижающуюся волну можно на более раннем этапе перехватить, принять соответствующие меры. То есть закономерность закономерностью, но это не значит, что мы можем расслабиться, ручки положить на стол и сказать: «Ну, мы ж не виноваты. Кондратьевский цикл». Поэтому я бы сказал так, что закономерность объективная. Но, зная эту объективную реальность, нужно заметить, что субъективный фактор все же остается решающим, и нужно только понять, что собственно в этих условиях нужно делать. Прежде всего, должна быть правильная оценка продолжительности и глубины кризиса».

А.Кобяков предупредил: «Нет и не может быть однозначного толкования Кондратьевских циклов. это просто инструмент, который может подсказать нам большую или меньшую вероятность каких-то событий или каких-то тенденций. В волновой теории Кондратьева есть не один только алармизм – она в себе содержит и источник для оптимизма. Ведь за депрессией должен наступить новый рост. Иначе говоря, будет и следующая волна экономического развития, но тогда она должна образоваться на каком-то новом кластере инноваций. Вопрос, где он?» Действительно, наличие больших волн экономической конъюнктуры капиталистических стран Кондратьев установил эмпирическим путём, проанализировав динамику изменения различных макроэкономических показателей в таких странах как Англия, Франция, Германия, США за период с конца ХVIII века по начало ХХ века. После обработки данных Кондратьеву удалось выявить наличие циклов колебания исследуемых параметров длиной 48-55 лет. Несмотря на то, что рассмотренный период (140 лет) весьма короток (всего 2.5 волны большого цикла), Кондратьев делает вывод о высокой вероятности наличия больших циклов экономической конъюнктуры. Важным является то, что кризисы, связанные со сменой технологий, сопровождают всю историю человечества и могут рассматриваться как общецивилизационная закономерность.

Признаем, что в рамках современного видения Кондратьевские циклы – это презентационная модель. Но в рамках данной презентационной модели можно взглянуть на негативные аспекты реальности с позиций исторической перспективы.

Сегодня принято считать, что на основании своих наблюдений Кондратьев сделал долгосрочный прогноз до 2020 года, предсказав, в частности, Великую депрессию 1930-х годов:

· 3 цикл — с 1891-1896 годов по 1929-1933 годы

· 4 цикл — с 1929-1933 годов по 1971-1973 годы

· 5 цикл — с 1971-1973 годы по 2020 годы

Обратим внимание на то, что завершение 3-го и 4-го Кондратьевских циклов удивительным образом совпадают с 4-м и 5-м американскими дефолтами. Концептуальным является то, что материальной основой волнообразных движений при капитализме Н.Д.Кондратьев считал чередование процессов нарушения и восстановления состояний экономического равновесия. И историческому событию 5 марта 1933 года, и заявлению президента США Р.Никсона от 15 августа 1971 года предшествовало нарушение состояния экономического равновесия. Более того, мы можем отметить, что начало 4-го и 5-го Кондратьевских циклов связано с изменением статуса золота – меры эквивалентного обмена. А ныне мерой эквивалентного обмена в глобальном масштабе является доллар. Именно поэтому влияние понижающей фазы цикла Кондратьева нельзя исключить из анализа причин текущего мирового кризиса.

А.Айвазов предположил: «С точки зрения концепции знаменитого экономиста ХХ века Н. Кондратьева, мировую экономику ожидает целая череда затяжных кризисов, которая завершится никак не ранее 2020 года. И нынешний мировой финансовый кризис — это только первый звонок, извещающий всех нас о том, что главное действие впереди: оно начнется примерно в 2020—2020 годах, когда мировая экономика достигнет нижней точки понижательной волны пятого кондратьевского цикла». И это позволяет нам взглянуть в ближайшую историческую перспективу без особого оптимизма.

Структурный кризис (8)

Признаем, что аспект структурного кризиса сознательно выводится из фокуса экспертного внимания. М.Хазин отметил: «В конце 80-х только ленивый не писал о структурном кризисе в СССР (он там, кстати, и был) «Ничего не знаем, – отвечали мне либеральные эксперты, – нет такого термина, и такого понятия тоже нет!». Хазин подчеркивает, что «те, кто говорит на либеральном экономическом новоязе, до сих пор не в состоянии внятно объяснить, из-за чего кризис начался и почему он до сих пор не закончился. И, отметим, не объяснят, поскольку в этом самом новоязе соответствующих понятий просто нет». Мы с вами должны признать, что Хазин прав, и для того чтобы убедиться в его правоте достаточно в YANDEX поискать публикации по словосочетанию «структурный кризис». Хазин также прав в том, что примитивное маркирование текущего мирового кризиса как «цикличного» не приближает нас к установлению всех причин текущего кризиса.

Напомним, О.Григорьев и М.Хазин презентовали в марте 2001 года работу под названием «структурный кризис». В ней было отмечено, что «в США начался классический структурный кризис. Как показывает история, для выхода из него требуется достаточное количество времени (годы) и активное вмешательство государства в экономическую политику. Подобные предложения уже появляются: прежде всего, можно отметить программу противоракетной обороны (ПРО), которая, безусловно, является прежде всего экономической, а уж потом военной — о чем неоднократно писали российские авторы. Однако ее эффективность с точки зрения выхода из начавшегося кризиса представляется достаточно спорной — поскольку она никак не увязана с чисто экономической политикой руководства США, а последняя представляется крайне странной». О.Григорьев и М.Хазин подчеркнули: «Перегрев американского фондового рынка в последние 10 лет (в особенности его интернет-составляющей) привел к значительным изменениям структуры всей экономики, резко изменив параметры, которые рассчитываются исходя из экстраполяции данных текущей модели на долгосрочную перспективу. Следствием этого перекоса, в первую очередь, должно стать резкое падение цен на фондовом рынке. Причем, упасть существенно — если исходить из «консервативного» соотношения цена/дивиденд — раз в 10-15, если из оптимистического — цена/прибыль — то раз в 6-8. Запуск этого механизма уже произошел, ведь только за последний год индекс NASDAQ обрушился более чем на 60%. Уже после установления новой структуры экономики, можно снова «греть» рынок, но избежать промежуточного падения, по нашему мнению, практически невозможно. А поскольку акции и производные от них ценные бумаги составляют основу активов всех финансовых институтов США, то слишком сильное их обесценение ставит под угрозу существование всей финансовой инфраструктуры страны — а значит, американским денежным властям просто не позволят разрабатывать и реализовывать программу, предусматривающую такой сценарий, что вынуждает их «выкручиваться» в рамках доступных им мер, со всеми сопутствующими «накладками», доступными взору любого заинтересованного зрителя. Таким образом, по нашему мнению, проблемы экономики США состоят в несоответствии структурного характера кризиса и принимаемых денежными властями мер по выходу из него, носящими чисто макроэкономический характер и неспособными изменить ситуацию. Это несоответствие имеет объективные причины, и в этом смысле политика денежных властей США представляет из себя вариант «лучшего из возможного». Безусловно, в рамках описанного невозможно себе представить ни «мягкую посадку» американской экономики, ни какие-либо другие варианты, позволяющие избежать острого мирового экономического кризиса. Что же касается «новой экономики» — то она безусловно будет жить, в рамках своей важной, но все же существенно уступающей нынешней, роли в мировой экономике».

Из публикаций М.Хазина следует, что теория структурного кризиса американской экономики была разработана в 1997-2002 годах О.Григорьевым, А.Кобяковым и М.Хазиным. Основу теории составили многочисленные публикации и книга А.Кобякова и М.Хазина «Закат империи доллара и конец «Pax Americana». Необходимо признать, что книга «Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы», вышедшая в свет в 2001 году, и книга А.Кобякова и М.Хазина «Закат империи доллара и конец «Pax Americana» являются важнейшими вехами не только в процессе осознания текущего мирового кризиса, но также являются вехами в процессе становления кризисологии. Книга «Закат империи доллара. » вышла в свет 2003 году, и с того времени многое из выявленного Кобяковым и Хазиным стало более очевидными.

М.Хазин акцентировал внимание на следующем: «Какие последствия могут быть от того, что как минимум 10% экономики страны существует лишь за счет эмиссии? В случае ее прекращения, целенаправленного или объективного, эта часть экономики должна прекратить свое существование. Но не только она, поскольку в рамках межотраслевого баланса эта часть перераспределяет избыточный ресурс в другие сектора, которые также должны в такой ситуации погибнуть. Оценить их масштаб можно, используя коэффициент, который меняется в зависимости от типа экономики, но для нашего случая его можно оценить примерно в 2,5. Таким образом, значительная часть американской экономики, не менее 25%, по оптимистическим оценкам, и порядка 35% — по пессимистическим, существует лишь постольку, поскольку наличествует эмиссионный по происхождению поток денег на ее поддержание». Хазин считает, что «за 30 лет существования этой системы резко выросли показатели доли финансовой экономики, причем масштаб финансовых пузырей и структурных диспропорций достиг таких масштабов, что экономика уже не могла их выдерживать. Выражается это во многих эффектах, например в том, что экономика, в частности рыночная ставка кредита, перестала в последнее время реагировать на изменения учетной ставки. Есть серьезные основания считать, что в американской экономике давно начался спад, называть который рецессией не совсем правильно, поскольку этот термин обычно используется для описания циклических процессов в экономике, а современная депрессия носит ярко выраженный структурный характер». Подробнее о теории кризиса можно узнать в журнале «Профиль» — (http://www.profile.ru/items/?item=26923) и на Интернет-ресурсе М.Хазина «Мировой кризис» — http://worldcrisis.ru/crisis/473153).

Д.Голубовский также считает, что «кризис, поразивший мировую кредитно-финансовую систему, имеет структурные предпосылки. Это – структурный кризис, и его природу не описать теориями экономических циклов. Этот кризис – конец чего-то, что было до него, и начало чего-то нового». Позже М.Хазин характеризовал вышеизложенное, в рамках теории кризиса, как «техническую модель кризиса. Главной его причиной стало наращивание совокупного спроса в США с 1981 года (программа «рейганомики»), что привело к принципиальному («структурному») разрыву расходов домохозяйств и их реально располагаемых доходов». М.Хазин подчеркнул: «Мировая экономика и экономика США сегодня пребывают в стадии быстрого падения совокупного спроса, который бездумно накачивали последние 25 лет. И особых вариантов развития ситуации тут просто нет. Можно продолжать накачивать спрос за счет эмиссии, но это вызывает рост инфляции, что обесценивает не только вновь возникший, но и реально существовавший спрос домохозяйств (да и государства). Можно бороться с инфляцией и прекратить эмиссию – но тогда спрос сразу рухнет, поскольку за счет прямой эмиссии в США обеспечивается как минимум 10% совокупного спроса. А если еще учесть эффект мультипликатора, связанный с тем, что получатель этих эмиссионных денег в свою очередь покупает что-то у своих поставщиков, а те – у своих, то получается как минимум 20%, а то и 25. Иными словами, прекращение эмиссии – это одномоментное падение ВВП США примерно на четверть».

Аллен де Бенуа призвал различать типы кризисов: «Часто капитализм называют синонимом кризиса, говорят о том, что он подпитывается кризисами, которые сам же и вызывает. Также много говорится о его безграничной способности к адаптации, делающей его неуязвимым. На самом же деле следует различать циклические или конъюнктурные кризисы (говоря о них, мы имеем в виду знаменитые циклы Кондратьева) и системные, структурные кризисы, те, которые имели место между 1870 и 1893 гг., во время Великой депрессии 1929 г. или между 1973 и 1982 гг., когда структурная безработица была постоянным явлением в западных странах. В случае актуального кризиса нет сомнения, что мы имеем дело со структурным кризисом, вызванным разрывом логической преемственности и динамической непрерывности системы в целом. Современный кризис гораздо сильнее недавних предыдущих (кризиса фондового рынка 1987 г., американской рецессии 1991 г., азиатского кризиса 1997 г., «взрыва» мыльного пузыря торгов на интернет-биржах 2001 г.) и, несомненно, наиболее тяжелый после кризиса тридцатых годов».

Признаем, что в сети Интернет нет аргументированных работ опровергающих наличие структурного кризиса. Для нас является важным выделение последствий структурного кризиса в отдельные признаки текущего мирового кризиса. В первую очередь это:

· Непомерный рост глобальной финансовой сферы

· Разрыв между финансовой и экономической сферой

· Перенакопление капиталов и избыточная ликвидность

· Падение эффективности капитала и падение совокупного спроса

· Перепроизводство финансовых продуктов

Проанализируем данные признаки.

Непомерный рост финансовой сферы (9)

В интервью гамбургскому еженедельнику Der Stern президент ФРГ Хорст Кёлер заявил: «Всем ответственно мыслящим в банковской отрасли должно быть ясно, что международные финансовые рынки выросли в настоящего монстра, которому должны быть поставлены пределы». Д.Сорос отметил: «Финансовая система рухнула под своим собственным весом. Это противоречит распространенному мнению, что финансовые рынки автоматически стремятся к равновесию, а это равновесие нарушается внешними силами, внешними потрясениями. Эти потрясения, по теории, должны были происходить случайно. Рынки должны были самостоятельно корректироваться. Эта парадигма оказалась ложной. Поэтому мы имеем дело не только с крахом финансовой системы, но и с крахом старой картины мира». Сорос подчеркнул: «Шок финансовой системы сильнейшим образом воздействовал на реальную экономику, которая вошла в штопор, и этот процесс оказался глобальным».

А.Кобяков выделил существенное: «Впервые за свою историю человечество оказалось в ситуации, когда финансовые активы (во всех их разновидностях) в сотни раз превосходят объем реальной экономики, то есть производимых благ – товаров и услуг. Экономика обрела совершенно ненормальные пропорции «перевернутой пирамиды», когда ее надстроечная, обслуживающая, виртуальная часть довлеет над базовой, производственной, реальной. И произошло это не само собой, а в результате сознательного «реформирования» мировой финансовой системы, причем в сторону непременного увеличения выгод «реформаторов», осуществляющих свой контроль над всей этой финансовой системой». Кобяков привел следующую метафору: «В отличие от описанного Марксом и другими классиками кризиса перепроизводства, современный кризис в 90% случаев зарождается в финансовой сфере, а потом уже переходит непосредственно в реальную экономику. Мы теперь живем во власти финансов, как бы в перевернутом мире. У Маркса есть понятия «базис» и «надстройка». Вроде бы реальная экономика – это базис, производство, а финансы должны выполнять обслуживающие функции. Я часто привожу своим студентам следующий пример-аналогию. Представьте, живет некий человечек, у которого стала сильно-сильно увеличиваться голова, достигнув веса в несколько раз превышающего вес тела. Как же тяжело ему стоять ровно – если чуть-чуть его голова качнется, понятно, какие будут последствия. По большому счету, эти изменения произошли в последние десятилетия, и на сегодняшний день базис и надстройка поменялись местами. Получается, что не собака крутит хвостом, а хвост – собакой, потому что хвост – финансовый нарост – стал самодостаточным».

Разрыв между финансовой и экономической сферами (10)

Непомерный рост финансовой сферы привел к разрыву между финансовой и экономической сферами. В Моденской декларации было отмечено следующее: «Кризис, который углублялся в течение последних 10—15 лет, на самом деле возник в результате решения, принятого 15 августа 1971 года — отделить доллар США как валюту для осуществления международных расчетов и мировой торговли от фиксированного, золотого эквивалента. До этого момента золото служило для определения реальной стоимости как самого доллара, так и другой валюты. С этого момента начался стремительный рост фиктивного капитала, утвердилась система плавающих валютных курсов и произошло постепенное отделение финансовой системы, прежде всего спекулятивной, от реальной экономики». Аналитик Э. Альтфатер считает, что из обращающихся “ежедневно 1000 миллиардов долларов США. только около 1% необходимо для покрытия мировой торговли». Председатель Общенемецкого банка А.Хегозен приводит следующие цифры: «97 процентов мировых банковских операций осуществляется в результате коловращения бумаг, и только 3 — отражают и обслуживают ситуацию в производстве». К этому можно добавить следующую любопытную информацию: «Около 80% от всей прибыли крупнейшего швейцарского банка United Bank of Switzerland (UBS) получено в результате работы на международном валютном финансовом рынке, и только около 20% от всей прибыли составляют доходы от кредитов, торговли ценными бумагами» (Ю.Овсянникова).

В.Иноземцев сделал следующее идеалистическое предположение: «Очень много финансовых операций, связанных с деривативами, со сложными финансовыми инструментами, на значительный период времени просто прекратят свое существование. Финансовая сфера должна уменьшиться до уровня, отвечающего существующим экономическим потребностям. Не только в России, но и во многих других странах, в первую очередь в Великобритании и США, в последние годы финансы заняли слишком большую роль в экономике. На сегодняшний день в США в сфере финансовых операций, операций с недвижимостью, оптовой и розничной торговле создавали 52% ВВП. Этот уровень запределен. В чисто финансовой сфере в США создается 9% ВВП, в Великобритании – 11%. Это слишком много».

Перенакопление капиталов и избыточная ликвидность (11)

Другим признаком текущего мирового кризиса является перенакопление капиталов и избыточная ликвидность. В.Колташов отметил: «Биржевой кризис – только первый серьезный сигнал, что большой кризис экономики уже на пороге. Его причина не только товарное перепроизводство, но и колоссальное перенакопление капиталов». А.Неклесса фокусирует внимание на уже известных негативных аспектах финансовой глобализации: «Управление рисками ориентировано не только на снижение, но порою и на повышение их уровня. Сегодня по миру мечется довольно большое количество финансовых средств: по оценке Stanley Morgan, в более-менее свободном состоянии находятся суммы, приближающиеся к половине стоимости мирового продукта. А как минимум 500-600 миллиардов долларов, словно стада бегущих бизонов, перемещаются по планете, потому что это ‘горячие’ деньги, спекулятивные деньги, деньги, которые ищут применения. И в процессе их движения из региона в регион, из страны в страну нередко позади остаются вытоптанные поля и руины. «. Таким образом, мы можем зафиксировать, что перенакопление капиталов можно считать одной из причин мирового кризиса. Именно поэтому «кредитное послабление» – один из основных способов борьбы с кризисом, позиционируют как «пожар тушат бензином» (Д.Кьеза).

М.Хазин считает: «Сам кризис, как ясно следует из его теории, представляет собой самопроизвольный процесс ликвидации «избыточного» производства, созданного в США и в мире для удовлетворения избыточного (уже без кавычек) спроса, создаваемого последние 25 лет, с момента введения т. н. «рейганомики», за счет банальной денежной эмиссии. То есть ничем не обеспеченного печатания долларов. А спрос падает из-за высокой инфляции, которую два с половиной десятилетия сдерживали в рамках финансового сектора, но которая прорвалась в потребительский сектор экономики после реструктуризации финансовой системы, начавшейся в августе прошлого года». Хазин отметил: «Главной проблемой современности является то, что основной элемент этой системы, эмиссионный по своему происхождению кредит, работать перестал. А значит, никто не дает кредит компаниям (где гарантия возврата в условиях падения спроса?) и никто не дает кредит потребителям (их доходы падают, и эти кредиты они почти точно не вернут). А это значит, что вся «инвестиционная машинка», выстроенная за последние 30 лет, перестает функционировать. Это – главная катастрофа современной экономики. При этом, денег у инвесторов колоссальное количество (все напечатанное никуда не делось, оно находится в наличии), а компании задыхаются от отсутствия оборотных средств. Не говоря уж о средствах на развитие».

Выбор редакции:  Нефть (Brent Oil, Crude Oil) - базовый актив для торговли

Хазин акцентирует внимание на следующем: «Одной из главных коллизий современной экономической ситуации является противоречие между международной функцией доллара, которая требует его устойчивости, и его функцией национальной валюты США, которая позволяет доллар печатать в неограниченных масштабах, подрывая тем самым его функции на международной арене, но зато получая ресурсы для поддержания status quo в экономике США». Хазин убежден: «Беды современной мировой финансовой системы идут от частного характера контроля над денежным обращением и как следствие, денежной эмиссии современной единой меры стоимости – американского доллара».

Экономист В.Юровицкий выделяет формат «производства денег»: «Мировая экономика не может существовать без мировых денег. И такими деньгами как раз и являются национальные деньги Соединенных Штатов Америки — доллар, которые и приняли на себя функцию мировых денег. И на выполнении этой функции мировых денег долларом США имеют главные доходы. Ведь нет ничего выгоднее, чем производство денег, так как в настоящее время это, по преимуществу, сводится всего лишь к записи некоторых чисел в балансе Федеральной резервной системе США. А на эти «записи» США получают реальные продукты, возникающие с помощью этих записей валютные капиталы вкладываются во все страны мира. Примерно половина богатства США связана именно с эмиссией долларов для использования за пределами США. Долларовые авуары за пределами территории США составляют десятки триллионов долларов. Так что для США ликвидация функций мировых денег у доллара будет полнейшим крахом — экономическим, политическим и любым иным. Вот почему США так заинтересованы в том, чтобы эта функция мировых денег продолжала оставаться за долларом».

В,Жевнеров презентовал следующую картину: «Кризис на финансовых рынках напоминает мне пробку на хайвее. Машин-денег стало очень много. Пропускной способности всей карты, всех развязок дорог не хватает, продвижение-рост замедляется. Стоя в трафике, привлекательность инвестирования-приоритета данной дороги, для застрявшего в трафике-кризисе, снижается. Скорость продвижения-роста капитала неопределённа. У тех, кто уже или ещё в гараже собственной валюты вообще нет уверенности, что отправившись в путь инвестирования можно куда-либо доехать. Если стоящей в таком трафике машине предложить альтернативную дорогу, по которой обладатель машины гарантированно доедет до места назначения пусть не за пятнадцать минут, а за тридцать пять минут, то многие выберут эту новую дорогу. Ведь сумели же Морган Стейнли с Саксом разместить свои бонды, хотя ещё вчера эти компании вызывали массу недоверия и даже были вынуждены реорганизоваться в коммерческие банки. А это ведь даже не альтернативная дорога, а одна из развязок всё той же. Так что надо не «позиционировать», а подвести свои «экзиты», ведущие к собственным добротным дорогам, на которых гарантировано можно и сохранить капитал и ещё заработать».

А.Максон отметил существенное: «Именно на товарном рынке должны найтись деньги, чтобы скупить товары, от продажи которых собственник производства получил прибыль. Понятие нормы прибыли в экономике ведёт к симметричному понятию дефицита денежной массы. Если норма прибыли в среднем по экономике равна 10%, то это ведёт к дефициту денежной массы именно на 10%. Расходы капиталистов в виде потребления товаров лишь вносят очень мелкую поправку в данный закон. Это основное макроэкономическое противоречие капиталистической экономики довольно тривиально, но по каким-то причинам совершенно не известно в экономике. Тем более это странно, что оно следует из известного уравнения количественной теории денег, уравнения Ньюкомба-Фишера MV=PT (где М — объём денежной массы, V — скорость обращения денег, P — уровень цен, T — объём всех операций). Это уравнение устанавливает зависимость стоимости товарной массы от денежной и является основным уравнением макроэкономики. Практически все явления в экономике, типа инфляции, дефляции и, самое главное, кризиса, объяснимы с помощью этого уравнения. Это же уравнение даёт понять, что экономика представляет собой «термодинамическую» систему — уравнение Ньюкомба-Фишера совершенно эквивалентно уравнению состояния идеального газа PV=RT . Можно провести совершенно полную аналогию, где температура соответствует числу операций обмена, объём газа — денежной массе, а давление — скорости оборотов денежной массы или величине, обратной уровню цен».

Максон подчеркнул: «Однако нам на данном этапе нужно понять, что уравнение Ньюкомба-Фишера представляет собой не просто взаимозависимости различных макроэкономических параметров, но и закон сохранения, увязывающий товарную и денежную массы, участвующие в обмене — их соотношение всегда постоянно. Если произведено будет товаров более, чем это соответствует существующей денежной массе, то либо эти товары не будут проданы, либо будут проданы по сниженным ценам. В результате общая стоимость проданных товаров опять будет равна денежной массе, умноженной на число её оборотов. Вывод из товарного оборота части денежной массы в результате накопления капиталиста приводит к соответствующему падению общей стоимости проданных товаров. На следующем цикле производства-потребления совокупный капиталист уже не получит доходов на ту же сумму, что осталась в его накоплениях».

Вышеизложенное позволяет предположить, что любой студент, обучающийся по специальностям «экономист» или «финансист», в состоянии самостоятельно просчитать перспективы безудержной «накачки» мировой валютно-финансовой системы деньгами. М.Хазин предположил: «Современная модель создания богатства (дохода), поостренная на доступе к дешевому кредиту, который, в свою очередь, возникает за счет эмитированных (напечатанных) долларов, подходит к концу. И что с этим делать пока не очень ясно – никаких явных альтернатив пока просто не видно. И по этой причине есть серьезные основания считать, что исследования в этом направлении станут самыми актуальными в экономической науке первый половины XXI века».

Падение эффективности капитала и падение совокупного спроса (12)

Из теории кризиса необходимо выделить две гипотезы о причинах текущего мирового кризиса. М.Хазин считает, что «причиной кризиса является падение совокупного спроса, который почти 30 лет накачивался за счет эмиссии доллара. Проблемы финансового сектора — следствие этой эмиссии. Грубо говоря, поскольку все эти тридцать лет денежные власти США пытались ограничить избыточную ликвидность в рамках финансового сектора своей экономики, то именно в ней и была высокая инфляция. Именно из-за этого надувались там финансовые пузыри (фондовый рынок, рынки сырьевых фьючерсов, рынок ипотечных ценных бумаг и так далее), именно из-за этого развелось такое огромное количество разных деривативов, которые даже невозможно продать на рынке, можно только взять под них кредит (если дадут, конечно)». Хазин также выделил аспект «падения эффективности капитала в 2000-е годы, кризис, который мы сегодня и наблюдаем. Кризис невозможности дальнейшего экстенсивного, то есть чисто физического роста. падение эффективности капитала вызвало кризис, который еще усугубился резким падением до того почти три десятилетия стимулирующегося в США спроса. Это падение будет еще 3-5 лет, а затем мы получим долгую и непрекращающуюся депрессию, сопровождающуюся постепенной технологической деградацией, поскольку не будет не то, чтобы денег на инвестиции, а возможностей их вернуть с прибылью. То есть, если посмотреть на ситуацию с точки зрения инвестора, невозможность сохранить свои сбережения».

Французский интеллектуал Аллен де Бенуа отметил: «На этапе сверхконцентрации капитала увеличение финансового могущества является доминантой любой стратегии повышения рентабельности капитала. За пределами финансовой сферы это означает регулирование экономики только на основе критерия увеличения прибыли, без учета человеческого фактора, сломанных жизней, растрачивания природных ресурсов, нерыночных затрат («издержек»). Весь этот миропорядок и был поставлен под вопрос финансовым кризисом. Глубинная причина этого кризиса – поиск наибольшей финансовой выгоды за минимальный промежуток времени, то есть поиск увеличения ценности капиталов без учета всех остальных факторов».

Представляется, что падение совокупного спроса и падение эффективности капитала являются взаимосвязанными признаками, а формат повышения рентабельности капитала объясняет особенности данной взаимосвязанности.

Перепроизводство финансовых продуктов: фьючерсы, опционы, деривативы, кредитные дефолтные свопы. (13)

Известный итальянский интеллектуал Д.Кьеза отметил: «Совершенно очевидно, что кризис не просто не заканчивается, но только начинается. Реального рецепта выхода из сложившейся ситуации ни у кого нет. По той простой причине, что никто не знает реальных размеров деривативов, фантомных денег, распространившихся в течение последних 15–20 лет. Эта громадная масса виртуальных денег практически заблокировала функционирование финансовой мировой системы». Известный американский финансист Уоррен Баффет заявил, что деривативы – это «финансовое оружие массового уничтожения». Так ли это?

В работе «Деривативы и мировой кризис» было отмечено, что описание текущего мирового кризиса невозможно без упоминания деривативов. Многие аналитики напрямую связывают финансовый кризис с чрезмерным развитием рынков деривативов. The USA Today акцентировало внимание на том, что «текущий кризис не ограничен коммерческими банками и традиционными практиками кредитования. Главную роль сегодня играют инвестиционные банки и инструменты, которые даже не существовали в начале 1990-х: свопы на дефолты по кредитам, облигации, обеспеченные долговыми обязательствами и структурные инвестиционные инструменты». Американские власти объявили в мае 2009 года о своих предложениях по усилению регулирования рынка производных финансовых инструментов, которые считаются причиной банкротств Lehman Brothers и страховщика American International Group, что спровоцировало коллапс кредитного рынка и привело к убыткам финансовых компаний на более чем $1,4 трлн. The New York Times предположил: «Новая инициатива американского президента Барака Обамы по регулированию производных инструментов, очевидно, поможет сдержать процесс формирования сложных продуктов и необдуманных практик, которые в значительной степени способствовали развитию финансового кризиса».

The New York Times фокусирует внимание на следующем: «Прозрачность — это оптимальный способ избежать повторения катастрофы, связанной с использованием этих нерегулируемых финансовых продуктов. Они созданы, чтобы помогать инвесторам в управлении рисками, такими как вероятность дефолта или колебания уровня процентных ставок. Однако, когда в середине десятилетия начал надуваться финансовый пузырь, многие стали использовать их не по назначению. Вместо того чтобы снижать возможные риски, они их создавали или усиливали — в такой степени (как в случае с American International Group), что невыполнение обязательств одной из сторон производного контракта грозило разрушением всей системы. финансовый крах застал регулятивные органы врасплох, и с тех пор спасение компаний проводится за счет средств налогоплательщиков. Спасение только AIG на данный момент обошлось государству в $180 млрд. И есть еще триллионы долларов, о судьбе которых налогоплательщики не имеют ни малейшего представления. Естественно, не стоит винить в крахе экономики одни лишь производные инструменты. Однако они способствовали ему в значительной степени».

Без упоминания деривативов невозможно описание реалий текущего мирового кризиса. Так, известный российский аналитик С.Егишянц отметил в своих еженедельных обзорах следующее: «Телеканал ABC выяснил, что небольшое лондонское подразделение AIG умудрилось получить 500 млрд. долларов убытка на своих рисковых операциях с деривативами – причём эти операции проводились в течение 10 лет и раньше приносили хорошие прибыли» (16.03.2009). «Запомнилось и банкротство хедж-фонда Weavering Macro Fixed Income, у которого, как выяснилось, по существу единственным «активом» был пакет деривативов, выпущенных некой оффшорной компаний – безвестной, но зато (какое совпадение!) основанной и управляемой лично главой означенного фонда» (23.03.2009). С.Егишянц так иронично прокомментировал причину спасения ведущего мирового страховщика AIG: «Глава Фед Бернанке открытым текстом заявил, что спасают страховщика лишь потому, что он играет системообразующую роль (кстати, в немалой степени и для европейских банков), поэтому его банкротство обойдётся дороже в смысле последствий и усилий по их преодолению; вообще же Бернанке, говоря об AIG, был нехарактерно для себя разъярён. Бывший глава AIG Морис Гринберг скупал акции этой компании и т.к. они рухнули, решил посудиться с группой – мол, мошенники они, обманули меня: публика посмеялась – ведь именно Гринберг в своё время запустил программу безудержной эмиссии деривативов, из-за которых нынче компания и схлопнулась» (09.03.2009).

