3M Company — как работать с опционами на акции

Рейтинг надежности брокеров бинарных опционов в 2020 году:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый прибыльный, честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Заберите свой денежный бонус за регистрацию:

Как выглядят опционы для сотрудников в российских компаниях

Бизнес-партнерство и обычная раздача акций работникам уже не в моде. Все больше крупных структур стремится удержать наиболее ценные кадры опционами – еще одним инструментом долевого участия сотрудников в капитале компании.

В России опционами пользуются без малого 10 лет. Но особенно популярны они стали в последние годы. Во-первых, из-за появления ивыхода на новый уровень высокотехнологичных компаний. У них, как правило, немного «живых» денег, зато капитализация потенциально может составлять сотни миллионов и миллиарды долларов. Во-вторых, из-за увеличения числа публичных компаний.

Если совсем просто, опцион – это договор между корпорацией и сотрудником, где второму предлагается право продажи выделенной доли акций по фиксированной цене. Взамен топ-менеджер (а порой и сотрудники среднего звена) обязуются остаться в компании на определенный срок и работать на ее благо, внедряя собственные гениальные идеи в структуру. Такой ключевой работник получает прибыль (разницу между ценой реализации опциона и стоимостью акций) только в том случае, если его компания процветает.

Существует два вида опционных программ: реальный и фантомный. В первом случае менеджмент компании, участвующий в подобной мотивационной программе, имеет право продать полученные «живые» акции через определенное время по рыночной цене. Фантомный вариант предполагает выплату определенного вознаграждения сотруднику через несколько лет. Причем размер такого поощрения в данном случае будет зависеть от курсовой стоимости бумаг. Ключевому работнику компании фактически выплачивают разницу между ценой опциона на момент его выдачи и ценой на момент реализации.

Яндекс

Опционы есть у 10% сотрудников – пожалуй, это одна из самых массовых программ такого рода в России. И каждый год количество ключевых работников, которые важны для компании и мотивируются опционами, увеличивается. В каждом конкретном случае количество акций различается. Если кто-то из руководителей видит, что сотрудник его отдела достоин опциона, то кандидатура выносится на обсуждение топ-менеджмента. Затем решение утверждается советом директоров.

Рейтинг лучших платформ бинарных опционов в 2020 году:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый прибыльный, честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Заберите свой денежный бонус за регистрацию:

В «Яндексе» считают опцион не просто денежным бонусом, а некоторым выражением компанией доверия сотруднику: как раз оно помогает строить долгосрочные эффективные деловые отношения. Почти все, кто получил опционы в 2007 году, продолжают работать в корпорации.

Существуют ограничения на обращение опционов. «Яндекс» заинтересован в поощрении конкретного человека, поэтому опцион нельзя передавать или продавать (исполнить его может только тот сотрудник, которому он был выдан).

Опционы выдаются ключевым сотрудникам, от которых в определенной степени зависит успех всей компании, либо тем, кого довольно сложно заменить. Под долгосрочную опционную программу мотивации может попасть как талантливый менеджер, так и ценный специалист.

Сеть гипермаркетов «О’Кей»

Торговая сеть запустила опционную программу недавно – в апреле 2020 года. Около 50 сотрудников мотивируются и деньгами, и акциями компании. Топ-менеджмент и руководители отделов, которые попали под эту программу, получат бонусы совокупной стоимостью не выше 0,25% от капитализации головной компании ($2,2 млрд на Лондонской бирже).

Ключевых сотрудников корпорации ждут три этапа выплат. Первый – исключительно в денежном эквиваленте, второй – с правами на акции (реализация которых может быть осуществлена спустя 18 месяцев после выдачи). Третий включает в себя приобретение прав на бумаги компании, с возможностью выкупа через 2 года.

Выбор редакции:  Доверительное управление на Форекс отзывы, плюсы и минусы инвестиций

В разделе поощрений персонала в годовом отчете компании «О’Кей» написано черным по белому: корпорация собирается удерживать высококвалифицированных сотрудников. Для этого некоторые дочерние управления готовы предоставить денежный бонус для ключевых членов правления, которые непосредственно связаны с увеличением прибыли компании.

АФК «Система»

Холдинг, который «вращается» в сферах телекоммуникаций, высоких технологий, банковского бизнеса и многих других направлениях, удерживает свой топ-менеджмент фантомными акциями – как собственными, так и «дочек». Программа рассчитана на три года.

Очередная программа долгосрочной мотивации была запущена в 2020 году. Причем соглашением могли воспользоваться не только ключевые топы, но и менеджеры среднего звена «Системы», в том числе и непубличных компаний.

Ценные сотрудники корпорации при условии полного выполнения всех поставленных перед ними целей получили право на ежегодное дополнительное вознаграждение в форме фантомных акций. Их стоимость прямо пропорциональна капитализации самой корпорации по итогам года.