А.Кобяков акцентирует внимание на том, что «развитие виртуальной части рынка (всего семейства производных финансовых инструментов – фьючерсов, опционов и пр. и пр.) достигло масштабов, в десятки и сотни раз превосходящих реальные операции с активами. Ежедневный объем операций с валютой достиг астрономической суммы в 3,5 трлн долларов в сутки. В год это (с учетом выходных и праздничных дней) составляет порядка 700 трлн долларов, что более чем в десять раз превышает годовой объем мирового валового продукта. Таким образом, только примерно 2-3% от объема валютных обменов имеют рациональное содержание (обслуживание внешнеторговых операций), остальная – львиная – доля приходится на чистые спекуляции, на азартную игру в глобальных масштабах, в которую втянуты миллионы «искателей удачи». Д.Голубовский подчеркнул: «Торможение спроса на фиктивный капитал началось в первой половине 2000-х, и стало очевидным к середине 2000-х. Грубо говоря, в это время стал назревать кризис перепроизводства финансовых продуктов, аналогичный промышленным кризисам перепроизводства, которые случались в истории капитализма ранее». The New York Times констатировала: «Финансовый крах застал регулятивные органы врасплох, и с тех пор спасение компаний проводится за счет средств налогоплательщиков. Спасение только A.I.G. на данный момент обошлось государству в $180 млрд. И есть еще триллионы долларов, о судьбе которых налогоплательщики не имеют ни малейшего представления. Естественно, не стоит винить в крахе экономики одни лишь производные инструменты. Однако они способствовали ему в значительной степени». И с данной позицией необходимо согласиться.

Британская «Guardian» публиковала крайне интересное интервью с Эрнандо де Сото. Перуанский экономист полагает, что монетарная политика, проводимая сейчас рядом государств для борьбы с мировым кризисом, вряд ли может принести ожидаемые плоды. «Ваши власти хорошо представляют, что делать с деньгами, но я не уверен, что они понимают, как заставить работать кредитную систему, а это значит, что они на неверном пути» , — полагает де Сото. По оценкам, Эрнандо де Сото сейчас в мире около 13 триллионов долларов в виде монет и купюр, около 170 трлн долл в виде традиционных ценных бумаг и порядка 600 трл долларов (а, возможно, и около 1 квадриллиона долларов) в производных инструментах. Проблемы мировой экономики связаны именно с деривативами, поэтому они вряд ли могут быть решены монетарными средствами. Д.Голубовский приводит следующую цифру: «О реальных оборотах рынка этих фантиков (здесь я имею в виду весь рынок деривативов): в 2007 году DTCC зарегистрировала трансакций с деривативами на $ 1,09 квадриллиона (. ). Вдумайтесь в эту невообразимую цифру. Вы представляете, что означает падение оборота с таких величин практически до нуля?!»

В Моденской декларации зафиксировано: «Наиболее опасный финансовый спекулятивный пузырь, оставшийся вне всякого контроля, представляет собой так называемые «деривативы» (производные финансовые инструменты). Согласно оценкам расположенного в Базеле Банка международных расчетов (БМР), номинальная стоимость деривативов ОТС (сделки, заключаемые вне официальных рынков и не учитываемые в официальных балансах банков и других финансовых институтов) составляет $600 трлн, с индексом среднегодового роста приблизительно 25%». М.Идов отметил в самом начале текущего мирового кризиса следующее: «Когда аббревиатурой «ГКО» оперируют не только работники финансовых рынков, но и бабушки на рынках продовольственных, за этим в широкое употребление входят термины «дефолт», «черный вторник» и всякие там «веерные отключения». Вместе с «деривативами» рука об рука идут словосочетания «ипотечный кризис», «кризис ликвидности», а также высока вероятность появления уже давно забытого словосочетания «мировой системный кризис» (15.10.2007). Экономист М.Делягин подчеркнул: «Безумный, вышедший из-под всякого контроля рост американских производных ценных бумаг, раздача заведомо безвозвратных ипотечных кредитов и многоуровневая «перепаковка рисков», ставшие непосредственными причинами глобального финансового кризиса, производят на неподготовленного наблюдателя шоковое впечатление». И с данной позицией можно согласиться.

Признаем, что деривативы привлекли к себе всеобщее внимание. И поводов для этого более чем предостаточно. Так, управление по борьбе с мошенничествами в особо крупных размерах Великобритании (Serious Fraud Office) в августе 2009 года начало расследование фактов продаж структурированных финансовых продуктов, таких как свопы по кредитным дефолтам и обеспеченные долговые облигации. Регулятор подозревает некоторых банкиров в умышленной продаже сложных активов, основанных на неверных оценках накануне финансового кризиса. По словам директора Управления Ричарда Альдермана (Richard Alderman), власти намерены расследовать, знали ли продавцы таких финансовых продуктов об их реальной стоимости в будущем. За расследованием будет наблюдать Управление по финансовым рынкам Великобритании (The Wall Street Journal).

Ранее президент ФРГ Хорст Кёлер признал, что «сверхсложные финансовые продукты и возможность с незначительным собственным капиталом запускать огромные операции заимствования привели к созданию монстра». Лауреат Нобелевской премии по экономике П.Кругман отметил: «Нам снова нужен скучный банковский сектор. Весь этот сектор высоких финансов оказался попросту деструктивным, и во многом это связано с регулированием. Финансовый сектор разбухал, и соответственно также росло его политическое влияние. То есть, дерегулирование привело к чрезмерно раздутым финансам, что привело к дальнейшему дерегулированию, и это породило того монстра, что сожрал мировую экономику».

М.Делягин акцентировал внимание на следующем: «Значимость высокорискованных ипотечных кредитов заключается даже не в темпах их роста, но в опоре этого роста на развитие системы деривативов, при которой последующий кредит использует в качестве обеспечения предыдущий». Делягин отметил: «Для «покупки риска» выпускаются специальные бумаги (Credit Default Swaps, CDS), являющиеся деривативами. Однако на их основе тоже выпускаются ценные бумаги — деривативы от деривативов (Collateralized Debt Obligation, CDO), и даже деривативы от деривативов от деривативов (Collateralized Loan Obligation, CLO»). Необходимо признать, что это напоминает своеобразную пирамиду. У.Энгдаль привел следующие цифры: «Согласно свежеопубликованным данным квартального отчёта федеральной службы по контролю за денежным обращением (Federal Office of Comptroller of the Currency) по банковской торговле и активности финансовых производных, пятёрка американских банков держит 96% всех выпущенных в США деривативов в номинальных позициях и волшебные 81% нетто кредитов, подверженных риску в случае дефолта». В деривативную «пятёрку» по Энгдалю входят: «JPMorgan Chase» который держит неустойчивые $88 трлн (€66 трлн) финансовых производных. За ним следует «Bank of America» с $38 трлн в финансовых производных, и «Citibank» с $32 трлн. Номер четыре в нашем тотализаторе – «Goldman Sachs» с «всего лишь» $30 трлн. И на пятом месте слитые «Wells Fargo-Wachovia Bank» драматически падая до $5 трлн. Номер шесть британский «HSBC Bank USA» обладает $3.7 трлн. После «большой пятёрки» объёмы экспозиций в американских банках этих взрывоопасных, внебалансовых и не регулируемых производных финансовых облигаций снижается драматически».

А.Кобяков выделил существенное: «Из инструментов, призванных уменьшать локальные риски, деривативы превратились в один из мощнейших факторов системного риска всех мировых финансов. Валютный рынок превратился в гигантский тотализатор. При этом резко возросли влияние и рыночная власть профессиональных валютных спекулянтов. По оценкам МВФ, всего полдюжины крупнейших спекулятивных фондов при помощи банков, которые, как показывает опыт, всегда рады этим клиентам, могут аккумулировать до 900 млрд долларов для нападения на конкретную валюту. Мощь атак фондов Джорджа Сороса на фунт стерлингов в 1992 году и спекулятивных атак на валюты стран АСЕАН в 1997-м показала, что валютный рынок стал объектом манипуляций». Л.Пайдиев выделил концептуальное противоречие: «В глобальной экономике, в мире деривативов роль доллара слабеет. У ФРС есть лишь два пути: или укреплять бакс, не допуская его вытеснения системой деривативов. Или отказаться от роли мировой резервной валюты». Признаем, что данное противоречие старательно выводится из фокуса экспертного внимания.

Напомним, что говорил глава ФРС А.Гринспен о пользе новых финансовых продуктов: «Влияние информационных технологий стало особенно заметно в финансовом секторе экономики. Возможно, самым значительным нововведением стала разработка финансовых инструментов, которые позволяют перераспределять риски по тем сторонам, которые наиболее готовы и способны нести этот риск. Многие из вновь созданных финансовых продуктов, и в первую очередь финансовые деривативы, привносят экономическую стоимость путем разделения рисков и перемещения их в высшей степени точным способом. Хотя эти документы не могут уменьшить риски, присущие реальным активам, они могут перераспределять их таким способом, который вызывает приток инвестиций в реальные активы, и, следовательно, приводит к повышению производительности труда и уровня жизни населения. Информационные технологии сделали возможным создание, оценку и обмен этих сложных финансовых продуктов на глобальной основе»

Это позволяет нам не только увязать виртуальный рынок финансовых продуктов с процессом глобализации, но и отследить процесс трансформации инноваций в сфере финансов в «токсичные» ресурсы. Более того, инновационный рынок деривативов стал сферой мошенничества, и это требует отдельного рассмотрения.

Мошенничество CDS по У.Энгдалю

Известный аналитик У.Энгдаль презентовал следующее: «Майкл Гринбергер, который возглавил подразделение торговли и рынков CFTC в конце 1990-х годов во время принятия законов о финансовом дерегулировании, говорит, что банки и хеджевые фонды «бились об заклад, что сабпрайм окупятся, и они не будут нуждаться в капитале, чтобы поддерживать свои ставки». Нерегулируемый кредитный дефолтный своп, по его словам, стоял в «сердце сабпрайм-кризиса». Энгдаль выделил существенное : «Кредитный дефолтный своп претендует, в теории, позволить банкам устранить кредитные риски со своих балансов, перенеся их на других, таких как AIG, страховщиков. Он был основан на колоссальном мошенничестве с использованием математических моделей риска. AIG вышел на большие продажи CDS банкам по всему миру из лондонского подразделения «финансовой практики». AIG фактически выпускал псевдо «страховки» в сотни миллиардов долларов в новых ценных бумагах, обеспеченных активами (ABS), которые выпускали фирмы Уолл-Стрита и банки, такие как Citigroup, Goldman Sachs, Deutsche Bank, Barclays, включая туда сабпрайм ипотечные ценные бумаги. Это была огромная финансовая пирамида, выстроенная AIG, которая зависела от того, что крупнейшая в мире страховая компания держала редкий кредитный рейтинг ААА от рейтинговых агентств Moody?s и S&P. Это означало, что AIG могла занимать более дешевые деньги, чем другие компании с более низким рейтингом. Выпуски AIG контрактов CDS действовали как одна из форм страхования для различных экзотических обеспеченных активами ценных бумаг (ABS), ценных бумаг выпускаемых Уолл-Стрит и лондонскими банками. AIG говорил, «если по некоторым удаленным шансам» эти ипотечные ценные бумаги понесли потери, выплачивать ущерб будет AIG, а не банки».

У.Энгдаль подчеркнул: «Затем началась дикость. Поскольку кредитные дефолтные свопы не регулировались и даже не классифицировались как традиционные страховые продукты, AIG не был обязан выделять резервы для покрытия убытков! И он этого не делал. Таким образом, когда цены на жилье начали падать, и начали накапливаться убытки, у него не было никаких средств это скомпенсировать. AIG тогда выпустил CDS инструменты на сотни миллиардов долларов, чтобы позволить банкам сделать свои балансы выглядящими безопаснее, чем они в действительности были. Банки смогли снизить свой кредитный риск не через обладание более безопасными активами. Они просто покупали у AIG кредитные дефолтные свопы. Эти свопы означали, что риски убытков были переведены в AIG, в результате чего банковские портфели выглядели абсолютно нерискованными. Это дало банкам законную иллюзию выполнения минимальных требований к капиталу, с тем чтобы они могли увеличить свое влияние и приобрести еще больше «свободных от риска» активов». Энгдаль предложил следующее: «Эта идея проста и даже не радикальна. Закон США, запрещающий внебиржевые производные и перемещающий их на регулируемые биржи положил бы конец колоссальному «теневому банковскому» мошенничеству. Банки не потеряли бы намного больше, чем уже потеряли, но и мировая финансовая система вернулась бы к «норме». Внебиржевые деривативы являются нерегулируемыми именно для того, чтобы скрыть риски и позволить мошенничество в банках. Давно пора покончить с этим. Это именно то, на чем США и другие правительства должны сосредоточить внимание, а не на бессмысленных призывах к «прозрачности» или к «справедливости» трейдерских бонусов».

С выводом Энгдаля согласен и Майрон Шоулз, «отец» производных финансовых инструментов, который получил Нобелевскую премию в области экономики в 1997 году за изобретение модели биржевых опционов, что вернуло финансовые деривативы 1970-х годов. Щоулз заявил, что деривативы, торгуемые вне бирж, должны исчезнуть. Выступая в Школе бизнеса Йоркского университета Стерна, он сказал, что «решение состоит в том, чтобы действительно взорвать или сжечь» внебиржевой рынок и начать все сначала. В то, что необходимо взорвать Шоулз включил деривативы на акции, процентные свопы и кредитные дефолтные свопы, которые должны быть затем перемещены на регулируемые рынки.

Недостаточный контроль над финансовой сферой (14)

Международный валютный фонд в одном из своих пресс-релизов отметил, что причиной столь глубокого кризиса стал недостаточный контроль за финансовым сектором и отсутствие понимания всего масштаба рисков при работе со структурированными финансовыми инструментами. Признаем, что и сам МВФ не без греха. Д.Голубовский подчеркнул следующее: «Каждый прогноз МВФ, в котором пересматриваются перспективы мировой экономики, выходит хуже предыдущего, и это дважды плохо: плохо то, что ситуация скоро станет еще хуже, и плохо то, что эксперты фонда не в состоянии реально оценить, насколько все на самом деле плохо».

Известный миллиардер Уоррен Баффетт считает, что вина за разразившийся ипотечный кризис лежит на банках: «Банки взяли на себя слишком большие риски и большую ответственность. Это только их вина, и незачем искать других виноватых» (27.05.2008). Лауреат Нобелевской премии по экономике П.Кругман отметил: «Весь этот сектор высоких финансов оказался попросту деструктивным, и во многом это связано с регулированием. Финансовый сектор разбухал, и соответственно также росло его политическое влияние. То есть, дерегулирование привело к чрезмерно раздутым финансам, что привело к дальнейшему дерегулированию, и это породило того монстра, что сожрал мировую экономику».

Недостаточный контроль над финансовым рынком признается в качестве одной из причин кризиса. Но более широкий круг аналитиков считает, что одна из главных причин кризиса – это кризис регулируемости глобальных рынков. Но вначале необходимо отметить дезорганизующую деятельность рейтинговых агентств.

Дезорганизующая деятельность рейтинговых агентств (15)

Широкий круг аналитиков считает, что одной из причин текущего мирового кризиса стала дезорганизующая деятельность рейтинговых агентств. Исполнительный директор частного инвестфонда Blackstone Group LP Стивен Шварцман обвинил в кризисе рейтинговые агентства. Именно они давали компаниям рейтинг «AAA» и заслуженно попали в центр интенсивной критики за оценку сложных облигаций, которые позже значительно упали в цене и привели к глобальным проблемам. Действительно, пенсионные фонды и фонды, ориентированные на денежный рынок, покупали ценные бумаги с рейтингом AAA, обеспеченные ипотеками с самым высоким уровнем риска, поскольку они предлагали более высокие доходы, чем государственные облигации с такими же рейтингами.

Генеральный директор инвестиционного банка Lazard Брюс Вассерштейн написал в Wall Street Journal следующее: «Нынешний опыт, позволяет извлечь несколько уроков на будущее. В ходе нынешнего кризиса выяснилось, что «управление рисками» — это голый король. Дискредитированы сотни людей с учеными степенями, занимающих должности в сфере управления рисками. Защитные механизмы, такие как стоимостная мера риска Value At Risk, которые, по замыслу, должны были прогнозировать риск в портфеле активов, оказались бесполезными. Механизмы финансового контроля продемонстрировали свою неадекватность». Вассерштейн отмечает: «В эпицентре бури находятся рейтинговые агентства. О чем они думали? В ситуации краха рынка жилья, вероятность которого выглядела вполне правдоподобной, как могли ценные бумаги с рейтингом AAA оказаться заслуживающими такой оценки? Этого не могло быть, и не должно было случиться. Именно эта оценка вовлекла финансовые институты всего мира в создание мыльного пузыря. Спрос породил тягу к новым продуктам и стал двигателем таких «инноваций» как ссуда, выдаваемая без документов, подтверждающих платежеспособность».

Известный аналитик У.Энгдаль выделил следующее: «Второе по величине рейтинговое агентство в мире Standard & Poors заявило в октябре 2007 года о том, что они «недооценили масштабы мошенничества в ипотечной индустрии США». Как смешно было бы это признание ими последствий своей преступной халатности, если бы все это не было столь трагичным для миллионов американцев. Алан Гринспен пытался вяло оправдаться, утверждая, что было неправильным не кредитование неплатежеспособных заемщиков, а лишь последующая секьюритизация кредитов. Сама система, над созданием которой они работали на протяжении десятилетий, исходила из мошенничества и непрозрачности». Приведем еще одно типичное высказывание: «Пенсионные фонды и фонды, ориентированные на денежный рынок, покупали ценные бумаги с рейтингом AAA, обеспеченные ипотеками с самым высоким уровнем риска, поскольку они предлагали более высокие доходы, чем государственные облигации с такими же рейтингами. В ряде случаев рейтинговые агентства получали плату от инвестиционных банков, продающих облигации, что заставляет регуляторов и законодателей сомневаться в независимости их оценок» (К2Kapital).

Деятельность кредитных рейтинговых агентств привлекла к себе всеобщее внимание и стала предметом расследования. В ходе расследования деятельности кредитных рейтинговых агентств американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) установила, что компании неадекватно управляли конфликтом интересов и нарушали внутренние процедуры, присваивая высокие рейтинги ипотечным облигациям (Bloomberg). Длившееся 10 месяцев расследование деятельности агентств Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s и Fitch Ratings показало, что аналитики участвовали в дискуссиях об оплате и обсуждали с клиентами конкретные рейтинги. «Мы обнаружили серьезные недостатки в работе этих компаний, — заявил председатель SEC Кристофер Кокс. — Когда не хватало сотрудников, чтобы адекватно выполнять задачи, компании порой шли на нарушения» (09.07.2008).

М.Хазин так описал влияние рейтинговых агентств: «С 1981 года прошло довольно много лет, и вся финансово-экономическая система перестроилась в рамках «рейганомики». Это значит, что, исключая финансовые спекуляции, которые, по большому счету, экономикой никогда не были, все коммерческие структуры так или иначе должны были решать две основные задачи: как подобраться к эмиссионным деньгам для того, чтобы получить как можно более дешевые средства на развитие и как обеспечить доступ к эмиссионным деньгам для своих потребителей, чтобы максимально увеличить рынки сбыта. Именно в рамках решения этих задач выросла вся система близких к Уолл-стриту и ФРС США аудиторских, консалтинговых и рейтинговых компаний: именно они давали главный «сигнал»: вот эти – «наши», им можно давать дешевый кредит. А вот «те» — чужие, им дешевых денег давать нельзя». Н.Рубини подчеркнул: «Инвесторы, которые покупали MBS и CDO, были жадными и верили вводящим в заблуждение рейтингам».

М.Хазин выделил существенное «В США, которые в августе 2007 года начали реструктуризацию своей собственной финансовой системы, начались серьезные проблемы. В частности, в марте этого года стало понятно, что внешняя (с использованием рейтинговых агентств) система оценки финансовых рисков работать фактически перестала». Помощник президента РФ А.Дворкович отметил: «В США в этом году и в следующем ожидается дефицит бюджета 10% ВВП. Еще недавно о такой цифре нельзя было бы говорить вслух. Страна с таким дефицитом, да еще и держащимся несколько лет, автоматически бы получила рейтинг ниже инвестиционного. А у США по сию пору рейтинг «ААА». Это иллюстрация к тому, что сейчас ни в чем нельзя быть уверенным, никаким оценкам верить нельзя, и все рейтинги дискредитированы. Это одна из причин, по которым частные инвесторы не могут инвестировать».

М.Хазин подчеркнул: «Рейтинговые агентства – это маяки, которыми нынешняя финансовая элита показывает куда инвесторам «плыть», то есть вкладывать свои активы, можно, а куда – не нужно. Но рейтинги показали настолько масштабную свою неадекватность, что инвесторы просто не могут им верить. И это не только проблема инвесторов, которые от этого начнут быстро разоряться. Это еще и проблема элиты, которая утрачивает главный инструмент управления рынками и их участниками». Хазин поставил корректные вопросы, которые требуют ответа: «А кто при этом будет нести ответственность за введение инвесторов в заблуждение в предыдущие десятилетия? Аудиторы? Банкиры? Рейтинговые агентства? И какая это будет ответственность, персональная или корпоративная? Потому что если ответственности не будет, то ни о какой транспарентности и речи быть не может – те, кто делал деньги на откровенном вранье, будут и дальше пытаться вести такую политику, если их жестко не наказать». На данные вопросы ответа нет.

Кризис доверия

Профессор Йельского университета Р.Шиллер отметил, что одна из ключевых причин этого кризиса – психология людей, их спекулятивная ментальность. В.Симчера акцентирует внимание на следующем: «Если говорить научным языком, то основным источником кризиса является кратное превышение обязательств по сравнению с активами. Ни контроля за обязательствами, ни инвентаризации активов в мире не существует уже после Великой войны 1914-1918 годов. Нет органа, который хотя бы внешне этот контроль осуществлял и эту инвентаризацию проводил. Уже Финансовый комитет Лиги наций в промежутке между двумя мировыми войнами эти функции осуществлял только для вида, формально. Всё пущено на самотёк. И обязательств набрано в десятки, в сотни раз больше, чем существует активов во всем мире. Поэтому налицо всеобщий кризис доверия — и не надо было доверять, задним числом. Но все играли в азартные финансовые игры с надеждой на выигрыш. И доигрались». М.Идов напомнил: «Есть такая чудесная теория — «цикл Мински». Американский экономист Роберт Мински разработал модель, отслеживающую поведение инвесторов во времена экономического благополучия. Грубо говоря, чем лучше дела, тем глупее люди себя ведут. В первые годы после депрессии инвестициями занимаются люди, у которых достаточно денег, чтобы покрыть все долги — даже если ценность их вложений упадет до нуля. Через пару лет на свет появляется второй тип вкладчика — средний класс, который может до бесконечности выплачивать проценты давшему заем банку, но никогда не наберет денег на погашение самого займа — и помрет с тем же долгом, но в красивом особняке; миллионы американцев относятся к этому типу. Если же период благополучия затянулся, к кормушке подтягивается совершенно безумный типус, который занимает деньги на авось и вкладывает их наобум: цены-то на все продолжают расти. Именно этот персонаж и является буревестником следующей депрессии. Когда таких персонажей набирается критическая масса, начинаются дефолты и возникает, как в США этим летом, кризис ликвидности».

П. Уильям Сидмэна отметил существенное: «Если вы до конца разобрались в нашей финансовой системе, то вы поняли, что вся она зиждется на доверии и ни на чем другом . если подрывается доверие, то все остальное подрывается очень быстро”. Аналитик Ст.Кинг подчеркнул: «Важно признать тот факт, что быстрого решения не существует. Мы наблюдаем подрыв доверия внутри финансовой системы по различным аспектам, которые сами по себе не дают простых ответов».

Кризис регулируемости глобальных рынков (16)

The New York Times констатировал: «Финансовый крах застал регулятивные органы врасплох, и с тех пор спасение компаний проводится за счет средств налогоплательщиков». Джордж Сорос выделил существенное: «Неудовлетворительный характер нынешней архитектуры стал совершенно очевиден в ходе мирового финансового кризиса, который возник в Таиланде. Один из ее недостатков — отсутствие адекватного международного органа надзора и регулирования». Д.Сорос отметил «Что касается регулирования – нужно осознать, что старая теория является ложной, и рынки на самом деле склонны к появлению пузырей. Рынки создают пузыри, следовательно, они должны регулироваться».

Р.Райтер отметил: «Кризис субстандартного кредитования и сопутствующие ему проблемы появились по ряду причин: дешевые деньги, неправильная оценка риска, мотивация банков перекошена. И основная масса регулирующих органов была в курсе происходящего. Пока все в порядке, неважно, насколько эффективна система предупредительных сигналов и оповещений, поскольку на них все равно никто не обращает внимания. Это так называемый синдром Societe Generale. И, почему кто-то должен ожидать, то МВФ услышит исходящие от Northern Rock сигналы бедствия, которые не приняли во внимание ни Казначейство, ни Управление по финансовым услугам?» (Times Online).

Премьер-министр Китая Вэнь Цзябао считает, что правительствам надо соблюдать баланс между инновациями и регулированием, а также между сбережениями и потреблением: «Нам нужны нововведения в финансовой сфере, но еще больше мы нуждаемся в финансовом регулировании». Бывший председатель Федеральной резервной системы США Пол Волкер заявил: «Существует редкое единство мнений по поводу того, что регулирование и контроль следует реформировать. Нынешняя ситуация ярко иллюстрирует необходимость реформ» (06.10.2008).

Л.Саенко отметила незадолго до «черного понедельника» характерный пример отсутствия регулируемости рынков: «Аналитики Уолл-стрит не могут найти объяснения, отчего фондовый рынок в четверг обвалился вопреки падению цен на нефть, что традиционно двигает рынок вверх, и в отсутствие значимых негативных новостей. Индекс Dow Jones Industrial average по итогам торгов на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) упал на 344,65 пункта или почти 3% до отметки 11188,23 пункта, потянув вниз все основные фондовые индексы. При том, что цены на нефть на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) продолжили тренд падения, потеряв 1,46 доллара за баррель и остановившись на отметке 107,89 доллара за баррель нефти sweet light, самой низкой за последние пять месяцев. «Никто не знает, почему Dow упал сегодня на 345 пунктов», — заявил Питер Кохэн (Peter Cohan), президент Peter S. Cohan & Associates и редактор аналитического издания The Cohan Letter. В комментарии он пишет, что в этот день не было никаких весомых причин для падения, и, скорее, по традиционным экономическим законам рынок должен был двигаться вверх на резком снижении цен на нефть. «Когда нефть была 145 долларов (за баррель), все кричали об инфляции. Когда стала 105 долларов, все кричат — «где же спрос?» Впечатление, что рынок не может быть довольным ни при одном из трендов», — недоумевает трейдер Voyageur Asset Management Райан Ларсон. Кохэн считает, что более слабые продажи некоторых крупнейших розничных сетей компенсировались ростом в других сетях розничной торговли, а увеличение безработицы стали настолько рутинной новостью в течение нынешнего года, что само по себе не могло бы опрокинуть рынок».

С.Егишянц в одном из своих еженедельных обзоров также обратил внимание на нерыночное поведение рынков: «Главная же неприятность заключается в том, что денежные рынки вообще перестали реагировать на телодвижения властей! Фед удвоил размеры своих чрезвычайных программ раздачи денег банкам – ноль эмоций. Казначейство обещает залить всю денежную систему (включая и сам центробанк) свежими долларами – ему не верят. ФРС создаёт Службу финансирования коммерческих бумаг (CPFF), которая займётся покупкой у финансовых компаний уже вовсе необеспеченных облигаций (раньше брали хоть под залог активов, пусть даже и сомнительного качества) – никакой радости на рынках. Полсон начал работать над реализацией принятого неделю назад плана своего имени – но рынок лишь презрительно фыркал. Официозные источники захлёбывались от восторгов насчёт «сильнейшего удара по кризису» — но финансовые рынки после очень непродолжительного раздумья решили совершенно иначе». Нуриэль Рубини также косвенно подтвердил наличие проблем в сфере регулирования: «Я верю в рыночную экономику. Но я также верю в то, что рыночные экономики иногда приводят к рыночным крахам, и когда это происходит, самое время применить осмотрительное, но не чрезмерное регулирование финансовой системы».

Кризис регулируемости не будет полным без упоминания о секъюритизации. Ян Морлей в The Financial Times отметил следующее: «В самый разгар событий регулирующие органы начинают спешно латать систему безопасности Титаника (но он все равно тонет, не взирая ни на какие усилия). Жадность и глупость — вот что ведет к гибели, но именно это и неподвластно усилиям регулирующих органов. Риск недобросовестности возникает в том случае, когда во взаимосвязях риска и прибыли возникает перекос — как правило, одному человеку прибыль, а другому — риск. Именно в этом и кроется проблема кредитного кризиса и субстандартной ипотеки. Именно это лежит в основе всех финансовых проблем. Они просто называются по-разному, чтобы застать нас врасплох. Они, как генералы, планирующие новую войну, с учетом опыта, полученного в предыдущей; но проигравшие сражение генералы получают медали, а банкиры получают спасательный круг». О системном «уничтожении рисков» посредством секьюритизации подробно писалось в работе «Банковский кризис и «мировая финансовая архитектура». Напомним, что «под «секьюритизацией» подразумевалась практика сбрасывания кредитов (вместе с рисками) с баланса банков немедленно после выдачи кредитов. Сбывая кредиты в «секьюритизированных» пакетах, банки получали новые наличные средства, что позволяло практически мгновенно предоставлять новые кредиты – исключительно для того, чтобы их также «секьюритизировать» и сбыть, и так далее. Таким образом «структурированная секьюритизация» рассматривалась как универсальная схема для «уничтожения» риска, ускорения финансового оборота и быстрого извлечения прибыли – по существу как аналог лицензии на печатание денег» (М.Либиг).

Отметим, что многие аналитики не согласны с тем, что в мировых СМИ текущий мировой кризис позиционируется как кризис регулирования. Так М.Хазин убежден, что «попытка представить нынешний кризис как кризис регулирования есть специальная операция дезинформации, направленная на закрытие реальных причин кризиса от широкой экспертной, политической и бизнес-элиты».

Причина кризиса – глобализация? (17)

Интеллектуалы различных стран мира убеждены в том, что глобализация несет с собой новые риски.. Р.Шиллер убежден, что “глобализация неизбежно влечет за собой рост нестабильности, а поэтому важно напрячь воображение и поразмыслить как о рисках, так и о возможностях, которые несет нам глобализация”. Х.Селдон считает, что «Современный перманентный системный кризис мирового хозяйствования свидетельствует о жестокой и бескомпромиссной борьбе глобализации и антиглобализма: геоэкономического единства против геокультурного разнообразия». К.Дервиш, администратор Программ развития ООН, призывает к управлению глобализацией: «Растущая взаимозависимость между странами и те вызовы, которые несет с собой этот процесс, ставят перед нами вопрос об организации более эффективного управления глобализацией – управления, которое будет отличаться новыми уровнями сотрудничества между субъектами общественного и частного секторов, между государствами и глобальными рынками».

В начале ХХI века С.Мальцев предположил: «Мало кто сегодня понимает, что глобализация экономики предполагает и глобализацию кризисов. Это приведет к практически мгновенному распространению кризисных явлений по всему миру. » Известный российский экономист, директор Института проблем глобализации М.Делягин выделил следующее: «Наибольшее впечатление производят глобальное телевидение, «финансовое цунами» спекулятивных капиталов, сметающее и воздвигающее национальные экономики, первый кризис глобальной экономики в 1997-99 годах. » В.Максименко предположил: «Объективный характер этих глобальных процессов таков, что с ними, по-видимому, бессильно справиться мышление, ограниченное мировоззренческими схемами «глобального управления» прошлого века». Стивен Роуч считает, что «отсутствие монетарной дисциплины привело к бесконтрольной глобализации».

Немецкий интеллектуал М.Либиг фиксирует: «В качестве другого критерия различия между Великой депрессией и сегодняшним кризисом применяют все еще модное понятие «глобализация». В соответствии с наиболее распространенной концепцией «глобализации», беспрецедентное взаимопроникновение финансовых и хозяйственных рынков должно непременно привести к распространению финансового кризиса из США по всему миру. Из представления о том, что американская экономика якобы является мотором, движущим всю глобализованную систему, напрашивается вывод о том, что если кризис в США не удастся преодолеть в самое ближайшее время, то он поразит весь мир через финансовые, информационные, психологические и торговые связи».

Н.Амосова отметила: «В последнее время обострилась проблема негативных последствий глобализации для банковской системы, экономики и социальной сферы отдельных стран и целых регионов. Постепенно становится очевидным, что степень открытости национальных экономик должна соответствовать уровню развития их банковской системы и качеству функционирования институтов внутреннего регулирования». Амосова считает, что «финансовая глобализация проявляется не только в повышенной трансграничной мобильности капиталов, но и в исчезновении границ между различными финансовыми функциями. Например, в дополнение к своим традиционным функциям финансовых посредников банки все чаще берут на себя функции операторов на фондовых и валютных рынках, как в собственных интересах, так и по поручению клиентов. В результате основная функция банков – инвестирование, сопровождаемое созданием рабочих мест и реальных активов, в значительной мере вытесняется финансовыми операциями спекулятивного характера». Н.Амосова делает вывод: «С углублением процессов глобализации и ростом общей нестабильности рынков уровень рисков банковской деятельности возрастает».

В работе «Глобализация: этапы глобализации, доллар-глобализация, кризис-глобализация или процесс глобализации глазами мыслящих глобально» было отмечено, что важнейшим промежуточным итогом мирового кризиса необходимо признать «исчезновение» символа глобализации под названием «вашингтонский консенсус». Дж.К.Гэлбрейта отметил, что «доктрина, известная под названием «Вашингтонский консенсус», была по своему характеру неким символом веры глобализации. В ней отразились уверенность в том, что рынки действуют эффективно, что отсутствует потребность в их управлении со стороны государства, что между бедными и богатыми не существует конфликтных интересов, что дела идут наилучшим образом, если в них не вмешиваться. «

Аллен де Бенуа выделил следующее: «Современный кризис является еще и кризисом либеральной мондиализации. Пагубное влияние американского ипотечного кризиса на европейские рынки и есть тот ядовитый плод мондиализации, который долгое время выращивали финансовые колдуны. Он является прямым результатом сорока лет снятия всех ограничений, проводившегося по либеральным рецептам. В конечном счете, идеология нерегулируемости и породила американскую сверхзадолженность, как до этого она породила мексиканский (1995 г.), азиатский (1997 г.), российский (1998 г.) и аргентинский (2001 г.) кризисы. С другой стороны, глобализация создала положение, при котором крупные кризисы распространяются в планетарном масштабе, не встречая сопротивления, по выражению Бодрийяра, «вирусным путем». Аллен де Бенуа иронично отметил: «Чрезвычайно комично наблюдать тех, кто до сих пор голосил о благодеяниях «невидимой руки» рынка и о ценностях «саморегулирующегося рынка» («только сам рынок должен регулировать рынок», – читали мы в Financial Times), а сейчас обращается к властям и требует рекапитализации, если не фактической национализации финансовых компаний. В этом заключается старый принцип либерального лицемерия: приватизация доходов и обобществление убытков. Давно известно, что главные защитники либеральной экономики США не брезгуют прибегать к протекционизму, когда это служит их интересам».

С.Лунев считает, что глобализация – это своеобразная форма неоколониализма: «Глобальный рынок контролирует колонии гораздо более эффективно и менее затратно, чем в недалеком прошлом. Сегодня ему достаточно контролировать мировую финансовую систему, рынок вооружений, высокие технологии, средства массовой коммуникации, цены на сырье, рынки сбыта, что бы определять внутреннюю и внешнюю политику подконтрольных стран. Надо отдать должное западным корпорациям, что они добились практически полного контроля над всеми развивающимися странами». Аналогичной позиции придерживается и М.Муравьев: «Идея свободной, глобальной торговли на самом деле колониальная идея. Я думаю, все понимают, что будет, если например третьеклассника выпустить против Майка Тайсона. Наши экономисты Гайдар, Чубайс когда это всё запускали, говорили, ну они подерутся и он станет сильнее, это свободная конкуренция. Когда приходит General Motors против нашего АвтоВАЗа или против нашего ГАЗа. Говорит, ну они подерутся, и наш ГАЗ станет сильнее. если Майк Тайсон встретится с таким шпингалетом, он убьет его с первого удара. Поэтому идея глобальной торговли это идея колониальная».

Д.Голубовский убежден: «В существующих сегодня условиях нужна не гиперглобализация финансов – она только ухудшит сегодня положение вещей, потому что нынешний кризис – это кризис, порожденный тем уровнем неконтролируемой глобализации, который уже есть сегодня. Для гиперглобализации нужен еще больший контроль, а контроля и регулирования не хватает даже для существующего уровня глобализации. Сегодня нужна, напротив, региональная гибкость». И с данной позицией необходимо согласиться.

М.Цветова, анализируя состояние глобального финансового рынка, выделяет следующее: «В этот раз финансовый цунами сформировался на американском континенте. В США число потенциальных заемщиков-банкротов к концу этого лета выросло до критического уровня. Это факт обеспокоил аналитиков, и они начали бить во все колокола, ведь на ипотеке в самой развитой экономике мира построена огромная финансовая пирамида. Для того, чтобы выдавать больше жилищных кредитов, банки выпускают ипотечные облигации и успешно размещали их на рынке. Одновременно инвестбанки и хедж-фонды (как правило, на заемные средства) в последние годы активно наращивали в своих портфелях долю деривативов — сложных производных ипотечного (и фондового) рынка, рассчитанных на будущие доходы от ипотеки». Стэнли Хоффман считает: «Глобализация не является ни неизбежной, ни непобедимой. В большой мере она — американский продукт. Поэтому глубокий и затяжной экономический кризис в США может оказать на глобализацию такое же разрушительное действие, как Великая Депрессия».

Несоответствие статуса США новым глобальным вызовам (18)

По мнению президента России Д.Медведева, к кризису «привел, прежде всего, экономический эгоизм ряда стран. Сегодня этот кризис грозит подорвать устойчивость мирового развития» . Медведев подчеркнул: «Именно несоответствие формальной роли Соединенных Штатов Америки в мировой экономической системе ее реальным возможностям и было одной из центральных причин текущего кризиса». Д.Голубовский выделил существенное: «Качество для капитала – это предсказуемость финансовых рисков на рынке. Именно эта предсказуемость на сегодняшний день напрочь отсутствует в США, и стремительно таящий авторитет «финансовых гуру» вкупе с остатками кредита доверия к рейтинговым агентствам не могут быть сегодня основой для рациональной веры в силу американской экономики».

На сегодняшний день статус США определяется следующим:

· Мировая валютно-финансовая система – это система, базирующаяся на долларе, одновременно являющимся национальной валютой США

· ФРС США определяет масштабы эмиссии мировой резервной валюты – доллара

· США – государство с самым большим государственным долгом, причем, рынок госдолга является важным элементом мировой валютно-финансовой системы.

Аллен де Бенуа акцентирует внимание на следующем: «Не стоит упускать из виду, что источником кризиса являются США, страна огромного бюджетного дефицита, непрерывно растущего внешнего долга и колоссального торгового дефицита. На протяжении десяти лет рост американской экономики обеспечивался не увеличением реального производства, а ростом долга и монетарной ренты в результате мирового доминирования доллара. Общая задолженность (государственный долг + задолженность домохозяйств + долг предприятий) составляет сейчас 13 000 миллиардов долларов, что равняется 410% ВВП, а принятие плана Полсона приведет к дальнейшему росту дефицита». Приведем типичное высказывание о перспективах США. Т.Азимов: «Главная цель США — не забота о демократии, не новые энергетические возможности, а оттягивание неизбежного по всем земным законам экономического коллапса. Политика США похожа на локомотив, у которого отказали тормоза, к тому же на спуске. Остановить трагедию может только чудо».

Приведем и алармисткий взгляд на США. Д.Голубовский считает, что «США, как государство, окончательно превратились в финансовую пирамиду. Сегодня это – государство-Enron или, если хотите, государство-МММ». Аналитик Л.Пайдиев отметил: «В моменты спада и даже стагнации деньги высвобождаются, начинают дешеветь. Нужны ликвидные ресурсы для их поддержания. Если их нет — инфляция. Инфляция всегда грозит опрокидыванием эмиссионной пирамиды. Эмиссионная пирамида страдает от тех же рисков, что и пирамида МММ». Л.Пайдиев акцентирует внимание на том, что «эмиссия даёт прибыль лишь в момент печатанья денег, а потом требует только затрат. Но близость к такой эмиссионной машине даёт огромное конкурентное преимущество в самом прибыльном виде бизнеса — инвестиционный банкинг и страхование. В моменты кризиса ФРС печатает доллары и спасает фондового спекулянта, инвестиционного банкира и страховщика».

Л.Пайдиев напомнил следующее: «В 2000 году спад на фондовом рынке, кризис мировых рынков высвободил долларовую массу. В этот же момент Правительство США начало стимулировать экономику печатанием денег. Такая политика всегда помогала США первыми выйти из кризиса. Инфляционный эффект в этом случае был невелик: рост мировой экономики и торговли требовал увеличения долларовой массы для обслуживания растущего объема расчётов. Неизбежный небольшой уровень инфляции перекладывался на нерезидентов. Но впервые ситуация изменилась: Во-первых, появилась альтернативная мировая валюта — евро. И нерезиденты не захотели и не смогли брать на себя бремя инфляции. Спрос на доллары упал, безинфляционная эмиссия стала невозможной. А затраты на поддержание эмиссионной пирамиды с США никто не снимал. Во-вторых, в США накопилось слишком много проблем, которые провоцируют кризис и требуют больших вложений для своего купирования». Л.Пайдиев выявил главную проблему США – начавшуюся конкуренцию «эмиссионных машин»: «Финансисты поняли, что в ХХ I веке выживет лишь имеющий за собой собственную эмиссионную машину. И финансисты потребуют доступа к ней. И эти вызовы США должны купировать. Такой вызов сейчас бросила Европа, а завтра Китай».

М.Хазин постоянно подчеркивает: «Значительная часть экономики США существует лишь постольку, поскольку есть внеэкономическое, эмиссионное стимулирование спроса». И данная позиция никем не опровергается. Д.Голубовский отметил следующее: «ФРС перестала сидеть сложа руки и стала тушить панику эмиссией. Ведущие центробанки других стран подключились к этому немедленно и ФРС стала предоставлять иностранным центробанкам свопы фантастических объемов до $ 620 миллиардов долларов. Объем эмиссии в этот период стал составлять сотни миллиардов долларов ежедневно! Консорциум крупнейших американских банков создал фонд в $ 70 миллиардов для экстренной помощи нуждающимся коллегам, но и это ничему не помогло – паника не стихала. Возникла ситуация, в которой финансовые власти США, фактически, заменили собой всю кредитную систему, выпустив для этого в оборот колоссальную денежную массу. Государственный долг США с 9/18 по 10/2 вырос более чем на $ 500 миллиардов до такой суммы, которая уже не вмещается на знаменитом табло Тайм-Сквер».

Не стоит выводить из фокуса экспертного внимания и исчерпанность «точек роста» в экономике США и начавшийся спад в экономике данной ведущей страны мира. Не менее важный признак энтропии статуса США — неуклонный рост внешнего долга. Е.Ясин отметил: «Растущий американский долг – это очень неприятная тенденция, которая обесценивает валютные резервы других стран и заставляет их поддерживать дефицит госбюджета США «. У.Энгдаль категоричен: «Долларовая система, служившая основой экономики со времени Бреттон-Вудских соглашений 1944г., вступила в период агонии. Все меры, осуществлявшиеся Бушем, Обамой и другими руководителями G7, были направлены на попытки лечения умирающего пациента все большими и большими дозами химиотерапии. Увеличивающиеся дозы финансовых вливаний за счет налогоплательщиков, призванные поддержать искусственную жизнь этого больного, однако, лишь ухудшили состояние американской экономики. Финансовые вливания в экономику США, осуществлявшиеся на протяжении последних десяти месяцев, увеличили федеральный долг США с 60 до 80% ВВП. Долг домохозяйств превышает 100% от ВВП. Это самый худший показатель за всю экономическую историю Америки. Даже во время рецессии 1974г. совокупный долг домохозяйств не превышал 40% ВВП».

Немецкий аналитик М.Либиг убежден, что необходима альтернатива: «Американскому способу «борьбы с кризисом» – а именно, раздуванию государственного долга до 11 триллионов долларов для стимуляции потребления, а не для внедрения инновационных общественных инвестиций; а именно, превращению Федерального резерва в гигантский «плохой банк» для «токсичных отходов» частных банков; а именно, оплате этих «отходов» в буквальном смысле свеженапечатанной валютой и скупки подобным же образом гособлигаций, которые никто больше не хочет покупать». Экономист Е.Гильбо иронично отметил: «ФРС и банки эмитируют триллионы долларов и раздают часть своим хозяевам, а часть – политкорректнозадым получателям вэлфера, чтобы те могли построить себе дома. Затем вся денежная масса обесценивается – и у тех, кто получил её на халяву, и у тех китайских, русских или арабских лохов, которые обменяли её на реальные ресурсы, перешедшие к этим паразитам. Таким образом, получатели эмитированных денег обогащаются за счёт остального мира, который начинает голодать».

Академик РАН С.Глазьев акцентирует внимание на взаимосвязанности статуса США со статусом доллара: «Современная архитектура глобальной валютно-финансовой системы характеризуется центральным положением доллара США, выполняющего функции мировой резервной валюты. Это положение стало следствием политического и экономического доминирования США в несоциалистическом мире в годы холодной войны, которое позволило ФРС США де-факто присвоить себе функцию монопольной эмиссии мировой валюты. Американский доллар приобрел этот статус в 1971 г. после одностороннего отказа США от выполнения своих международных финансовых обязательств по обмену доллара на золото по официальному курсу. Вследствие этого «валютного дефолта» была разрушена действовавшая после войны Бреттон-Вудская валютно-финансовая система, предполагавшая привязку валют ведущих несоциалистических стран к золоту и их эквивалентный обмен. С тех пор обмен перестал носить эквивалентный характер, так как обменные курсы валют потеряли объективную меру и стали складываться исключительно под влиянием соотношения спроса и предложения. При этом центральное положение доллара США, фактически заместившего золото в качестве всеобщего эквивалента, поставило всю глобальную валютно-финансовую систему в зависимость от эмиссии этой валюты. Последняя ведется исходя из потребностей США без учета интересов других стран, что делает всю мировую систему зависимой от американской денежной политики. Углубляющийся кризис глобальной валютно-финансовой системы является закономерным следствием действующего в США механизма денежной эмиссии».

Известный американский экономист Н.Рубини предположил, что США движется по траектории, очерченной Британской империей в период своего падения: «Англо-саксонская экономическая и финансовая модель серьезно уязвлена, и роль США в качестве ведущего глобального экономического, финансового и даже геостратегического суперигрока снижается. Экономические и финансовые сверхдержавы и империи, как правило, являются чистыми кредиторами, и чистым кредитором (пополняющим сальдо счета текущих операций), например, была Британская империя на ее пике. Но такие империи утрачивают свой статус — Британский фунт в роли ведущей мировой валюты утратил эту позицию во время Второй мировой войны, когда Великобритания стала крупным чистым должником и чистым иностранным заемщиком (пополняющим дефицит по счету текущих операций), и крупным держателем бюджетного дефицита. США в настоящее время являются крупнейшим чистым заемщиком в мире (огромный дефицит по счету текущих операций), а также крупнейшим чистым должником в мире, а его внутренний бюджетный дефицит растет слишком резко». У.Энгдаль предположил: «США все еще является политическим и экономическим господином мира. Сеть их военных баз покрывает все регионы. К ним все еще прислушивается весь остальной мир. Однако закат Американской империи уже близок. И начинается он так же, как и закат Испанской империи в 17в. и Британской в 20-м с обвального роста долгов». И данная перспектива представляется естественно — исторической.

Исчерпанность доллара как мировой резервной валюты (19)

«Нынешний кризис является не только крахом после жилищного бума; это, в сущности, конец 60-летнего периода продолжительной кредитной экспансии, основанной на долларе как резервной валюте», — заявил в январе 2008 года инвестор-миллиардер Джордж Сорос на Международном экономическом форуме в Давосе в Швейцарии. Лауреат Нобелевской премии по экономике Дж.Стиглиц отметил: «В настоящее время резервная система находится в процессе «износа». Доллар не является хорошим убежищем для сохранения стоимости. Сейчас доллар не приносит почти никакого дохода и содержит высокую степень риска» (21.08.2009).

Отметим, что исчерпанность доллара как мировой резервной валюта стала обретать в ходе текущего мирового кризиса вполне определенные институциональные признаки. 23 марта 2009 года глава Центробанка Китая Чжоу Чжаочуань призвал МВФ расширить использование СДР и сделать первые шаги к созданию «сверхсуверенной резервной валюты». Необходимо признать, что данное событие, безусловно, займет свое место в Истории. Но какое именно место займет это событие, зависит от будущего. Чжоу Чжаочуань высказал следующую позицию: «Для международной финансовой системы желательно создать наднациональную резервную валюту, не привязанную к отдельным странам и сохраняющую стабильность в долгосрочной перспективе».

Представляется, что данное событие должно занять достойное место в истории доллара США. В работе «Доллар США в истории человечества» было отмечено, что история доллара до 1913 года не представляет особого интереса. До 23 декабря 1913 года доллар – это обычная национальная валюта. Не более того. Выделим следующие даты трансформации доллара США:

· 23 декабря 1913 года – создание Федерального резерва, ныне известного как ФРС

· 5 марта 1933 года – третий дефолт экономики США

· 1-22 июля 1944 года – конференция в Бреттон-Вудсе, заложившая перспективу трансформации доллара в мировую резервную валюту

· 27 декабря 1945 года – создание МВФ, надгосударственного института, призванного всемерно поддерживать мировую резервную валюту — доллар

· 15 августа 1971 года – четвертый дефолт экономики США. Отказ конвертировать доллары, находящиеся за рубежом, в золото. Односторонний пересмотр международных соглашений, в т.ч., Бреттон-Вудских.

· 90-е годы ХХ века – становление «финансовой инженерии» и глобальное доминирование «Вашингтонского консенсуса»

· 23 март 2006 года – отказ властей США предоставлять информацию по М3. Данный показатель говорит о количестве долларов, находящихся в обращении по всему миру.

· 12 декабря 2008 года – отказ ФРС предоставлять информацию агентству Bloomberg о получателях более чем $2 триллионов кризисных займов из средств американских налогоплательщиков.

· 23 марта 2009 года – призыв Китая к МВФ расширить использование СДР и сделать первые шаги к созданию «сверхсуверенной резервной валюты».

Широкий круг аналитиков убежден в том, что в ходе текущего кризиса мы стали свидетелями «начала конца» эпохи доллара. В интервью журналу Newsweek Д.Сорос выделил начало конца американского доминирования в экономической сфере: «С окончания Второй мировой войны до сего момента мы находились в своего рода «суперпузыре», характеризовавшимся кредитным расширением на основе доллара как международной резервной валюты. Нынешний кризис знаменует конец этой эры. США столкнулись и с рецессией, и с отходом от доллара». Е.Гильбо напомнил: «Большую роль в 90-е играла огромная эмиссия долларов, создавшая многотриллионный пузырь необеспеченной американской валюты. По сути, эмиссия доллара при Клинтоне уравновешивалась не только экономическим ростом, но и в огромных масштабах импортом капитала в США. Об этом пузыре необеспеченной долларовой массы и говорили все провозвестники краха как о главном факторе риска обрушения экономики, валюты и всего жизненного уклада США».

М.Хазин считает, что «беды современной мировой финансовой системы идут от частного характера контроля над денежным обращением и как следствие, денежной эмиссии современной единой меры стоимости – американского доллара». Хазин акцентирует внимание на следующем: «Одной из главных коллизий современной экономической ситуации является противоречие между международной функцией доллара, которая требует его устойчивости, и его функцией национальной валюты США, которая позволяет доллар печатать в неограниченных масштабах, подрывая тем самым его функции на международной арене, но зато получая ресурсы для поддержания status quo в экономике США».

Российский экономист В.Юровицкий акцентирует внимание на том, что «доллары являются нелегитимными мировыми деньгами. Нет ни одного международного соглашения, которые бы конституциировали доллар в этом качестве. А значит, США не несут перед мировым сообществом никакой ответственности за свои действия в отношении своей национальной валюты, что отражается непосредственно и на мировой финансовой системе. Аналогично и мировое сообщество не несет никаких обязательств по отношению к доллару. Мир зависит от США и их управления долларовой денежной системой, но в свою очередь и США зависят от мирового сообщества и от его отношения к доллару. И все эти отношения никак не регламентированы, не узаконены, не кодифицированы».

Осознание приближения новой реальности можно найти у многих интеллектуалов. «Доллар и в самом деле – самый уязвимый участок «крепости Америка». Если тамошние финансовые власти не совладают с дальнейшим его удешевлением, если не возымеют действия мольбы к другим экономическим колоссам взять часть проблем на себя и особенно к Китаю – укрепить юань, то ведь не так уж далека черта, пройдя которую мир почувствует: лучше ужасный конец всеобщей долларовой зависимости, чем бесконечный ужас этих игр вокруг слабеющей глобальной валюты. И тогда доллар навсегда или на время перестанет быть глобальной валютой. Но это уже действительно будет другой мир» (С.Шелин). Представляется, что Первая глобальная Великая депрессия затронет не только доллар — иллюзорный эквивалент обмена, но и весь мир. «Никто из миллионов игроков (домохозяек, фирм и т.д.) не может отнести свои доллары прямо в Федеральную резервную систему и потребовать у нее взамен золота-серебра. Они все понесут «грины» в местные банки менять на местную валюту. Вся эта волна сбрасываемых долларов до США не докатится, а ляжет как валютные резервы в национальные банки» (А.Величенков).

В течение ближайшего десятилетия евро сменит доллар США в качестве ведущей мировой валюты. С таким прогнозом выступил профессор Гарвардского университета и бывший экономический советник президента США Билла Клинтона Джэф Френкель. В 2005 году Джэф Френкель и Мензи Чинн опубликовали фундаментальную работу, в которой на основе целого набора исторических финансово-экономических статистических данных сделали вывод, что евро оттеснит доллар США с позиций главной мировой валюты к 2022 году. Однако, в связи с ускорившимся в последние годы падением курса доллара и общего ослабления его стратегических позиций в результате роста государственной задолженности США перед Китаем и Японией, Фрэнкель считает, что крах доллара и утрата им статуса главной мировой резервной валюты произойдет к 2020 году.

Аналогичной точки зрения придерживается и лауреат Нобелевской премии в области экономики Джозеф Стиглиц. Выступая в прямом эфире радиостанции BBC, он отметил, что «в результате гигантского роста двойного дефицита США (бюджетного и текущего торгового баланса) происходит эрозия позиций доллара и его закат в качестве ведущей твердой валюты». Френкель и Стиглиц считают, что утрата американской валютой ведущего положения в мировой финансовой системе будет иметь самые негативные геополитические последствия для США (28.03.2008).

Аналитик С.Кинг отметил следующее: «Если Барак Обама и Бен Бернанке включат печатные станки, то предполагаемое падение стоимости доллара заставит владельцев казначейских облигаций на развивающихся рынках заняться своими убытками, выраженными в национальной валюте. Остальные страны начинают осознавать, что в случае крайней необходимости американские политики с радостью переложат бремя коррекции с внутренних должников на плечи иностранных кредиторов. Как отреагируют кредиторы? Будут ли они рассматривать печатный станок, как средство дефолта? Если да, то, что будет со статусом доллара, как мировой резервной валюты? В условиях этого нового нестабильного мира мы можем выйти на уровень совершенно новых экономических и политических отношений». М.Чандлер считает: «Инвесторов беспокоят две основные проблемы. Первая – это судьба доллара как расчетной валюты и основной меры в мировой экономике. Вторая проблема, которая беспокоит инвесторов, заключается в том, что агрессивная монетарная и фискальная политика США приведет к созданию инфляционных условий, которые подорвут ценность доллара». И с данной позицией необходимо согласиться.

Л.Пайдиев презентовал следующее видение: «Очень многие не хотят крушения доллара – ни китайцы, ни европейцы. Ибо это ввергнет в страшные бедствия их экономики и народы. В сохранении доллара заинтересованы страны с экспортно-ориентированной экономикой, среди которых и Япония, и Германия. Поддержка доллара – их сознательный выбор. Они идут для этого на большие жертвы, глотая плоды безответственности дельцов с Уолл-Стрит. Зря, что ли, Китай покупает так много долговых обязательств США? Или та же Германия отнюдь не по глупости ради помощи доллару проедает накопления пенсионной системы. (Похожая история – со скандинавскими странами). Желание спасти систему есть. И в ряду спасающих доллар стоит также Россия. Но мощности помощников США не хватает. Китай уже на пределе сил. Европе тоже плохо. По РФ не говорим – и так все ясно». Признаем, что данное видение наиболее корректно демонстрирует реальность осени 2009 года. Но данное видение не отрицает нарастания процесса дедолларизации мировой экономики. Ю.Баранчик отметил следующее: «Начались какие-то непонятные процессы брожения национальных элит по всему миру, квитэссенцией которых стал лозунг отказа от доллара, читай – от власти последнего мирового жандарма в лице США, народ стал чего-то суетиться, и США стали не успевать». Выделим основные формы дедолларизации:

· Уменьшение доли доллара в золотовалютных резервах (ЗВР) ведущих стран мира

· Выведения доллара из экономик критического числа суверенных государств (законодательное закрепление запрета на использование доллара в качестве платежа)

· Отказ от доллара в сфере межгосударственной торговли

· Отказ от доллара в качестве универсальной шкалы измерения стоимости товаров на различных рынках

· Расширения валютных зон устойчивых валют (евро, юань. )

· «Отвязка» национальных валют от доллара (в мае 2007 года власти Кувейта приняли решение об отказе «привязки» национальной валюты к доллару)

· Перспективы создания новых надгосударственных валют и валютных зон (Unasur в Латинской Америке, динар Залива в GCC)

· Введение амеро, как радикальной формы дедолларизации мировой экономики (самозащита внутреннего американского рынка в условиях коллапса долларовой системы).

Также отметим, что процесс дедолларизации исторически предопределен в рамках генезиса денег. Доллар – это символ бумажных денег, а виртуальные деньги будут ассоциироваться в массовом сознании человечества, скорее всего, либо с глобальной резервной валютой, либо с ограниченным числом резервных валют.

Д.Голубовский предположил: «Прошлый аналогичный кризис, получивший название «Великая Депрессия», привел к отмене золота, как единой меры стоимости, сначала в США, а потом, – после Второй Мировой Войны, – и в международной торговле. Новой единой мерой стоимости стал доллар. Нынешний глобальный кризис, если подход к попыткам преодолеть его не изменится, приведет к аналогичному результату – доллар перестанет быть единой мерой стоимости, и его место займет что-то другое».

Вышеизложенное позволяет нам признать нынешний статус доллара и особенности его функционирования в мировой валютно-финансовой системе в качестве одной их причин текущего мирового кризиса.

Естественно — историческая исчерпанность ФРС (20)

С августа 2007 года ФРС США находится в фокусе внимания глобального экспертного сообщества. И это не случайность. М.Хазин презентовал следующее концептуальное видение: «Единой мерой стоимости является доллар США, право его печатать имеет только частная структура – Федеральная резервная система США, устав МВФ запрещает странам-участникам печатать деньги иначе, как под долларовые резервы, а все это охраняет армия США – единственной супердержавы конца ХХ века».

В ходе текущего мирового кризиса ФРС получила беспрецедентные полномочия для борьбы с кризисом. Широкий круг аналитиков убежден в том, что преодоление кризиса – это следствие усилий ФРС. Но есть и те, кто убежден, что ФРС – это одна из причин текущего мирового кризиса. Так, Сенатор Джим Баннинг от штата Кентукки заявил следующее: «При той власти, которая уже есть у ФРС, она доказала, что никакого доверия не заслуживает. Политика ФРС США – главная причина нынешнего кризиса. Ещё в 1994 г. ФРС получила возможность регулировать работу всех ипотечных учреждений в стране, но воспользовалась этим правом только позавчера. Весной нынешнего года ФРС выкупила активы Bear Stearns на сумму 29 млрд долл.только для того, чтобы банк JP Morgan мог купить Bear Stearns с завидной скидкой. Теперь ФРС просит права быть регулирующим органом для снижения системных рисков. При том, что ФРС и есть главный системный риск. Доверить ФРС больше полномочий – всё равно, что дать ребёнку, разбившему окно мячом, другой мяч, потяжелее. Я не поддамся на предложения ФРС США и буду использовать все возможности, которые имеются в арсенале сенатора, чтобы остановить передачу ей дополнительных полномочий».

Financial Times констатировала: «Европейцы все чаще называют центробанки виновниками нынешнего финансового кризиса» (22.02.2009). Н.Хмелик напомнила о том, что является основой для подобных заявлений: «Несколько лет назад на конференции, посвященной 90-летию выдающегося экономиста Милтона Фридмана, основной доклад делал Бен Бернанке, который тогда был просто одним из членов совета управляющих Федеральной резервной системы США. Обозреватель Times Джерард Бейкер вспоминает, что Бернанке, посвятивший значительную часть своей жизни изучению Великой депрессии и ее причин, говорил об одной из центральных концепций Фридмана. Фридман считает, что экономическая катастрофа 1930-х годов, по существу, была результатом ошибочной политики, то есть ужасной серии ошибок Федеральной резервной системы. Бернанке завершил свой доклад с удивительной прямотой: «Вы правы. Это была наша вина. Но благодаря Вам, это больше не повторится».

The Telegraph провозгласила в начале 2009 года, что в борьбу с мировым кризисом вступает «мощное оружие» – «печатные станки»: «Первого января солнце встало уже над новым миром, изменившимся до неузнаваемости. Миром, в котором процентные ставки больше не будут основным инструментом экономической политики, а сброс денег с вертолета станет образцом для подражания. Миром, в котором банковская система — когда-то великое творение мировой экономики — окажется на грани национализации; где основной вопрос будет заключаться не в том, какую прибыль может принести экономика в будущем году, а в том, сколько продлится рецессия — год или десять лет. Если у кого-то и были сомнения по поводу масштабов кризиса, сейчас их не осталось. ФРС США не только снизила ключевую ставку до нуля, но и дала понять, что она останется на этом уровне в течение длительного периода. Кроме того, ФРС применит мощное оружие — иными словами, подготовит печатные станки для борьбы с усиливающимся кризисом». Аналитик Анатоль Калецкий отметил: «Решение ФРС перейти на нулевые процентные ставки сопровождалось принятием «нестандартных» монетарных мер. Говоря простым языком, она пообещала печатать и распределять деньги до тех пор, пока экономика США не выкарабкается из рецессионной спирали». The Telegraph акцентирует внимание на особенностях действий ФРС: «Все равно, поразительно, что ФРС поддерживает идею о сбрасывании денег с вертолета, высказанную Милтоном Фридманом и Беном Бернанке. Насколько мы помним — в случае регулирования объемов денег в экономике, как в 1970х или начале 1980х, или уровней инфляции, как в 1990х и 2000х — основным средством, имеющимся в распоряжении политиков, были процентные ставки. Это время прошло. Теперь ФРС должна управлять экономикой посредством прямого закачивания и откачивания денег». Может ли структура, производящая жизненно важный ресурс находиться вне фокуса всеобщего внимания? Безусловно, нет.