Главное отличие между публичными и непубличными компаниями – в методах оценки капитализации. В публичных компаниях котировки акций известны, а в непубличных стоимость определяется независимыми оценщиками из числа ведущих международных аудиторских компаний.

Пакеты фантомных акций участники программы получают в начале каждого отчетного периода (года), но сроки их реализации растянуты во времени. По итогам первого года программы топ-менеджер получает право (но не обязанность) продать компании лишь часть выданных ему в начале периода фантомных акций. При этом компания выкупит их по цене, рассчитанной по результатам новой независимой оценки, которая может оказаться и ниже первоначальной. Кто верит в результативность своего труда, могут повременить с реализацией в надежде, что к концу следующего отчетного периода капитализация компании, а значит и цена фантомных акций, возрастет. В начале второго года программы компания выдаст ему еще одну порцию фантомных акций, а к его концу работодатель будет готов выкупить часть фантомов, полученных год назад, и часть фантомов, полученных 2 года назад.

Наконец, по итогам третьего года программы все участники получат вознаграждение за фантомные акции, накопленные за 3 года (за вычетом реализованных ранее). В процессе разработки программы АФК «Система» ориентировалась на европейский опыт определения размера потенциального дохода топ-менеджера от долгосрочной мотивации.

X5 Retail Group

X5 Retail Group («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель», «Копейка» и др.) запустила новую программу акционерного вознаграждения и включила в нее ключевых сотрудников компании в 2020 году. Онасостоит из 4 траншей, два из которых уже прошли в 2020 и 2020 годах, а вторая половина запланирована на ближайшие два года.Кандидатуры на участие в программе, как правило, выдвигает наблюдательный совет компании, а собрание акционеров их утверждает.

По итогам финансового года становится ясно, выполнены ли ключевые цели, поставленные перед компанией. От этого и зависит конечное вознаграждение «замотивированных» сотрудников. В зависимости от уровня достижения ключевых показателей компании, работники, участвующие в программе, получают 100%, 50% вознаграждения, либо совсем ничего.

В корпорации действует такая схема: сотрудники получают ограниченные права на акции (RSU), которые через определенный период топ-менеджер может конвертировать в «живые». Размер поощрения, естественно, зависит от курсовой стоимости бумаг. X5 Retail Group практикует подход вида 1:1, то есть на один полученный RSU приходится одна глобальная депозитарная расписка (GDR). При этом размер новой программы не превышает 0,4% капитализации ($9,3 млрд на Лондонской бирже).

Выбор редакции:  Как выбрать брокера Бинарных Опционов - Личный опыт и Советы

Опцион на акции

Опцион, дающий держателю право на продажу или покупку конкретного количества акций на определенный временной период по заранее оговоренной цене.

Опцион на акции — торговый инструмент на фондовом рынке.

Основные понятия

Опционный контракт это форма сделки, когда одна сторона передает другой право на приобретение какого-либо финансового инструмента по фиксированной цене и на определенном отрезке времени.

Продавец опциона это сторона, передающая опционный контракт. Покупатель опциона это сторона, которая обязуется оплатить продавцу свое право покупки.

Исполнение опциона (exercising an option) это момент, в который держатель опционного контракта применяет свое право на приобретение акций.

Предмет опциона (underlying asset) это акции, которые могут стать объектом опционного контракта.

Цена исполнения, страйк (exercise price, striking price) это стоимость операции с опционом.

Дата завершения опционного контракта (maturity date) это момент, который указывается в контракте. Он является последним днем, когда сделка по данному контракту возможна.

Виды опционов на акции

По большому счету все опционные контракты делятся на две категории:

  • американский тип (сделка может происходить в любой или в определенный момент, который оговорен сторонами сделки заранее);
  • европейский тип (контракт реализуется только в назначенный день завершения опциона).

Существует классификация с точки зрения инвестора и его действий:

  • Call (на покупку) — держатель контракта по праву, записанному в договоре, покупает по фиксированной цене определенное количество акций или отказывается от сделки;
  • Put (на продажу) — держатель контракта продает ценные бумаги или отказывается от сделки, согласно праву прописанному в договоре.

Call-опцион приобретается инвестором, когда ожидается рост. Put-опцион приобретается в обратном случае. На бирже, когда инвестор покупает акции, говорят, что он «открывает длинную (long) позицию», а продавец активов — «открывает короткую (shot) позицию». Таким образом, выделяют четыре позиции (рисунок 1).

  • Long — длинная и короткая;
  • Shot — длинная и короткая.