The Wall Street Journal считает, что ФРС не единственная структура, приложившая свою руку к сотворению текущего кризиса: «Хотя основная вина лежит на ФРС, Администрация президента допустила чрезмерное кредитование. С ее легкой руки в Совете управляющих ФРС появились протеже господина Гринспена, а именно Бен Бернанке и Дональд Кон, которые помогли этой мании зародиться, а теперь даже отказываются нести за это ответственность». Аналитик С.Кинг отметил: «Несколько лет назад инвесторы думали, что инструмент снижения процентных ставок работает. Тогда Федеральная Резервная Система, как правило, совершая решительные шаги, получала положительные результаты. В неспокойный 2001 год, к примеру, когда фондовый рынок США находился в состоянии свободного падения, а экономика — в стадии рецессии, доллар стремительно рос, поддерживаемый всего лишь агрессивным ослаблением денежно-кредитной политики ФРС. Посыл был простой: возможно, экономика и дала трещину, но Федеральный Резерв знает, как ее залатать. От этого оптимизма не осталось и следа, и на смену ему пришел растущий скептицизм». Насколько велик уровень скептицизма? Приведем наиболее емкие высказывания.

Аналитик П.Фаррелл напомнил о книге Вильяма Флекенштейна, пристально следящего за политикой ФРС, «Пузыри Гринспена: Век невежеста Федрезерва» (Greenspan’s Bubbles: The Age of Ignorance at the Federal Reserve). Фаррелл отметил, что данная книга «дает читателю понять, что на протяжении 18-ти лет американской банковской системой управляли, как коммуной хиппи «нового времени». В воздухе чувствовался дух свободы и чувство, что «все пройдет, все наладится». Сейчас ФРС возглавляет профессор, который, по словам Флекенштейна «ни в чем не может разобраться. В его руках реальная экономика в $13 трлн., занимающая далеко не последнее место в этом 48-триллионном мире. Проблема в том, что это не семинар по экономической теории, а реальность». Известный интеллектуал К.Баум отметила: «Складывается впечатление, что это фондовый рынок управляет ФРС, а не наоборот. И ФРС здесь не причем». Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер напомнил: «В 2007 году в Давосе замглавы Федеральной резервной системы США Роджер Фергюсон утверждал, что создана идеальная модель, о которой все мечтали. В результате глобализации риски распределяются по разным рынкам — если обрушится один из них, то другие сохранятся. Но глобального обвала не будет. Аплодисменты. И вот два года спустя именно это и происходит. Что нам теперь могут сказать господин Фергюсон и другие финансовые гуру? Только одно: «Мы полностью провалились».

В ходе текущего кризиса было отмечено следующее. The Economist сделал вывод: «Рассматривая теорию эффективных рынков в контексте принятия решений по экономической политике, мы должны усвоить главное: попытки найти регулирующий орган или Центробанк, который сможет выявлять и ликвидировать пузыри в зародыше – тщетны». П.Быков напомнил, что «тот же Гринспен считает, что цент­ральные банки все больше теряют контроль над рыночными процентными ставками по кредитам на срок свыше 3–5 лет. То есть управляемость глобальной финансовой системы снижается».

А.Кобяков презентовал наиболее жесткое видение: «Тот, кто контролирует «мировой печатный денежный станок», то есть эмиссию мировой валюты, а также механизмы ее рециклирования, может произвольно менять через инфляционные процессы стоимость денег, может по своему усмотрению открывать, а иногда и закрывать краник инвестиций, рулить финансовыми потоками, вызывать банкротства банков, корпораций, отраслей, а иногда и целых национальных экономик. С помощью этих механизмов можно перераспределять собственность. Но что такое в данном случае «умное» научное выражение «перераспределение собственности»? Что это означает на языке простых бытовых понятий, если снять шелуху «научности»? Это воровство, присвоение чужого». Кобяков подчеркнул: «С другой стороны, контроль над «печатным станком», контроль над мировой «алхимической лабораторией», производящей ничем не обеспеченные «деньги из воздуха», позволяет целым странам жить не по средствам, расплачиваясь за свое сверхпотребление бумажными долговыми расписками (облигациями – государственными и не только), без всякой возможности когда-либо в будущем расплатиться по собственным долгам. А что такое брать в долг, зная, что не сможешь этот долг отдать? На нормальном человеческом языке это также означает: воровство. И эти избранные нации паразитируют на других странах, перераспределяя в свою пользу (иными словами, присваивая) результаты чужого труда».

Стивен Кинг констатировал: «Практически каждый год в течение последнего десятилетия цены на товары широкого потребления превышают прогнозы центробанков и трейдеров. Их ошибки не могут не вызвать опасений. Они свидетельствуют об огромной нехватке знаний в самом центре монетарной и экономической системы. Проще говоря, если центральные банки не способны точно предсказать будущий уровень цен на товары, они не могут точно прогнозировать и инфляцию. А если они не могут этого делать, то им не следует так просто рассуждать о том, какими должны быть процентные ставки сегодня». Кинг считает: «Центральные банки тоже зависят от иллюзий. Они, если хотите, верховные жрецы денег. Их успех полностью зависит от способности убедить всех остальных в том, что они сумеют обеспечить ценовую стабильность во что бы то ни стало. Та неприязнь, с которой мы относимся к инфляции, заставляет нас верить в реальность иллюзий, создаваемых центральными банками».

У.Энгдаль предположил: «Панические действия ФРС с начала сентября (2008), а именно, усиленное расширение монетарной базы, открывают перспективу гиперинфляции в стиле Зимбабве. Новые деньги не «стерилизуются» компенсирующими действиями ФРС, и этот весьма необычный шаг указывает на отчаяние. До сентября вливания денег из ФРС стерилизовались, что «нейтрализовывало» потенциальный эффект инфляции». Украинский аналитик Р.Василишин иронично заметил: «Представьте себе на минуту, что большинство украинцев одновременно сели бы играть в карты на деньги и по результатам каждого игрового дня стали бы составлять отчеты в налоговую администрацию, внося в них выигрыши и проигрыши, а министерство статистики включало бы отчеты об этих карточных играх в официальную экономическую статистику. Представьте себе также, что Национальный банк, чтобы обеспечить игроков достаточным количеством денежной наличности, стал бы печатать дополнительное количество гривен и раздавать их всем желающим поиграть в карты. Не можете представить? А вот в США, на земле обетованной «свободного рынка», Федеральная резервная система печатает дополнительные доллары, чтобы десятки миллионов американцев могли поиграть на бирже, представляя это как самую прогрессивную модель экономической организации общества».

Ст.Кинг нашел удачную метафору, характеризующую нынешнее состояние мировой экономики: «Монетарная политика работает примерно так же, как и центральная система отопления. Регулируете монетарный термостат — то есть ставку — и ждете, пока экономика начнет нагреваться, или же остывать. Может быть, Бен Бернанке и Мервин Кинг, на самом деле, очень умные, на грани гениальности, но их способность повлиять на экономику в целом не отличается от способности каждого повлиять на температуру у себя в доме. При этом, периодически, каждому из нас приходится столкнуться с ситуацией, когда система отопления выходит из строя. И тогда, сколько ручку термостата не крути, ничего не поможет — нужно вызывать сантехника». Известный аналитик Уильям Песек подчеркнул: «Вопрос в том, потеряют ли центральные банки способность контролировать сферу кредитования, и, в конечном счете, экономику». Пол Волкер считает: «Если мы потеряем веру в способность и готовность ФРС противостоять инфляционному давлению и поддержать доверие к доллару, нас ждут неприятности». Таков далеко не полный реестр скептических высказываний о всевластной ФРС.

Суммируя вышеизложенное, мы можем сделать следующие выводы. Историческая и смысловая исчерпанность ФРС проявляется в следующих аспектах. Во-первых, экономисты многих стран мира все чаще стали подчеркивать двойственную природу доллара, и, соответственно, двойственность положения ФРС. Во-вторых, процесс глобализации и стремительное расширение сети Интернет привели к массовому распространению объективных знаний о мировой валютно-финансовой системе. И отсутствие доверительной легитимности у ФРС, как глобального надгосударственного института, стала более чем очевидной. В-третьих, с каждым годом увеличивается соблазн ослабить влияние «единственного в мире месторождения долларов». М.Хазин отмечает, что «вся система МВФ/МБ (созданная в рамках Бреттон-Вудских соглашений) работает на то, чтобы никто, кроме ФРС не мог эмитировать деньги: тут и система currency board, и ее неявные аналоги и ограничения для стран – участников МВФ и т.д». Вероятность появления месторождений глобального юаня или «энергетической валюты» с каждым годом возрастает. В-четвертых, становится все более очевидной неспособность ФРС эффективно влиять на мировую валютно-финансовую систему. В-пятых, ослабление или крушение доллара приведет к исчезновению ФРС. «Что касается финансовой системы, то она будет вынуждена во многом отказаться от доллара – что делает ее нерегулируемой в рамках существующих институтов» (М.Хазин).

В начале апреля 2008 года Financial Times привело одно из ключевых высказываний бывшего главы ФРС А.Гринспена. Гринспен отвечает на упреки тех, кто обвиняет ФРС в слишком слабых мерах регулирования, из-за которых произошло серьезное снижение стандартов гарантирования размещения ценных бумаг в ипотечной отрасли. Проблема, по утверждению Гринспена, заключается «не в слабости регулирования, в нереалистичных представлений о том, что регулирующие органы в силах предотвратить». Весной 2009 года Гринспен заявил на страницах The Wall Street Journal следующее: «Так ли важно, в результате чего возник пузырь: неправильных монетарных решений, контролируемых политиками, или более масштабных мировых сил, над которыми они не властны. Да, это чрезвычайно важно. Если все дело в монетарной политике, в будущем ее можно откорректировать. Если же мы имеем дело с глобальными силами, неподвластными лицам, принимающим монетарные политические решения, а мне кажется, именно это сейчас и происходит, тогда у нас серьезные проблемы» (26.03.2009). К этому добавить практически нечего.

Перепроизводство долгов (21)

Аналитик Степан Демура считает, что «причины кризиса в перепроизводстве долгов. Кризис был создан путём наращивания долговых обязательств последние 20 лет. Получилось так, что весь мир доходы будущих периодов уже потратил вчера и сегодня. Прорывов технологических пока что не видно. Как можно повысить потребление американцев?! Последний путь, – все говорят, – это вертолёт Кейнса: разбрасывать деньги. Вот вы разбросали деньги – бензин стоил доллар, теперь стоит 10, ваши доходы увеличились ровно на столько же, но это равновесие». Демура дал крайне простое объяснение: «Вот у вас есть реальный сектор экономики, производящий добавленную стоимость, которая потом превращается в капитал и сбережения. Дальнейшее расширение производства возможно, когда эти самые капитал и сбережения инвестируются, а вы получаете еще больше добавленной стоимости. Разумеется, экономика может устойчиво развиваться в том случае, если вы производите больше, чем потребляете. Но вот вы вводите в систему кредит, и на начальном этапе опережающий рост потребления и инвестиций придает экономике значительный импульс. Однако по мере увеличения долговой нагрузки наступает момент, когда реальный денежный поток уже не в состоянии поддерживать ни существующий уровень потребления, ни обслуживать долговую массу. Вы просто столько не зарабатываете. Возникает дефляционный коллапс — уничтожение избыточного потребления и долгов путем банкротства и дефолтов. Ничего нового в этом нет — цивилизация прошла через этот цикл много раз. Он повторяется с той или иной силой каждые 60-80 лет».

США признаны главным источником текущего мирового кризиса. Приведем одно типичное высказывание, в котором даны цифры о долге США до кризиса: «Оптимистичные» данные ФРС об общем долге в 53.8 триллиона долларов диссонируют с заявлениями высокопоставленных лиц Казначейства США, о том, что только государственный долг составляет 59 триллионов долларов из-за огромного количества медицинских и пенсионных обязательств» (D.Cauchon, «USA Today», 17.06.2007). Широкий круг аналитиков называют одним из источников кризиса колоссальный долг США и рынок долга США. А.Максон так ответил на следующий актуальный вопрос: «Может ли правительство США бесконечно заимствовать? Текущий размер госдолга приводит к патовой ситуации — государство тратит на проценты по долгу сумму, аналогичную военному бюджету и уже не может сокращать его, а только наращивать. В 2006 финансовом году на процентное обслуживание госдолга было израсходовано 406 млрд. долл. В удачном 2007 году — уже 430 млрд (на оборону, включая расходы на войну, было потрачено 529,9 миллиарда долларов). Удачным 2007 год был в том смысле, что дефицит бюджета был всего 162,8 миллиарда долларов. Если бы не выплата процентов, то бюджет был бы вообще профицитным! Насколько? 430-162,8=267,2 млрд! Эти деньги США могло бы потратить на образование, медицину, пенсии. На военные расходы. Но не потратило. Отдало кредиторам. Уменьшение же госдолга требовало профицит в более чем в 430 млрд долларов! Такой профицит США не сможет достичь уже никогда. В 2006 году госдолг составлял 8,506,973,899,215.23 доллара. Сейчас он более 11 трлн и расходы на его обслуживание в 2009 году составят более 900 млрд долларов. Точка возврата давно пройдена. Что дальше?» (14.07..2009).

Максон презентовал одну выявленную закономерность: «Объёмы увеличения внешнего долга США примерно соответствуют внешнеторговому дефициту США. И это понятно — страны экспортёры используют свой избыток в долларах, полученный за счёт профицита внешней торговли, для покупки долговых обязательств США. Других источников долларов в мире просто нет. Не занимать же доллары в банках США, чтобы их вложить в облигации с меньшим доходом? Соответственно рост внешних займов США привязан к дефициту внешней торговли и не может существенно превысить имеющийся средний уровень 600-700 млрд в год. Причём, в связи с кризисом и падением спроса внутри США объёмы импорта падают. Так «за 2007-ой год американский внешнеторговый дефицит сократился на 6,2% до $711,6 млрд. против $758,5 млрд. в 2006-ом году». Дальнейший ход кризиса только уменьшит возможности США заимствовать за границей». Максон предположил следующее: «Сценарий гиперинфляции запущен, но он будет развиваться не так быстро, как его описывают известные алармисты. Его ход будет зависеть так же от поведения крупнейших держателей американского долга — Китая и Японии. Конечно, их отказ от дальнейшего кредитования США может спровоцировать гиперинфляцию уже в 2020 году. Но я склонен считать, что Китай, и, тем более, Япония предпочтут получить от США какие-то иные выгоды, нежели моральное удовлетворение от сжигания накопленного долга в огне гиперинфляции. А это значит, что 2020 год будет ещё спокойным для доллара. Но с течением времени уже внутренние причины (скупка долга ФРС) приведут к ней и 2020 годы будут самыми вероятными для данного сценария».

Аналитик М.Хазин отметил: «Скорость роста американского долга настолько велика, что все вновь создаваемые в мире активы не могут его обеспечить». Хазин приводит следующие цифры: «Доля суммарных долгов всех субъектов американской экономики — государства в лице федерального правительства, правительств штатов и муниципалитетов, корпораций и домохозяйств составляет на сегодня около 50 трлн. долларов. И дело даже не в том, что этот долг в 5 раз превышает американский ВВП. Дело в том, что скорость роста мирового ВВП составляет менее 4% в год, а скорость роста американского ВВП существенно ниже — около 2% по официальным данным и в районе нуля — в реальности. А скорость роста суммарного американского долга уже много лет составляет 10% в год. То есть на сегодня 5 трлн. долларов в год, половина американского ВВП, — это прирост суммарного долга США. Если учесть, что американский ВВП на 70% — это услуги, которые никак не могут быть обеспечением долга, то получается, что уже сегодня создаваемый долг обеспечивается вновь создаваемыми активами не больше чем наполовину. Если же включить сюда остальные финансовые активы — такие как деривативы — то мы обнаружим, что обеспечение долга американскими активами составляет единицы процентов. Более того, скорость роста американского долга настолько велика, что все вновь создаваемые в мире активы не могут его обеспечить».

Д.Голубовский, анализируя внедрение деривативов во время «рейганомики», акцентирует внимание на том, что «широкое внедрение деривативов радикально преобразило весь капиталистический мир. Суть этого преображения заключалась в том, что к наличным деньгам и кредитным обязательствам, составлявшим ранее двухуровневую модель капиталистической экономики, добавился третий уровень, который по отношению ко второму уровню – кредитному – стал играть ту же роль, которую сами кредиты играли по отношению к наличным и безналичным долларам. Это привело к парадоксальному преображению всей банковской системы, которое заключалось в том, что долги, фактически, получили статус наличности межбанковских расчетов, причем самой надежной межбанковской валютой, разумеется, стали долги правительства США, обеспеченные безграничным ресурсом печатного станка». Голубовский так описывает метаморфозу американских финансов: «К финансовой власти ФРС США, которая была эмитентом национальной валюты, и к середине 80-х годов уже не справлялась с управлением экономикой, добавилась власть собственно правительства США и относительно слабо регулируемых инвестиционных банков, которые в этих условиях оказались главными эмитентами новой межбанковской валюты – собственных долгов! Так волшебным образом государственный долг США был превращен из обузы для бюджета в важнейший инструмент новой экономики, которую надо было бы назвать посткапиталистической – этот термин, мне кажется, подходит к ней больше, чем термин «постмодернистская». Долги и прочие первичные финансовые производные стали играть для деривативов ту же, по сути, роль, что и обычные деньги для самих долгов – роль частичного покрытия. А обычные деньги, в свою очередь, для деривативов стал играть роль золота – архаичного финансового актива, роль которого неуклонно снижается.

Созданная Гринспеном новая экономическая модель спасла США от финансового краха. Суть американского спасения была в том, что Гринспен создал бездонный рынок государственного долга США. Так, во всяком случае, тогда казалось почти всем, кроме самых дальновидных людей. Все же остальные приняли новое достаточно абсурдное положение вещей, согласно которому долги создаются не только для того, чтобы получать оборотные средства, но и для того, чтобы получать в дальнейшем право занять еще больше. Если быстро набравший колоссальный объем рынок деривативов опирается на рынок государственного долга, то кто будет требовать от правительства США обналичить этот долг, зная, что это убьет мультитриллионный рынок деривативов и похоронит под собой всю мировую финансовую систему? Так правительство США получило иммунитет от перспективы выплаты своих долгов – они никогда их не оплатят, потому что с них никогда их не взыщут, и в силу этой причины долги правительства США парадоксальным образом стали объектом самых надежных инвестиций в долларовой экономике».

Вывод Голубовского прост: «США больше не могут торговать капиталом, все, что им осталось – торговать государственным долгом». А мы с вами должны признать, что перепроизводство долгов – это не только проблема США. Это одна из причин текущего мирового кризиса.

Французский интеллектуал Аллен де Бенуа высказал гипотезу: «Кризис не может не подорвать доверия к доллару, курс которого, вероятно, будет и дальше снижаться. Тот факт, что доллар является в одно и то же время национальной валютой и международным расчетным средством, не привязанным к золоту с 1971 г., долгое время позволял США усиливать свою гегемонию и одновременно наращивать огромный дефицит. Выходом из положения для американцев был экспорт своей задолженности в зарубежные страны». Это позволяет нам предположить, что перенакопление долгов перейдет в иную фазу, и уже в ближайшей исторической перспективе можно будет констатировать начало глобального долгового кризиса.

Вина законодателей США (22)

Президент РФ Дмитрий Медведев, выступая на конференции, посвященной 15-летию Конституции РФ, заявил: «Разразившийся в последние месяцы финансовый кризис — это во многом результат отклонений от этого принципа (верховенства права в экономической деятельности). Деформация представлений о правах и обязанностях участников финансовых отношений и глобальных экономических связей уже привела к тяжелой ситуации в экономиках многих государств». На ряде российских Интернет-форумов по поводу данного заявления злословили: «А как он объяснит легитимность доллара как мировой резервной валюты? Неужели Ямайскими соглашениями 1978 года?» «Хотелось бы посмотреть предложения Медведева по изменению Базельских соглашений. «

Томас Ф.Кули, профессор экономики и декан Нью-Йоркской бизнес-школы имени Стерна отметил, что «научно-технический прогресс в сочетании с желанием инвесторов получить больше прибыли сняли многие ограничения Гласса-Стигалла». Кули так описал процесс снятия ограничений: «Брокерская компания Merrill Lynch создала Счет управления наличностью и получила соответствующий патент в 1982 года. Клиенты банка смогли хранить акции, облигации и другие ценные бумаги на одном общем счете. Они могли выписывать чеки в обмен на активы и получать проценты с остатка свободных денежных средств по ставкам денежного рынка. Существенное отступление от закона Гласса-Стигалла 1933 года». Кули выделил существенное: «Когда был принят закон Грэмма-Лича-Блайли в 1999 году, отменивший большинство положений закона Гласса-Стигалла, законодательные органы просто утвердили те изменения, которые уже произошли в данной отрасли. Эти изменения были активно поддержаны Комиссией по ценным бумагам, другими регулятивными органами и саморегулирующимися организациями, как благоприятные для внедрения инноваций и повышения рыночной эффективности».

Томас Ф.Кули подчеркнул: «Эта эволюция привела к появлению совершенно нового источника нестабильности: системного риска для финансовых рынков, обусловленного сложными условиями и взаимодействием этих финансовых конгломератов. В результате нынешнее положение привело к краху, а нарушение системы оказалось таким дестабилизирующим. Наступает такой момент, когда регулирование, как концепция эволюции, теряет свою эффективность. Основная проблема, с которой нам предстоит столкнуться сегодня, связана с тем, что эти инновации породили компании, которые гораздо сложнее регулировать — и восстановить в случае краха. Решение предполагает не возврат к строгим ограничениям эпохи Гласса-Стигалла, а требует признать важность системного риска и научиться определять, оценивать и контролировать такой риск. И тогда мы сможем встать на путь эволюции».

Вышеизложенное позволяет нам признать, что одной из причин текущего мирового кризиса стали действия законодателей США, снявших все ограничения, препятствующие бесконтрольному поведению крупнейших игроков на финансовом рынке.

Архаичность общепризнанных экономических теорий и знаний (23)

The Economist отметил: «Кажется, что многих разочаровывает работа современных экономистов, потому что они не смогли предсказать или предотвратить финансовый кризис 2008 года. Зачастую в прессе появляются интересные попытки рассмотреть проблему с макроэкономической точки зрения, или с позиции финансовой экономики. Однако, как правило, в них прослеживается позиция автора, который пользуется кризисом, как возможностью повторить свою критику, озвученную еще задолго до 2008 года. Так, например, макроэкономистов изображают, как представителей потерянного поколения, научившихся использовать бессмысленные и даже вредные математические модели и потерявших возможность разумно оценивать экономическую политику». Аналитик Стивен Кинг выделил существенное: «Практически каждый год в течение последнего десятилетия цены на товары широкого потребления превышают прогнозы центробанков и трейдеров. Их ошибки не могут не вызвать опасений. Они свидетельствуют об огромной нехватке знаний в самом центре монетарной и экономической системы. Проще говоря, если центральные банки не способны точно предсказать будущий уровень цен на товары, они не могут точно прогнозировать и инфляцию. А если они не могут этого делать, то им не следует так просто рассуждать о том, какими должны быть процентные ставки сегодня». The Economist характеризует реальность текущего мирового кризиса как «каменный век макроэкономики». И с данной оценкой можно согласиться. Это позволяет нам сделать вывод о том, что одна из причин кризиса – архаичность общепризнанных экономических теорий и знаний.

The New York Times отметила этапы «исчезновения» теории эффективных рынков: «С теорией эффективных рынков знакомы все. Она зародилась на финансовом факультете Чикагского университета и долгое время будоражила умы ученых, уверовавших в то, что фондовый рынок победить нельзя по определению, поскольку вся имеющаяся информация уже заложена в ценах. Иными словами, фондовый рынок признавался рациональным. Однако за последнее десятилетие теория эффективного рынка, которая в 1970-х превратилась почти что в аксиому, серьезно пошатнулась на своем пьедестале. Первый удар нанесли сторонники теории бихевиоризма, такие как Ричард Тейлер из Чикагского университета и Роберт Шиллер из Йельского университета, которые довольно убедительно продемонстрировали, что психология масс, стадное поведение и тому подобные явления могут оказывать значительное влияние на динамику фондовых рынков. То есть, на поверку, рынки оказывались не такими уж эффективными. Затем последовало и более существенное доказательство: пузырь доткомов, за которым последовал пузырь на рынке жилья. Что и требовалось доказать Quod erat demonstrandum». The New York Times приводит следующее: «По мнению Джереми Грантэма, (рыночный стратег и управляющий GMO — компании по управлению активами) теория эффективных рынков в определенной степени, напрямую связана с нынешним финансовым кризисом. «В погоне за четким математическим порядком и элегантными моделями, экономический истеблишмент занизил роль недобросовестного поведения, не говоря уже об откровенных вспышках иррациональности», — написал он в своем квартальном обзоре. «В чудовищно ошибочную теорию эффективных рынков целиком и полностью верили многие наши финансовые лидеры, а уж частично в нее верили все. В итоге, наше правительство и экономические власти просто сидели сложа руки, в полной уверенности, что все само собой наладится, даже когда смертельно опасная комбинация спекулятивных пузырей на рынке жилья, ослабленный контроль, извращенные инициативы и опасно сложные инструменты медленно толкали нас к пропасти, в которую мы сейчас благополучно падаем. Разве нечто подобное возможно в мире тотальной эффективности, в существование которого они так свято верили? Но самое ужасное, что эта теория привела к тому, что многие стали недооценивать опасность схлопывания пузырей». «По умолчанию, мы верим в то, что рынок знает, что делает. И это самая нелепая чушь, которую только можно придумать».

The New York Times подчеркивает: «Если бы профессиональные инвесторы признали наличие изъянов, и торговали бы с учетом того, рынок сошел с рельс, они бы сумели его победить. Но, благодаря теории эффективности, никто не хотел называть вещи своими именами и признавать наличие пузыря — ведь было принято считать, что цены на акции являются рациональными». The Australian задает вопрос: «Что же такое пузырь? Он никак не согласуется с гипотезой эффективных рынков, которая в нашу эпоху рыночного дерегулирования получила статус научной парадигмы. Она заключается в том, что цены на активы отражают совокупную информацию и знания участников рынка, где арбитраж быстро устраняет ценовые отклонения, спекуляции носят стабилизирующий характер, а диверсификация и финансовые инновации значительно сокращают риски. Кроме того, такие рынки мечты самостоятельно корректируются в случае угрозы шоков».

Лауреат Нобелевской премии по экономике 2006 года, Эдмунд Фелпс, ныне возглавляющий аналитический центр «Капитализм и общество» при Университете Колумбии, считает, что кризис находится в области знаний. Фелпс отмечает: «Финансовая инженерия» и денежная политика, «основанная на правилах», где неопределенные знания принято считать определенными знаниями, ведет нас в опасном направлении» (Wall Street Journal). Предсказуемость, напоминает Фелпс, не всегда была экономической модой. В 1920-е годы Фрэнк Найт из Университета Чикаго рассматривал капиталистическую экономику как рынок с «не поддающимися измерению» рисками, которые он называл неопределенностью. Фелпс отметил, что «в 1970-е годы представители неоклассической школы экономики выдвинули гипотезу о том, что рыночная экономика, хотя и шумна, в основном предсказуема. За любыми рисками в экономике, говорили они, стоят абсолютно случайные потрясения, вроде подбрасываний монетки, подчиняющиеся известным правилам вероятностей, — а вовсе не инновации, чьи неопределенные последствия невозможно прогнозировать». Эта модель, пишет Фелпс, завоевала господствующие позиции в Америке, и вскоре практики начали пробовать применить ее. Количественная финансовая теория превратилась в инструмент, на который полагаются многие банки и хеджевые фонды. Политические правила, основанные на этой модели, приняты на вооружение Федеральной резервной системой США и другими Центробанками.

С.Тимофеев акцентирует внимание на следующем: «В 1958 году живший в Англии австралийский экономист Элбан Филлипс опубликовал статью в журнале «Economica», в которой он сообщил об открытой им обратной связи между динамиками инфляции и безработицы. В своих выводах Э. Филлипс опирался на статистические данные по Великобритании с 1861 по 1957 год. Позднее его выводы были подтверждены американскими авторами П. Самуэльсоном и Р.Солоу. Они же предложили метод использования выявленной закономерности в формировании государственной денежно-финансовой политики. И время не заставило долго ждать прихода политика, отважившегося применить это научное достижение в практике. Им оказался президент США Р.Никсон, администрация которого с 1969 года ужесточила налоговую и финансовую политику, ориентируясь на достигнутую сверхзанятость. Результат, полученный уже к 1971 году, превзошел все самые смелые ожидания. Страна вошла в состояние стагфляции. А найденная Э. Филлипсом тенденция исчезла. Связь между безработицей и инфляцией описывается в современной научной литературе в таких терминах, как «непредвиденная инфляция». График связи этих величин из понятной кривой трансформировался в некую спираль. Мерцающие тенденции и рефлексия — это лишь часть того ситуационного поля, в котором функционирует экономическая наука».

Отметим, что многие пытаются защитить науку. В.Колташов отметил: «Наука де-факто сделана лишним звеном экономики и государственной политики. Развиваться ей не дают, лишь осыпают обвинениями. Так дело обстоит не только в России, но повсеместно. Либералы и псевдосоциал-демократы, утверждающие обратное в своих восхвалениях развитого Запада, лгут или ничего не понимают. Наука в большой мере мумифицирована, зажата в узкие финансовые рамки, лишена самостоятельности. Чиновники выступают с бредовыми идеями, а солдаты науки должны их обрабатывать, доводить до применимого на практике состояния. Получаются нелепые и в лучшем случае экономически мало полезные решения. Но чаще всего следуют тихие неудачи».

И.Файбисович и М.Дубов в статье «Экономика как наука» презентовали следующее: «Считать экономистов интеллектуальными банкротами лишь потому, что они не дают исчерпывающего ответа по поводу эффективности фискальной политики или не знают, что в точности приводит к экономическому росту, настолько же странно, как обвинять ранних биологов в неспособности пролить свет на происхождение человека, а физиков – раскрыть тайну возникновения Вселенной: да, все эти вопросы очень интересны и ответы на них чрезвычайно важны для соответствующих дисциплин, но ровно по этой же причине их безумно сложно получить. Ещё не так давно Земля находилась в центре Солнечной системы, атом был неделим, а происхождение человека не имело ничего общего с обезьянами. Об этом полезно помнить, наблюдая, как сегодня ещё относительно молодая экономическая наука вызывает нарекания и подвергается нелестным сравнениям с науками естественными. Экономистов трудно обвинять в отсутствии вещественных результатов их деятельности, ведь в реальности все существенные решения принимаются политиками». И.Файбисович и М.Дубов настаивают на том, что «уже сегодня многие исследователи заняты расширением как области применения экономики, так и арсенала её методов. Одна группа учёных активно пытается предложить альтернативу традиционной теории выбора, и в последние годы так называемая поведенческая экономика стала крайне увлекательной и серьёзной частью общего процесса. Вторая группа старается творчески заимствовать методы других наук, в частности биологии: в модной сегодня нейроэкономике изучение процесса принятия решений приобрело новые, прежде невиданные формы: магнитно-резонансная томография используется для пристального изучения активности различных участков нашего мозга в момент выбора. В случае успеха исследования в этой области экономистам станет доступно то, о чём они уже давно мечтают: возможность контролируемого лабораторного эксперимента, и упреки в ненаучности экономических исследований существенно потеряют в весе».

Линдон Ларуш убежден: «Самая очевидная причина потери способности к интеллектуальному осмыслению ситуации большинством правительств мира состоит в отношении к современным кризисным явлениям с точки зрения старых экономических, а также социально-политических и культурных догм, что характерно практически для всех современных правительств на всех континентах. Если укоренившиеся ошибочные подходы не изменятся хотя бы у некоторых правительств ведущих стран мира, планета обречена на новые темные века, и произойдет это очень скоро, и затронет все уголки планеты». А.Кобяков предположил: «Что же касается либеральных монетаристов, господствовавших в мировой экономической науке последние 25 лет, то их надежды на кратковременность кризисных явлений говорят только об их экономическом невежестве. Все традиционные методы борьбы с кризисными явлениями оказываются действенными только на повышательной волне больших К-циклов, в фазах оживления и подъема, когда кризисы, в соответствии с теорией Кондратьева, и так непродолжительны и неглубоки, а общий тренд экономического развития направлен на поступательное развитие мировой экономики. На понижательной же волне этих циклов в периоды спада и депрессии они действуют строго в противоположном направлении».

Вышеизложенное позволяет нам предположить, что наука экономика будет изменяться под влиянием трех факторов:

· Доминирующие до начала мирового кризиса экономические теории перестанут описывать динамично изменяющуюся реальность («монетаризм», «экономикс» и теория эффективного рынка уже воспринимаются как новейшая интеллектуальная архаика).

· «Классическая» экономика окончательно выйдет из фокуса экспертного внимания. Более того, «классическая» экономика будет представлять интерес лишь в аспекте истории экономики, а не как предмет, достойный изучения.

· Актуальные экономические исследования потребуют инновационного видения. Отказ от «классической» экономики будет заложен в перспективу.

Как пошутил один трейдер, вся экономическая наука не в состоянии опровергнуть утверждение М.Муравьева: «В этом мире на сегодняшний день и ближайшие годы, нет финансовых инструментов и нет инструмента альтернативы, нефинансовых активов, золото и так далее, в которые можно спокойно вложить и сказать, я вложил и сохранил. Нету».

Взгляд на экономическую науку не будет целостным без гипотезы С.Рижинса о двух науках. Она основана на следующем предположении: «Спросим у преуспевающего коммерсанта, каким образом он добился своих успехов? Очевидно, что он уйдет от правильного ответа, кому охота делиться с кем-то посторонним своим местом под солнцем. Я многократно спрашивал знакомых: «Допустим, вы правитель процветающего государства, раскроете ли вы секреты своего благосостояния соседям». Практически во всех случаях я получил категоричное: «Нет, конечно». Более тонкий ответ был следующим: «Рассказать о механизме экономической системы конечно можно, но нельзя рассказывать всей правды, необходимо утаить ключевые моменты, не зная которых невозможно построить аналогичную систему». Действительно как еще может поступить процветающее государство? Ведь места под солнцем не так много. Если государство преуспевает, имеет эффективную экономическую систему, то оно ни с кем не делится секретами своих успехов. Может возникнуть такая ситуация, что государство проводит определенные многоходовые комбинации, в результате которых оно обманывает «неграмотных» соседей и получает определенный доход от этого. В этом случае оно еще сильнее засекретит свою экономическую систему». Из данного предположения Рижинс делает вывод о том, что «мы имеем две науки — одну секретную, предназначенную для внутреннего потребления, изучающую реальные процессы в государстве и экономике, и другую, открытую, предназначенную для дезинформации третьих лиц. Назовем эти две науки реальной и публичной». Рижинс считает, что «даже если государство и не имеет целей обмана других государств, оно все равно должно культивировать две науки — реальную и публичную, ибо это соотносится с целями обеспечения государственной безопасности. Если противник знает реальное устройство экономической системы, то ему легче найти в ней слабые места. Воздействуя на слабые места, он может незначительными усилиями дестабилизировать и разрушить экономическую систему». Гипотеза Рижинса совпадает с предположением Ю.Баранчика: Рынок» – это выдумка, созданная для отвода глаз от тех мест, где реально принимаются решения».

Хронология мирового кризиса и открытые вопросы (причины кризиса и «лекарство»)

В работе «Хронология мирового кризиса 2007-2009 годов» были презентованы знаковые события текущего мирового кризиса:

· 10 августа 2007 года – первая совместная интервенция центробанков ведущих стран мира. Дата начала мирового кризиса 2007-2009 годов.

· 18 сентября 2007 года – ФРС США снизила учетную ставку на 0,5 процентного пункта — до 4,75%. Начало процесса снижения ставок.

· 31 октября 2007 года – ФРС США снизила учетную ставку на 0,25 процентного пункта — до 4,5%.

· 1 декабря 2007 года – вхождение экономики США в рецессию (сокрытие рецессии до 1 декабря 2008 года)

· 11 декабря 2007 года — комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США принял решение понизить учетную ставку на четверть процентного пункта с 4,5 до 4,25 процента.

· 22 января 2008 года — Федеральная резервная система США сообщила о понижении базовой процентной ставки на 0,75 п.п. до 3,5% годовых. Это первое внеочередное заседание ФРС после 11-го сентября 2001-го года.

· 31 января 2008 года — ФРС понизила базовую ставку на 0,5 п.п. до 3% годовых.

· 11 марта 2008 года — ФРС объявила о запуске нового механизма кредитования облигаций для своих первичных дилеров

· 16 марта 2008 года — ФРС США впервые за 30 лет провела экстренное заседание в воскресенье. Принято решение снизить ставку дисконтирования на 25 базисных пунктов до 3,25%. Монетарные власти США серьезно опасаются масштабного бегства капитала из крупнейших американских банков. В течение всего двух дней клиенты одного из крупнейших инвестиционных банков США Bear Stearns потребовали вывода своих активов в размере $17 млрд.

· 18 марта 2008 года — базовая ставка была понижена ФРС на 0,75 п.п. до 2.25% годовых.

· 30 апреля 2008 года — ФРС приняло решение снизить процентную ставку по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта до 2,0%.

· 3 июля 2008 года – цена на баррель нефти на NYMEX достигла исторического максимума — 145$.

· 15 сентября 2008 года – банкротство американского инвестиционного банка Lehman Brothers. Начало нового этапа мирового кризиса.

· 19 сентября 2008 года – очередная совместная интервенция центробанков ведущих стран мира.

· 1 октября 2008 года – принятие «плана Полсона»

· 8 октября 2008 года – ФРС США снизила учетную ставку на 0,5 процентного пункта — до 1,5%. В этот же день банк Англии снизил ставку с 5.0 % до 4.5 %. ЕЦБ снизил ставку с 4.25 % до 3.75 %. Банк Канады снизил ставку с 3.0 % до 2.5 %. В Швеции и Швейцарии также снизили ставки на 0.5 %.

· 15 ноября 2008 года – саммит G-20 в Вашингтоне

· 29 октября 2008 года – ФРС снижает ставку на 0,5 п.п. до 1,0% годовых.

· 16 декабря 2008 года — ФРС принял решение понизить процентную ставку по федеральным фондам на три четверти процентного пункта до 0,25%.

· 13 февраля 2009 года – принятие «плана Обамы»

· 2 марта 2009 года – знаковое падение индекса Dow Jones. Рынок акций США открылся снижением на фоне сообщения о рекордных убытках страховой компании American International Group. При этом, индекс Dow Jones к 17:36 мск снизился на 1,88% до 6930 пунктов, опустившись ниже психологически важной отметки 7000 пунктов, впервые с октября 1997 года.

· 13 марта 2009 года — Базельским комитетом по банковскому надзору было принято решение расширить число участников этой организации и пригласить к деятельности в комитете представителей Австралии, Бразилии, Китая, Индии, Южной Кореи, Мексики и России.

· 23 марта 2009 года — Китай предложил заменить американский доллар в качестве глобальной резервной валюты новой международной системой, контролируемой Международным валютным фондом.

· 27 марта 2009 года — число своих членов расширил также Форум финансовой стабильности. В его состав вошли все члены так называемой «Большой двадцатки» ведущих индустриальных стран мира, в число которых входит и Россия.

· 1-2 апреля 2009 года – саммит G-20 в Лондоне. Приняты решения об усилении роли МВФ, контроле над хедж-фондами и налоговыми «гаванями».

· 24-27 июля 2009 года – создание Химерики. После двухсторонних переговоров в Вашингтоне мир вступил в период хрупкого равновесия между двумя сверхдержавами – США и Китаем

· 24-25 сентября 2009 года — саммит G-20 в Питсбурге. Принята попытка «погасить» глобальный дискурс под названием «мировой кризис» и «зажечь» глобальный дискурс под названием «война».

В данный реестр событий не вошли все интервенции и уровень «кредитного послабления», реализованные центробанками ведущих стран мира, что и стало основным «лекарством» от кризиса. Экономист Т.Муранивский отметил следующее: «Современная мировая валютно-финансовая система находится в состоянии продолжительного и непрерывного кризиса в течение более 30-ти лет. Его началом явился кризис Бреттон-вудской валютной системы США в конце 60-х годов. Октябрь 1997 года, как и октябрь 1987 года, оказались своего рода «пиками» общего кризиса. » К данным датам теперь можно добавить и сентябрь 2008 года.

Д.Кьеза так охарактеризовал реальность, сложившуюся к осени 2009 года: «Никто не хочет осознать, что целая система международных финансовых отношений рухнула. Чтобы её возобновить, а не просто восстановить, нужны радикальные изменения структуры мирового управления. То есть нужна новая архитектура мира. Но всё происходившее в последний год показывает: единственные меры, которые Запад оказался способен принимать, это продолжение финансирования уже обанкротившихся банков. Одни большие инвестиционные банки в течение года исчезли с арены, остальные превращены в обыкновенные банки. Одновременно обанкротились самые бедные страны мира. Произошло цунами такого масштаба, что думать, будто достаточно изыскать триллион долларов и всё выправится, несерьёзно. Этот самый триллион – капля в море, которая ничего не решит». Д.Голубовский убежден: «Однако все эти деньги, несмотря на колоссальность сумм, закачиваемых сегодня в мировую кредитно-финансовую систему, – капля в море, точнее – в рынке фиктивного капитала, и сами по себе они не решат проблем, но они могут служить рычагом для того, чтобы попробовать запустить всю сгнившую систему финансового капитализма снова, оживить, так сказать, старый труп»,

Выбор редакции:  Базовые инструменты для анализа в торговле опционами

С данными высказываниями можно согласиться. Но главное – не это. Все изложенное в данной работе позволяет нам выявить пять неразрешимых противоречий современности, которые и предопределяют природу текущего мирового кризиса:

· Противоречие между глобальной финансовой системой и суверенными государственными экономиками

· Противоречия между национальными интересами США и экономическими проблемами всего мира

· Противоречие между стремлением элиты США сохранить действующую архитектуру мировой валютно-финансовой системы с долларом в качестве резервной валюты и естественным стремлением Китая и ряда стран, включая Россию, перейти к новой мировой валютно-финансовой архитектуре

· Противоречие, связанное с контролем энергоресурсов суверенными государствами и потребностями глобального энергетического рынка

· Противоречие между государственным и глобальным статусом доллара

Сегодня любой интеллектуал может самостоятельно соизмерить все известные антикризисные мероприятия с основными причинами текущего мирового кризиса. Причем, какие из причин мирового кризиса являются наиболее существенными – это плод субъективного выбора. Сегодня важно осознать, что текущий мировой кризис поставил ряд открытых вопросов, ответы на которые крайне важны для будущего человечества.

Перечислим основные открытые вопросы:

· Соответствует ли «лекарство» от кризиса причинам текущего мирового кризиса?

· Причины кризиса легко устранимы в рамках антикризисных мероприятий ведущих стран мира или новая фаза кризиса проявится уже в ближайшее время?

· Являются ли взаимосвязанными все основные причины текущего мирового кризиса или для преодоления кризиса требуется смена цивилизационной парадигмы?

· Призыв — «кризис закончился, забудьте» – это технологическая информационная завесами, организованная ведущими мировыми СМИ и властями ведущих стран мира в преддверии новой разрушительной фазы кризиса?

· Не является ли мировой кризис буревестником грядущей Третьей мировой войны?

К вышеизложенному необходимо добавить вопрос, сформулированный белорусским аналитиком Ю.Баранчиком: «Первый и главный вопрос, который требует своего ответа, это вопрос о природе происходящего качественного перехода, имеет ли «мировой кризис» рукотворный характер или же он является неким исключительно объективным процессом «слепых рыночных сил» и нисколько не зависит от человеческой воли и целевых установок».

Ответа на данные вопросы пока нет, но ответы будет найдены в ближайшей исторической перспективе.

Кризисология и уроки мирового кризиса

Канцлер Германии Ангела Меркель заявила в марте 2009 года: «Мы должны извлечь уроки из причин нынешнего кризиса. Это произошло из-за того, что мы живем не по средствам. После кризиса в Азии в 1997 году и событий 11 сентября 2001 года правительства поощряли риск для ускорения темпов экономического роста. Мы не должны повторять эту ошибку, и нам следует добиваться роста исключительно на более твердой почве». Аналитик М.Хазин акцентирует внимание на фразе лауреата Нобелевской премии Барака Обамы: «Не нужно искать виновных кризиса». Это замечательная совершенно фраза. Потому что в переводе на русский, вообще на общечеловеческий, она означает следующее. Не нужно искать причину кризиса. Это две стороны одной медали: если мы понимаем причину, мы понимаем, кто виноват; если мы понимаем, кто виноват, должны понимать причину, иначе как мы в этом сможем убедиться. Нужно совершенно четко понимать, что Обама не хочет знать и хочет, чтобы никто не разбирался в том, каковы же причины кризиса. Это на самом деле очень важный показатель». Хазин считает, что «Американское (а за ним и мировое) экспертное сообщество изучает отдельные проявления текущего кризиса, обходя его реальные причины и следствия».

М.Хазин отметил существенное: «С начала острой стадии кризиса – с сентября 2008 года – произошло несколько очень крупных международных форумов, включая два форума G20, и много более мелких, включая встречи министров финансов G8, министров финансов G20 и так далее. И ни на одном из них не обсуждались причины кризиса. Я говорил о том, что с точки зрения здравого смысла это нонсенс – нельзя обсуждать лечение болезни, не имея диагноза». Хазин предположил: «Либо они сами знают, в чем эти причины, и считают, что другим людям это знать не нужно, вариант другой – они опасаются, что попытки обсуждения этих причин. будут высвечивать Америку в черном свете, независимо от того, что там на самом деле». Представляется, что верно первое предположение. Аналитикам, стоящим во главе ФРС и ведущих финансовых институтов США, известны причины кризиса.

Данная работа – это и небольшой вклад в науку кризисологию. Фернан Бродель отметил: «История предстает перед нами как ряд кризисов, между которыми существуют какие-то площадки эпохи равновесия». Представляется, что мир сейчас находится на крайне ограниченной «площадке равновесия», причем, само равновесие будет вызывающе краткосрочным. Именно поэтому важность науки кризисологии будет со временем неуклонно возрастать.

Если, включив телевизор, вы услышите слова о «новой волне» мирового кризиса, то вспомните ироничные стихотворные строки Игоря Губермана:

«В пучине наших бедствий

Спят корни всей кручины:

Мы лечимся от следствий,

А нас е$$т причины».

По теме «Хроника текущего мирового кризиса»:

Финансовый кризис

Вечное волнение
Обвал мировых фондовых рынков, вызванный снижением кредитного рейтинга США, а также долговыми проблемами ряда европейских стран, заставил экспертов всерьез рассуждать о вероятности наступления второй волны кризиса. При этом все чаще звучит мысль: на этот раз удар может оказаться посильнее, чем в 2008-м. Какие последствия может иметь потенциальное повторение кризиса для нас?

Вторая волна кризиса: что ожидает рынок труда?
Министр финансов России Алексей Кудрин, выступая на конференции, посвященной 20-летию начала экономических реформ в России, заявил, что вероятность возникновения второй волны мирового экономического кризиса возросла по сравнению с началом лета 2020 года. Об этом сообщает REGIONS.RU.

Ярослав Лисоволик: «Своими действиями S&P никакой Америки не открыло»
Снижение кредитного рейтинга США спровоцировало панику на мировых финансовых рынках в начале недели. Главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав ЛИСОВОЛИК в интервью Банки.ру рассказал, когда, по его мнению, может прекратиться бегство инвесторов с рынка, какой самый главный риск для российской экономики и достаточно ли у страны финансовых ресурсов для противодействия кризису.

Новый мировой кризис начнется в 2020 году
Многих волнует вопрос: «Как предвидеть экономические кризисы, подобные тому, что разразился в 2008 году, чтобы хотя бы сгладить их негативные последствия?». Это вполне возможно, если понимать фундаментальные закономерности экономического развития.

Текущая экономическая ситуация
Когда кризисная катастрофа добралась до российской «тихой гавани», олигархи и банкиры выстроились в очередь за финансовой похлёбкой. Тогда страждущим протянули руку помощи: выдавали кредиты, выкупали акции, размещали госзаказы. Но каким же заразительным оказалось бюджетное питание! До сих пор нет-нет да и услышишь где-то робкие, а иногда наглые призывы поддержать «бедный» бизнес.

Прогноз на 2020 год
Прогнозу на начавшийся, 2020 год, предшествует анализ прогноза на предыдущий, 2020. Ключевым его элементом стало определение главного процесса, который, собственно, и определял развитие экономических событий ушедшего 2020 года, причем был он не чисто экономическим, а, во многом, носил ярко выраженный политический характер. Таким процессом, по моему мнению годовой давности, должен был стать выбор между дефляционным и (гипер)инфляционным сценарием развития мировой экономики.

Алармистский взгляд в будущее
Будущее России, как и большинства стран на постсоветском пространстве, определяется далеко за пределами постсоветского пространства. Готовы ли Россия, Украина, Казахстан и Беларусь к новой «волне» мирового кризиса, вне зависимости от того, произойдет грядущий катаклизм в 2020 или 2020 годах? Нет ответа на данный вопрос. Но можно попытаться выявить глобальные «болевые точки» и выстроить простейшую систему мониторинга за данными «болевыми точками».

Кризис скоро снова накроет Европу
Несмотря на все заявления о том, что мировой финансово-экономический кризис преодолен и теперь остается ждать лишь восстановления, вчера были обнародованы данные Комиссии ООН по торговле и развитию (UNCTAD) о новых рисках. По мнению ее экспертов, Евросоюзу в 2020 году грозит новая фаза кризиса в виде повторного вхождения в стадию спада. Эти опасения разделяют и российские аналитики.

Игорь Шувалов указал кризису на выход
У России есть все шансы выйти из кризиса в течение ближайшего года, полагает Игорь Шувалов. Впрочем, Минэкономразвития (МЭР) не спешит пересматривать свой прогноз на 2020 год, который исходит из консервативной оценки темпов посткризисного восстановления экономики. Скептицизмом заряжены и независимые эксперты, считающие, что РФ не обладает достаточным потенциалом для стабильного экономического роста.

Кризис опять стучится в дверь ЕС
С окончанием рождественско-новогодней передышки перед Евросоюзом вновь встают острые проблемы стабилизации. В понедельник курс евро снизился до уровня четырехмесячной давности. С началом 2020-го лавинообразно растут опасения банкротства Португалии, чреватого обострением и без того критической финансовой ситуации Испании. Вопреки опровержениям Лиссабона ведущие державы ЕС исходят из неизбежности его обращения за помощью в европейский Стабфонд. На финансовых рынках отмечается повышенная нервозность.

Кризис обессилил мировую экономику
Борьба с кризисом, вылившаяся в гигантские финансовые затраты, практически исчерпала возможности мировой экономики. Поэтому новых ударов кризиса глобальная экономика может и не выдержать. Такие выводы содержатся в представленном вчера исследовании «Глобальные риски-2020», которое подготовлено экспертами Всемирного экономического форума (ВЭФ) в преддверии традиционной январской встречи в швейцарском Давосе. Западные эксперты выделяют три главные опасности, которые будут угрожать миру в ближайшее десятилетие.

Американцы погрязли в долгах
Мировая надежда – американская экономика – испытывает растущие проблемы. Как сообщили в конце минувшей недели ведущие СМИ, госдолг США достиг рекордной отметки в 14 трлн. долл. Таким разом, при пересчете на население страны на каждого американца приходится более чем по 45 тыс. долл. долгов. Это означает, что Конгрессу США теперь придется решить, увеличивать ли максимально допустимую сумму для государственного долга или сокращать расходы госбюджета страны.

ФРС США: 2020 год будет лучше, чем прошлый
Кочерлакота отметил, что 2020 год будет более удачным, чем прошлый год. По его ожиданиям, рост валового внутреннего продукта США в 2020 году будет ближе к 3%, чем к 4%, что выше 2,8%, на которые ВВП, как он предполагает, вырос в период с 4-го квартала 2009 года по 4-й квартал 2020 года. Тем не менее, по его мнению, экономика сталкивается с двумя серьезными препятствиями, которые продолжат ее сдерживать — снижение чистой стоимости активов домохозяйств, из-за которого потребительские расходы стали более сдержанными, и банковское кредитование.

Кризис продолжается или заканчивается?
Споры о том, продолжается ли кризис или он вот-вот заканчивается, в Интернете сегодня не редкость. Автор настоящего текста абсолютно уверен в том, что кризис продолжается и развивается, и у меня есть много аргументов, подтверждающих эту точку зрения, но «блажен кто верует!». Кроме того, нужно понимать, что многие из тех, кто отстаивает противоположную точку зрения, на самом деле осваивает соответствующие пиар-бюджеты, так что спорить с ними достаточно бессмысленно.

Экономика: между инфляцией и дефляцией
Ключевым элементом прогноза является точка перехода от инфляционного к дефляционному сценарию, которая зависит от устойчивости реального сектора экономики США. Этот переход может произойти и в 2020 году, и несколько позже — на основании имеющихся данных предсказать это невозможно. До тех пор, пока такой переход не произошел, в мире будет продолжаться примерно такая же экономическая картина, которая наблюдалась во второй половине предыдущего, 2020 года.

Американцы разуверились в своей экономике
Политическая коллизия в США сегодня сводится к основному обстоятельству: республиканцы должны предъявить (заведомо невыполнимую) концепцию выхода из кризиса, а Обама будет ее абсолютно объективно критиковать. А пока ее нет, он будет объяснять, что Республиканская партия абсолютно безответственно критикует его действия, не предлагая ничего взамен. Не самая сильная позиция, но достаточно «рабочая». Так что политические коллизии будут продолжаться, а народ будет все более и более пессимистично смотреть на свои перспективы.

Запаздывающая модернизация
В ближайшее время России удастся решить самые острые кризисные проблемы. Прежнего «праздника жизни» в виде 140–150 долларов за баррель нефти, видимо, уже не будет. Но и при цене в 70–80 долларов жить можно. Краха экономики страны не случится. В своей «весовой категории» (50–70-е место в мире) мы сохранимся. Но, кроме завтра, есть еще и послезавтра. И вопрос о том, что будет с Россией в течение ближайших десятилетий, остается открытым.

Кризис рушит пенсионную систему даже в США
По мере развития кризиса дефицит будет нарастать. Есть, впрочем, один вариант, который поможет владельцам и менеджменты фонда уйти от проблем. Это – высокая инфляция, которая, обесценив активы фондов в реальном выражении, может повысить их стоимость в номинале, что дает формальные возможности выполнить свои обязательства. Другое дело, что вкладчикам от этого не легче: реальная покупательная способность таких пенсий будет очень низкой.

Россия не извлекает уроки из кризиса
Невысокие темпы роста российской экономики говорят о том, что «уроки кризиса не были выучены и не будет серьезной реализации реформ», заявил вчера главный экономист Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Эрик Берглоф. По его словам, «из-за ограничений в деловом климате» темпы восстановления составляют всего 3–4% вместо 6–7% в год.

Хроники развала экономики России и возможности выхода из кризиса
Реформаторы директивно привязали допустимый размер эмиссии рублёвой массы не к товарной массе, чтобы сполна обеспечивалось ее приобретение покупателями в обороте, а на старый манер — к золотовалютному резерву, который в 1992 г. был мизерным. Поэтому рублей по установленному среднепотолочному курсу конвертации выпускали примерно 10% по отношению к ВВП, хотя минимально необходимо 70%.

К природе экономических кризисов
Можно увидеть, что технологические циклы (большие циклы Кондратьева) в основе имеют инерцию господствующего интереса групп людей в погоне за прибылью. В понижательной фазе этого капиталистического цикла победившие в результате предыдущей фазы при либерализации экономики интересы финансовых спекулянтов вступают в противоречие с подготовленными «технологическими новациями». Финансовые спекуляции возгоняют сами себя, они начинают давать пусть и игровую, на уровне записей, но прибыль, которой — главное — уметь быстро распорядиться.

От «чего» к «чему»: прокладываем путь
В этой статье мы попытаемся описать механизм, как связать инструменты налогового планирования с реально сложившимися отношениями. Именно реальные отношения, реальные бизнес-процессы, существующие социальные связи внутри коллектива, принципы распределения ответственности должны быть поставлены во главу угла при выборе тех или иных инструментов налогового планирования.

Те же грабли мировой экономики
В начале осени в мире вновь заговорили о кризисе, точнее о приближении его второй волны. Все более негативны комментарии экспертов по поводу перспектив американской экономики. Общий диагноз: США исчерпали финансовые стимулы, подъем, обусловленный движением запасов, завершен. Нарастают проблемы европейских банков. ЕЦБ продлил свое предложение неограниченной ликвидности для банков до 18 января с целью улучшения структуры их финансов. Несмотря на это, акции европейских финансовых организаций падают. Набирает силу инфляционный перегрев китайской экономики.

Греф уполномочен предупредить
Опасность второй волны мирового кризиса сохраняется, потому что ключевые причины экономического обвала до сих пор не преодолены, заявил в минувшую пятницу глава Сбербанка РФ Герман Греф. Практически повторяя мнение западного экономиста – глашатая экономической беды Нуриэля Рубини, Греф сообщил, что ситуация усугубляется стремлением развитых стран национализировать долги частного сектора. Эксперты «НГ» соглашаются с такими предостережениями. По их мнению, как в России, так и на Западе официальные лица говорят о нависшей угрозе в самый последний момент. Поэтому источником адекватных реальному положению дел оценок являются скорее представители бизнеса, которые не ориентируются на показатели официальной статистики и которым нет необходимости приукрашивать ситуацию.

Ухудшен экономический прогноз
Авторитетная международная «Организация экономического сотрудничества и развития» (ОЭСР) в четверг резко ухудшила экономические прогнозы для России. В начале лета экономисты ОЭСР обещали нам экономический рост в 2020 году в 5,5%. А сегодня – только 3,7%, что ниже официальных прогнозов правительства. Независимые эксперты согласны с тем, что перспективы экономического роста в России действительно оказались под вопросом. При этом российские экономисты отмечают, что прогнозы международных организаций традиционно отличаются очень невысокой точностью.

До спада мировой экономики осталось меньше 2 лет
Мы уже много раз объясняли, что главным механизмом кризиса является падение совокупного спроса в США, который падает в т. ч. из-за резкого ужесточения условий выдачи новых кредитов.Однако мне постоянно тычут в нос разные цифры, которые регулярно появляются в США и показывают вроде бы рост кредитования. Я честно пытаюсь объяснить, что нельзя отрывать потребительский кредит от ипотечного (и потому, что и то, и другое – расходы домохозяйств, и потому, что последние годы перед кризисом рост потребительских расходов происходил во многом за счет перекредитования недвижимости), что рост отдельных секторов (который активно пропагандируется) не компенсирует падения всего объема кредитов (который как раз не очень афишируется), что американская статистика сильно врет в цифрах (в частности, из-за занижения потребительской инфляции) – и т. д., и т. п.

Россия борется за лучшее место под солнцем
Москву не устраивает новый принцип распределения квот в Международном валютном фонде. Одна из главных проблем, решить которую Россия попытается на предстоящем саммите стран «большой двадцатки», касается перераспределения долей участия стран в капитале Международного валютного фонда (МВФ). Как заявил вчера помощник президента РФ Аркадий Дворкович, РФ рассчитывала на долю в 5–6%, хотя на сегодня получила всего лишь 2,7%. По мнению экспертов, вопрос может решиться в январе 2020 года, когда Россия сможет получить около 4% голосов в МВФ.

Россия лишается «подушки безопасности»
Правительству советуют пересмотреть стратегию на ближнесрочную перспективу. Правительству следует пересмотреть свою стратегию на ближнесрочную перспективу. Такой вывод содержится в докладе о состоянии экономики РФ, который опубликовал вчера Всемирный банк (ВБ). Заложенные в бюджет на ближайшие три года прогнозные показатели нефтяных цен могут оказаться завышенными. И это является серьезнейшим риском для России, по-прежнему ориентирующейся на доходы от продажи углеводородов. Впрочем, в отношении роста экономики ВБ оказался более оптимистичным: в этом и следующем годах рост ВВП планируется на уровне в 4,5%.

На словах Обама готов сказать правду. А на деле…
Дорога к признанию реальных причин кризиса для президента США вполне открыта. Выборы для Демократической партии США закончились, в общем, весьма и весьма относительной неудачей. Сенат (т. е. верхнюю палату парламента) удалось сохранить за собой, получилось также «отбить» у республиканцев самый обжитой и экономически развитый штат – Калифорнию. И в этой ситуации президент США Барак Обама все-таки признался, что недостаточно успешно справился с ролью лидера. «Мы были так заняты выполнением поставленных целей, что упустили из виду тот факт, что лидерство – это не только законотворческая деятельность», – заявил американский президент в интервью телеканалу CBS.

Америка в ближайшие дни скучать нам не даст
Началась самая важная неделя этой осени. Быть может, даже всего сезона. Для США – даже ближайших двух лет. И по этой причине имеет смысл напомнить, что же произойдет в ближайшие дни. Во-первых, во вторник пройдут промежуточные выборы в США, на которых полностью сменится весь состав Палаты представителей (нижней палаты парламента), треть Сената (верхней палаты) и состоятся выборы 37 губернаторов. Кроме того, состоится большое количество местных выборов. Основных интриг две. Первая – сумеет ли Республиканская партия взять большинство в Сенате (то, что она получит большинство в нижней палате парламента, уже никто не сомневается). Вторая – насколько усилится внутри Республиканской партии остроконсервативное направление.

Европейский ЦБ дистанцируется от ФРС
Новые программы стимулирования экономики США не обрадовали европейцев. Реакция Евросоюза на решение Федеральной резервной системы (ФРС) США последовала незамедлительно. Собственно, еще до заседания ФРС Европейский центральный банк (ЕЦБ) заявил, что не будет менять денежно-кредитную политику на своем очередном заседании, что в некотором смысле было намеком на то, что новые программы стимулирования экономики США не будут с радостью восприняты в Евросоюзе.

Америка толкает нефть вверх
Денежные вливания в экономику США разогревают интерес спекулянтов к сырьевым активам. Объявление о том, что Федеральный резерв собирается влить в экономику США сотни миллиардов долларов, подстегнуло интерес биржевых спекулянтов к сырьевым активам. В минувшую пятницу цены на нефть на мировом рынке выросли до 87–88 долл. за баррель. Как отмечают эксперты, для российской экономики высокие цены на нефть явное благо, однако рост может оказаться краткосрочным, так что расслабляться властям не стоит.