Рисунок 1. Основные позиции опционов

Практические аспекты работы с опционами на акции

Как указано выше, опционы на акции бывают двух видов: на покупку и на продажу. На практике же чаще заключаются сделки на покупку (Call). Call-опцион чаще применяется потому, что инвестор (покупатель) может совершить покупку базисного актива у держателя (продавца) по цене strike (страйк) и в обозначенный период. Если условия не позволяют совершить сделку или они не устраивают стороны, то обязательства по опционному контракту можно не исполнять.

При подписании опционного контракта стороны находятся в разных условиях, то есть, продавец идет на риск, а покупатель риски хеджирует. Опасность для продавца заключается в вероятности роста курса активов, из-за чего он должен будет выкупать их по повышенной цене, чтобы исполнить обязательство по опционному контракту. Риск продавца может быть сокращен, если покупатель предложит премию (конкретную сумму) в качестве цены опциона.

При покупке опциона на акции премия состоит из двух компонентов:

  • внутренняя цена (разница цены между базисом и страйком);
  • внешняя цена (разница между ценой опциона и внутренней ценой акции).

Результаты покупателя и продавца опциона на акции всегда диаметрально противоположны. Выигрывает кто-то один. Для выравнивания ситуации действует механизм премий и хеджирования.

Владимир Климонтович. Как правильно выдать опционы команде стартапа

Логика материального стимулирования

Опцион — это финансовый инструмент, который даёт его владельцу право купить определённый товар по заранее определённой цене в течение определённого периода времени.

Выбор редакции:  Методы инвестирования в торговлю трейдера

Считается, что первое упоминание опционов встречается в Древней Греции. Философ Фалес Милетский решил доказать, что он легко сможет заработать деньги с помощью ума. Опираясь на наблюдения, философ предсказал богатый урожай оливок и решил заранее, до наступления лета, арендовать прессы для отжима масла.

Другими словами, Фалес приобрёл право использовать в будущем оборудование по своему усмотрению. Когда наступило лето и урожайность оливок действительно оказалась высокой, Фалесу удалось хорошо заработать, предоставляя прессы в аренду всем желающим.

Причём тут стартапы?

Из истории с оливками понятно, что античный держатель опциона получал право на использование прессов заранее, но зарабатывал он только в том случае, если год выдавался урожайным. Урожайность зависит от массы внешних факторов, на которые человек повлиять не в состоянии.

В бизнесе всё по-другому. Элемент непредсказуемости тоже, конечно, присутствует, но, в общем виде, чем лучше работает сотрудник, тем успешнее развивается компания, и, соответственно, тем выше поднимается её стоимость. В этом и состоит логика стимулирования опционами ключевых сотрудников в стартапах, которым нужно быстрое развитие.

Опцион сотрудника (ESOP — Employee Stock Options) — это его право купить некоторое количество акций компании по заранее определённой цене (обычно по текущей рыночной) в течение определённого периода времени (обычно есть привязка к дате увольнения из компании). Для «заранее определённой цены» есть специальный термин — strike price, или просто страйк.

Всё равно ничего не понятно?

Приведу элементарный пример. Допустим, компания была оценена в $1 млн в результате предыдущего раунда инвестиций (за неимением более удобных инструментов для оценки на ранней стадии за «рыночную» стоимости часто принимают оценку предыдущего раунда). Компания «поделена» на 1000 акций, каждая из которых стоит, соответственно, $1000. Ценному сотруднику выдаётся опцион на десять акций со страйком $1000. Что это значит на практике?

Если через год компанию купят за $10 млн (то есть по $10 000 за акцию), сотрудник за день до этой сделки сможет использовать свой опцион и купить 10 акций за $10 000, а уже в день продажи — сбыть их же за $100 000. Чистый доход — $90 000. На практике, конечно, ничего продавать не придётся. Все транзакции выполняются автоматически.

Что будет, если компанию никто не покупает?

Теоретически владелец опциона может воспользоваться им для покупки акций, но это обычно не имеет большого смысла. Пакет акций, скорее всего, будет слишком мал, чтобы заинтересовать стратегического инвестора. На бирже акции стартапов обычно не торгуются. То есть всё равно придётся ждать момента покупки. Другое дело, если компания выйдет на биржу. В этом случае опционом можно воспользоваться, чтобы конвертировать акции в живые деньги.

Как это работает практически?

Представим, что в компанию устроился талантливый топ-менеджер. Ему выдали опцион, но через неделю человек решает уйти, потому что не сработался с коллективом. Выходит, он получит свой опцион за так? Скорее всего, он не получит ничего.

Чтобы защитится от таких казусов, опцион в стартапе обладает таким свойством, как vesting schedule, или просто вестинг. Это означает, что опцион достаётся сотруднику не сразу, а частями — в течение некоторого времени.

Эти брокеры бинарных опционов дают бонусы за регистрацию счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый прибыльный, честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Заберите свой денежный бонус за регистрацию:

Добавить комментарий