Экономика, политика и демография – три слабых места России
Рост цен в 2020 году может оказаться в полтора раза выше, чем планирует правительство. А прирост ВВП, напротив, вдвое ниже. С таким предупреждением выступили вчера независимые эксперты, которые считают официальные бюджетные прогнозы на 2020–2020 годы слишком оптимистичными. Основными экономическими рисками для России в ближайшие три года станут наращивание социальных обязательств и бюджетного дефицита, консервация экономической отсталости и ухудшение демографических показателей. Россия оказалась перед лицом серьезных рисков – экономических, политических и демографических.

Нынешняя экономика – «граната с вынутой чекой»
Монетарные власти США не совсем адекватны ситуации, и связано это, в первую очередь, с тем, что тот язык, на котором они обсуждают нынешний кризис, не отвечает реалиям. Грубо говоря, монетаристские методы описания действительности «работают» в достаточно узком диапазоне параметров, которые сегодня просто не имеют место. Более того, ни в краткосрочной, ни в долгосрочной перспективе возврат к ситуации, в которой бы этот «язык» и соответствующие ему инструменты стали бы работоспособными, невозможен.

Кризис похоронит «Атлантическое единство»
По мере развития кризиса разные страны начинают предъявлять друг к другу различные претензии по вопросам, которые раньше не были столь принципиальными. При этом возникают смешные коллизии. Однако об этом – чуть позже. Начнем с того, что США обратились к своим различным торговым партнерам с очередными претензиями. Секретарь казначейства (министр финансов) США Тимоти Гайтнер выступил со своим призывом в преддверии открывшейся 22 октября в южнокорейском городе Кенджу встречи министров финансов стран «Большой двадцатки».

Кризис: «В начале середины конца»
В июне состоялся очередной Международный экономический форум в Санкт­-Петербурге, ставший местом встречи четырех тысяч человек — представителей деловой и политической элиты. В отличие от Лондонского форума, который уже давно стал похож на большую тусовку, в Санкт-­Петербурге пока еще серьезно обсуждают серьезные вопросы. Не случайно основным предметом дискуссий всех трех дней было то, что ждет нас в перспективе.

Новая рецессия в США расшатает рубль
Вероятность повторной рецессии в американской экономике сохраняется на высоком уровне, считает профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини. А его прогнозы, как правило, сбываются. Именно Рубини в начале 2007 года предсказал глобальный финансовый кризис, начавшийся в 2008 году. Сейчас экономист объясняет тревожные ожидания неизбежностью пересмотра показателя динамики ВВП США за второй квартал текущего года в сторону снижения из-за плохих данных с рынка недвижимости.

МВФ не видит выхода из кризиса
В конце прошлой недели состоялось важнейшее совещание Международного валютно-финансового комитета (МВФК) совета директоров МВФ – органа, вырабатывающего политику МВФ. Главным вопросом встречи была проблема перераспределения квот и влияния в этой организации в пользу развивающихся стран, особенно таких, как Китай, Индия и Бразилия, требующих привести свое место в МВФ в соответствии с той существенно выросшей ролью, которую они играют в современном мире. Результат встречи оказался достаточно пессимистическим.

Мы знаем, как надо и как не надо делать наш бизнес
Кризис изменил карту отечественного рекрутмента. Как и предполагали эксперты, выжили лишь сильнейшие, имевшие серьезный кредит доверия со стороны клиентов. Представителям западных компаний, несмотря на весь запас прочности и навыки адаптивности мирового бизнеса, тоже пришлось пройти проверку на стойкость. Что помогло выжить и преуспеть? Как изменился рынок, его игроки и сами правила игры? — наши вопросы к эксперту номера Алексею Штейнгардту, генеральному директору рекрутингового агентства Hays.

Безработица продлевает последствия кризиса до 2020 года
Международный валютный фонд представил в среду обзор «Перспективы развития мировой экономики». В следующем году глобальная экономика будет расти медленнее, чем ожидалось. МВФ пересмотрел в сторону понижения и прогноз для России и США, а также еще целого ряда стран на этот год. Чемпионами по росту на планете станут КНР и Индия, а на постсоветском пространстве – Туркменистан и Белоруссия.

Финансовой стабильности в ЕС добьются штрафами
Комиссия ЕС разработала пакет мер, ужесточающих бюджетную дисциплину европейских стран. Законодательные инициативы направлены на то, чтобы усилить контроль за расходами европейских стран и не допустить повторения долговых кризисов, наподобие греческого. В частности, со странами-нарушителями, которые медленно сокращают свой долг и не ограничивают госрасходы, Брюссель предлагает бороться штрафами.

Россию ждет трехлетка стагнации
В ближайшие три года Россию ждут стагнация, рост налогов и высокая инфляция. Надеяться на рост нефтяных цен и приток иностранного капитала не приходится. Такие негативные экономические прогнозы на ближайшую трехлетку впервые обнародовали вчера российские чиновники на инвестфоруме «Россия зовет!». Экономисты советуют правительству срочно заморозить тарифы естественных монополий, чтобы сбить нарастающую инфляцию. Независимые эксперты обращают внимание, что даже если нефть подорожает, это уже не приведет к улучшению экономического положения страны.

Кризис доведет регионы до дефолтов
Реализованный российским правительством пакет мер финансовой поддержки регионам в условиях финансового кризиса не служит гарантией от дефолтов для региональных и местных органов власти. Об этом заявили в своем отчете аналитики международного рейтингового агентства Standard&Poor’s (S&P). По мнению независимых экспертов, регионы попали в предвыборную ловушку, когда в угоду расходов для поддержания высоких рейтингов правящей партии местным властям придется урезать статьи расходов.

В экономике: «Кризис в России пройдет быстрее, чем где бы то ни было»
Главным символическим событием прошлой недели стал московский форум для иностранных инвесторов, который проводился под девизом «Россия зовет!». Во вторник на открытии форума глава российского правительства Владимир Путин постарался представить инвесторам блестящие перспективы будущего экономического роста, поскольку последствия кризиса в России будут преолоены быстрее, чем в других странах. По словам Путина, в ближайшие годы экономика будет расти на 4% ежегодно.

Критикон 2-го беспросветного года
Денег на покрытие бюджетного дефицита у государства нет, а покрывать надо. Вот и всплыла опять идея, предложенная министром финансов Алексеем Кудриным еще в январе в Давосе. Идея: продать часть государственных пакетов акций в крупнейших банках. Только Кудрин тогда предлагал продать Сбербанк, а сейчас решили начать с Внешторгбанка (ВТБ).

Оздоровление остается хрупким
Международный валютный фонд представил в среду обзор «Перспективы развития мировой экономики». В следующем году глобальная экономика будет расти медленнее, чем ожидалось. МВФ пересмотрел в сторону понижения и прогноз для России и США, а также еще целого ряда стран на этот год. Чемпионами по росту на планете станут КНР и Индия, а на постсоветском пространстве – Туркменистан и Белоруссия.

Кризис: «В начале середины конца»
В июне состоялся очередной Международный экономический форум в Санкт­-Петербурге, ставший местом встречи четырех тысяч человек — представителей деловой и политической элиты. В отличие от Лондонского форума, который уже давно стал похож на большую тусовку, в Санкт-­Петербурге пока еще серьезно обсуждают серьезные вопросы. Не случайно основным предметом дискуссий всех трех дней было то, что ждет нас в перспективе.

Чем грозит России скорый крах мировой финансовой системы?
«Экономические болты» сорвет очень скоро. В какой ситуации сейчас находится мировая экономика? Понять это можно, вернувшись немного назад. На Западе давно идет вялотекущий кризис перепроизводства. Чтобы он не перешел в острую форму, все индустриальные страны длительное время существовали в условиях планово-убыточной экономики. В результате бухгалтерских махинаций корпорации скрывали свои убытки. Товар, производство которого обходилось им, к примеру, в 20 долларов, они могли продавать за 18, а недополученные деньги покрывать кредитами.

Новый промышленный спад начался
Без новых бюджетных вливаний будущее российской экономики во второй половине 2020 года оказалось под большим вопросом. В промышленности начался новый спад, и у директоров предприятий не осталось особых надежд на оживление. Такие тревожные выводы о текущем состоянии экономики опубликовали независимые эксперты. Спад инвестиций и объемов строительства могут столкнуть Россию в многолетнюю стагнацию – предупреждают экономисты. Лекарством для российской экономики могут стать новые бюджетные вливания за счет дополнительных государственных займов. Третий квартал 2020 года скорее всего окажется провальным для промышленности и, возможно, в целом для экономики.

Америка готовит миру новый кризис
Предсказатель нынешнего мирового экономического кризиса профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини не останавливается на достигнутом. На днях он заявил о том, что вероятность повторной рецессии в экономике США сохраняется на высоком уровне. Таким образом, торможение на выходе из кризиса локомотива мировой экономики – США – становится все более реальным. Эксперты считают, что в случае новой волны рецессии пострадает весь мир, включая и Россию. Неизбежное в этом случае падение цен на энергоносители и металлы, составляющие основу экспорта страны, приведет к росту бюджетного дефицита и безработицы, а также к падению промышленного производства. Причем в гораздо больших масштабах, чем мы наблюдаем сегодня.

Россия выйдет из кризиса через два года
Помешать этому могут лишь природные катаклизмы и непредсказуемые события. Российские власти уверены, что страна сможет выйти из продолжающегося кризиса уже в ближайшее время. Как заявил в минувшую пятницу в Госдуме первый вице-премьер Игорь Шувалов, Россия может выйти на докризисный уровень ВВП уже в 2020 году. Правда, только если до этого не случатся природные катаклизмы и неприятные явления в мировой экономике. В свою очередь, глава ЦБ Сергей Игнатьев уверен, что инфляция в стране по итогам 2020 года не превысит 8%. Как считают эксперты, если пойти по пути простого сложения цифровых показателей, то эти прогнозы вполне осуществимы. Однако практически вряд ли достижимы.

В экономике: Тренд на восстановление в ближайшие месяцы должен возобновиться
На фоне Греции, Великобритании или США российский внешний долг кажется вполне приемлемым. На прошедшей неделе правительство определилось с экономическим и бюджетным прогнозом на ближайшие три года. Судя по этим прогнозам, в обозримой перспективе правительство не сможет сводить концы с концами: в казне сохранится солидная дыра, которую государство планирует затыкать новыми займами – на внутреннем и внешнем рынках. Впрочем, на фоне Греции, Великобритании или США российский внешний долг кажется вполне приемлемым – по крайней мере никаких серьезных угроз сам по себе долг не несет. Отсутствие краткосрочных угроз помогло правительству отчитаться о своей антикризисной работе как о вполне успешной. В пятницу правительство и Центробанк отчитывались в Госдуме об антикризисных мерах, которые предпринимались властями в первом полугодии 2020 года.

Безработица в США останется высокой до 2020 года
Россия может пострадать от американского застоя. Экономика США вступила в состояние временного застоя, а уровень безработицы в стране вряд ли снизится к докризисному раньше 2020 года. Такой невеселый диагноз крупнейшей экономике мира поставили эксперты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в специальном докладе о положении в США, который был опубликован во вторник. Застой в США напрямую повлияет и на российскую экономику, которая может пострадать от снижения мировых цен на нефть, а также от недостаточного притока капиталов. Однако некоторые эксперты видят в этом дополнительные стимулы для диверсификации сырьевой российской экономики.

Выход США из кризиса откладывается
Предстоящие четыре года будут для мировой экономики очень сложными. Локомотив мировой экономики – США окончательно выйдут из нынешнего мирового кризиса не ранее 2020 года. С таким прогнозом выступил вчера британский еженедельник Economist. Эксперты издания называют нынешний кризис самым глубоким с 30-х годов минувшего века, и для восстановления финансового сектора крупнейшей экономики потребуется еще не один год. Отечественные эксперты считают, что в рамках этого мрачного сценария Россия выйдет из кризиса еще позже – только после 2020 года.

Кризис в нескольких плоскостях
Для России ситуация в энергетике и в сельском хозяйстве станет определяющей. На завершившемся Международном инвестиционном форуме в Сочи премьер-министр Владимир Путин утверждал, что в России кризис уже закончился. Конечно, у кризиса много составляющих. Сейчас, приводит британское агентство ВВС слова генерального директора Porsche в России Томаса Штерцеля, к 2020-му, максимум к 2020 году российский рынок вернется к докризисному уровню.

Правительство разошлось в оценках.
Власти по-разному подсчитывают посткризисный рост российской экономики. Премьер-министр Владимир Путин и первый вице-премьер Игорь Шувалов разошлись в оценках перспектив экономики страны. В то время как глава правительства уверен в высоких темпах роста, его первый заместитель настроен куда более пессимистически. По его мнению, темпы роста будут даже ниже прогноза Минэкономразвития, ожидающего роста ВВП на 4% за год. Эксперты поддерживают скорее Шувалова, но в то же время считают, что прирост ВВП может оказаться даже ниже его оценок.

Россия тормозит на выходе из кризиса
Рост отечественной экономики в ближайшие годы будет незначительным и необязательным. Несмотря на положительные данные статистики, международные эксперты скептически относятся к перспективе быстрого выхода российской экономики из кризиса и тем более ее дальнейшего устойчивого роста. Неделю назад Fitch Ratings улучшил свой прогноз по рейтингам России со «стабильного» на «позитивный». Но вчера в ходе ежегодной конференции Fitch Ratings «РФ: прогноз по макроэкономической ситуации и банковскому сектору» эксперты агентства внесли важное уточнение – новый пересмотр в положительную сторону будет возможен лишь в течение ближайших двух лет. Россия все еще слишком зависит от мировых цен на сырье.

Рубль готов к новой девальвации
Нынешнее состояние рынка называют «затишьем перед бурей». Российские экономисты предсказывают новую девальвацию рубля. Декабрьские выплаты по внешним долгам и рост импорта приведут к подорожанию доллара к рублю примерно на 20%. Экс-зампред ЦБ Сергей Алексашенко называет нынешнее состояние рынка «затишьем перед бурей». Сама по себе девальвация рубля, по его словам, будет не очень сильной, но в сочетании с растущей инфляцией она может дестабилизировать российскую экономику. Такой прогноз опубликован в бюллетене Центра развития Высшей школы экономики (ВШЭ). Эксперты советуют гражданам снизить долю рубля в своих сбережениях до 10%.

Европа и Россия попали в зону повышенного риска
Нобелевской лауреат Джозеф Стиглиц сообщил о тревожной экономической ситуации. Европе грозит новый экономический спад. Его может спровоцировать неразумная политика борьбы с бюджетным дефицитом, которую начали страны ЕС. С таким предупреждением выступил вчера нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц. Одновременно международное рейтинговое агентство Moody’s сообщило о серьезных кредитных рисках, нависших над Европой. В России аналогичные проблемы: курс Минфина на полную ликвидацию бюджетного дефицита страны к 2020 году также чреват новыми экономическими провалами. Независимые эксперты уверены: экономический рост страны невозможен без наращивания госрасходов.

Америке грозит кризис – опаснее, чем в Греции
МВФ указывает на растущее долговое бремя и неумеренные социальные расходы. Аналитики Goldman Sachs считают, что вероятность дефляции и рецессии в экономике США составляет сейчас около 30%. Инвесторы опасаются второй волны кризиса, причем более опасного и тяжелого, чем в Греции. МВФ также указывал на растущее долговое бремя и неумеренные социальные расходы. Российские эксперты уверены: резкого обвала в США не будет, вероятна лишь стагнация. Но если экономика США замедлится, то нефть может подешеветь до 60 и даже до 50 долл. за баррель.

Когда деревья были большими
Лопнули «мыльные пузыри»? Не страшно! Куда страшнее настоящий системный кризис, в который Россия рискует вступить уже в ближайшие годы. Что делать? Смотреть вперед. Латать дыры и пытаться не отстать от стран — лидеров.

Отбились от рук
Несмотря на реляции властей о победе над кризисом, большинство состоятельных россиян продолжает «сидеть на чемоданах». Плачевная ситуация с независимостью судебных органов, защитой бизнеса и «административным ресурсом» не позволяет им вкладываться в долговременные проекты в России, заставляя держать средства в зарубежных офшорах и активах, которые в случае чего можно быстро продать. Все это серьезно препятствует развитию в России «семейных» предприятий того сегмента бизнеса, который на Западе уже давно стал «хребтом» национальных экономик.

Вынесут ли двое Боливара?
Помощь аутсайдерам еврозоны дорого обойдется Франции и Германии. Разрастающийся долговой кризис в зоне евро стал для объединенной Европы первой проверкой на прочность. На сегодня все эксперты сходятся во мнении, что трудности, с которыми столкнулся Евросоюз, преодолимы. А вот прогнозы относительно того, в каком состоянии окажутся в итоге основные «евродоноры» — ФРГ и Франция, -не столь однозначны.

При нынешнем уровне коррупции бизнес уходит из страны или прекращает свое существование
Легендарный предприниматель и политик в интервью «БО» предрекает, что даже при высоких ценах на нефть наблюдаемый рост неэффективности экономики приведет к неспособности государства выполнять свои обязательства в течение пяти лет. Но, возможно, это случится гораздо раньше.

Управленец, владелец, эксперт: три стула или одно кресло?
С началом кризиса многие компании в погоне за эффективностью взялись за урезание расходов по самым неожиданным статьям. Например, компания «Евросеть» ликвидировала отдел маркетинга. О том, какие мотивы на самом деле стоят за подобными шагами, и о том, насколько сильно неформальные отношения внутри организации влияют на ее жизнеспособность и эффективность, хорошо знают в тренинговом центре «Класс» во главе с Леонидом Кролем — человеком, который стоял у истоков тренингового бума в России.

Экономический кризис не завершился
Экономический кризис не завершился, считает большинство руководителей российских компаний, выяснили специалисты исследовательского центра Superjob.ru, по заказу «Ведомостей» опросив 24-30 июня менеджеров 1000 отечественных компаний.

Почему российские компании так тяжело переносят кризис?
Десяти авторитетным отраслевым экспертам «Бизнес-журнал» предложил оценить просчёты, допущенные компаниями в ходе предкризисной рекогносцировки, а также провести анализ ошибок, совершенных непосредственно на поле боя с новой великой депрессией.

Экономический прогноз на 2020 год
В настоящее время предприятия, да и экономически грамотная часть населения России строят финансовые планы. Именно поэтому важно предугадать: будет ли 2020 годом развития, либо стагнации, либо продолжающегося кризиса. Кризисные явления в экономике России, конечно, являются отголоском общемировых тенденций. Однако нельзя не учитывать национальные особенности экономических процессов. Рассмотрим основные тренды внешней и внутренней среды, оказывающие влияние на экономику страны.

Упреждающий удар
С началом кризисного декаданса топ-менеджеры большинства компаний, словно вызванные к доске школьники, наперебой стали рапортовать о проводимых преобразованиях и секвестировании издержек. Зачастую речь шла о стандартных антикризисных мерах, хотя кое-кто не стеснялся именовать судорожные попытки снизить расходы и заморозить инвестиционные программы «реструктуризацией». Ничего удивительного. Когда рынок падает, мало у кого хватит духу упражняться в реализации долгосрочных стратегий.

Прогноз на 2020 год: от процентных ставок до состояния «пузырей»
Анализ критического числа прогнозов на 2020 годов позволяет сделать ряд выводов, в первую очередь о том, что именно находится в фокусе экспертного внимания. Необходимо признать, что эксперты и аналитики отталкиваются в своих прогнозах на 2020 год от состояния экономик США и Китая, перспектив изменения процентных ставок руководством ФРС и Народного банка Китая, цены на баррель нефти на мировом рынке, а также от предположений о глобальной инфляции и состоянии «пузырей». Отметим, что тема «пузырей» стала для глобального экспертного сообщества в конце 2009 – начале 2020 года одной из ключевых тем.

Текущая экономическая ситуация. Как вернуть дореформенные вклады
В обществе растут антиправительственные настроения. На смену утилизированному поколению 50-летних приходит столь же невостребованное поколение 40-летних. По данным “Левада-Центра”, с октября 2007 г. по февраль 2020 г. количество россиян, отмечающих признаки развития демократии, снизилось с 36 до 30%, зато количество тех, кто констатирует утрату порядка и нарастание анархии, выросло с 14 до 22%. Прибавьте к этим выкладкам увеличение с 71 до 85% контингента опрошенных, осознающих свое бессилие при принятии государственных решений, — и вы получите социальную базу предстоящего перехода системы государственного управления на принципиально иной уровень.

Как уцелеть в битве гегемонов?
Согласно данным макростатистики за 2009 год, среди стран «большой восьмерки» и стран группы БРИК Россия хуже всех пережила прошедший год, продемонстрировав самое сильное падение производства. Беспокоят, однако, не столько негативные количественные результаты, сколько отсутствие качественных сдвигов в сложившемся укладе в экономической жизни страны.Многие отечественные эксперты связывали свои надежды на подобные перемены с кризисом 2008—2009 года. Факты свидетельствуют, что их надежды не оправдались.Не наблюдая и не предчувствуя в ближайшее время принципиальных изменений в модели экономического развития родного Оте­чества, мы решили, что поиски новой модели не теряют своей актуальности.

Две трети (68%) российских менеджеров пострадали от кризиса
Абсолютное большинство (89%) крупнейших компаний мира испытали негативное влияние кризиса, в том числе и сокращение доходов бизнеса, а 75% — вынуждены были сокращать штат, утверждают специалисты хедхантингового портала BlueSteps.com, опросивших с 25 января по 26 февраля 196 менеджеров высшего звена крупнейших компаний мира, из которых 54% из Южной и Северной Америки, 31% из Европы и Африки, а 15% — Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего Востока. 41% респондентов признались, что демотивированы, а 18% — что это стало прямым следствием рецессии.

Эмиссия вместо золота
Чем скорее будет прекращена эмиссия денег и начнется строительство новой, свободной от дефектов экономики, тем быстрее мы двинемся к новому кризису. Ведь развитие порождает противоречия и само движется ими. Нынешний экономический кризис порожден неумеренной денежной эмиссией. От лишних денег стараются избавиться, скупая любые доступные товары и услуги. Оборот денег ускоряется, цены растут, так что прирост товарной массы, выраженной в этих ценах, опережает прирост массы денежной. Чем больше денег в обороте, тем острее их не хватает для его обслуживания. Так номинальная инфляция порождает реальную дефляцию. Нехватка денег обрывает многоходовые цепочки экономических взаимодействий и постепенно парализует всю экономику.

Разгребание критической массы
В большинстве случаев кризис только видимая причина того, что бизнес оказался в тяжелой ситуации. Настоящая причина — накопившиеся огрехи управления, критическая масса которых приводит к неспособности справиться с «изменением среды» и в итоге к неплатежеспособности

Подходы к выходу
28 регионов, имеющих свои антикризисные программы, продвинулись в борьбе с кризисом гораздо дальше, нежели федеральный центр. Правда, многие из них в борьбе с кризисом повторяют ошибки федерального центра, но отвечать за них регионам придется деньгами своего бюджета. Такие выводы содержатся в исследовании «Российские регионы в борьбе с кризисом», проведенном департаментом стратегического анализа ФБК.

Пик кризиса остался позади
Оптимизм последних месяцев на фондовых рынках может быть обоснованным. Уточненные данные по ВВП США подтверждают общемировую тенденцию — компании распродали накопленные за время кризиса товарные остатки и теперь могут увеличить производство. По мнению экспертов, прохождение дна рецессии подтверждает и рост грузоперевозок — индикатор оживления международной торговли.

Мировой кризис и «призраки» минувшего
Сбой в мировой финансовой системе привел к устойчивому спаду собственно производства, в результате чего национальные экономики ведущих капиталистических стран (США, Японии, Англии, Германии, Франции и др.) впали в рецессию, выхода из которой в ближайшее время никто не обещает. Одновременно некоторые страны, не имеющие самодостаточных экономик и необходимого запаса прочности (Исландия, Литва, Венгрия, Румыния, Украина), оказались на грани коллапса.

Кризис накопленного непрофессионализма
За пять-семь лет, отделяющих один кризис от другого, в экономике накапливается критическая масса ошибок управления. Микро и макро «смыкаются», и народное хозяйство сваливается в пике кризиса. Любой циклический кризис — это в первую очередь «кризис накопленного непрофессионализма».

Экономический кризис Западной системы. Геополитический подход
Сегодня, когда, судя по всему, на смену старой однополярной системе во главе с Соединёнными Штатами приходит новая многополярная система, необходимо проследить связь между различными геополитическими позициями крупных мировых игроков и современным кризисом.

В ожидании новой волны кризиса
По мнению министра финансов Кудрина спусковым крючком новой волны кризиса будет рост невозвратов кредитов реального сектора, а ваш покорный слуга кроме проблем с банковской ликвидностью приводил еще несколько причин (мировой экономический спад, сырьевая ориентация экономики, отсутствие конкуренции, задолженность перед внешними кредиторами).

Великая российская депрессия
Необходимо осознать, что какую бы “справедливую и эффективную мировую экономическую архитектуру” мы ни пытались формировать, мировые экономические кризисы есть внутреннее свойство капитализма, составной частью которого является Россия, и задача российского государства состоит в том, чтобы вовремя оседлать новую волну экономического роста и “не проспать” новые технологические уклады.

Весенний расцвет
Фондовый рынок и рубль завершили май с наилучшими показателями с начала кризиса. Последний месяц весны стал поистине периодом бурного роста отечественного валютного и фондового рынков. По итогам месяца индекс ММВБ вырос на 22%, а РТС – на 30%. Рубль, в свою очередь, отыграл у доллара более двух целковых. Однако, по мнению экспертов, говорить о восстановлении российского рынка еще рано.

Власть подчиняет Россию чужим интересам
Когда президент Медведев говорит о необходимости пересмотра архитектуры глобальной финансовой системы, с этим едва ли можно поспорить. Действительно, трудно переоценить важность в современном мире сферы финансов. Весь мировой порядок, сложившийся во второй половине 20-го века — политический, экономический и даже идеологический есть функция порядка финансового.

Время дружить
Кризис сплотил конкурентов: они вынуждены искать новые форматы сотрудничества и взаимопомощи. Коллеги по отрасли стали охотнее создавать союзы, делиться опытом и вместе искать антикризисные решения. Разделение «производственных» расходов — популярный формат сотрудничества конкурентов в кризис.

Всем выйти из кризиса!
Ситуация, складывающаяся на мировых и российском рынках, вроде бы говорит о том, что самая тяжелая фаза экономического кризиса уже позади. Во всяком случае, зарубежные инвесторы начали возвращаться на отечественный рынок акций. Но экономическая статистика и прогнозы свидетельствуют, что российская экономика падает, причем весьма быстрыми темпами.

Вторая волна не накроет
Уровни просроченной задолженности в нашей банковской системе далеки от критических. Уровень достаточности ресурсов у банков велик по отношению к сжавшемуся спросу на кредит. И все равно потребуется несколько месяцев, чтобы кредитование стало расширяться.

Если Китай разуверится, доллар рухнет
Страны с переходной экономикой, такие как Китай и Россия, призывают найти альтернативу доллару на роль резервной валюты. Поводом для этого стала чрезмерно мягкая политика Федеральной резервной системы, которая пытается поддерживать банковскую систему и тонущие в долгах американские домохозяйства, наращивая денежную массу.

Спасение доллара
«Власть» продолжает следить за попытками американских властей спасти американскую экономику и, следовательно, доллар. На прошлой неделе одновременно ФРС и администрация президента Барака Обамы объявили, что готовят предложения по широкомасштабному реформированию системы оплаты труда сотрудников американского финансового сектора. Предполагается, что именно несовершенство этой системы и привело к нынешнему американскому и общемировому финансовому кризису.

Экономика России в условиях мирового финансового кризиса
В настоящее время Россия представляет редкий в истории пример общества, которое движется от цивилизации назад, к более примитивным формам социальной жизни. Признаками этого является развал науки и образования, разрушение высокотехнологичных производств, превращение экономики в сырьевую, падение культуры, коррупция, расцвет демагогии и шарлатанства, катастрофическое обнищание и вымирание населения.

Экономические этюды
После того как с треском провалилась широко разрекламированная Минфином пиар-акция «Трехлетний бюджет», казалось бы, к новым обсуждениям этого проекта следует подходить крайне осторожно. Ан нет — последний его вариант вызывает достаточно серьезные споры. И, скорее всего, несмотря на то, что бюджет примут, в самое ближайшее время придется его вновь пересматривать, в основном из-за неспособности правительства прогнозировать расчетные параметры.

Кризис прячется в тени
Мировая экономика не находится в состоянии депрессии; вполне вероятно, она и не столкнется с ней, несмотря на масштабы нынешнего кризиса… Но депрессивная экономика, т. е. наличие проблем, особенно характерных для мировой экономики в 1930-х и с тех пор не проявлявших себя, вернулась, и вернулась очень шумно.
____________________________________________________________________________

Кризис и технологии. Часть 1. Бегство
Если осенью о кризисе говорили в основном в экономических терминах, то сейчас уже все чаще даже авторитетные экономические издания, кто вскользь, а кто и детально, начали писать о том, что еще совсем недавно волновало лишь конспирологически настроенных гуманитариев – о том, что кризис для многих (как для бизнеса вообще, так и для населения в целом) в первую очередь будет мировоззренческим, ломающим привычные взгляды на жизнь.

Будущее без США
Сегодня нет недостака в пророчествах на тему распада Соединенных Штатов на манер Советского Союза. Очевидно, что нынешний мегакризис, набирая силу, становится смертельной угрозой для единственной сверхдержавы планеты. Попробуем понять: а насколько реален развал США? И что ожидает Западный мир в целом?

«…Мировая экономика начнет выходить из кризиса уже в начале будущего года. Мы – чуть позже»
Современные реалии таковы, что ни мировая экономика в целом, ни наша, отечественная, пока не достигли дна. Каждый новый прогноз международных организаций оказывается хуже предыдущих. Значит, дата выхода из кризиса будет отодвигаться. Вместе с тем события последнего времени внушают определенный оптимизм.

Какие мировые и российские отрасли выиграют от кризиса
Сегодня ремонт холодильников – выгодное дело, а ремонт жилых помещений – нет, утверждает автор статьи. Он также предполагает, что в будущем будет развиваться производство электромобилей, а значит, широкое развитие получит все, что с этим связано.

Как сохранять работоспособность в условиях стресса
На какие вопросы Вы найдете ответы в этой статье: Как снять напряжение на работе и оградить личную жизнь от стресса; Как не допустить нагнетания негативной атмосферы в коллективе; Какими оригинальными способами руководители западных фирм поддерживают моральный дух сотрудников

Оффшорный рай и мировой кризис
Современные механизмы финансовых расчётов увеличат количество оффшоров и объёмы финансовых операций на порядок. Ничтожные налоги станут общим правилом. Государство сможет эффективно собирать лишь налог с продаж и недвижимости. Да и то только в очень богатых и цивилизованных странах. Доходы от внешнеэкономической деятельности станут ничтожными. Это означает финансовый крах центральных правительств.

Когда кончится кризис?
Пока эксперты приводят доводы как за, так и против того, что дно кризиса уже пройдено. Говорится о начале движения вверх китайской экономики, которая станет локомотивом мирового оздоровления, позитивных показателях в экономике российской, эффективности антикризисных мер.

Китай покончил с кризисом?
Рано или поздно это бы произошло, какая — то из стран первой начала бы выход из кризиса, и вот эти слова прозвучали: китайская экономика, похоже, уже достигла дна и начала восстанавливаться.

Если будет второй шанс, им надо воспользоваться
Ситуация на финансовых рынках стабилизировалась. На надеждах восстановления экономики в конце 2009 года рынки стремительно выросли, есть определённый шанс, что общий позитивный настрой может сохраниться до осени. Именно на осень сейчас смотрят как на период, когда экономика начнет восстанавливаться, поэтому текущие экономические тенденции по большей части игнорируются.

«Теневая экономика» Европы: здравствуй, кризис!
По данным исследований Университета Иоханна Кеплера в австрийском Линце, впервые за последние 15 лет «теневая экономика» Старого Света пошла на подъем. Везде «на светлой стороне» мирового хозяйства кризис и сокращение производства, а в «тени» — радостное оживление…

Кризис: мужайтесь, худшее еще впереди
Странные вещи творятся с мировой экономикой. С одной стороны, банкиры и некоторые аналитики гордо заявляют, что дно кризиса уже пройдено, что банки стали получать прибыль. Растут (наконец-то!) биржевые индексы. Растет цена на нефть. Казалось бы. все устаканилось – однако в реальности, данной нам в ощущениях, все почему-то далеко не так радужно и позитивно. Попробуем разобраться.

Рубль худел, а банки толстели
Российские банки заработали на девальвации рубля 800-900 миллиардов рублей. О чем эти впечатляющие цифры нам говорят? Во-первых, о том, что кому кризис, а кому золотое дно. Во-вторых, что с таким жировым запасом банкиры легко переживут вторую волну кризиса, которая должна накатить из-за неплатежей предприятий по долгам. Но банки снова просят у правительства еще больше денег. Хотя куда уж больше!

ТОП — 10: меры противостояния кризису
Каждой российской компании сегодня приходится предпринимать какие-то действия в условиях финансово-экономического кризиса. Мы приведем десятку наиболее популярных мер. Условно их можно разделить на три основные категории: помогающие экономить средства, защищающие активы от возможного риска и более прогрессивные, позволяющие компаниям не стоять на месте.

Заложники кризиса
Когда эффективному управлению бизнесом препятствуют не только экономические, но и социальные факторы, руководители гораздо чаще рискуют репутацией. Сегодня топ-менеджеры принимают предложения о новой работе все осторожней.

Залог беспокойства
Забрать у исправного корпоративного заемщика имущество для банка при желании — дело техники, особенно под шумок кризиса. Профессиональные рейдеры сдают в архив свои хитроумные, но муторные в исполнении схемы отъема активов и начинают налаживать коррупционные связи с недобросовестными менеджерами банков.

Государство: это для чего?
Кризис — надежный диагност — остро поставил вопрос об эффективности государства. Без него ни кризис не преодолеть, ни экономику не перестроить…

Неестественный отбор
В условиях кризиса многие сделки по слияниям и поглощениям проводятся стихийно: продавцы бегут от банкротства, а более сильные игроки по дешевке скупают удачно подвернувшиеся проблемные активы.

Катализаторы кризиса
Влияние трех крупных американских рейтинговых агентств Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s не в силах подорвать ничто. Присваивая высшие баллы «мусорным» облигациям, они раздували ажиотаж на финансовых рынках. Теперь же «Большая тройка» пытается исправить положение, резко снижая рейтинги. Однако в результате ситуация лишь усугубляется.

Интоксикация
Триллион долларов — примерно такова стоимость имущества, которое находится в залоге у российских банков. Даже при консервативном прогнозе Минфина о росте просрочки к концу года до 10% от кредитного портфеля банкам придется утилизовать огромный массив активов должников ценою в сотню миллиардов долларов.

Причины и последствия экономического кризиса
Россия переживает сейчас исключительно серьезный экономический кризис. Он является следствием долголетней деградации российской экономики и общественной жизни. Принимаемые государством и предпринимательским сообществом меры по его локализации пока крайне неэффективны, что говорит еще раз о низком качестве этих институтов. Этот кризис, который может затянуться на многие годы, ставит под вопрос существование сложившейся за последние 20 лет социально-экономической модели.

Американцы отказываются от доллара
Доллар теряет свои позиции даже в США. Еще совсем недавно это казалось бы невероятным, но сейчас финансовый кризис заставляет американцев как-то выкручиваться. Ситуация дошла до того, что печатать свою валюту начинают даже муниципальные образования, проще говоря, мэрии и районные администрации. Похоже, и богатая Америка столкнулась с дефицитом денег.

Национализация не грозит
Компания General Motors обнародовала новый план реструктуризации. Не менее 50% ее акций предлагается передать государству в счет оплаты долга компании, что фактически означает национализацию GM. Это уже не первый случай, когда из-за кризиса крупные компании и банки Запада попадают под контроль государства. В России же такое встречается пока лишь эпизодически и в небольших масштабах.

О кризисе — просто и доступно
Давайте посмотрим с чего все началось. Начнем, конечно, не с сотворения мира, не будем рассматривать «глубинные причины» финансового кризиса. Посмотрим по порядку произошедших событий, т. е. Хронологию.

Кризис и другие
Крах доллара В 2008 году… Нет, в 2009-м… Нет, сейчас они спасутся за счет немеряной эмиссии доллара, а потом будет крах доллара…В 2020-м… В 2020-м… Грешен, не люблю Ильфа и Петрова. Но как не повторить за их героем: «Утром крах США — вечером крах доллара, вечером крах США — утром крах доллара». Но только сначала рушится государство. А потом рушится валюта этой сверхдержавы №1.

Хроники кризиса: «В апреле еще полежим, и начнем расти»
Едва ли не самый обсуждаемый среди экономистов вопрос сегодня – достигла ли российская экономика пределов падения, или дно еще впереди. Последние статистические данные позволяют оптимистам надеяться на рост экономики уже в ближайшие месяцы. Однако положение дел на российском рынке кредитования и внешняя конъюнктура, свидетельствуют о том, что до начала подъема еще далеко.

Американская экономика: балансирование на краю пропасти
Внимание всего мира приковано к американской экономике. Неудивительно: от ее состояния сейчас зависят рынки и экономики всего мира. В Америке 2009 года – безработица охватила 13,5%. На днях экономист Джон Уильямс и его коллега Поль Крейг Робертс сделали сенсационное заявление…

Блиц — игра при тусклом свете
Проблемы мировой энергетики, и в частности международного сотрудничества в области доставки энергоносителей, остались за рамками обсуждения как саммита «двадцатки» в Лондоне, так и юбилейного мероприятия НАТО в Страсбурге. Вполне понятно, почему от этой темы уклонилось руководство США…

В поисках ответа на кризис
Для поддержания российской экономики необходимо ограничить отток капитала, отказать в помощи олигархам, удержать курс рубля и подавить инфляцию. Кризис в российской экономике становится реальностью. И хотя его называют мировым, проявления кризиса в России отражают итоги развития отечественной, а не глобальной экономики.

За общее дело
Бизнес большинства риелторских агентств оказался под угрозой. Если кризис затянется больше чем на год, 60-70% небольших компаний перестанут существовать. Единственным выходом для многих из них может стать консолидация с более крупными игроками и поиск новых форм работы на рынке. Первопричиной воцарившегося упадка стал коллапс системы ипотечного кредитования…

Как спасти «банановую республику» от коллапса?
В условиях, когда весь мир ищет пути выхода из кризиса, свое веское слово решило сказать МВФ, вернее один из его бывших видных функционеров – Саймон Джонсон. В майском номере журнала «The Atlantic» он выступил со статьей «Тихий переворот», в которой дается неожиданный и даже скандальный анализ причин кризиса в США и путей выхода из него.

Кризис — не беда. Скажи успеху: «Да!»
Все прекрасно представляют рынок — как большой, красивый и вкусный пирог или праздничный торт. И каждый продавец, производитель или поставщик услуг стремиться отхватить себе кусок побольше и послаще. А что происходит сейчас?! Все перешли в режим жесткой экономии и «оптимизации». То есть сложили свои ножи, вилки и ложки, закрыли рты, уселись вокруг этого пирога&торта и ждут, когда он будет расти. Не будет, господа Емели! Здесь нет «щучьего веления»…

Куда девать квадриллион деривативов?
Сегодня уже можно говорить о фундаментальных изменениях мировой ситуации, произошедших в результате грандиозного экономического кризиса. Первое. Совершенно очевидно, что кризис не просто не заканчивается, но только начинается. Реального рецепта выхода из сложившейся ситуации ни у кого нет. По той простой причине, что никто не знает реальных размеров деривативов, фантомных денег, распространившихся в течение последних 15–20 лет…

МВФ: выход из кризиса затягивается
25-26 апреля в Вашингтоне пройдет весенняя конференция Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка. По традиции, МВФ накануне этого мероприятия опубликовал доклад о перспективах мировой экономики, озаглавленный на этот раз «Кризис и восстановление». В нем он дает обновленный и одновременно самый мрачный прогноз развития мировой экономики на 2009-2020 годы.

Мировую экономику спасут развивающиеся рынки
Министры финансов и центральные банкиры со всего мира встретились 25 — 26 апреля в Вашингтоне на совместной конференции Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ), проходящей раз в полгода. За день до этого – 24 апреля – в столице США в более узком кругу встретились министры финансов так называемой «большой семерки».

Невидимка
Слово meltdown1, прибереженное в английском словаре на случай самых крайних неприятностей, сегодня как нельзя лучше описывает ситуацию, сложившуюся на финансовых и экономических рынках мира.

Основные этапы текущего мирового кризиса и контуры новой реальности
Текущий мировой кризис можно условно поделить на 3 этапа: Первый этап: с 10 августа 2007 года по 15 сентября 2008 года. Второй этап: с 15 сентября 2008 года по 1-2 апреля 2009 года. Время переориентация американской финансовой элиты. Третий этап: после 1-2 апреля 2009 года. Данный этап можно условно назвать временем самоопределения ведущих глобальных игроков…

Тихий переворот
В последнем, майском, номере влиятельного американского издания «The Atlantic» опубликована статья Саймона Джонсона, некогда видного функционера из Мирового Валютного Фонда (МВФ). В тексте дается достаточно жесткий анализ не только экономики США, но и самого МВФ, который автор текста «Тихий переворот» хорошо знает изнутри.

Автопром на буксире
Америка – родина автомобиля. Доступные автомобили и тысячи километров хай-вэев сделали возможным быстрый экономический рост в США. Однако, сегодня ведущие производители автомобилей в США – Форд, Дженерал Моторс и Крайслер – находятся на грани банкротства. Все большую долю автомобильного рынка в Северной Америке забирают производители из Японии и Европы.

Доходы бюджета пошли на убыль
Как сообщила 20 апреля Федеральная налоговая служба, в I квартале 2009 года сумма налогов, собранных ФНС, упала на 9,2% по сравнению с январем — мартом 2008 года, сбор налогов в региональные бюджеты рухнул на целых 11,4%. Недобор налогов к концу года может возрасти. В этом случае дефицит бюджета выйдет за запланированные рамки, а Резервный фонд будет исчерпан уже в начале 2020 года.

Великий передел
Кризис – это не просто новый этап нашей жизни. В применении к политической жизни России кризис – это момент выбора, время, когда решается будущее нашей страны. От того, какое направление выберет Россия к 2020 году, зависит то, какой станет наша страна в 2020-м – время, когда станет ясно, смогла ли Россия вылезти из ямы и встать на ноги или разрушительные тенденции возобладали бесповоротно.

Глобальный кризис, право и права человека
Многие эксперты обоснованно полагают, что мировой финансово — экономический кризис обернется новыми вызовами и угрозами. Прогнозируется ускоренное расширение потоков незаконных мигрантов из стран Африки в Европу. Ведь в результате кризиса под угрозой прекращения оказались гуманитарные программы продовольственной и медицинской помощи голодающим и жертвам региональных конфликтов.

Гравитационные эффекты новой экономики
Мировой кризис побуждает заглянуть в завтрашний день, оценить выбранные ориентиры развития России, подвести кое — какие итоги и попытаться понять, насколько виновата Америка в экономических бедах России.

Сможет ли американский капитализм выжить?
История американского капитализма помимо всего прочего – это строящиеся отношения по принципу любовь — ненависть. Мы проходим сквозь циклы самовосхваления, отвращения к себе и исправления собственных недостатков. Однако время начала последнего периода отвращения к самим себе и начала исправления собственных недостатков пока не ясно.

Есть ли жизнь после кризиса?
По мере того как угроза коллапса американской финансовой системы сходит на нет, эксперты начинают подсчитывать, во сколько обошлось правительству ее спасение. И все соглашаются, что цена эта огромна. Еще в конце прошлого года было подсчитано, что объем “впрыснутых” в экономику США средств превысил $3,2 трлн…

Кризис и оппозиция
Наша экономика слишком зависима от экспорта сырья. Не так давно известные оппозиционные политики Борис Немцов и Владимир Милов выступили с новой совместной работой. Их доклад «Путин и кризис» в очередной раз обратил внимание общества на плачевное состояние российской экономики и неадекватность многих решений власти.

Русская смерть. Общенациональная антикризисная программа
Представители различных ветвей исполнительной власти и околовластного экспертного сообщества уже сформулировали немало конструктивных идей и соображений относительно стратегии выхода России из кризиса. Систематизация и обобщение этих идей (соображений) позволит Кремлю и Правительству РФ вплотную подойти к решению одной из самых насущных задач исторического момента…

Кризис и модернизация
Терминологические маневры кончились, все согласны — кризис. Вещи названы правильными словами. Очередь за правильным пониманием смысла и за правильными делами. Кризис — болезнь комбинированная. Источник — занесенная инфекция: падение спроса и цен на основной экспорт, иссыхание потока дешевых кредитов. Но не меньший вред от внутренних хворей…

Отступление от светского сценария
Нельзя сказать, чтобы все человечество с равной надеждой и тревогой ожидало результатов встречи лидеров G20 в Лондоне. Но поводы для того, чтобы этот саммит стал не event, а все-таки событием, были серьезные. В самом деле, речь шла о специальном мероприятии, призванном выработать новую стратегию мирового сообщества в противостоянии беспрецедентному финансовому кризису.

Терапия от «Лондонского консилиума»
Лондонский саммит завершен, и можно попробовать подвести его наиболее очевидные итоги. Самой ощутимой победой мирового сообщества над мировым экономическим кризисом стал, собственно, сам факт проведения саммита, продемонстрировавшего единую волю двадцати ведущих стран мира к реконструкции мировой экономической и финансовой систем.

Девальвация рубля оказалась полезна
Девальвация рубля необходима, потому что это естественная адаптация экономики к кризисным условиям. Во — первых, девальвация способствует сокращению импорта, что необходимо для поддержания устойчивости платежного баланса при падении цен на нефть, металлы и другие товары российского экспорта.

Игра против доллара
Нынешний мировой кризис, возможно, и инициирует замену доллара на другую мировую валюту. Но организовано это будет главными мировыми экономическими игроками в выгодном для них варианте. Россия повлиять на этот процесс никак не сможет. Антидолларовых проектов на сегодня несколько…

Иудей Мэдофф и мировой кризис
Что позволяет нам связать Бернарда Мэдоффа и текущий мировой кризис? Во-первых, Мэдофф возглавлял один из крупнейших в мире хедж — фондов, а хедж — фонды – это один из ключевых символов мирового кризиса. Во — вторых, один из пунктов ноябрьской декларации G-20 предполагает усиление контроля над рынками. В — третьих…

Сеанс трансатлантической игры
Автор считает, что НАТО, как и автопром, стоит на перепутье: его ожидают «либо массовые увольнения, либо новый старт». В Страсбурге, где состоялся юбилейный саммит, «дисфункциональное семейство» изо всех сил демонстрировало свою жизнеспособность, несмотря на переход из пожилой возрастной категории в старческую.

Грядущий Кирдык
Свершилось нечто эпохальное. Техасский губернатор Рик Перри пригрозил, что его штат может выйти из США в одностороннем порядке. По его мнению, жители Техаса не должны страдать от проблем всех Штатов. Губернатор призвал Белый дом немедленно пересмотреть политику налогообложения регионов.

Власть смотрит на бизнес как на своего врага. Пока это продолжается, бизнес не будет быстро развиваться, даже если обнулить ставки налогов.
Когда первая волна экономического кризиса достигла России, многие официальные средства массовой информации транслировали позицию, что это западный кризис, спровоцированный финансовой и экономической политикой США, а отечественная экономика крепкая, устойчивая и подкреплена немалыми резервами. Почему же по многим экономическим показателям мы сейчас переживаем кризис острее, чем Европа или Северная Америка?

Глобальный кризис: экономика и политика
Мировой экономический и финансовый кризис продолжает углубляться во всех странах мира. Антикризисные меры, принимаемые в центрах мирового капитализма, набирают силу, но пока сколько-нибудь ощутимого результата не дают.

Мировой валютой де — факто станет юань
Сама дискуссия о создании наднациональной валюты, развернувшаяся в последнее время с подачи России и Китая, несомненно, уместна, потому что она показывает, что имеющаяся на сегодняшний день валютная система никого не удовлетворяет.

Кризис в России продлится несколько лет, и выход из него будет болезненным
По пессимистичному сценарию модернизация российской экономики начнется лишь с конца 2020 – середины 2020 годов. При этом у России есть два основных сценария посткризисного развития, считает Михаил Делягин, директор Института проблем глобализации.

Особенности работы предприятий в условиях ослабленной экономики
На какие вопросы Вы найдете ответы в этой статье: В чем разница между поведением российской экономики и экономики развитых стран в кризисный период. Какие возможности дает небольшой компании ослабленная экономика.

С чего начать работу в компании, переживающей кризис
Компания, столкнувшаяся с экономическими проблемами, остро нуждается в руководителе, способном эффективно реструктурировать бизнес. Поэтому проблемные предприятия нередко предлагают весьма высокую оплату менеджерам, готовым работать в кризисной ситуации. В статье я поделюсь советами относительно того, как оценивать перспективы управления проблемной компанией и как строить работу в самом начале.

Нынешний кризис дает представление о меняющейся расстановке сил
Непосредственным поводом для размолвки — кстати, наиболее тесно связанным с финансовым кризисом — стала горячая поддержка Пекином предложения о ведении новой мировой резервной валюты. Впервые его озвучила Россия в проекте предложений к саммиту, но именно положительное отношение официальных кругов Китая к этой идее вдохнуло в нее жизнь и сделало вероятным ее воплощение.

Как психологически противостоять кризису
На какие вопросы Вы найдете ответы в этой статье: Как не поддаваться всеобщей панике, связанной с кризисом. Как вести себя с персоналом и топ — менеджерами.

Антикризисная стратегия: противоречие целей и методов
Представленный только что правительством первый в рамках создания новой традиции, отчет перед парламентом, вполне ожидаемо в большей степени стал докладом плана антикризисной стратегии.

Впереди — настоящее веселье
Кризис мировой финансово — экономической модели приводит к радикализации антикапиталистических настроений в Европе.

Будет ли создана новая резервная валюта?
Сам факт того, что подобное предложение исходит от России, увеличивает ее вес в мировой политике. Большинство наблюдателей сходятся во мнении, что назначенный на начало апреля очередной саммит G20, посвященный мировому финансовому кризису, будет иметь существенное значение для мировой экономики и эффективности борьбы с экономической депрессией.

Великая депрессия — 2 объявлена официально
Заявления главы ФРС США идут вразрез с объективной реальностью. Недавнее заявление главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке о том, что экономический рост в Америке может начаться уже в конце 2009 года, прозвучало явным диссонансом с известиями о нарастании проблем как в Евросоюзе, так в самих Штатах.

Голая правда о кадровых агентствах
Подбор персонала – пожалуй, первая статья расходов, которая была сокращена многими компаниями во время начавшегося кризиса. Сначала на себе это почувствовали кадровые агентства — заказов на подбор персонала стало в три раза меньше. А затем и внутренние рекрутеры – за неимением работы их попросту сократили.

Долой кредит!
Фактура нынешнего кризиса чрезвычайно сложна и разнообразна, и ее интерпретация допускает множество вариаций. Далеко не все они, но многие из них помещаются в контекст противостояния двух социальных философий или систем ценностей и двух основанных на них проектов общественного устройства.

Если курица несет золотые яйца — ее надо оберегать
Увольнение — всегда очень сильный стресс для сотрудника, уверены психологи, даже если этот процесс происходит мирно. Для работодателя, особенно в случае увольнения ценного специалиста, также неизбежна ситуация наивысшего напряжения. Нередко встречается и уход менеджера с громким хлопаньем дверей и взаимными упреками.

Кризис – матрешка
Финансово — экономический кризис, начавшийся в 2007 г. в США и сегодня охвативший по сути весь мир, часто сравнивают с кризисом 1929-1933 гг. Последний, в свою очередь, был финальной фазой затяжного кризиса 1873-1933 гг. Кстати, с этим длительным кризисом, эпоху которого голландский историк Я. Ромейн назвал «водоразделом», нередко сравнивают кризисную хронозону…

Есть ли жизнь после капитализма
Социализм нынче на пике популярности. «Сегодня мы все так или иначе социалисты», — авторитетно заявляет журнал Newsweek. По мнению правых, мы уже давно живём в Соединенных Социалистических Штатах Америки. Однако что же могут сказать миру называющие себя социалистами (и их прогрессивные соратники) по поводу мирового экономического кризиса?

Лекарство от застоя: спад на рынке — повод для оптимизации банковских процессов
За последние полгода в России, да и во всем мире, можно говорить о том, что кризис заметно изменил отношение банков к своей деятельности. Что же мы увидим на российском рынке через несколько лет? В период кризиса у многих компаний появилась тенденция к более внимательному отношению и контролю эффективности инвестиций.

Мотивация или мотивирование? Вот в чем вопрос!
Как-то автор был на интервью с непосредственным потенциальным руководителем в банке. Мы долго обсуждали проблемы мотивации персонала, когда руководитель воскликнул: «Ну как же, как мотивировать людей?!» — «Заглянуть в себя», — хотел сказать автор, но, заметив «загнанный» взгляд менеджера, промолчал…

Мы ждём перемен
Довольно очевидно, что сегодня Россия, как и весь мир, находится в начале новой политической эпохи. Эта эпоха, как известно, началась с двух глобальных событий, которые ввиду их хронологической близости практически слились в одно. Я имею в виду выборы нового президента США и официальную декларацию мировыми финансовыми элитами наступления эпохи «всеобщего кризиса».

Народ восстаёт против грабительских планов спасения экономики
Наблюдения за толпами народа в Исландии, гремевшего сковородками и кастрюлями до тех пор, пока его правительство не подало в отставку, будят во мне воспоминания о том, как скандировали антикапиталистические круги в 2002 году: «Вы – “Энрон”. Мы – Аргентина».

О современном миропорядке и его геоэкономическом каркасе
Основы ныне существующего мирового порядка были заложены в начале 1970-х годов прошлого века. Точкой отсчета можно считать 1971-й год. Это время для признанного лидера Запада – США – было критическим, и в определенной, хотя и в весьма отдаленной степени, чем-то аналогичным 1917-го году для России (1971 – 1917). Но пришел 1972-й, и американская элита спасла собственную Империю.

Пожар в казино
В зале «Казино Рояль» под названием «мировая финансовая система» (с игровыми столами в Нью-Йорке и Лондоне) запахло дымом. Крупье (США) решил спасать колоду крапленых карт (ценные бумаги). Игроки за столом (включая Россию) алчно вцепились в свои фишки. Распорядители (официальные денежные власти) делают вид, что ничего страшного не происходит…

Поймали дно
Российская экономика оживет в следующем году: к концу 2009 г. она замедлит темпы спада, а с 2020 г. начнет расти, считает Минэкономразвития. Статистика февраля показала, что в промышленности, инвестициях в основной капитал спад замедлился, вышли из пятимесячной дефляции цены промышленников.

Построение прогноза продаж компании в условиях неопределенности
Вероятно, не ошибусь, если скажу, что большинство компаний за последние месяцы столкнулись с падением объемов продаж продукции/услуг. У кого- то эти показатели просто перестали расти, у кого-то снизились на несколько процентов. Есть и те, у кого продажи вообще «стоят». Причин тому масса.

Почему наш кризис глубже?
Как же получилось, что Российская Федерация, имея рекордные золотовалютные резервы, являясь всего менее чем год назад «островком стабильности», оказалась лидером по темпу падения фондового рынка, объемов промышленного производства и росту безработицы?

Равнение на стандарт
Эксперты Банка России рассуждают о рисках в области информационной безопасности, которые в условиях кризиса резко возросли. Проблема информационной безопасности состоит не только в том, чтобы защитить персональные данные. Организациям нужно защищать любую информацию, циркулирующую во внутренних сетях.

Россия и миропорядок
Все происходящее в мире пока никак серьезно не повлияло на формирование новой гуманитарной повестки. На самом деле никто еще не знает, как нынешний кризис может повлиять на ситуацию, и какая повестка дня сегодня возможна.

Симулируй это!
Заставляя сотрудников симулировать бизнес с помощью тренажеров, компании иногда открывают у этого инструмента полезные побочные эффекты и начинают использовать его не только по прямому назначению.

Снижаем расходы на персонал
Во время финансового кризиса многие строительные компании стремятся оптимизировать расходы на оплату труда. Однако просто понизить оклады, не согласовывая это с работниками, компания не может. Такие действия работодателя запрещены трудовым законодательством, их можно оспорить в суде.

Экономический кризис и сокращение штата организации
Наши юристы говорят, что экономический кризис и снижение объема производства на предприятии является очень сомнительной причиной для сокращения штата. А что же тогда мы должны указывать причиной сокращения должностей ненужных нам работников?

Бэтмен особого назначения: кого и за какие деньги приглашают спасать банки от банкротства
Среди многочисленных бизнес — профессий на финансовом рынке есть одна, остро заточенная под форс — мажорные обстоятельства — антикризисный менеджер. Профи столь узкой специализации, да еще с длинным перечнем навыков — штучный товар, утверждают эксперты. Тем выше должен быть спрос на него, особенно сейчас, когда ситуация обязывает спасать банковский бизнес всеми возможными способами…

Антикризисные стратегии для лизинга
Уже сейчас можно определить финансовые продукты и ниши рынка, которые обеспечат лизинговым компаниям рост во время кризиса и после него. Этот подход можно применить также и в отношении банковского кредитования реального сектора.

К кризису капитализма – будьте готовы! Часть 2
Все чаще американские эксперты сравнивают нынешний финансовый кризис США (и всей капиталистической системы) с тем финансовым кризисом, что поразил Японию в 1991 году и остановил рост японской экономики более чем на две пятилетки. А значит, Америка впала в депрессию как минимум на десять лет. Об этом 22 февраля 2009 года написала газета Los Angeles Times в статье «План Обамы может быть только первой главой».

Когда кризис – это больше, чем кризис
Пожалуй, на постсоветском пространстве, как нигде в мире, экономический кризис затрагивает не только экономическую сферу (финансы, промышленность, транспорт, услуги), сколько подрывает, а местами и разрушает сами основы жизненного уклада, едва — едва сложившегося в результате семнадцати лет независимости.

Вызов капитализму в США и России: от улучшений к коренной реорганизации
Сложно преувеличить влияние действующего экономического кризиса на политические и экономические структуры во всех развитых странах, включая США и Россию. Его причины уже были тщательно проанализированы, и в них нет ничего загадочного. Вопрос в том, насколько правительства сумеют использовать кризис для осуществления такой перестройки институциональных структур их экономик, которая сможет предотвратить подобные потрясения в будущем.

Что делать? Зеленая революция как выход из кризиса
Любой кризис, прежде всего, означает переоценку ценностей. То, что ценилось — станет неценным, что не ценилось — вдруг станет ценным. Мы пока еще не знаем, что упадет в цене, что возрастет, хотя можем предполагать. Понятно одно, «как раньше» уже не будет никогда. Попытки вернуться к прошлой системе, когда «все было хорошо», или попытки приспособиться к изменениям, приведут к катастрофе.

Буря разразилась: канун нового витка глобальной нестабильности
Февраль 2009 года принес новую волну мрачных ожиданий в среде западных финансистов и интеллектуалов. Теперь они, не скрываясь, говорят о кризисе капиталистической системы. Фактом становится чудовищный бюджетный дефицит США, их попытки просить помощи у Китая, а также — перспективы как минимум одного «потерянного десятилетия».

Обзор путей выхода из кризиса
Не смотря на все заверения чиновников, многие из которых поначалу отрицали и сам факт финансового кризиса в России, и девальвацию рубля, факты говорят нам об обратном. Финансовый кризис в России набирает силу, и самое время найти пути выхода из него. Ситуация меняется постоянно, однако динамику изменений можно охарактеризовать как негативную.

Осколки завышенных ожиданий
Юрист Шувалов, волею премьера Путина ставший экономистом и возглавивший правительственную комиссию по повышению устойчивости российской экономики, на инвестиционном форуме «Россия-2009» представил на суд согласной бизнес — публики новые приоритеты российских властей в борьбе с кризисом.

Через три года большинство наших олигархов разорятся
Так утверждает известный экономист, еще в 2000 году обосновавший неотвратимость нынешнего финансового кризиса.

Рецепты выживания
Сложившаяся ситуация, как бы цинично это ни звучало, способствует очищению рынка от слабаков, открывая новые возможности для выживших. Но чтобы построить новый мир, не обязательно до основания разрушать старый. В нынешних условиях пытаться изменить конъюнктуру можно лишь на макроэкономическом уровне, да и то с переменным успехом.

Власть и кризис
О том, что 2009 год будет тяжелым для россиян, было заявлено с самых высоких трибун. Кажется, всех нас уже приготовили к мысли, что придется потуже затянуть пояса. Только вот — до какой степени? Может быть, настолько, что и дышать можно будет с трудом?

Девальвация рубля
Сейчас все чаще раздаются заявления о том, что в условиях мирового кризиса необходима девальвация рубля. Что такое девальвация? Насколько она реальна в России? Об это — читайте ниже…

Касса закрыта, приходите завтра!
Для новых членов ЕС из Восточной Европы, рассчитывавших, что вступление в Евросоюз на десятилетия вперед решит все их экономические проблемы, настал момент истины. Еще совсем недавно казалось, что благоденствие гарантировано, а покровительство стран – основательниц ЕС будет обеспечивать непрерывный экономический рост. Однако кризис спутал все карты…

Дефолтный шантаж против валютной закупорки
Государственные меры определяют не только макроэкономический фон, но и поведение банков и корпораций. Поведение такое: у корпораций в ходу дефолтный шантаж, у банков – валютная закупорка. А в годовой перспективе главная тенденция – переход промышленности в собственность банков.

Как использовать мировой финансовый кризис во благо
«Предлагается экономический механизм национального инвестирования эффективных и перспективных национальных бизнес-проектов для преодоления финансового кризиса в любой стране и удовлетворения потребностей национальной экономики страны в деньгах без инфляции.

Кризис будет углубляться
В скором будущем нас ждёт обесценивание значительной части финансового капитала, девальвация доллара и утрата им положения единственной мировой резервной валюты, региональное разделение мировой валютно- финансовой системы.

Кризис, его истоки и бремя
После с помпой проведённых российских рыночных реформ никто не должен был ожидать финансово — экономический кризис. Ведь ложным посчитали путь планового ведения экономики, а переход к рынку был объявлен поворотом на магистраль мировой цивилизации, ведущей к храму всеобщего благоденствия и процветания. Ни на какой кризис и намёка не было…

Кризисное издевательство
В условиях спекулятивно — банковского кризиса публикации демократической прессы должны внушать туземному населению оптимизм. Уже не первый раз проводится мысль: население стало больше доверять правительственной политике, и потому предпочитает хранить сбережения в российской валюте.

Мотивационный подход к оценке карьеры
Успешность карьеры определяется внутренней удовлетворенностью человека своим трудом, ощущением значимости собственных профессиональных достижений, степенью реализации личного интеллектуального, творческого потенциала и профессиональным признанием.

Настоящие причины мирового финансового кризиса
Основной и единственной причиной обвального кризиса мировой экономики является перепроизводство основной мировой валюты — доллара США. С 1971 г., когда была отменена привязка доллара к золотому содержанию, обеспечивающемуся золотым запасом США, доллары стали печататься в неограниченных количествах…

Неоиндустриальная парадигма выхода из кризиса
В январе 2009 года канцлер Германии Ангеле Меркель и президент Франции Николя Саркози публично заявили, что построенная на Западе социально -экономическая модель аморальна по своей сути, и подлежит уничтожению, поскольку не способна решить накопившиеся социальные проблемы, усиливающееся расслоение общества и стран на бедных и богатых…

Национальная стратегия в условиях кризиса. Доживет ли Россия до 2020 года?С середины сентября 2008 г. Россия переживает активную фазу экономического кризиса, наступление которого именно в этот исторический период эксперты ИНС прогнозировали еще в 2007 — начале 2008 гг. «Банковской сфере угрожает кризис ликвидности, влияние на который оказывают два фактора…

Нужна ли нам идеология суицида?
Россия не должна отказываться от своих ценностей в обмен на сомнительный статус «привилегированного партнера» США.

Мест нет
К сокращению персонала еще осенью готовились примерно в трети действующих на территории страны компаний, о чем свидетельствовали результаты ноябрьского экспресс — исследования, проведенного холдингом «Анкор». Более поздние данные подтвердили: к концу декабря прошлого года эти планы были реализованы. Мало того, дальнейшее снижение численности персонала продолжится и в наступившем году.

К кризису капитализма – будьте готовы!
Новая Великая Депрессия накроет мир как минимум на десятилетие, и исход ее неясен. Февраль 2009 года принес новую волну мрачных ожиданий в среде западных финансистов и интеллектуалов. Теперь они, не скрываясь, говорят о кризисе капиталистической системы. Фактом становится чудовищный бюджетный дефицит США, их попытки просить помощи у Китая, а также – перспективы как минимум одного «потерянного десятилетия».

«Ядерный фугас» американского долга
Огромная государственная задолженность США может «взорвать» мировую экономику. Одиннадцать триллионов долларов государственного долга – это немыслимая сумма. Фактически, США подошли к порогу дефолта. В то же время, Америке в ближайшие годы потребуется набрать еще больше долгов – для финансирования антикризисных мер.

Страны «новой Европы» останутся без французских и германских инвестиций
Финансовый и экономический кризис увеличивает нервозность и националистические мотивы в поведении европейских политиков. Еще в конце прошлого года казалось, что трудные времена укрепляют единство Европы.

Рынок МБК — ждем возрождения из пепла
Рынок межбанковского кредитования в России прекратил работу 16 сентября 2008 года. По прошествии четырех месяцев восстановления критически важного для банковской отрасли рынка так и не произошло.

Доллар. Козырный туз…
В мире происходят процессы, о которых год назад никто не решился бы заговорить. Всемирный банк и МВФ, растерявшие значительную долю своего влияния, вдруг превратились в главные источники спасительной ликвидности для многих стран.

Прямой наводкой
Действующие в России фонды прямых инвестиций готовы вложить в изрядно подешевевшие активы около 15 млрд долларов. При этом «короли КэША» проявляют заметный интерес и к региональным компаниям среднего бизнеса.

Массовый психоз
На кадровом рынке – массовый психоз. Бурные эмоции, переходящие в стон по поводу потери работы. Чувство уязвленного самолюбия по поводу сокращения. И, вместе с тем, неожиданная апатия, нежелание заниматься поисками работы. Или другая крайность – нереальные амбиции, требования эксклюзивных условий работы. А на завтра — отказ от так желаемого предложения в связи с планами по открытию собственного бизнеса…

Кризиса нет. Есть коллапс
В глобальном отношении кризис является естественным и закономерным следствием внутренних противоречий в рамках капиталистических производственных отношений. Базовая парадигма капитализма – организация производства исходя не из цели удовлетворения наличных человеческих потребностей, а максимальное извлечение прибыли. То есть расширенное производство, которое производит больше, чем потребляют его участники.

Есть ли жизнь после кризиса? Сценарии событий
Китайский иероглиф, обозначающий кризис, состоит из двух частей. Одну из них можно перевести как «проблемы», другую — как «возможности». «Труд» попытался выяснить, чем для мира станет нынешний кризис. Будет ли он причиной отката мировой экономики на много лет назад или, напротив, даст ей импульс развития, станет ли он началом благоденствия для многих ранее небогатых стран или приведет к глобальному краху?

Кризис — время роста
Начиная с 19 сентября этого года, российский рынок находится в состоянии стресса — на дворе кризис. Уже никто не сомневается в том, что происходящее в финансовом сегменте затронет все остальные отрасли рынка.

Деньги массового поражения
Спусковым крючком мирового кризиса стали суррогатные деньги, которые глубоко проникли во все поры финансовой системы. Один факт их существования давит на психику инвесторов, заставляя нервничать и шарахаться из стороны в сторону. Именно поэтому меры, принимаемые правительствами во всем мире, не успокаивают рынок. И лихорадка на фондовых биржах продолжается.

Экономический прогноз на 2009 год
Открывается настоящий текст анализом прогноза предыдущего, на прошедший, 2008 год. Который, в свою очередь, начался с констатации того факта, что элита «Западного» проекта не только осознала неизбежность кризиса, но и начала говорить о нем открыто.

О последствия кризиса для России
Ситуация в России развивается по крайне неблагоприятному сценарию. И это повод для того, чтобы взглянуть на нее широко раскрытыми глазами — еще несколько месяцев иллюзий и откровенного вранья могут стоить нам слишком дорого.

Кризис: как выжить бизнесу
Уже сейчас, когда кризис ещё только начинает заявлять о себе, у бизнесменов возникает паника: массовые увольнения, сокращения заработной платы сотрудников.

Кризисные коммуникации
Финансовый кризис вносит свои коррективы в коммуникационные бюджеты, сокращая реализацию широкомасштабных и затратных акций, выдвигая на первый план более экономичные инструменты продвижения.

Путин и кризис
Официальная пропаганда утверждает, что кризис — продукт, сделанный в США и именно просчеты экономической политики американских властей — причина всех наших российских бед. Действительно, родина кризиса — США, однако развитие кризиса в России носит гораздо более серьезный и болезненный характер, чем на Западе.

Цена кризиса
Когда задаются вопросом, сколько стоит финансово — экономический кризис в России, то обычно ищут ответ в размерах финансовых средств, которые государство направляет на антикризисную программу.

Мировой финансовый кризис и его влияние на экономику России
До второй мировой войны разразилось 12 международных финансовых кризисов. Первый из них произошел в Латинской Америке в 1825 году, а самый тяжелый произошел в США в 1929-33 годах, за которым последовала «великая депрессия». Их подготовило само правительство, которое на протяжении 20-х годов упорно проводило политику свободной игры рыночных сил.

Экономический кризис в России: как «тихую гавань» захлестнуло штормом
Падение цен на нефть и сырье четко показало, что в России нет нормальной диверсифицированной экономики. Неэффективность сырьевой модели и наша неразвитость была прикрыта благоприятной сырьевой конъюнктурой – но как только она ухудшилась, оказалось, что «король-то голый»…

Чем чреват нынешний кризис?
Нынешний Кризис чреват кардинальным изменением геополитической ситуации во всем мире. В первую очередь он является кризисом однополярной модели и, собственно, самого полюса-одиночки – США. Теперь вопрос стоит так – что придет на место уходящей системе?

Пошли на поправку
В декабре 2008-го исполнилось три года со дня принятия многострадального закона «Об участии в долевом строительстве…» № 214-ФЗ. На поверку итог оказался довольно плачевным: более 50% сделок с жильем в России (а в Москве — до 90%) совершается по обходным схемам. Депутаты готовят очередные поправки. Строители — протестуют.

О кризисе. Общие соображения
Теперешний кризис обусловлен наличием двух финансовых гиперцентров: ЕС и США. Аналогичная ситуация была в 20-30-е годы, что вызвало великую депрессию. Без ожесточённой борьбы на самом верху речь может идти только об обычных цикличных кризисах, по сути не очень серьёзных, или же о разрушении экономики по внешним причинам – в результате мировых войн, контрибуций и т.д.

Крупные девелоперские проекты в условиях кризиса
Какое будущее у девелоперских компаний в условиях кризиса? Ожидает ли их тотальная ликвидация? Свое мнение о том, как сделать компанию более устойчивой, высказывает Денис Гладыш, финансовый директор проекта «Уткина Заводь».

АСВ справилось с первой волной кризиса и готово ко второй
В новом году надежды на то, что кризис как-нибудь рассосется сам, практически рухнули. Агентству по страхованию вкладов предстоит и дальше выполнять функции «скорой помощи». Журнал «БО» стал первым в этом году, с кем директор АСВ Александр Турбанов поделился прогнозами и планами на 2009 год.

Лист, шумпетер, лаутенбах и «торговцы истерией»
Европейские правительства должны сосредоточиться на вопросах развития, а не заниматься лихорадочной деятельностью по спасению банкиров. В течение января плохие новости из банковского сектора продолжали поступать бесперебойно: Citigroup, Bank of America, Merrill Lynch, Royal Bank of Scotland и др.

Кризис, кризис, кризис…
В условиях современной глобализации финансово — экономических отношений Мировой правитель, управляющий мировой финансовой системой, наконец-то получил то, к чему стремились его предшественники не менее двух тысяч лет…

Американская экономика входит в штопор
В финансах Соединенных Штатов, от состояния которых зависят экономики практически всех стран света, продолжают происходить аварии одна за другой. Положение балансирует на грани катастрофы. США подошли к порогу частичной национализации банковской системы. Хотя этот шаг вызывает ожесточенные дебаты и резкие отповеди сторонников свободного рынка, иного выхода у администрации Обамы, похоже, не остается.

Финансовое цунами: Мировой кризис ликвидности — мое какое дело?
Мировой кризис ликвидности продолжает и сейчас оставаться главной темой на российском финансовом рынке. Пессимисты прогнозируют радикальное сворачивание ипотечного кредитования. Оптимисты полагают, что «американская волна» нас не затронет, поскольку российская банковская система достаточно автономна от западной. И все же влияние финансового кризиса отечественные банки на себе ощутили.

Конец высокомерия
«Банковский кризис мало что оставил от господства Америки на финансовых рынках и в мировой политике. Развитые страны погружаются в рецессию, эра турбо — капитализма подходит к концу, военная мощь США ослабевает. И все же сейчас не время злорадствовать». Так видят ситуацию комментаторы влиятельного немецкого еженедельника «Шпигель».

Нам решительно обещают твердый рубль
Первый вице-премьер правительства РФ Игорь Шувалов рассказал журналистам о разработке правительственной программы по преодолению влияния мирового финансового кризиса на российскую экономику, а также сообщил, что Россия готовится представить ряд мер, направленных на изменение мировой финансовой системы, в ходе предстоящего в Вашингтоне саммита двадцати крупнейших экономических держав мира.

Мировой кризис и Незнайка на луне
Суть модели в том, что если полезность одного товара переоценить, но производство его не увеличивать, а количество денег оставить прежним, то возникнет дефляция. Для ее предупреждения с целью обслуживания денежного оборота для данного товара надо создать добавочное количество денег.

Экономика кризиса
Что нового в набирающем обороты кризисе по сравнению с теми, что имели место в XIX и XX веках? Что делать, чтобы избегать обвалов мирового хозяйства в будущем? Каковы действенные способы смягчения его последствий и сокращения продолжительности?

Штурвал на себя
Трудные настали времена: многие предприниматели на всякий случай примеривают на себя роль наемных топ-менеджеров. Прецедентов достаточно. Но вот с однозначными выводами дело обстоит хуже. Да, бывшие собственники всегда готовы идти в бой, но при этом совершенно не переваривают рутину и заданные другими стандарты поведения.

Экономика безумия
Существующая в настоящее время мировая финансовая Система является результатом многовековой целенаправленной деятельности по разработке механизма, позволяющего непроизводительным способом и независимо от интересов общества сконцентрировать огромные ценности и власть в руках её организаторов, создавая основы социальной несправедливости и бедности.

Чем грозит несвоевременная выплата зарплаты
Во время кризиса многие строительные фирмы не спешат выплачивать заработную плату своим работникам. Работодатели предпочитают увольнениям задержки зарплат. Между тем за такие действия законодательство предусматривает довольно серьезные санкции как для самой компании, так и для ее руководства.

Хроника объявленного кризиса: 9-12
Начало нового года — время прогнозов. Прогноз я дам — уж коли традиция требует, но в самом конце этого текста. А сейчас мне кажется, сегодня куда важнее другой жанр — анализ прогнозов предыдущих. Разумеется, рассчитывать, что заказные псевдоаналитики будут комментировать собственные прогнозы годовой давности, достаточно наивно, дураков нет, но нас-то интересует истина.

Сколько стоит не платить по кредиту
Кредиты в банках брали многие, радуясь возможности приобретать необходимое прямо сейчас. Как результат, банки получали растущий кредитный портфель, люди – новые автомобили, квартиры или телевизоры. Росло потребление, это стимулировало рост экономики, рост зарплат и создание новых рабочих мест. Но вот пришел кризис. И что же, все поменялось?

Четыре кризиса России
Россия имеет богатый «кризисный опыт», несмотря на сравнительно короткий срок, прошедший с начала горбачевской Перестройки. При некоторой условности подобных оценок отметим все же, что нынешний экономический кризис фактически является уже четвертым за период с 1985 года (когда Михаил Горбачев пришел к власти) по 2008 год.

Ставка на личность: Обучение коллекторов — дело рук самих коллекторов
Экономические реалии ставят перед бизнесом, связанным со сбором долгов, новые задачи. Прогнозы экспертов неутешительны. Они убеждены, что 2009 год станет переломным для рынка. Выживут только сильнейшие коллекторы, поэтому на передний план выходят вопросы рациональности стратегий, и не в последнюю очередь – проблемы набора и обучения персонала, формирования эффективной команды.

Неореформация: день первый
Есть все основания полагать, что формулировка «финансово-экономический кризис» применительно к цивилизационным катаклизмам, обозначившимся в 2008 году, некорректна и, более того, неверна. Поскольку сегодня мировому сообществу явлено глобальное зеркало, в котором легко разглядеть, чем именно, какого рода деятельностью занят современный мир.

Стабфонд держать, долги не отдавать
Нетающий в прошлом ледник под названием «международные резервы» все ближе и ближе подкрадывается к линии экватора. Более 200 млрд. долларов «растаяло» на протяжении непродолжительного плавания. Около 50 млрд. долларов – это просто убыток от переоценки рублевых активов в доллары с учетом упавшего на треть курса рубля.

Наступит ли крах доллара?
Подобным вопросом некоторые эксперты стали задаваться ещё несколько лет назад в преддверии кризиса «новой экономики», вызвавшего биржевой обвал 2001 года в США. В их числе был и я, когда чуть больше семи лет назад я защитил кандидатскую диссертацию, в которой рассматривал неэффективность современных методов денежно — кредитного регулирования и сценарии коллапса существующей международной финансовой системы.

Проходим тест на прочность
Экономический кризис сродни болезни. Его не нужно бояться и нельзя игнорировать. Единственный способ выжить — трезво оценить свои возможности, избавиться от лишнего и… остаться человеком. Это трудно, но возможно. Советами о том, как сохранить внутреннее равновесие, бизнес и команду, с нами поделились государственные служащие и независимые консультанты, рекрутеры и психологи, директоры и бухгалтеры.

Проспавшие кризис
Guardian нашла виновников самой суровой рецессии в мировой экономике за последние десятилетия. Виновники глобального финансового кризиса названы поименно. Британская газета Guardian опубликовала в понедельник список людей, чья деятельность оказалась роковой для мировой экономики. Претензии были предъявлены как политикам, так и «акулам бизнеса».

В условиях финансового кризиса
Меры, предпринимаемые ныне для преодоления кризиса, ориентированы на решение краткосрочных задач стабилизации финансового рынка, они недостаточно эффективны и порой ведут к коррупции. Если их не скорректировать должным образом, то значительная часть выделяемых государством дешёвых кредитов будет «пропущена» через коррупционные схемы и лишь ускорит инфляцию, не дав желаемого результата…

Финансовый кризис в РФ: причины и механизмы санации
Лучшее лекарство от кризиса — развитие программ массового строительства жилья, дорожной сети, атомной энергетики, машиностроения, сельского хозяйства, развитие ВПК и науки. Эти отрасли способны стать локомотивами нашего развития. Здесь могут быть созданы новые рабочие места, которые будут компенсировать падение занятости.

На руинах «империи доллара»
Ход развития международных финансов основан на той парадигме, на тех фундаментальных принципах, по которым финансовая система отстраивалась примерно с 1971-1972 годов. То есть с того самого времени, когда доллар как мировая валюта оказался отвязанным от каких бы то ни было твердых активов, прекратил быть привязанным к золоту, и тогда началась совершенно немыслимая работа печатного станка, которая все ускорялась и усиливалась.

Панорама кризиса
США заинтересованы в подрыве евро ради сохранения привлекательности доллара?Европейские экономисты бьют тревогу. Сама судьба единой валюты ЕС – евро – повисает на волоске. Дело в том, что страны ЕС со слабой промышленной базой за минувшие годы погрязли в тяжелых долгах. Потребление росло – а экономики этих стран оставались слабыми, жизнь шла не по средствам.

21% россиян планируют экономить на развлечениях
Исследовательским центром портала SuperJob.ru проведен опрос на тему «На чём Вы готовы экономить в связи с кризисом?» «В период кризиса остро ощущается необходимость экономить деньги, в основном это сказывается на повседневном досуге», – комментируют наши соотечественники.

Кризис в свою пользу
Невозможно войти дважды в один и тот же кризис: он каждый раз другой. В этом смысле опыт российских предпринимателей, использовавших дефолт 1998 года для рывка вперед, в нынешних условиях неприменим буквально. Зато его можно использовать как методический сборник кейсов для тренировки навыков «кризисонепробиваемости».

Преодоление кризиса с помощью закона
Приступая к обзору антикризисных мер государства, необходимо заметить, что рассматриваемые ниже нормативные акты являют собой лишь малую часть от всего объёма официальных документов, принятых государством в связи со сложившейся ситуацией на мировых финансовых рынках. Однако с нашей точки зрения приведённые в статье акты органов государственной власти представляют собой наибольший интерес для читателей.

Банк России завершил «плавную девальвацию» рубля
22 января произошло «событие месяца» в экономической жизни нашей страны, пораженной кризисом: Банк России (Центробанк) объявил о завершении «плавной девальвации» рубля. Верхняя планка бивалютной корзины установлена на уровне 41 рубля.

Мировой финансовый кризис и революция сознания
Глобальный финансовый кризис имеет, на мой взгляд, не временный, а принципиальный, долгосрочный и, в некотором смысле, метафизический характер, означающий кризис современной системы ценностей западного мира.

Причины финансового кризиса в РФ
Наконец, благодаря поддержке государства, на фондовом рынке наметилась тенденция к росту. Однако ранее 24.10.08 РТС пробил важнейший уровень 550, который имелся в октябре 1997 г. и в 2004 г., упав с максимальных значений в конце мая — 2450 почти в 4.5 раза. За тот же период индекс Dow в США упал примерно на 32%.

Берем товарный кредит
Финансовый кризис заставил вспомнить о товарообменных операциях, к числу которых относится и товарный кредит. С 2009 года по таким операциям перечислять НДС отдельным платежным поручением не требуется. Расскажем, как вести бухгалтерский и налоговый учет, если фирма получила кредит не деньгами, а стройматериалами.

Кризис не отменяет идею мирового финансового центра
Председатель комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Дмитрий Ананьев — один из активных участников выработки антикризисных мер. В интервью «БО» он поделился прогнозом на 2009 год и выразил уверенность, что после кризиса не будет возврата к прошлому, а сформируется совершенно новая финансовая модель.

Сезон охоты на банки закрыт. Теперь — приручение
В условиях нестабильности на финансовых рынках некоторые региональные банки стараются найти выходы и лазейки на федеральный рынок, а некоторые продолжают искать ресурсы на местах.

Сотрудники в аренду
Выживая в непростое время, кадровые агентства стремятся найти новые продукты, решения и сервисы, которые будут востребованы заказчиками. Секрет придумывания новых продуктов прост. Это должны быть услуги, которые оптимизируют затраты на персонал. Одной из таких услуг является лизинг персонала, который прижился в США и Великобритании, но в России все еще явление редкое.

Финансовый кризис: миф или реальность
Так есть ли кризис на самом деле, или это плод чьей-то фантазии? Подобный вопрос, наверное, многие себе задавали. Ведь у нас в стране привыкли, что экономический спад — это когда все дорожает, в магазинах не хватает продуктов, а государство по уши в долгах перед иностранными кредиторами.

О криминальной революции глобальных элит: «над всей Америкой безоблачное небо»
Все сильнее подозрения в том, что правящая финансовая элита США намеренно столкнула страну в кризис. Видимо, она сознательно решила пойти сначала на дикое разграбление общественных средств, а далее — на установление диктаторского режима. Не увидим ли мы в США осадное положение, введенное на годы? Ведь пока экономика Америки проваливается все глубже и глубже.

Кто втянул Россию в кризис?
Когда говорят, что финансово-экономический кризис, начавшийся в США, стал мировым, а потому, естественно, ударил и по России, в таком утверждении есть немалая доля лицемерия. Потому что мировой кризис не обязательно приводит к экономическому спаду во всех странах. Напротив, часто он служит для отдельных стран средством быстрого экономического подъема.

Плюс на минус дает… плюс
Каждая организация встретила финансовый кризис по-своему. На ком-то он сказался в меньшей степени, на ком-то в большей. И все же стоит сохранить позитивный внутренний настрой в организации, не поддаваясь пессимистичным прогнозам извне. Не важно, что по математическим правилам минус на плюс дает минус. Изменим правила. Итак, если…

Вместо финансовых пирамид. Кризис как стартовая точка нового перераспределения
Ровно через десять лет после памятного дефолта 1998 года разразился, точнее — исподволь возник, новый финансовый кризис. Зародившись в США как кризис рынка недвижимости и производных финансовых инструментов, он, в соответствии с логикой глобализации, распространился по всему свету, ударив и по нашему фондовому рынку, да и финансовому рынку в целом.

Лояльность и антикризисная программа действий
В условиях развивающегося экономического кризиса, который отражается практически на каждой организации, в стране доминирующим приоритетом руководства стало «выживание компании». Выживание любой ценой.

«Непромокемый брезент» насквозь промок
Положение в банковской системе США становится угрожающим: появляются намеки на создание новой валюты. На днях глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке заявил, что 700 млрд долларов, ассигнованных осенью на спасение банковской системы страны, не хватит и потому потребуются новые вливания. В то же время, перспективы выхода из кризиса остаются неопределенными.

Нас засасывает в воронку рецессии
Кризис не ограничится, и уже не ограничивается, только финансовой сферой. На данном этапе есть масса цифр и данных о том, что кризис пришел в реальную экономику. И так было бы в любом случае, даже если бы кризис был на порядок слабее.

Свои деньги лишними не бывают
Что будет с инвестициями россиян в 2009 году. Високосный 2008 год, который скорее всего станет таким же нарицательным для россиян, как и приснопамятный дефолтный 1998-й, наконец-то закончился. А жизнь продолжается. И сейчас всех интересует, чего нам ждать в 2009-м. Например, что будет с банковскими вкладами? Или: каков наиболее вероятный сценарий для фондового рынка, а соответственно, чего стоит ждать владельцам паев в ПИФах и долей в ОФБУ?

Англосаксонское позорищ
Финансовый кризис спутывает политические карты и порождает новые социальные феномены

Финансовый поджог, противопожарная защита и реальная экономика
Новая мировая финансовая система не будет калькой бреттон — вудского соглашения.

Метастазы в американском теле
Новоизбранному президенту Соединенных Штатов не позавидуешь. Углубляющийся кризис все острее ставит вопрос о радикальной смене экономической политики, об отказе от полностью обанкротившегося неолиберального курса «а-ля Мильтон Фридман», проводившегося в жизнь с 1981 года. Масса избирателей желает видеть новое издание рузвельтовского New Deal.

Кризис как предчувствие
В последний месяц прошлого года Дмитрий Медведев заявил, что “кризис будет распространяться” и 2009-й станет трудным для россиян. Несколько раньше о том же говорил премьер — министр Владимир Путин. В сценариях развития событий в российской экономике (оптимистичных, пессимистичных, а то и просто катастрофических) недостатка нет. Оппоненты условно разделились на две группы — “лагерь монетаристов” и “лагерь развития”.

Надеяться больше не на100
Если считать с 1 октября 2008-го, когда были выделены первые $50 млрд. на борьбу с кризисом из российских резервов, то на прошлой неделе исполнилось сто дней с начала официально объявленной борьбы российского правительства с “последствиями мирового финансового кризиса”. Который как-то очень быстро и незаметно превратился в полномасштабный российский экономический.

Кризис неразвития
Методы, которыми США пытаются спасти свою финансовую систему, приведут к технологическому застою и социальным потрясениям

Компания снизит свою налоговую нагрузку, если поможет сотруднику рассчитываться по жилищному кредиту, полученному до кризиса
Разъяснения Минфина России интересны прежде всего компаниям, которые до начала всеобщей кризисной паники собирались помогать сотрудникам в приобретении жилья.

Экономика и бизнес
Извлечь пользу из разразившегося кризиса могут лишь амбициозные компании, рассчитывающие на стабильный рост, считает директор департамента продуктов и маркетинга ОАО «Ростелеком» Родион Левочка.

Инвестиции в период кризиса. Немецкий вариант
Поиском вариантов стабильных вложений в сложный финансовый период занялись российские инвесторы в конце ноября. Такую возможность им дал первый международный инвестиционный форум «Восток–Запад», организованный в Висбадене финансовой компанией Interkredit Holding AG.

Психология работы с проблемными сотрудниками
Нынешняя непростая финансовая обстановка заставила HR-в задуматься над сложными вопросами. Каким образом можно успокоить волнения, связанные с сокращением рабочих мест?

Цена изменений и ценность возможностей: что ждет работодателей в 2009 году?
Добравшийся до России мировой финансовый кризис в конце прошлого года нанес рынку труда весьма ощутимый удар. Что это было: разовая волна неприятностей или начало еще более серьезных проблем, которые ждут нас в 2009 году? Какие уроки должны извлечь компании из недавних событий, к чему им готовиться в ближайшем будущем, и какие меры помогут пережить трудные времена?

Каким будет новый кризис
Жадность сменяется страхом, эйфория — депрессией. Мы не можем избавиться от этих общественно-психологических сдвигов, не можем изменить природу человека, значит, экономические кризисы неизбежны.

Как зеркало кризиса
Финансовый кризис, разразившийся в США и охвативший в последнее время весь мир, требует от мирового сообщества адекватных действий. Но какие действия в данном случае можно признать адекватными? Для ответа на этот вопрос необходимо сначала понять, каковы подлинные причины, его породившие, и насколько глубок и продолжителен будет этот кризис.

Европа пойдет другим путем
На протяжении месяца, со второй недели августа до второй недели сентября, проблемы финансового кризиса в США усердно «заталкивались под ковер» крупнейшими масс — медиа. Какой кризис, если доллар устойчиво растет, а американский ВВП за второй квартал показал рост в 3,3%? Если у кого в мире и есть финансовые проблемы, так это у Европейского Союза, утверждали эксперты мировой финансовой прессы…

Вместо пирамид
Ровно через десять лет после памятного дефолта 1998 года разразился, точнее исподволь возник, новый финансовый кризис. Зародившись в США как кризис рынка недвижимости и производных финансовых инструментов, он, в соответствии с логикой глобализации, распространился по всему свету, ударив и по нашему фондовому рынку, да и финансовому рынку в целом.

Поднять, чтобы подняться?
Шлейф мирового экономического кризиса коснулся и российской финансовой сферы. У отечественных банков появились ощутимые проблемы с ликвидностью, что вынудило их поднимать процентные ставки по кредитам и ужесточать условия выдачи займов. Как это отразится на простых гражданах? Насколько изменятся в ближайшем будущем условия кредитования, и что пророчат нам аналитики банковского сектора?

Антикризисная поддержка налогоплательщиков
В условиях кризиса особенно важны изменения налогового законодательства, направленные на преодоление последствий финансовой нестабильности. В этой статье мы расскажем об основных изменениях в порядке исчисления НДС и налога на прибыль, которыми могут воспользоваться аптеки и которые вступили в силу 1 января 2009 года.

Проверенные аргументы для выгодного списания процентов по кредитам и займам
В условиях финансового кризиса учет кредитов и займов, а также процентов по долговым обязательствам — один из актуальных вопросов для главного бухгалтера. Сегодня мы ищем в споре с представителем финансового ведомства эффективные доводы в пользу выгодных решений для компании. В каких случаях больше шансов избежать налоговых рисков, оценивают практики.

Чем ответит инспекция на изменение расходов вашей фирмы
Кризис заставил многие фирмы пересмотреть свои затраты. Одни компании вошли в режим экономии. Они сокращают расходы, а то и вовсе отказываются от некоторых из них.

Переоценка рисков в кризис
Понятно, что в условиях кризиса недооцененные риски могут обернуться невосполнимыми финансовыми потерями для кредитных организаций. Однако, как показал опрос банкиров, проведенный «БО», единого мнения о том, какие риски сегодня наиболее опасны и как с ними нужно бороться, не существует.

Российская экономика 2009: лечение голоданием
Не будет преувеличением сказать, что 2009 год будет годом отрезвления после последних восьми лет быстрого экономического роста. Болезненный процесс перестройки затронет банковский сектор, где в ближайшие три–шесть месяцев можно ожидать существенного роста просроченных кредитов.

Персональный доход
Один из способов сохранить в компании крепких профессионалов и обозначить для них новые горизонты — начать вывод на открытый рынок функциональных подразделений в роли провайдеров специализированных услуг.

Заграница нам поможет, или Как сохранить деньги в период кризиса
«Как сохранить деньги в период кризиса?», «Какой банк можно считать надежным?», «Где лучше открыть счет, чтобы не страдать от задержек платежей?» Такие вопросы задаются в последнее время очень часто. И хотя эти вопросы уже давно можно считать риторическими, все-таки давайте попробуем на них найти ответы.

Кризис «у ворот». «Первая помощь» для бухгалтера
В условиях кризиса роль бухгалтерии как зеркала финансового состояния компании значительно возрастает. В связи с этим журнал «Практическая бухгалтерия» совместно с журналом «Консультант» провели круглый стол, чтобы выяснить, какие именно действия специалистов позволят спасти жизнь компании в кризисной ситуации. Подводя его итоги, приводим семь советов бухгалтеру о том, как помочь компании выстоять в кризис.

Сбор долгов – на вес золота
Осенние кризисные месяцы стали временем роста просроченных долгов и настоящего бума на рынке коллекторских услуг. Этот факт признают все без исключения эксперты отрасли. «Сейчас, в условиях дефицита ресурсов и ликвидности, банки нуждаются в быстром и радикальном решении проблемы невозвратных кредитных портфелей.

Эти брокеры бинарных опционов дают бонусы за регистрацию счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый прибыльный, честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Заберите свой денежный бонус за регистрацию:

Добавить комментарий